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找到理由了。百思不得其解，今天被日经指数下跌给弄醒了。
美国为什么允许日本如此放肆的宽松货币？美国为什么会允许日元快速的贬值？美国希望经济复苏，然而经济复苏必须扶持制造业，这个他们应该懂的，强势美元不符合扶持制造业发展。所以矛盾啊。不过今天好像找到答案了。
先简单描叙一下世界主要经济体的股市和经济周期情况。
本轮经济繁荣的周期的起点美国是在20世纪30年代。欧洲的几个强国是在二战后初期开始的。日本也是二战后初期开始的。而金砖和东南亚一些国家的经济繁荣开始是在80-90年代开始的。除了日本已经完整的走完了一个经济繁荣和萧条的周期以外。其他主要经济体都还没完。
简单的区分一下就是两个群体，一个是欧美的几个强国，是在2000年进入一个长期调整期的，因为之前的牛市比较久，所以调整期也会很久。目前，美、德、英、法的股市全部位于历史最高位附近。所以调整是必须的。
另外一个就是金砖国家和东南亚的一些国家。这些经济体是在2007年进入调整期的。到现在为止调整时间远远没有结束。这些国家的股市，巴西、俄罗斯、韩国、马来西亚、印度的股市都在历史高位附近。所以这些股市调整也是必须的。
但是为什么会下跌？这个疑问疑惑了很久了。现在有一个逻辑可以很好的解释了。日本宽松的货币政策就是导火线。
日元长期保持极低利率，这样的情况就可以让大量的日本企业或在日本的外资企业从银行得到大量的低息贷款，成本很低。但是日本国内经济又不景气。所以这些日元就立马在国际市场上换成美元出国了。这样日元又重新回到日本的银行体系里面，也就是为什么日本一直通缩的原因。这些日元换成美元后就会去一些利率高的国家、或房地产发热的国家、或者经济前景比较好的国家。也可以说这些新兴经济体的热钱就有相当一部分就是来自日本的。
前段时间一直在思考美国为什么会允许日本宽松，为什么会允许日元贬值。今天日本央行行长黑田东彦的一句话让我找到了答案。他说随着通胀预期上升，日本长期国债收益率上涨是正常的。是啊，日本这样宽松货币，投资者抛售日本国债是正常的现象。随着国债的不断抛售导致日本长期国债收益不断上涨。这样就加重了日元的资金成本，导致上面说的那些企业的日元贷款成本升高。随着成本不断的上升，利润空间逐渐缩小，这样就会引发一波美元从新兴经济体流出，换成日元回到日本还贷。这个过程就会导致这些新兴经济体的市场资金减少，股市下跌是正常的。另外这些美元换成日元的过程，日元就会升值。虽然现在日元在快速贬值。
所以未来一段时间我们密切观察日元的贬值速度是否减慢或开始横盘或或短暂的升值。如果发生了就说明上面的现象得到证明了。那么新兴市场的股市可能面临一次大调整。这个逻辑可以解释未来1-2年的新兴国家股市下跌。
如果上述过程真的会发生，那么它还会引发在新兴经济体的其它国家的热钱也会跟风或被迫流出。这个的杀伤力可能会比日本的热钱流出更有杀伤力。
综上所述，美国佬借日本刀杀人。这个结论不太好，希望我的判断是错的。
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发表于 2013-5-23 17:12
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