国防军工行业:深化国防和军队改革,军工多方位改革有望提速

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国防军工行业:深化国防和军队改革,军工多方位改革有望提速

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：xzxhp 浏览：1793 回复：0

《全面深化改革若干重大问题的决定》延续了此前公布的《公告》内容: 第一,明确提出设立国家安全委员会,完善国家安全体制和国家安全。设立国家安全委员会着实超出预期,却又符合日益复杂的国内外安全形势,充分体现出新一届党与国家领导人对国家安全的重视与认识深度。国家安全制度建设已上升至全新高度,全面的、系统的、涉及国家内部和外部统一的安全体系建设将明确成为新一轮改革中的重中之重。 第二,单辟一章对深化国防和军队改革内容进行详细阐述,充分体现出**对国防、军队建设一贯重视的、一种延伸与强化。以“建设一支听党指挥、能打胜仗、作风优良的人民军队这一党在新形势下的强军目标”为核心,强调深化军队体制编制调整改革、推进军队政策制度调整改革、推动军民融合深度发展。 深化军队体制编制调整改革。除了对领导管理体制、军事人才培养体系等的阐述外,有两方面内容值得关注:一是健全军委联合作战指挥机构和战区联合作战指挥体制,推进联合作战训练和保障体制改革;二是优化军队规模结构,调整改善军兵种比例,依据不同方向安全需求和作战任务改革部队编成,加快新型作战力量建设。由于历史原因,相对于陆军我国海空军军事力量较为薄弱,武装力量与打击能力均有所欠缺,未来战略海军与战略空军在整体军事力量中的地位将得到进一步强化,并且具有多兵种联合保障能力的军队建设将获得更多关注与重视。我们认为,这些都将在国防开支中的方向与结构上有所体现,未来的国防开支将延续科技化、信息化的方向,进一步加大对空军、海军军备的研发投入与人员配置方面的侧重,加强联合作战能力建设。 推动军民融合深度发展。军民融合是各国军工体系发展的共识与可持续发展的必然,军民融合强调充分利用国防资源与民用资源的兼容性、互补性及各自的比较优势,推动国防建设与经济建设的良性互动,实现富国与强军的统一。在这一思想的指导下,我国军工体系在包括资产证券化、军品民品技术、资源共享在内的诸多领域均有长足发展。《决定》明确“健全国防工业体系,完善国防科技协同创新体制,改革国防科研生产管理和武器装备采购体制机制,引导优势民营企业进入军品科研生产和维修领域。”从这一表述中,我们可以进一步明确为强化军工集团对国防军队建设的支撑作用和自身实力的提升,军工资产证券化扩张、研究所体制改革、军品定价体制市场化改革有望得到加快。军工资产证券化是利用资本市场为国防工业注入活力的最直接方式,将更多资产注入上市公司有利于促进企业化、市场化、竞争化治理的推进,有利于规范公司管理结构,从集团层面上看也是充分整合资源一种有效方式。近年来,中航系相关上市公司在资产证券化方面走在最前端,而航天系、兵器系等尚有诸多优秀资产在平台之外,未来有望加快推进。研究所体制改革和军品定价体制改革均属于国防工业体系市场化改革的方向,将优秀的研究所资产由事业单位向企业转变可充分调动其自身活力促进资源的更有效利用,而若能实现现有军品成本加成定价体系的改变,推动更为市场化的定价机制,则将明显提升军品盈利能力。 我们建议重点关注的个股包括军工研究所改制预期受益较强的中航电子(600372.CH/人民币22.81,未有评级)和四创电子(600990.CH/人民币27.70,未有评级)和未来还有发动机重大专项等因素刺激的航空发动机龙头航空动力(600893.CH/人民币18.27,未有评级),航天系的公司由于证券化程度较低,加之航天晨光停牌,重组将受市场关注,关注航天电子(600879.CH/人民币9.15,未有评级)、中国卫星(600118.CH/人民币18.22,未有评级)、航天长峰(600855.CH/人民币15.13,未有评级)等公司。从业绩和估值的角度看,中航光电(002179.CH/人民币16.97,未有评级)具有吸引力。