1月新股发行量创下13年新高 市场仍牛？

西瓜1983

1月新股发行量创下13年新高 市场仍牛？

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：西瓜1983 浏览：7742 回复：8

　　【导语】今年1月份的市场直接融资规模出现了较大幅度的回落，环比降幅超四成，仅为1609.53亿元，为近三个月的最低。然尽管如此，1月份的新股发行却丝毫未见减速迹象，日均1.8只的新股发行量创下股票市场近13年来的新高，成为1月各项指标中的唯一亮点。新股首发紧锣密鼓，大市是否仍牛，我们拭目以待。

[ 本帖最后由 西瓜1983 于 2010-2-2 09:33 编辑 ]

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　　在去年12月份创下阶段融资高峰后，今年1月份的市场直接融资规模出现了较大幅度的回落。尽管如此，1月份的新股发行却丝毫未见减速迹象，日均1.8只的新股发行量创下股票市场近13年来的新高。此外，随着新股供给量的持续增加，股权融资在市场直接融资中的占比也悄然回升至四成左右的水平。

　　据聚源数据与本报统计显示，在刚刚过去的1月份，市场由IPO、增发、配股实现的股权融资金额为666.33亿元，由企业债、公司债等信用债实现的债权融资金额为943.2亿元。相比去年12月，两项数据环比分别下降41.4%和41.8%。1月份的市场直接融资总额因此环比降幅超过四成，仅为1609.53亿元，为近三个月的最低。

　　分类数据显示，1月份股票增发、中期票据发行分别实现融资112.09亿元和199亿元，但较前一个月分别减少407亿元与395亿元，成为市场直接融资规模下降的主要原因。而与去年12月相比，1月份各类融资品种的融资规模均有不同程度的回落，其中IPO募集资金540.71亿元，环比下降8.2%，成为下滑幅度最小的品种。

　　而在1月的各项指标中，新股发行数量成为唯一的亮点。数据显示，1月A股市场共发新股36只，以1月份20个交易日计算，平均每个交易日就有1.8只新股发行，两项数据均超越了去年12月份刚刚创出的阶段新高。事实上，如此高密度的IPO发行近年来也不多见，上一次月发新股数超过36只还得追溯到1997年的5月，而该月发行的新股中还包括了部分B股。

　　值得一提的是，接下来2月份的新股发行仍然未见减速迹象。据聚源数据显示，仅本月1日至8日内的6个交易日，就有包括主板、中小板、创业板在内的共计13只新股要发行，日均发行新股数达到2.2只，密集程度较前一个月"更胜一筹"。

　　此外，随着新股供应量的持续上升，市场直接融资中股权融资占比过低的现象也大有改观。数据显示，从去年四季度开始，股权融资在市场直接融资中的比例持续上升，今年1月该数据升至41.4%，不仅较去年9月几乎翻了一番，还刷新了其最近24个月的新高纪录。市场人士指出，股权融资比例的上升将使得我国直接融资市场的结构更为优化，事实上，股权融资与债权融资中任何一方的比例过大都是整个市场不成熟的表现，长期而言，股权融资与债权融资应维持一个较为平衡的比例。

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　　今申购的四创业板公司发行市盈率明显降低，获取解禁后利润也是机构报价保守的动机

　　创业板新股定价呈现降温之势。今日启动申购的三五互联(300051)等四家创业板公司平均发行市盈率为74.7倍，较前明显降低。有意思的是，由于申购主力基金公司的报价趋于保守，导致QFII的报价"意外"大幅高于基金。

　　随着大盘近期震荡下行，星辉车模(300043)、台基股份(300046)等创业板公司先后破发，影响到新股发行的热度。

　　公告显示，三五互联、鼎龙股份(300054)、中青宝(300052)、欧比特(300053)4家公司算术平均发行市盈率约74.7倍，明显低于上一批8家公司的88.6倍，其中3家公司的发行市盈率低于同类公司。这主要原因是基金公司出价谨慎，导致新股定价的"坐标"下移。

　　值得一提的是，基金公司的保守出价使QFII"意外"成为4家公司机构阵营中"第一高价"。如三五互联共有85家机构报价，基金申报的加权平均价为33.37元，2家QFII的加权平均值为51.90元；鼎龙股份吸引了135家机构报价，基金的加权平均价为33.01元，QFII报价则为50.4元。

　　此前，由于新股定价"准星"--基金的报价普遍较高，QFII因出价未能企及发行价而屡屡受挫。据上证报资讯统计，已上市的50家创业板公司中，有QFII参与报价的共22家公司，其中"达标"成为有效申购的仅11家，成功率刚好一半。

　　分析人士指出，在近日的新股发行体制改革研讨会上，监管层对机构报价整体偏高的问题多次提及，基金很可能提前作出反应。

　　昨日，首批28家创业板公司网下配售股集体解禁，打新平均年化收益率高达74%，但此后上市的创业板公司发行市盈率直线走高，收益率将大不如前。希望在配售股解禁后获取更多利润空间，显然是机构报价趋于保守的重要动机。

