房贷新政对银行股的影响

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房贷新政对银行股的影响

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：dj777999 浏览：9354 回复：0

房贷新政对银行影响总体中性，周一的走势表明市场对银行股的担心被放大，目前银行股估值的安全边际高，银行盈利预测下调的风险不大。房价下行对银行的负面影响更多体现在投资者对银行资产质量的担忧，这一负面影响可能是短期的，有限的。  
    1、银行业短期略有负面影响，短期按揭业务承压，长期利好：短期政策调控对楼市成交量的影响会大于按揭利率提升的影响，按揭业务将承压。不过随着政策利空的消化，刚性需求将使观望的自住性需求迅速回升，届时量价齐升。  
    2、总体来看，房贷新政对银行贷款中性略偏利好，即"价升量不跌"。严格二套房贷利率为基准利率的1.1倍，有利于银行净息差的回升。之前由于较为宽松的信贷政策和银行争夺住房按揭贷款的市场份额，实际执行过程中，不少二套房贷利率可能执行8.5折甚至更低折扣的利率政策，本次利率提高，有利于提升贷款收益率。  
    虽然二套房利率上浮对于息差有正面的影响，但幅度很小，而房地产市场及房价对于宏观经济、银行的贷款需求和资产质量的影响更大。  
    首付比例提高有利于银行信用风险防控，首付比例的提高为银行的信贷质量提供了保证，第三套房可停止贷款的政策，也给银行提供选择的机会，防止多套房贷的资产质量出现问题。  
    特别是大量贷款投向地方融资平台之后，地方政府的卖地收入对于资产质量的影响变得很直接，因此，对房价出台一系列的遏制政策会在短期使市场对银行板块的信心有所下降，进而影响银行板块的走势。  
    3、综合来看，2010年信贷总量增长总体所受影响很小。一方面，房贷新政导致按揭贷款资投机需求下降；另一方面，政府会扩大土地和房屋供给，增加普通房、廉租房等的供应，相关贷款需求会增加；同时2010年贷款规模控制目标7.5万亿元并未缩减，房贷新政的影响更多地体现在贷款结构的调整，而对银行贷款总量的影响有限。  
    4、如果管理层接下来加息调控地产，那么对银行的净息差的回升或构成利好。  
    5、影响的时间和幅度取决于未来一两个月房价的走势，政府想要的只是房地产市场的调整，暂时没有很强大的外来力量来扭转这一趋势。  
    6、下周开始银行将进入1季报发布期，1季报业绩有望实现30%的增长，提振银行股投资信心。除了银行基本面景气回升外，支持银行股走势的因素还包括：（1）银行再融资方案基本明晰，靴子落地效应；（2）农行上市实质影响偏正面，虽然心理影响博弈有可能使银行股发生波动；（3）银行股相对大盘依然处于低位，人民币升值预期、股指期货融资融券试点等将有助于估值提升等。  
    银行股最近会因为地产的调控承压而修整，不过，由于银行估值偏低、一季度业绩大幅增长，从目前股价看，银行业二季度的机会。