中信建投王洋谈2013年宏观经济展望以及他眼中的新城镇化

小圣999

中信建投王洋谈2013年宏观经济展望以及他眼中的新城镇化

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：小圣999 浏览：5872 回复：35

国内宏观经纪展望

困境:兵临城下
当引领十年黄金增长的房地产市场化红利遇阻和WTO红利殆尽,中国经济内生增长动力疲弱。擅长供给管理的政府制造的产能过剩严重而持久。从供给管理到需求管理,转换之路漫长艰难,市场需要结构性出清。在内外交困中,中国经济的政策空间越显局促。财政收入趋缓,财政负担趋重。地方融资平台债务压力和土地出让金萎缩限制地方政府加杠杆空间。资产价格泡沫和自身财务约束也会限制银行信用再次无节制的扩张。我国企业整体负债率显著上升并居于世界前列,国企和大型企业更加明显,结构恶化。

新生:源自变革
新中国 60 多年历史告诉我们,每当经济遇到重大困难,都是靠市场力量来推动经济增长,靠改革来释放经济活力以度过难关,开启经济新时代。市场力量是解决经济困局的唯一力量。虽然中国的中长期增长潜力仍很可观,城镇化、工业化、信息化和农业现代化还有很大进步空间,但目前制约因素不可小觑。经济动力依旧不足,私人投资和消费热情仍未被点燃,政府债务泡沫和地产泡沫越吹越大,以贫富差距拉大、机会不均等为代表的社会问题和行政成本高、贪污腐败为代表的政府管理问题积重难返,体制性的垄断和脆弱的民营经济、强势的金融业与弱势的企业特别是中小企业的矛盾依旧突出。

机遇:新城镇化
十八大后，中央领导两度在公开场合谈城镇化，将城镇化提到一个新高度。认为未来几十年最大的发展潜力在城镇化。诺贝尔经济学奖得主斯蒂格利茨也将中国的城镇化和美国的新技术革命，并称为21世纪带动世界经济发展的“两大引擎”。在土地财政大行其道的环境下，这肯定会得到地方政府一呼百应。

2013年的宏观经济到底何去何从？对于而言投资者有哪些值得关注的动向？新城镇化能否成为未来十年新的经济推动力？

海林1066

你好王老师：2013年中国经济是否还运行在经济下行周期，眼前的复苏是暂时的还是触底后的真正回升。当地方政府融资平台问题、人口红利问题、环境问题、欧元区经济持续下行、美国复苏缓慢、房地产调控影响内需、分配不公内需无力、投资拉动后遗症等等问题下，靠城镇化是否能够化解以上矛盾？

小圣999

从中期来看，中国经济并未走出下行周期，因为各种中期的问题并未解决。但具体到2013年，经济的上或者下取决于政策。城镇化就是今年的政策主题。但新型城镇化怎么实施，目前处于各自解读的状态。多数市场参与者和地方政府的态度，是将其理解为再度的负债扩张，至于其带来的问题和风险，类似于08年的四万亿投资，被忽视了。这样，2013年，可能出现经济的回升，但并不是真正的景气周期的到来和新周期的启动。

kongshan

王老师你好：2013年我国的经济周期是否可以定义为经济衰退期？如果不妥的话，中国经济所处的周期应该如何定义？谢谢！

小圣999

2013年是2008年的延续。从这个意义上说，可以说衰退期并未结束，因为真正的复苏还见不到。但就2013年的可能的经济回升，用衰退形容可能不太恰当。或者称作中期衰退的反复吧。

石子馍

这一轮的新城镇化与过去的城镇化进程有何区别？关于土地流转着一块能带来哪些机会

小圣999

简单说，这一轮城镇化的出发点要让穷人过得好。过去的城镇化，是制造富人和让富人过得好。这决定了发展模式、政府角色、制度改革等很多方面的不同。土地流转会带动三线城市和城镇的土地资本化进程，机会来自于试点区域。

贺衡建

请王老师谈一下对未来通胀形势和利率走势的判断以及目前民间融资成本情况如何？作为个人投资者把握CPI走势有没有什么好的方法？

小圣999

大致判断，2013年通胀先下后上，3季度是低点，1.8左右，只有会往上走。2013年通胀不是大问题，但可能会开始上行。降息政策出台不易。利率不容易下去。目前民间融资成本依然很高，各类机构，各种用途，各个区域，差异很大，而且和很多因素，经济周期因素，制度因素，经济政策等有关，不可一概而论。个人投资者把握CPI没有好的方法，专业投资者也没有。经常观察猪肉价格和母猪存栏等指标。

笑声密集

中国上个10年上市公司整体净资产收益率是多少？王博可否谈谈未来10中国股市市场平均年收益大概会有多少？

小圣999

第一个没算过。第二个说不清。抱歉。

小圣999

产能利用率整体依然不高。没有整体的和全部细分行业的产能利用率数据。经济好的话，2013年产能利用率会有提升，回避去产能问题。近期经济复苏需要新的政策支持。下游需求很大一块，也来自于政策。

erichua

另外一个问题是王总对美国的债务上限的解决期限有何判断？美国的这种借贷模式能否继续延续

小圣999

不断加高吧，无法解决。可预期的将来可以延续，太久了没意义。凯恩斯说，长期我们都死了。这在于美国经济和其他方面在世界上的独大地位的持续性。

zxbin19655

请教地方政府债务问题如何破题？近期是否有可能出现债务大规模违约的情况  信托行业已有苗头了 不希望地方政府的问题再暴露出来

小圣999

近期不太可能大规模违约，现在的风险比去年已经减小。地方政府债务破题的方式只有通过暴露风险，并借此削弱地方政府的在经济增长中的主体作用，放权给私人部门，通过市场化的投融资体制去解决经济发展。

石子馍

新生源自变革，机遇是新城镇化。在土地财政大行其道的环境下，这肯定会得到地方政府一呼百应。然而“在内外交困中,中国经济的政策空间越显局促。财政收入趋缓,财政负担趋重。地方融资平台债务压力和土地出让金萎缩限制地方政府加杠杆空间。资产价格泡沫和自身财务约束也会限制银行信用再次无节制的扩张。我国企业整体负债率显著上升并居于世界前列,国企和大型企业更加明显,结构恶化。”

请问：怎样的措施才是您心目中的改革呢？另：怎样的新城镇化，又符合改革方向呢？

小圣999

政府和市场之间，放权让利给私人部门，建立完善市场规则。中央和地方政府之间，削弱地方政府在经济中的参与度。
城镇化很难成功，在于产业的自发积聚效应和权力集中的体制。
后一个难点在制度。前一个经济规律。
新型城镇化和过去的城市化并无差别。只有让市场选择才有成功的可能；但市场选择的是城市化而不是城镇化。这是个悖论。

稍好的前景是，新城镇化是一次对中低收入者和农民的收入再分配。至于对效率的提升，还在未来。

zxbin19655

能否谈谈您对宏观经济分析的框架  另外请您推荐一些常用的类似公布宏观数据、行业产能利用率数据的网站

小圣999

谈不上框架，按教科书去做就好了。教科书更多从流量出发，围绕GDP展开对增长的结构，因素，和通胀，就业等的关系分析，要补充存量分析，整体的资产负债分析，和现金流分析。 网站很多。有数据库最好。没有的话看看国家统计局，人民银行，海关，等等官方网站。