《当前市场分析与中线展望》
来自：MACD论坛(bbs.macd.cn)
作者：莫大
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《当前市场分析与中线展望》
今年行情走走停停，光见指数慢牛爬升，却不见众散户们有些许的欢乐。这个市场究竟是怎么了？涨得不爽，跌得倒快。看了许多评论文章精彩的论述，并没有将形成这种现象的深层原因阐述清楚。也许作为正规军的方针、乙木之类的圈内人物，有些话不方便讲，俺老莫是在野的（也就是圈外无资格人士），说起来倒也了无顾忌，不妨说开了省得大家迷糊。
在本人年初的《蛇年操作备忘录》一文中曾强调过几点：1、今年是政策规范年，政策变动及新政策出台等将比往年频繁，行情特点将充分体现稳中有涨的主调；2、三年国企脱困任务完成后，完善社会保障体系将是未来三年的主要任务，国有股减持势在必行；3、市场规模不断扩大，深沪两市的参照指数系统严重失真（扩容集中在沪市，因此沪指失真程度更严重。），板块轮动现象将更为明显，板块的预测分析将重于指数的预测分析；4、悬而未决的二板问题，不会在八月之前对市场构成影响。
半年过去了，A股市场虽仅涨的7%，但热点变幻频繁也不乏机会。只是这些机会给众散户的盈利面并不大，往往发现启动后，下定决心割了其它的股追将进去，此板块也随之出现调整，如此循环忙碌终落得个伤痕累累。再者，原本应该是市场主流的蓝筹股始终不见象样的行情，让多数价值投资者大失所忘，去年底到年初费尽口舌之争，不就是倡导绩优吗？这个市场到底怎么了？主流资金都在忙乎些什么？让我以小散的眼光，探讨一下市场现象，看看到底是原因造成了今年这种半死不活的走势。
一般地说，支持股市上涨的外部原因，应该是国民经济不断向好，增速稳定；而内部原因则应该是资金，股市的重力特征决定了上涨必须由资金推动。在国民经济总体向好的趋势下，股市同步上涨是符合正常经济规律的，上半年A股市场的涨幅也印证国民经济的这种趋势，实现了稳中有涨，管理层所希望的不正是这样嘛。从另一层面的原因看，管理当局推动市场化进程的一系列措施，是希望股市象陀螺一样地不停地转动，以便从中获得更多的资金支持经济的发展。如果不是这样运转，国有股减持计划将无法实施。从长期而言，我们无从考证包括新股发行核准制、亏损股退出机制在内的市场化改革，是否使市场趋于更加理性。现在能看到的只是退出机制使亏损股更加疯狂，核准制使发行的新股市盈率高企，进一步加大了市场的泡沫成分（请恕我等散户目光短浅）。上市公司及承销商从市场刮走了更多的资金，上市公司超额募集的资金多到不知道怎么用，通过各种资产委托管理的形式，又将资金回流到了市场。这种流出大于流入的状态，使市场的资金陷于窘境。嚷嚷了许久的开放式基金，又始终千呼万唤不出来，市场虽有无数新增散户不断地前赴后续，仍然不能改善资金状况。另外，B股开放后，A股市场中的许多资金，朝着更有利润的B股市场流动，也加剧了A股缺乏资金推动的事实。在这种情况下，A股市场只能发动局部的板块行情，只能在短时间内，集中优势兵力攻击一点，因而对股指的推动作用变小，市场的波动变小。详细分析市场主流资金行为，个人认为有以下几点值得再认识：
1、 由于政策多有变数，使主流资金对后市心存疑虑。从主流资金介入品种看，以资金流通性好、基本面良好、无历史问题、上方无套牢盘的次新股为主攻方向，次新股多数流通盘较小，不易对指数产生重大影响。因市场人气好，但有政策不利，也容易套现走人。主流资金操作偏中短思维，影响了市场向上的持续性。
2、 新股扩容速度过快，发行市盈率高定位，使上市定位更高，无形增加了股市的泡沫成分。主流资金因新股发行取消了配售，为了短期稳定、安全的收益，不惜集中重金在一级市场围标，存留二级市场的主流资金总量比以前减少，资金面情况决定了今年市场无法发动在规模整体行情（盘子越来越大，以后也难有整体行情的机会）。
