【正华投资内部参考】选录（2010.04.16）

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【正华投资内部参考】选录（2010.04.16）

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：wjaaa 浏览：20168 回复：75

       阅读须知：个人认为，目前证券市场上的各类资讯刊物多如牛毛，不少制作华丽，内容繁杂，实际上就是大杂烩，对于实际操作没多少价值，动辄收费几万元的，冠以××私募、绝密等挑逗字眼，大部分是忽悠人。试想，哪个大资金吸货、出货会事先通知你？以为掏了几万元就能得到真实消息？我想任何一个成熟的股民都不会相信。
        而正华信息其价值在于尽量客观地提供股票市场的真实消息（这点长期追踪过的朋友都深有体会），这些消息大部分都是源于基本面的，而基本面的变化不一定反映在短线波动上，需要得到资金的认可才有可能发生异动。所以早一天晚一天知道影响并不大，建议观者长期跟踪观察。此外由于我的信息是通过朋友获得的，为避免引起纠纷，也为了保证信息来源的顺畅，正华信息的发布一般是不定期的，而且会有1-2天的延迟，请理解！我将尽可能地多发一些，为技术版的朋友带来一些帮助。

wjaaa

04.14〖正华投资内部参考〗（2）  
昨日午间盘前，编辑部短信提示宜华木业600978短线积极关注！并透露多家公募基金调研和有关著名私募建仓的资讯。
宜华978是编辑部提示的老品种，一直以来市场对其的忌惮是美国市场的可能不景气，但从公司接单量观察，这种担忧几乎不存在，由于价格优势，其在美的份额比例还有可能反而上升，从而受益于美国消费的总体下滑，此乃“土豆效应”----土豆效应又称“土豆悖律”，是指在大萧条时期，消费者舍弃高端奢侈品而转向中低端产品，并导致对后者的需求上升，进而推高低成本产品的价格和销售。无论经济处于什么状态，人总得吃饭，有钱吃好的、贵的，缺钱可以吃差些、便宜些的食品。
另一方面，宜华978 国内市场开拓是重要看点，这是家具生产商向“生产+销售”的转型，这会带给市场对其估值标准的提升。
长期来看，宜华978都是被低估的品种，股价的启动缺乏的只是一些契机。编辑部看多中期目标12元。

wjaaa

04.13〖正华投资内部参考〗（2）  
编辑部前期提示的对葛洲坝600068最有发言权之广发证券王飞最新研判：
编辑部前期提示的对葛洲坝600068最有发言权之广发证券王飞最新研判：
对于毛利率的下滑问题，考虑到公司对于盈余调节的惯性使得我们已经忽略这一指标的分析。2009 年海外业务收入同比增长 96.73%，国际业务优先发展战略、国际公司 2010 年工作会议提出的宏伟目标和高盈利特性使其成为公司未来盈利增长的最重要的驱动因素之一。
更多细节分析辨识公司真实盈利水平。我们前期已经通过季度数据分析、子公司与母公司盈利比较来说明、还原公司的 真实运营情况。
如果不仔细分析报表其中的隐含所在，可能会对公司的主营业务增长略感失望，并进而降低对公司未来年度的成长预期。我们的深入分析在于说明公司的真实运营情况，尽管最终数据的反映可能是另一番景象。建筑施工企业的盈余管理一直让市场无法把握，这让我们的预测更加困难。在一季报之前，维持2010-11年EPS0.83、1.11元的预测。中期目标18-20元。

guowest

谢谢分享！

wjaaa

04.12〖正华投资内部参考〗（4）   
华孚色纺(002042)：申万王牌研究员赵金厚积极推介-----快速反应是核心竞争力，产业升级+中西部产能转移提升发展空间
色纺纱行业前景广阔，是纺织业的"蓝海"。色纺纱"先染后纺"的特殊工序使其具有环保、时尚的特性，是节水减排的产品符合"低碳制造"的要求。用色纺纱织成的面料具有朦胧的立体效果，近年来较为流行，ZARA、H&M、美特斯邦威等服饰品牌都普遍使用色纺纱，"快时尚"服饰产业的崛起也壮大了色纺纱的客户群，预计色纺纱行业增速在 15-20%左右，两倍于传统纱线增速。
双寡头垄断的行业格局，管理经验和快速反应能力是行业主要壁垒。华孚色纺和宁波百隆在中高档色纺纱领域形成双寡头垄断格局，华孚有 100 多万锭产能，百隆有 80 万锭产能，华孚在全球中高档色纺纱产能占有率达40%多。色纺纱行业生产管理和质量控制难度大、"小批量、多品种、快交货"的特点使得其他小企业无法和这两家寡头抗衡，而华孚与百隆近年来也不断收购产能，形成规模效应。
华孚色纺发展路径反映纺织行业"调整振兴规划"思路。（1）模式创新：华孚把纱线品牌推向终端，前导入下游品牌服装企业设计环节，通过提供色卡来制造标准、创造需求；（2）产业升级：将收购的飞亚股份等坯纱坯布产能改造为色纺纱产能，并通过优化产品结构来提高盈利能力；（3）产能转移：华孚具备很强收购能力，目前形成浙江、安徽、江西、新疆四大产业基地，因势利导向中西部腹地扩展，结合利用东部研发优势和中西部劳动力和资源优势。公司本次拟增发 6000 万股，募集不超过 9.8 亿，发行价不低于 16.56 元，用于新疆和浙江基地产能扩张，两项目也充分体现了公司产业升级和产能转移的战略。
公司 2010 年 1 季度业绩预告 0.32 元，同比增长 200-250%（即使考虑标的资产同口径增长也在 50%左右），高增速主要因为 09 上半年业绩包含原飞亚股份亏损业绩，且 10 年 1 季度纱线价格大涨，纱线与棉花价差扩大。我们上调了全年盈利预测，预计 10-12 年营业收入为 37/43/50 亿元，复合增长率 16%，净利润分别为 2.81/3.42/4.63 亿元，复合增长率近 30%，对应 10-12 年 EPS 为 1.20/1.45/1.97元（未摊薄股本）。目前股价 21 元，对应 10 年 PE 为 17.5 倍，预计今年下半年完成定向增发，11 年增发摊薄业绩后 PE 为 18 倍，估值较低。考虑到色纺纱行业前景广阔、公司成长性好，我们认为可给予 23-25 倍 PE，目标价 27-29 元，上调至"买入"。

tttiansen

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火电小股民

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olivefish

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股海搏浪

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摄氏101°

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constinus

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纳兰川

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