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　　由于股市持续下跌,A股市场破发股的阵营在不断扩大。昨日,巨力索具(002342)，柘中建设(002346)、天源迪科(300047)三只次新股破发。此前先后有9只个股曾破发,这意味着自去年IPO重启以来已有12只个股破发。

　　巨力索具(002342)周一开盘后不久即失守24元发行价,最低探至23.28元,成为IPO重启后中小板首只破发股。巨力索具午后也未能反弹,全日股价在24元下方窄幅震荡,最终收报23.38元跌3.83%。巨力索具的发行市盈率为55.81倍,其上市首日涨幅仅为8.25%。

　　此前,沪市和创业板已有次新股破发,巨力索具的破发标志着三大板块均出现次新股破发的情况。

　　另一只中小板新股柘中建设(002346)盘中也一度破发,最低探至19.8元,其后小幅反弹,最终收于19.9元,与发行价持平。值得投资者注意的是,昨天是柘中建设上市后的第三个交易日。受创业板52亿元解禁冲击波影响,天源迪科开盘报29.8元,直接跌破30元发行价,成创业板破发第三股。

　　沪指昨日延续下跌态势,盘中最低曾跌至2912.89点,尾盘报收2941.36点,下跌47.93点。煤炭、钢铁、有色等板块跌幅较大,海南板块午后走强。

　　对于次新股接连破发的现象,联讯证券策略分析师曹卫东认为,高市盈率是导致个股破发的原因之一,但新股还未到发不出去的时候,估计春节后新股发行节奏可能会调整。股市经过连续下跌后,后市继续下跌的空间不大。

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　   打新"专业户"36天倒腾47新股

      华泰证券江阴福泰路营业部新股首日交易上榜情况

　　证券代码 证券名称 成交量（万股） 营业部成交额（万元） 占成交额比例 日期

　　601299 N 北 车 9753615 25547008 0．46％ 2009－12－29
   
　　601179 N 西 电 2963118 9614494 0．41％ 2010－1－28

　　002336 N人人乐

　　相关公司股票走势

　　521501 7788275 0．45％ 2010－1－13

　　300050 N 鼎 利 81375 5707561 0．60％ 2010－1－20

　　002318 N 久 立 270907 5198141 0．46％ 2009－12－11

　　002317 N 众 生 123721 4908532 0．45％ 2009－12－11

　　601139 N深燃气 944586 4816048 0．36％ 2009－12－25

　　002332 N 仙 琚 588489 4122351 0．36％ 2010－1－12

　　002344 N 海 宁 319388 3760638 0．52％ 2010－1－26

　　在深交所的交易公开数据中，之前极少现身的华泰证券江阴福泰路证券营业部连续两个月（去年12月和今年1月）排在深市卖出上榜次数最多营业部第五位。从交易数据看，这家营业部上榜大多是因为新股的首日交易。从去年12月11日到今年1月底，36个交易日，在该营业部交易的新股高达47只，几乎涉及所有新近上市的主板、中小板和创业板股票。

　　华泰证券江阴福泰路证券营业部在去年12月和今年1月份的深交所交易公开数据中上榜较为频繁，去年12月上榜21次，今年1月上榜17次，其中绝大部分是因为新股首日交易上榜。从12月11日至1月底，36个交易日，该营业部席位共卖出47只新股。显然，该营业部席位，成了专业打新席位。

　　从资金量来看，华泰证券江阴福泰路证券营业部的打新资金规模应该接近40亿。以中国北车(601299)为例，该股的网上申购中签率为1.33%，该股当天涨幅较小，按照当日该席位卖出的金额2554亿元与中签率比可知，申购金额达19亿元。而该股与第三批创业板申购时间出现撞车，按照同样的方法计算，得出的金额超过15亿元，由于第三批创业板普遍涨幅较为适中，若给予该金额一定折扣即可得出申购金额可能接近30亿元。实际上，按同样的方法计算，参与第二批创业板申购的金额也达到30亿元以上。这个资金量与之前中信建投在北京的打新营业部相比差距较大，可以说该席位打新资金量并不太大。

　　也许正因为这样，从打新的品种来看，该席位与其它席位不同。该席位大部分精力放在中小板和创业板股票上。该席位几乎参与了所有近期上市创业板的打新，参与了大部分中小盘新股打新。从之前的交易数据来看，在创业板上市首日，该席位几乎是所有创业板个股的前五大卖家之一，斩获非常丰厚。但主板仅参与了深燃气、中国西电(601179)和中国北车三只股票的打新。中国重工(601989)、中国化学(601117)等都未见参与痕迹。

