集运：2010年集运运价将超出市场预期 关注：601866

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集运：2010年集运运价将超出市场预期 关注：601866

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：dzyfgp 浏览：1958 回复：0

我们强烈建议投资者开始关注集运行业及公司，包括中海集运(A+H)、中国远洋(A+H)。基于市场对闲置运力理解的偏差，我们预计2010年集运运价涨幅将超出市场预期。加上欧美需求的增加将带来班轮企业的量价齐升，预计班轮企业盈利水平将大幅上升。


　　2010年的运力投放仍将低于市场预期：2009年的运力投放大幅少于年初预计，其主要原因是极低的投放比例和极高的拆解量。我们认为2010年仍将维持这一态势，在闲置运力未被充分利用以前，船东仍将尽量推迟交付日期。

　　需求复苏在路上，欧美补库带动淡季需求：中国出口复苏态势明显，10月出口金额虽环比小幅下跌，但属季节原因，跌幅与历史均值相符。美国数据表现出明显的复苏迹象，失业率下降，零售额上涨，房地产成交开始活跃，批发商库存已下降到2006年的水平，我们认为在圣诞旺季过后美国有迫切的补库需要。

　　有效的运力调控将是明年运价上涨的动力：我们认为2009年下半年亚欧线运费大幅反弹的重要因素之一是高达23%的运力被撤出该条航线，航线上运载率大幅提升，支撑运价；11.7%的闲置运力中有43%的船舶属于非运营船东，班轮公司下半年闲置的运力低于上半年水平，能随时投放市场的船舶仅占运力的6.7%；班轮公司封存的运力在10月份开始有所增加，减少圣诞过后的运价跌幅，保住胜利果实。

　　重点关注3-4月间的北美年度合同谈判：北美航线受一年一签的年度合同限制，2009年下半年运价涨幅低于亚欧航线；年度合同将在每年3-4月开始谈判，谈判以前的需求状况和运价水平都将影响合同价格；马士基重新加入TSA(泛太平洋运价稳定协议)，协议成员的议价能力大幅增强；TSA建议其成员(占全球运力的62%)在去年合同价基础上向美西线涨价800美元/FEU，美东线涨价1000美元/FEU，涨幅分别为60%和40%.