拍玉加分-浙江龙盛 600352 目标15.16

zlvenk88

拍玉加分-浙江龙盛 600352 目标15.16

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：zlvenk88 浏览：9807 回复：0

公司在技术工艺，成本控制和资本实力上有突出竞争优势。具备传统优势的染料业务的市场份额仍有提升空间，减水剂业务也在全国迅猛扩张，龙化则收益纯碱行业复苏并将助公司实现硝酸自给。公司经营优秀，是稳健增长，盈利能力突出的龙头公司，目前估值水平偏低。
    分散染料业务市场份额仍有提升空间。公司分散染料业务具备明显的产能优势，同时掌握了其最重要的原料间苯二胺的先进生产工艺，成本优势和定价能力突出，基本可按照公司自身意愿自主提价。很好的保障了公司自身的毛利率。09年产量约8.4万吨，预计10年有望达到12万吨。未来市场份额将进一步提升。
    德司达公司破产，国内主要竞争对手遭受重创，公司借机提升市场份额。去年底，全球活性染料巨头德司达公司破产，而国内最大的活性染料公司湖北楚源与其紧密合作，很大比例为其代工并依赖其销售渠道和服务体系，德司达公司的破产使楚源的产销受到很大的影响。公司09年活性染料的产量约4.6万吨，10年底在印度的2万吨装置将扩至4万吨，公司活性染料国内外市场份额将继续提升。
    掌握中间体核心技术并具有产能优势，，产业链延伸带来成长空间。公司目前具备以间苯二胺为主的3万吨中间体产能，并掌握了领先同业的间苯二胺、间苯二酚、苯二胺的生产工艺，成本优势明显。其中苯二胺的市场份额在国内超过80%，两年内还将投产2万吨间苯二酚喝2万吨对苯二胺的产能。
    携技术经验和资本优势，减水剂业务拓展迅速。公司通过收购方式在全国拓展减水剂业务，目前已在浙江、上海、江西、广东、内蒙等地布点，还为生产线配套硫酸和甲苯装置，降低了成本并成功切入当地市场，09年产量约10万吨，10年产量预计20万吨，预计产销量增长30%以上。
    龙化控股收益浙江产能不足和纯碱行业复苏，并助公司实现硝酸自给。龙山化工将在节后完成搬迁，届时联碱产能将由15万扩至20万吨。并建成10万吨浓硝酸产能，提高公司浓硝酸自给率，增加抗风险能力。

浙江龙盛(600352)参与收购德国德斯达(或译为戴斯塔), 有助打开长期成长空
间.德司达是全球染料和助剂龙头, 09年9月底向德国地方法院提交了其德国业务的
破产申请. 新加坡KIRI公司(为龙盛参股的印度KIRI公司之子公司)目前正筹划收购
德国德斯达部分资产.KIRI公司向浙江龙盛(12.15, 0.00,0.00%)定向发行2200万欧
元可转债,用于该项收购.浙江龙盛据此获得选择权,如果未来收购成功,龙盛将间接
成为德斯达股东. 我们在09年10月时认为德司达德国业务破产申请对行业格局和市
场份额将产生正面影响,此次参与收购德斯达的后续影响将超出我们预期.出于保密
原因, 公司未能公布详细收购及未来转股条款.我们认为,如果未来收购完成和成功
转股,公司与德斯达的业务整合有助打开染料业务的长期成长空间,有助提升公司估
值.
    未来6个月目标价15.16元.

[ 本帖最后由 zlvenk88 于 2010-2-5 11:49 编辑 ]