热点退潮 本周关注估值优势板块

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热点退潮 本周关注估值优势板块

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：w6tcn 浏览：10196 回复：5

    投资要点
    上周公布的经济数据加大了市场担忧，各种担忧中真正具有影响的在于政策层对经济增长过于乐观，从而出台过于紧缩的政策，导致经济出现二次探底，实体经济方面除此之外的担忧都仅仅短期影响证券市场变化幅度，不会影响证券市场长期方向。假定出台的政策措施是基于实体经济实际情况，此种背景下，目前对市场有影响的政策可能主要为加息，存款准备金率的调整对市场冲击已经相对有限。
    一般而言，加息措施是对经济增长的确认。市场普遍担忧加息措施对证券市场的影响，担忧加息周期的到来将显著影响影响上市公司业绩预期。但另一方面，加息作为一种宏观政策的出台，从实体经济方面看，可能更多意味着对经济增长的确认。如澳大利亚和马来西亚的加息措施，从更多的角度看，美国90年初以及20世纪初的两次加息具有类似的特征。
    第一加息之前的市场风险并不大。延续该逻辑，如果加息是对经济增长的确认，那么加息之前证券市场的系统风险反而不大。这便是中国当前的现状，即虽然政策变动预期经常成为A股市场的负面扰动因素，但由于实体经济以及上市公司业绩逐渐进入稳定增长阶段，市场每次下行都是阶段性机会，如去年8月份以来，历次月底的下探都是阶段性机会（共6次机会），部分个股涨幅相当惊人。从美国市场看，不管94年还是04年的加息之前，都没有出现大幅回调，倒是第一次加息真正出台后市场有一定共性，市场下跌了10%左右，但此种下跌一般为长期买入时机。谨慎看，假如短期内A股市场将有一次阶段性方向选择，且催化剂为加息，以目前水平为中值，加息的影响可能是使上证指数达到2800点左右的水平。判断短期加息可能性不大，因此本周市场看，不必如此担忧。
    市场表现上，上周A股市场热点明显回落，但低估值的金融股因此具有防御性，外围市场看，多数市场达到或超过去年高点，同时AH溢价指数目前仅为13%左右，反映A股对权重股已经过于谨慎，将对A股指数形成一定心理支撑，板块选择上，概念性机会不断减少，继续等待新热点的出现，金融股因估值水平具有优势，本周可以作为防御性板块关注。

妙章山人

幻想大，失望大，认清形势等回落，底部形成再来说。

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SY333

顶。。。#*)*#