市场热点和节奏

珂南

市场热点和节奏

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：珂南 浏览：4710 回复：1

锂电池、汽车板块大涨是因为国务院召集各部委研究出台汽车鼓励政策；地产股大涨，除了受益保障房建设的预期，也因为上半年大房企销售额飙升8成；外盘有色黄金期货价格连续走高，有利于国内有色股走强。受上周五美股强劲攀升影响，今日两市股指跳空高开，之后稍作整理，有色、金融两大权重股发力联袂上攻，大盘一路上扬突破年线压制，重新站上2800点。盘中煤炭、地产等权重股轮动，大盘有节奏上涨。从技术上看，日K线收长阳线，放量突破年线压制，显示资金入场积极，反弹动能不断增强，MACD红柱不断放大支撑大盘延续反弹。但是反弹已经来到我们前面说到2800-2850筹码密集区的下方，大盘进一步上行的压力会不断加大，好在权重股轮动性良好、热点板块持续走强，这有利于大盘延续反弹。近期货币政策紧缩预期减弱，新增资金入市、中报密集披露等利好将有利于大盘震荡反弹，短期压力点位2800-2850点。投资者注意把挖市场轮动节奏，继续关注超跌反弹、锂电池、中报预增等相关个股。

      7月份的最重要的宏观线索是通胀见顶，政策见底。但需要指出的是，政策见底与政策反弹不是一回事。

很多人将政策分析当做押宝，将领导人的意志过于放大，但我们的经验是，在政策制定上，领导人的意志其实是居于次要地位的。这是因为，政策制定是基于现实经济演绎的限制的，在面对特定的经济现状时，领导人在政策制定上只能因势利导，而不能去主观臆断。


因此，在政策分析上要从远端的经济形势来倒推近端的政策制定。

基于这样的逻辑，我们首先定位了下半年的经济形势。

一是通胀将会回落进入下半场；二是经济将在主动减需求下软着陆。

考虑到下半年中国需求放缓、全球流动性量宽适当扭转以及翘尾因素消退和粮食继续增产四个因素，下半年中国通胀回落将不存在大的风险。而6月份的通胀数据将在7月中旬揭晓，这意味着投资者将在7月见到通胀峰值。同时需要指出，通胀见顶不意味着通胀很快掉下来，在三季度，我们判断整个CPI水平仍将维持在5.1%左右的高位（CPI的实质性回落将从9月拉开）。

通胀见顶无疑意味着中国防通胀压力将会相对减轻，这使得以防通胀为首要任务的中国宏观调控出现变化成为可能。不过，这只是政策见底的必要条件，而非充分条件。

我们还需要进一步考察经济的演化。

长期的判断是主动“减需求”，指的是中国在全球化负债时代推行经济转型战略，将引导中国经济增速出现一个系统性的下降，在这个过程中，中国将斩断一些过度需求，让需求去主动匹配供给约束从而实现总供需平衡。

中期的判断是下半年软着陆，所谓“软着陆”，一是从绝对值看，经济增速仍在平稳快速增长区间之内，不会跌破8%左右的调控线；二是从趋势上看，软着陆之后是平稳运行，而不是加速下挫。

在这样的判断下，我们可以看到三季度的宏观组合是通胀见顶后略有回落仍处高位，经济增长软性着陆，但同时面临主动减需求的长期约束。因此，研究员认为，三季度将会出现政策见底，但政策见底不意味着政策快速反弹。

我们认为，在整个三季度，政策都将在底部徘徊。紧缩会适度放缓，但不会明显宽松，货币政策将真正回归“稳健”的中性水平。

而在7月份，通胀见顶之时，央行还有可能以一次加息与之呼应，并同时给央票利率上行划上句号。不过，这将可能是最后一次加息，因此，它不会对金融市场构成压力。

但如果央行不加息，则意味着清理地方债上升为中央决策层的首要政策目标，那么，后续政策环境将更快改善，对金融市场而言，这将是一个好消息。

7-4

龙在西北

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