布兰特与西德州轻原油巨大价差的可能原因

泰勒韦

布兰特与西德州轻原油巨大价差的可能原因

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：泰勒韦 浏览：3004 回复：0

过去的常态,布兰特油会比轻原油价格低.但目前反而高了近16元美金.
h如果看杜拜现货原油价格也高达98元(过去比西德州低10%以上),很明显的价格异常的是美国油价.
不过目前美国的汽油价格跟本没跌:
成品油都没跌,但美国原油自己跌,造成汽油与原油价差到达14美元(以前5~10美元才是常态).但这并没有造成炼油厂疯狂生产.原因就是欧巴马的清洁能源政策.2009年的法案,要求汽车碳排放必需减少30%,因此美国全面推广E15(含乙醇15%)的汽油.这造成了玉米库存史上最低.另一个效用就是减少了汽油的使用量.也因此美国原油需求增加的速度变成远低于全球其它地区.
此外还有一个因素:
过去2年油轮指数一直处于低迷的状态,因为加拿大新油管开通,油砂提炼的原油可以直接透过油管成为西德州原油交割来源,而且2008年后大量单壳油轮退役,变成海上油库.这造成美国可用原油与库存远高于其它时期,这些油要运到欧洲与亚洲,还需要另行增加运输成本.
因此在2~4月的淡季,最好的套利模式不是把原油运到欧洲,而是存在油轮中,等夏天再卖.价差一样能变成现金.这样的变化,应该会让布兰特高于轻原油变成常态.但合理的价差是2~3元,而非16元.夏季需求开始后,价差就会明显缩减.
2009年的估计,若美国汽车要减碳30%,用乙醇代替,乙醇用量要是现在的7倍以上.美国2010年把玉米拿去喂汽车的比例从27%增加为35%.这是粮荒的重要推手之一.今年即使大增产,库存恐怕也上不来.但是当粮荒变成出人命事件后,需要评估联合国出手禁止生物燃料增产的可能.(这样玉米大概可以跌停N天吧,夏天发现玉米种不出来时才可能发生).