煤炭行业：秦皇岛港煤价大幅上涨

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煤炭行业：秦皇岛港煤价大幅上涨

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：ader 浏览：750 回复：0

秦皇岛港煤价大幅上涨。上周，煤炭市场继续偏紧，中转地秦皇岛港煤价大幅上涨，其中，6000 大卡动力煤上周为750 元/吨，较前周上涨40 元/吨，涨幅高达5.6%，涨幅创近期新高。
    山西当地动力煤稳中略涨，较前周上涨3-5 元/吨左右。受钢价调整影响，焦煤价格上周总体保持平稳。无烟煤和喷吹煤价格也总体与前周持平。预计未来一段时期，随着国有煤矿进入大规模检修期及小煤矿开始停产放假，供应将会继续偏紧，煤价涨势有望延续，这将继续拉大现货价与合同价差距，2010 年合同价格上调幅度有可能超预期。
    库存继续下降，直供电厂耗煤量再创新高。上周，受供应偏紧及需求强劲影响，煤炭库存尤其是直供电厂库存呈现继续回落态势。12 月7 日，秦皇岛港煤炭库存为687.29 万吨，较11 月底下降33 万吨，降幅为4.6%。直供电厂12 月6 日库存为2361.73万吨，再创今年以来新低，较11 月底下降64 万吨，降幅为2.6%，库存可用天数继续维持在12 天，其中安徽省电煤库存持续维持在4 天的较低水平。直供电厂耗煤量再创新高，12 月份前6 日，直供电厂平均日耗煤量创出了239.84 万吨的历史新高。我们继续认为实体经济继强劲复苏是近期市场持续偏紧的主要原因，并由此看好2010 年煤价走势。
    国内煤炭运费大幅上涨，国际煤价维持高位。随着北半球用煤高峰的到来，国际动力煤价格上周继续维持高位，12 月4 日，澳大利亚动力煤现货价为80.43 美元/吨，较11 月底回落0.6美元/吨。值得指出的是，继前周暴涨23.3%之后，上周国内海运费继续大幅走高，其中秦皇岛港至广州运费大幅上涨19 元吨至93 元吨，涨幅高达25.7%，我们认为海运费的大幅上涨主要与需求强劲回升有关。国内海运费的大幅上升使得进口煤优势再次显现，预计未来一段时期进口将进一步增加，对国际煤价形成较强推动，这有利于2010 年国际动力煤合同谈判。我们预计2010 年国际动力煤合同价格在90 美元/吨左右，对国内煤价形成支撑。
    维持行业“看好”评级。我们认为，强劲需求使得未来一段时期煤价具有继续上涨动力，现货比重较大的公司短期受益较大（神火股份、兖州煤业），我们维持行业“看好”投资评级，推荐焦煤公司神火股份（喷吹煤）、西山煤电（主焦、肥焦煤）、上海能源（1/3 焦煤）、金牛能源（1/3 焦煤）及动力煤公司国投新集。