解析A股暴跌逻辑 外资唱空已动了管理层的奶酪

niu519

解析A股暴跌逻辑 外资唱空已动了管理层的奶酪

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：niu519 浏览：7607 回复：2

　　因利空齐聚，A股周二暴跌。收盘沪综指大跌2.57%至2184.54点，深综指跌2.71%报923.42点，中小板综指、创业板综指分别跌2.68%、2.57%。盘面看，地产、金融板块为重灾区，相关个股跌幅极大。
　　兴业银行(行情 消息 资金)增加坏账准备金提取量，使得投资者对银行股业绩增速预期降低，连带压制了所有银行股。广东地产调控加码，显然压制地产类股。
　　不过昨日股指杀跌的主要因素还是新公布的汇丰PMI指数明显利空。数据显示，中国4月汇丰PMI指数初估值为50.5，较3月终值的51.6显著下滑。
　　这份数据十分出人意料，因为公布之前分析师们预测中值为51.5，仅较3月份微幅下降。除数据利空外，昨日工信部一位官员在北京表示，由于国内和国际需求放缓，中国工业经济面临着一定的下行压力。
　　外资唱空和做空应该也是A股杀跌的重要原因之一。评级公司标普最近在一份报告中唱空中国经济称，"中国不得不为经济刺激政策付出代价，目前的问题是何时与怎样付出代价"。
　　标普表示，2009~2010年中国银行(行情 消息 资金)贷款增近60%，信用及债务风险上升。即使不良贷款没有飙升也不意味着刺激政策没有成本，只不过意味着经济体内的其他组成部分，而非银行支付了这种成本。
　　外资行动上做空的证据似乎也有，截至4月17日的一周时间里，国际投资人从各类离岸中国股票基金净赎回4.77亿美元，为连续第八周净赎回，八周累计净流出资金23亿美元。外资分析师认为，投资者之所以撤离中国股票基金，是担心中国经济慢速增长将会成为常态。
　　屋漏偏逢连夜雨，国内一些看空言论碰巧也多了起来。国泰君安称 "A股仍有5%下跌空间"，安信证券分析师程定华维持了股市2000点的预测。程定华称，被动投资MSCI新兴市场ETF的规模不超过1000亿美元，如果其中有10%投向内地，并不会对A股市场产生实质性冲击。
　　A股走势不佳大体可以理解，就是因为经济不景气且前几年几乎耗尽了继续刺激的缓冲余地，这体现在楼市过热及产能过剩等。调结构虽在理论上能解决问题，但也不能一蹴而就，这需要体制配套，而又阻力重重。
　　上周五A股大涨后，笔者虽然完全不认可进入三浪主升段，但认为本周前半段或能暂维持反弹，至本周末反弹就有可能结束。笔者最近两天提示了不追涨，却没及时提示减持，所以基本上属误判。
　　笔者猜测这波杀跌至少应会延续一阵，但如果前低2165点被击破，估计仍会出现些反弹。就A股的秉性来说，其通常对外资是不太买账的，更何况外资唱空实际上已动了管理层的奶酪，因管理层目前极盼将股指拉上去以恢复IPO。操作方面，建议投资者大跌后暂不跟风杀跌，先看看管理层如何出手应对外资唱空。
　　解读：虽然有越来越多的合格境外机构投资者参与，但A股仍然是封闭度较高的本地市场，内地参与者决定了A股的走势，外资的做空，更多的是基于对内地投资者的判断的顺势而为。目前经济增速放缓的确暴露出一些潜在风险，但随着基建投资、新型城镇化建设、收入分配改革等多项措施发力，中国经济未来将走出调整期。外资机构显然有过分夸大潜在风险的嫌疑，而海外做空巨头更是往往通过唱空银行股来获得巨额收益。


外资做空A股创新高
       据中国经济时报报道，在扩大人民币合格境外机构投资者(RQFII)试点机构、中国版“401K”计划迅速推进以及A股或纳入国际基准股票指数等流动性放宽预期的刺激下，看多A股情绪高涨，多家机构给出大盘已现阶段性底部信号预测，但此时的海外投资人却大肆买入中国股指ETF基金安硕富时中国25指数基金的看跌期权，押注中国股市下跌。
       4月22日，彭博汇编的数据显示，截至3月末，安硕富时中国25指数基金的做空股数升至4860万，做空比率达到3.2%，创2007年6月以来的最高水平。追踪在美国交易最活跃中资股表现的彭博中美55指数上周下跌1.1%，太阳能类股领跌。