国泰君安研究20120210

gtja01

国泰君安研究20120210

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：gtja01 浏览：7804 回复：0

个股点评
1.探路者（300005）：公司公告第二期股票期权与限制性股票激励。行权价为17.37元，高于2月9日收盘价17.06元；此次行权业绩要求12-14年每年加权平均净资产收益率不低于20%且12年、13年、14年的净利润增长率分别不低于40%、50%、60%，行权条件较高，显示了公司董事会对公司未来业绩高增长的信心；公司通过12年订货会已经基本锁定12年60%以上的业绩增速，相对于公司12年28倍的动态市盈率，当前估值并不贵；此次受益人群包括高管、中层管理人员以及核心技术人员，受益范围广，有利于最大范围地调动积极性。利多。

研究所精粹
1、房地产研究员认为从12年政策面判断：见顶明确，未来逐步趋松，地方性政策松动将从二三线城市开始蔓延。经济下滑，资金链紧张，基本面趋势向下，政策面必将局部放松。而从基本面来看，总体仍将继续探底：上半年总销量在1月低点基础上环比逐月回升，但市场库存仍将持续攀升，行业去化压力、及开发商资金压力仍将上升，新开工、投资将继续下滑。

虽然行业基本面尚未见底，但是政策面见顶已非常明确，未来将逐步趋松，托底基本面并抬高地产行业的估值及股价。选股思路为高周转龙头持有致胜，上半年坚定推荐一二线优质龙头公司：万科、保利地产、华侨城、首开股份、招商地产、金地集团、荣盛发展、金融街、北京城建等。