华鲁恒升(600426)调研简报：煤化工产业链完整 成本优势明显

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华鲁恒升(600426)调研简报：煤化工产业链完整 成本优势明显

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：ader 浏览：594 回复：0

公司是国内尿素、DMF行业的龙头企业。目前尿素年产110万吨，明年2月预计新增产量40万吨；年产DMF23万吨；醋酸设计产能23万吨，实际年产35万吨，通过增发项目，2012年公司醋酸产能将达80万吨。
    公司技术实力雄厚，通过洁净煤气化以及"一头三线"的产业链，取得了突出的成本优势、多联产优势，在煤头尿素企业中成本最低。
    公司前三季度营业收入为28.86亿，比上年同期增加11.17%，前三季度基本每股收益为0.67元。三季度净利润同比减少7.45%,环比增长141.6%，公司业绩继续保持较快增长速度。
    目前，石油价格稳定在70～80美元/桶，煤化工具有比较优势；国内天然气价格面临上涨压力；明年春耕期间新增产能投入生产，这都将使明年尿素业绩有保证。
     DMF下游纺织、鞋类产业景气度回升，而上游甲醇长期受国外同类低价产品制约，价格低迷，DMF毛利率有望进一步提升。国内醋酸主要应用于涤纶产品，由于在成本上具有相对优势，下游纺织行业的景气回升有利公司业绩增长。
     2010年预计公司09～11年EPS0.84元，1.10元，1.36元，给予"推荐"的投资评级。