人民币升值对中国经济影响利弊几何?

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人民币升值对中国经济影响利弊几何?

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：泰勒韦 浏览：3877 回复：5

作者 陈敏

路透北京4月14日电---中美两国关于人民币汇率的"口水战"还在进行,主力辩手则已上升到两国元首.

美国总统奥巴马坚持认为人民币被低估,并敦促中国设定汇改时间表;而中国国家主席胡锦涛则明确表示,汇改具体措施需根据世界经济形势发展变化和中国经济运行情况统筹考虑,"尤其不会在外部压力下加以推进".

对此,绝大多数分析师认为,中国政府不太可能让人民币一次性大幅升值,而会采取小幅渐进升值方式,或者在一次性升值2-3%以後继续小幅升值.



**正面影响**

人民币升值可能通过降低进口商品相对价格,遏制国际能源与大宗商品价格上涨产生的输入型通货膨胀压力,降低国内通胀水平,并因此降低采取力度更大货币紧缩措施的可能性.

中国是全球最大的金属消费国,对铁矿石、铜等金属及原油的需求随经济强劲复苏而明显增加.目前国际大宗商品价格已大幅反弹,并带动国内PPI(工业品出厂价格)迅速上扬,CPI(居民消费价格指数)涨幅也已接近3%的心理防线.

从中长期来看,人民币升值可以使贸易品和非贸易品的相对价格更为合理,引导资源由制造业流向服务业,进而改变中国当前制造业过度发展、而服务业发展不足的产业结构失衡问题.部分出口企业将不得不加快产业升级,增加高附加值产品的比重.

中国长期推行外向型发展战略和政策,形成严重依赖外需的特定经济结构.随着经济发展,原有战略和政策对经济可持续增长的负面影响越来越明显.

更强劲的人民币并可能弱化中国国际收支双顺差格局,遏制外汇储备进一步增长,从而在一定程度上缓解美元资产过于庞大及外储运用等难题.

此外,曾诱发美国诸多贸易保护主义措施的人民币汇率问题达成共识後,中美发生贸易战的可能性将降低,贸易条件有望得以改善,中国企业"走出去"的步伐和能力也可能相应提高.

"人民币升值有利也有弊,但我始终认为,人民币升值利大于弊."社科院世界经济和政治研究所前所长余永定称.

"汇率问题的关键不在于人民币是否低估抑或人民币升值是否会影响国际收支,而在于我们是否还打算继续大量增加外汇储备,以资源、环境、教育和血汗为代价继续大量积累美国的借据."他表示.

从更长远的视角看,目前人民币的国际地位明显落後中国的经济地位.人民币重启升值进程,成为更具弹性和市场化特征的货币,将有助于人民币国际化的目标,并增强央行货币政策的独立性.



**负面影响**

对人民币升值最大的担忧莫过于其对中国出口行业可能带来的冲击.中国进出口总额占国内生产总值(GDP)的比重高达60%,而直接从事出口相关行业的人数达到9,000多万.

国内媒体此前引述人民币压力测试结果称,若人民币短期内升值3%,可能导致家电和手机等生产企业利润下降最多达50%;对于日用陶瓷企业而言,能承受的升值幅度仅为1个百分点.

中国国际商会、贸促会副会长张伟明确表示,人民币升值对劳动密集型出口企业而言"後果是灾难性的",如果人民币升值,这些公司将直接面临倒闭的风险,因为他们的利润率已经非常低了.

不过,社科院世界经济与政治研究所张明博士指出,人民币升值对出口增长的负面影响可能被夸大了.他的研究发现,中国出口的短期收入弹性约为2.34,而短期价格弹性约为-0.65,"这意味着决定中国出口强弱的主要因素是外需变动,而非人民币汇率变动."

此外,人民币升值会增加外商在中国的投资成本,外资利用可能下降.一些外资企业不能享受升值给进口原材料带来的益处,却净增加了投资和人工成本,减少了盈利空间.

西方国家有研究人员认为人民币被低估了30-40%,因此若人民币重新进入小幅升值周期,反而可能吸引更多热钱涌入中国,追逐资产价格上升和人民币升值双重收益.

中国房地产市场当前正呈现"疯狂"上涨景象,一个楼盘一天可以上涨4,000元/平米,政府调控楼市的能力已被推到风口浪尖.人民币升值可能加剧包括房地产市场在内的资产价格波动.