3、 经过了三年的运作，基金资产出现了老化。经年的高比例分红使多数的封闭式基金，不得不抛售长线获利的持股套现，而使持股亏损的资产沉淀部分加重。无后缓资金的状态，影响了基金的操作，使之更多地考虑了资金的流动性。
4、 深沪市场的政策不均衡，打庄运动使不承担新股发行工作的深圳市场更受打击，引起部分资金不满，从而出逃H股市场。
5、 始于四月底的金融机构大检查，对违规资金查处力度加大。银行进一步限制了各种名目贷款进入股市，以往违规的机构正逐步清理，套现的结果也阻碍了市场行情的发展。
以上种种现象，个人认为是上半年股指走得很累的深层原因。前面半年已经过去，我们看看后面半年，还有哪些东西会对市场造成影响，市场机会与风险蕴藏下哪里。
1、 打庄运动还得继续延续，反腐反倒了个沈阳市长，合金股份的事情的败露，使历年来神密的DL老总不得不走向前台，发动了密集的媒体宣传战（诸位没觉得很不正常？）。如果证券市场的“YH集团”无法渡过危机，对市场将产生重大影响。
2、 高层在国有股减持问题上意见分歧很大，两股力量的对决最终以代表国家利益的财政部胜出，证监会学院派们提出的净资产按一定的比例配售方案夭折。现在这种对投资人（尤其的钱多的投资人）掠夺方案，引起了众多资金的不满。在爆发一致性的抛售后，还得由证监会出面安抚。前不久招集基金管理人开会密令托盘，才有后面的低市值指标股行情。相信由此而来的指标股行情还将延续，下半年市场的主要获利机会，集中在指标股行情上。但在没有新的减持方案出台前，指标股行情只是暂时减缓了市场的怨气，积蓄久了一旦时机成熟仍然还会爆发。
3、 诸如申奥、入市等外部事件，将对市场产生短暂的积极影响，并不能改变目前的供求关系。谨防过热时追入，成为最后的买单人。
4、 二板市场会签定于十月后开始，目前A股市场波动趋小，如果二板开板，资金将向波动大的市场迁移。因此，A股市场所供主力机构运作的时间并不多，后市将可能借助发动指标股行情，达到撤离的目的。所以，短期内A股市场不可能深跌，只会浅探即止，精选个股仍然可为。
5、 七月底至八月初，将有规模较大XX事件发生，对中短期的市场会有消极的影响（诸位可到造船厂问问）。
6、 深沪市政策的不均衡，使深圳市场个股普遍定位低于沪市，成指多年沉寂也终有爆发的一天，二板开板前，深市将有精彩的表现（总得套现吧）。目前分批介入超跌指标股，届时会有不错的收益。
7、 总体调整市道，重组股仍然会贯穿始终，预亏及T族将演绎最后的疯狂。只是其中不排除有诈，介入宜谨慎，以技术判断为出入的依据。
如上种种，算是我对后市的展望吧（方针说得太少，好象是顾及身份？）
结合技术分析，市场筹码堆集于2190点一线，空头兄所说的压制市场七年之久的上升趋势线已被突破，目前该线大概位于2205点，如果下周不被跌破，后市度量空间大约涨至2300点。以轮中之轮分析，1341.05点与1893.78点上涨的阻力位，分别为2295士5点、2365士5点，取其中位为2335士5点（也就是本人五.一那篇文章预测的点位），大概为此次上涨过程中的最重要的阻力位，后市如行至此位时，请千万睁大眼睛。
下周一大盘有下补缺口的可能，支撑点位为2205士5点，周三前如能仍站于该位之上，大盘将重拾升势。总的来说大盘仍有上升空间，但必须认识到目前的行情属于围棋术语“大官子”阶段，收官过程力求精打细算，不作激进的追杀。尤其是次新股的后中报行情，可能蕴藏着巨大的风险，原则上应该以技术分析的手段进行甄别，对破位的股票应果断止损。对深市的超跌指标股，请引起高度重视，未来潜在的获利机会就在其中。
以上为本小散户观点，胡乱说说而已，当真者风险自负。
莫大 sulon 2001/7/1
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发表于 2001-7-1 22:10
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