李志林：三次挖“坑”的透视及应对之策

雨都孟军

李志林：三次挖“坑”的透视及应对之策

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：雨都孟军 浏览：5035 回复：6

(2011-01-21 16:41:04)


打开上证日K线图，可以清晰地看到，在一个月不到的时间里，出现了三次挖“坑”：12月29日挖到2721点，1月18日挖到2683点，1月21日挖到2667点。为何在2010年GDP10.3%、CPI3.3%如此理想的“高增长、低通胀”的经济数据下，以及上市公司业绩创历史新高（约0.50元）、市场平均市盈率在20倍以下的情况下，市场主力如此频繁地挖“坑”，而且一次比一次挖得深？这是多数投资者感到十分困惑的问题。
1、货币政策不确定性下的规避风险需要。今年，内外货币政策出现了一系列矛盾：发达国家是“量化宽松”，中国则是“回归常态”、“稳健”；发达国家实行的是零利率和超低利率，中国则是在两次加息和还有强烈的加息预期；发达国家的主要任务是扭转通缩、复苏经济，中国的主要任务则是抑制通胀；发达国家的货币呈贬值趋势，中国的货币则面临强大的升值压力。在这种情况下，新年以来，市场首先强烈感受到的是：提准、加息、资金收紧的压力和诸多的不确定性，因此，不管对错，先选择往下做再说，以规避系统性风险，寻求指数的相对安全的生存空间。
2、高速扩容压力下的自我“防身”需要。2010年，在经济增长仅1——2%的美国、欧洲股市都创出两年半新高、亚洲的经济疲软的日本，以及香港、台湾地区股市都暴涨50%的情况下，唯独中国股市，由于罕见的高速扩容（融资9400亿），总量超过了07年大牛市的规模，遂使股市付出了下跌470点、居全球跌幅第二的代价。人们原本以为，2011年扩容数量会有所收敛，给市场有一个休养生息的机会。但新年刚过，证监会在今年的八项工作要点中仍然强调：“要进一步加大直接融资比例”、“发展新三板”、“积极做好国际板的各项准备”。人们顿然醒悟，在这种扩容压力下，去年年底30家机构预测2011年的平均高点3800点，甚至4000点、4500点的预言，简直是天方夜谭，能达到去年11月的高点3200点就算上上大吉了。于是，市场只能先从2010年2808点的收盘指数往下腾出空间，在低指数上迫使扩容节奏有所放缓。这可谓是大扩容下的一种自我保护。
3、市场习惯上的“补缺口”需要。虽然技术分析中没有“凡缺口必补”一说，更没有进行过科学的论证，如94年的325点、05年的998点、08年的1664点后都留下缺口，至今未补。但是，市场大多数人已形成了“缺口必补”的习惯思维和行为。近期市场普遍性的舆论是：去年国庆后行情留下的2677—2656点缺口必补，才能放心做行情。可以说，近期市场主力的三次挖“坑”，之所以有那么多人跟风杀跌，都是冲着“补缺口”而为。股市中，习惯性力量，往往是难以抗拒的。至于剩下的11点“缺口”能否补尽，杀跌者能否抄到底，还有待市场实践检验。
4、低位“冬播”的需要。如果说“12.29”挖的2721点这个“坑”，主要是机构年终结账所形成的，那么，1月18日2683点和1月21日2667点两个“坑”，则是年终结账机构在资金重新到位后，为了能在低位抓紧完成“冬播”，而故意砸出来的。尤其是1月20日靠狂轰乱炸石化双雄而制造的80点暴跌，更是典型的诱空骗筹码手法，将主力迫不及待希冀进场的意图暴露无疑。那是因为，1月“冬播”已是家喻户晓，前期做空的主力机构在低位买不到足够的筹码，所以，就创造了20年的股市历史上一个月内连挖三个低点逐渐下移的“坑”的奇迹。下周临近春节，由于政府历来有“让老百姓过一个祥和的春节”的政策取向，最后一周股市大幅杀跌恐有难度，所以，本周五开盘后快速挖了2667点第三个“坑”后，出现了80点的暴涨，表明这很可能是终结性的“坑”，亦即“春生”行情前的最后一跌。即使再炸盘，也是黔驴技穷，将引发更强劲的上涨。
5、三次挖“坑”后的应对之策。短时间内惊心动魄的三次挖“坑”，表明，自从有了股指期货的做空工具后，中国股市毫无稳定性可言，中小投资者的利益可以被几个权重股随意杀戮。而货币政策和扩容政策的宗旨，就是迫使股市这一个箱体里走N遍，以便尽可能多地扩容。为此，投资者理智的应对之策应是：
第一，放弃指数大涨的幻想，强化箱体震荡意识。即做好较长时间在2700—2950点箱体震荡的准备。除非扩容政策作调整，才有可能更进一步，上升到2950—3150点箱体。
第二，抛弃大盘股有大行情的幻想。今年的宏观经济政策、货币政策、资金面、回报率、系统风险等，哪一方面都不支持大盘股有大行情。近期的连续暴跌，就是与有些机构和投资者指望风格转换、调窗换股以致两败俱伤有关。
第三，坚持一市N制，重塑市场的估值体系。我认为：周期性行业的大盘股，10—15倍市盈率；稳健性行业，如消费股，25倍左右市盈率；新兴产业小盘股，30—50倍市盈率。不能以一概全，随意错杀。
第四，在低位抓紧调仓换股，埋伏热点。即提前埋伏到“春生”行情的主要热点——高成长、高送转的新兴产业股中去。经过这两个月的大幅杀跌，中小板创业板的泡沫大大减少，30—40倍市盈率的个股俯拾皆是，它们的年报行情更有指望了。投资者要想挽回被抹去的盈利，或者寻求解套，仅靠指数涨，或靠买大盘股做差价或分红，难以奏效，只能靠新兴产业的中小盘股的高成长、高送转，才有机会获利30—50%。
从这个意义上，人们应该尽快从挖“坑”的恐惧中惊醒过来，并感谢挖“坑”，抓住、抓准“坑”（聚宝盆）里的“大鱼”。
6、关注国务院常务会议的后续动向。本周，国务院层面上首次提出：“要控制社会融资的总量和节奏”。这应该是包括股市的融资在内。关键是证券管理部门能否理解、贯彻、落实这一新精神。在我看来，（1）、股市年扩容额度应提前公告。（2）、扩容额度与节奏应建立科学的模型，如M1、M2、新增贷款与流通市值的比例等。（3）、扩容节奏应考虑市场的估值，如20倍市盈率以下尽量减少扩容。（4）、新股发行不能放任“市场化”，而应象国家发改委价格司那样对市场价格进行窗口指导，对发行价设置上限，如象定向增发那样，不得超过二级市场同板块20天平均市盈率的90%。（5）、“打新族”应坚决拒绝申购50倍以上市盈率的新股，抵制泡沫，做好自我保护。这样，市场的供求关系可以得到平衡，市场的稳定可以期望。但是，很久以来，我对扩容方面的改革不敢抱有幻想。

虚室生白

讲得很好，学习了

我爱路过

顶！~~~~~~~~

龙在西北

#*d1*#
#*)*#

lun1972

#*18*#

lee8611

学习下~~~

火焰睛晶

每年的扩容量必须进行公布。