还有一些担忧则来自于,如果在美国压力下放任人民币对美元大幅升值,可能导致广场协议後的日本泡沫经济重演,从而使得国内经济一蹶不振.

不过,有分析人士指出,日本资产价格泡沫的产生可能并非由日元大幅升值引起.由于害怕日元升值对国内总需求产生负面冲击,日本政府长期实施格外宽松的货币政策,这或许才是根本原因.(完)

泰勒韦

作者 林琦

路透上海4月14日电---在中国国家主席胡锦涛访美时发表强硬表态後,人民币一次性大幅升值的预期有所降温,更多人相信将采渐进性升值方式.这意味着自2008年7月暂停的人民币升值步伐可能重新启动,中国各产业将面临发展的分水岭.

业内人士指出,总体而言,原材料或设备大多来自海外采购,或是有大量外债的产业将会直接受益;纺织、机械、轻工等传统出口行业的竞争力则会下降;房地产、资本市场等则会受到海外游资的追捧

以下是人民币升值对部分主要行业的影响推测:


**航空、汽车、造纸等:受益**

对原材料等依赖海外采购,或有大额外债的产业,将在人民币升值中直接受益,例如航空、汽车、造纸等.

中金公司最新研究报告预计,航空业基本面向好,客座率将进一步提升,而航空公司因购买飞机而身背大量外债,人民币升值将令其产生大额的汇兑损益.

中金报告指出,人民币若升值1个百分点,国航(601111)(0753.HK: 行情),南航(600029.)(1055.HK: 行情)和东航(600115.SS)(0670.HK: 行情)2010年每股收益分别提升0.02元,0.04元和0.03元.升值敏感度分别为:南航20.8%;东航60.7%;国航9.4%.

分析师指出,南航背负以美元计价债务高达525亿美元,而南航财务总监徐杰波表示,人民币每升值1%,南方航空可录5亿元人民币的汇兑收益.

西南证券研究报告则认为,人民币升值将加快车企全球采购的步伐,进口零部件成本政降,直接使整车生产成本下降.当然,升值将使进口整车及零部件的竞争力提升,而且部分整车和零部件出口压力增大.


报告称,2009年中国汽车商品进口331亿美元计划,若人民币升值5%将为进口商节约成本近17亿美元

业内人士指出,人民币升值将使国内造纸企业进口纸浆和废纸变得便宜,有利于降低成本,当然,进口纸张也变得便宜,有可能对部分国产纸张造成一定的冲击.

造纸方面,华泰股份(600308.SS: 行情)、玖龙纸业(2689.HK: 行情)等将成为人民币升值的大赢家之一,他们的主要原材料为美国进口废纸.


**纺织、玩具等行业:受伤**

国内媒体稍早曾有报导称,中国有关部委近期牵头协会对劳动密集型行业进行人民币汇率压力测试,机电、轻工、纺织品进出口商会的测试结果显示,如若升值过快,行业利润率在短期内将大幅下滑,部分行业面临亏损.

据中国机电产品进出口商会测算,如人民币在短期内升值3%,家电、汽车、手机等生产企业利润将下降30%至50%,许多议价能力低的中小企业将面临亏损.据中国纺织品进出口商会测算,在其他生产要素成本和价格不变的情况下,人民币升值1个百分点,企业利润就也减少1%.

中国国际贸易促进委员会(贸促会)会长张伟也表示,人民币升值对中国劳动密集型出口企业而言是一场灾难.服装和家具制造等劳动密集型行业出口商最低利润率仅为3%.

中国纺织工业协会副会长高勇曾表示,目前国内整个纺织行业的平均净利润率在3%-4%,不会超过5%.如果人民币升值超过5个点,国内将会有一半以上的企业死掉.

而如果未来棉花的进口配额不进行适当放开的话,那麽纺织业在人民币出现升值後可能会发生大量订单流失的情况,平均利润将归零.


**房地产:间接受益**

海外经验表明,一旦汇率升值,该国房地产、股市等因流动性较好,受到海外游资的追捧.

自2005年中国启动人民币汇改以来,人民币汇率升值约20%,而国内房地产价格则上涨了数倍,例如上海市2005年房产均价为6,700元/平方米,而今年4月上海市房产均价已突破2万元,近五年上涨了2倍.(完)

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