农产品(000061)调研简报：成长性与安全性兼备的好品种

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农产品(000061)调研简报：成长性与安全性兼备的好品种

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：ader 浏览：832 回复：0

农批市场及农牧业务未来三年增长速度将快于过去三年
    由于次新市场渐入佳境，平湖等新市场相继开业，我们认为未来三年公司农批市场业务的增长率将快于过去三年。我们预计2009——2011年农批市场业务利润平均每年增长28%。由于下半年生猪价格反弹，150万头年产能的屠宰厂8月28日开始运行，我们预计农牧公司将成为新的利润增长点。
    隐形资产价值提供足够安全边际
    公司下属农批市场及其它子公司拥有460万平米工业或商业用地，其中权益土地面积为291万平米。这些土地是公司在较早的时候获得，具备较高的重估价值。若按工业用地的市场价值进行重估，其价值约为24亿元；若按住宅用地的性质重估，其价值约134亿元，是目前公司市值的1.3倍；若按照商业用地的性质重估，其价值高达281亿元，是目前公司市值的2.8倍。
    公司管理团队优秀，经营机制具有市场竞争力
    在由传统国有企业脱胎而来的上市公司中，该公司管理团队的年轻化、知识化、市场化程度都是较高的，在同行中处于领先水平，这为公司的战略制定与实施、农批业务模式的异地复制都提供了强有力的组织保障。
    第四季度业绩有可能大大超预期
    公司今年第四季度和全年，不管是主营业务还是非经常性收益，都有可能大大超过市场预期。理由如下：1．多个因素促成公司农批市场业务利润可能同比增长28%以上；2．单从第四季度来说，至少有两点因素将大幅提升第四季度业绩；3．从非经常性损益来看，今年公司资产处置力度加大，将显著提升EPS。
    其他有可能刺激股价的因素
    1．随着平湖市场和布吉市场功能的最终确定,，布吉地块的商业价值将被市场关注；2．民润问题得到彻底解决，公司再无后顾之忧；3．深深宝股权处置获得彻底解决，获得大笔投资收益；4．电子交易平台进一步成型，不排除独立上市可能；5．政策刺激，下一个中央一号文件值得期待。
    盈利预测与投资建议
    我们预计09-2011年公司主营业务eps为0.317、0.45和0.552元，含非经常性净收益eps为0.619、0.645和0.747元。我们给予强烈“买入”评级，给予该公司一年内20元的目标价。