长期持有A股最慷慨上市公司的结果
来自：MACD论坛(bbs.macd.cn)
作者：xydatana
浏览：5846
回复：12
马上注册，结交更多好友，享用更多功能，让你轻松玩转社区。
您需要 登录 才可以下载或查看，没有帐号？立即注册
x
近来某些财经媒体上纷纷登载了这样一篇文章《A股最慷慨上市公司：宁沪高速派现募资比14倍》。
客观地说，宁沪高速这家公司不错，经营业绩稳定，每股分红持续增长，到目前为止没什么丑闻，在A股上市公司中算是难得的优等生。
但是，所谓“派现募资比”是一个无耻的概念。因为募资是向流通股东募资，派现则是向全体股东派现。把这两个数据直接比较，就像是说，把你的钱给我，我们大家分，这样可以证明我很慷慨。
那篇文章就是这样直接比较的。某些从业人员最喜欢这样的数据，因为从F10资料里就能找到，用工具提取一下，花不了多少时间就能弄出一篇文章来蒙事儿了。
请问各位：
1997年H股上市前，宁沪高速有36.657475亿国家股和法人股。你认为这部分股份不参加分红吗？
1997年12.22亿H股上市，发行价3.11港元，折合人民币3.33元，募集资金合人民币40.6926亿元。你认为这部分H股不参加分红吗？
宁沪高速2000年12月22日发行1.5亿A股，募集资金6.30亿人民币，2001年1月16日上市，到现在大约九年半。
如果你是“长期持有”理论的信徒，不寄望于股价短期涨跌，买了股票只想获得切实的分红收益，并且以发行价买到了A股市场中最慷慨的上市公司——宁沪高速，然后长期持有。那么你能获得多高的利润呢？（我们这里谈的利润是指收入减去成本得到的差值。）我们来分析一下宁沪高速的数据资料就知道了。
先来看看成本：
宁沪高速2000年12月22日发行15000万A股，当时流通A股股东总计支付了6.30亿元来获得这些股份。这就是流通A股股东的原始成本。
然后来看收入：
把每年的每股分红乘以流通股数量，就得到流通股股东所得的分红数量。
宁沪高速一直以派送现金方式分红，没有送转股，比较好算。只是在2006年为了全流通，由法人股东向当时的流通股东转送了10送3.2的对价股份，是股东之间的转让，不改变总股本。为了准确体现这一变化，流通股东所得应以总数计算，不能按每股数量处理。2005年利润的分红是在2006年，而且在股改送股之后，应以送股后流通股本计算。（当时还有大股东代其他法人股东支付对价的做法，不过那跟普通流通股股东没什么关系，就不细说了。）
（说明：严格来说，国家股、法人股都算A股，在政策允许时都可以上市流通。但是我们想要计算的是A股市场中普通投资者的盈利情况，所以下面的统计中，只把公开募集资金上市的那部分A股算做流通股，因为这部分股票才是普通投资者通过申购、二级市场交易、或者持有基金能够获得的。股改后延期上市的那部分限售股，是原先的法人股东持有，流通股东要在二级市场上拿到这部分股份，成本将远远高于发行价。）
2000年每股收益0.137元，分红方案是10派0.9(含税)税后派0.72，股权登记日是2001年6月14日，除权除息日是2001年6月15日，这是流通A股股东第一次参与分红。
此后分红情况见下表：
流通A股股东参与分红十次，累计获得税后收入2.87367亿元，不到A股发行募集资金的一半。所谓“派现募资比14倍”根本就是扯淡。
好在还有股票在手，在2006年获得对价之后，流通A股股东持有的股份从15000万增加到19800万，按2010年8月25日收盘6.68元计算，市值合计13.2264亿元。比发行募集资金的两倍还多。
分红与股票市值相加，流通A股股东持股九年半之后，合计获得价值16.10亿元的股票及现金收入，减去当初的6.30亿元成本，净利润有9.80亿元，利润率为155.56%。相当于10.38%的年均复合收益率。
在这九年半中，除了房子以外的物价上涨可能不到155.56%。
如果你这辈子都不打算买房子，你的消费只包含房子以外的东西，你以发行价买到了宁沪高速A股，并且一直持有不动，那么我恭喜你，跑赢了通货膨胀。
如果你的成本更高，那么收益当然更低。如果你是在某个大级别高点买的，那就自求多福吧。
[ 本帖最后由 xydatana 于 2010-8-29 18:25 编辑 ] | 
陕ICP19026207号—2 陕ICP备20004035号
发表于 2010-8-29 18:23
提升卡
变色卡
千斤顶
楼主