　　除专打新股外，该席位亦因少数老股上榜。令人奇怪的是，该席位近期似乎是一个以卖股票为主要操作方向的席位。从2月1日上榜的两只股票来看，海德股份(000567)涨幅超过9%，但该席位是最大的卖家之一；而长电科技(600584）跌停，该席位资金也跟随机会一起卖出。在此之前的ST银广夏、士兰微(600460)、超声电子(000823)和长航凤凰(000520)等涨停行情中，该席位也是卖盘主力。而从这些股票的走势来看，多数被该席位卖出的股票，虽然上榜当日涨停，但后期走势都不太乐观。显示，该席位资金具有一定前瞻性。

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　　●当前新股首发节奏并未放慢,有制度上的原因,也有利于提高发行效率

　　●新股首发节奏并未放慢,并不是只考虑财务报表"保鲜"的监管要求。站在更宏观的立场上,监管部门对市场的发展有良好的预期,不放慢新股首发节奏,并不会从根本上影响市场的稳定

　　●目前的指数下跌,不过是牛市中的合理回调而已

　　2010年1月26日,广州国际商会海外副会长、著名投资家吉姆·罗杰斯（Jim Rogers）在广州市贸促委、广州国际商会新春年会暨中外工商机构联谊会上表示,在目前情况下不会购买中国A股,因为价位已经太高。"我对今年中国股市走势并不太乐观,我认为还是会往下走,因为现在A股的价格已经太高了。我个人手上没有任何A股股票,实际上在全球股市我也没有任何投资。"严格地说,罗杰斯即使看好A股,也无法直接购买。因为,他不是中国居民,无法开立A股账户。当然,他可以通过合格境外机构投资者,间接持有A股。对于罗杰斯的看法,笔者以为值得我们予以重点关注。

　　2010年的行情将是复杂的

　　近日,看淡后市的声音略占上风。2010年1月27日,上证指数和深证成指分别报收2986.61和12046.78,比2010年1月19日的收盘指数3246.87和13350.68,下跌8.02%和9.77%。在此期间,深证成指6连阴。在这样的市场氛围中,不少机构一改2009年末对2010年行情的乐观预期。如,2010年1月23日在哈尔滨举行中国资本市场第三十二届季度高级研讨会上,主流观点即认为2010年的行情将是复杂的。"跨年度牛市"等前不久的流行语成为流星雨。罗杰斯的观点,算是众多看淡后市观点中的一个。

　　不过,新股首发节奏我行我素。2010年1月19日至27日,有6个工作日。科冕木业(002354)、兴民钢圈(002355)、浩宁达(002356)、富临运业(002357)、森源电气(002358)、齐星铁塔(002359)、三五互联(300051)、中青宝(300052)、欧比特(300053)、鼎龙化学、中国一重(601106)等多家公司,在此期间发布招股意向书。日均有1.83家首发公司发布招股说明书。与稍早的看好"跨年度牛市"时比,新股首发节奏并未因指数下跌而放慢。

　　首发节奏未放慢有制度上的原因

　　当前新股首发节奏并未放慢,有制度上的原因。目前发布招股说明书的公司,均是2009年"过会"的。除欧比特招股意向书（申报稿）提供的为2009年前三季度财务报表外,上述11家公司招股意向书（申报稿）提供的,均为2009年中期财务报表。《首次公开发行股票并上市管理办法》第五十六条规定:"招股说明书中引用的财务报表在其最近一期截止日后6个月内有效。特别情况下发行人可申请适当延长,但至多不超过1个月。"因此,1月份发布招股意向书的,大多为"特别情况下""申请适当延长" 财务报表有效期的公司。这样的安排,有利于提高发行效率。

　　不放慢首发节奏 不影响市场的稳定

　　但这样的首发安排必须服从三"度"协调的要求。资本市场的改革发展必须尊重市场规律,注重改革力度、发展速度和市场可承受程度的协调统一。这一监管思路一向不变。与针对具体公司提高首发效率相比,保持市场稳定和健康发展,无疑要重要得多。在这一问题上,监管部门态度十分鲜明。在2004年4月16日召开的中国证监委发审委2004年第20次会议上,文峰大世界连锁发展首发申请获通过。后来,由于股权分置改革的原因,新股发行暂停。文峰大世界连锁发展上市搁浅。2010年1月25日召开的中国证监会发审委2010年第18次会议上,文峰大世界连锁发展首发申请又获通过。前些年,中港疏浚、海洋石油富岛等已"过会"公司,也因暂停新股发行而放弃上市。因此,当前新股首发节奏并未放慢,并不是只考虑财务报表"保鲜"的监管要求。站在更宏观的立场上,笔者认为:监管部门对市场的发展有良好的预期;不放慢新股首发节奏,并不会从根本上影响市场的稳定。

　　现在指数下跌 不过是合理回调而已

　　这样,我们也就有理由认为,当前的指数下跌,不过是牛市中的合理回调而已。本轮牛市起步于2008年10月28日。当时,中小板综报收于1959.13,2010年1月19日,该指数上摸6270.63,在本轮牛市中,该指数最大涨幅220.07%。因此,当前的调整和罗杰斯的观点一样,不足为奇。

2月1日

市场上不缺钱
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