推荐申能股份---小赌可以怡情，大赌也不会伤身

shadai

推荐申能股份---小赌可以怡情，大赌也不会伤身

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：shadai 浏览：3089 回复：0

基本情况：公司主营是油气和电力，今年中报的收入构成上油气占7成，电力占3成，但毛利构成上电力占了8成以上。公司的电力业务主要在上海，目前权益装机有737万KW，可控装机669万KW，占全上海的1/3左右，今年中报的电力业务收入同比去年增长为5%，主要受益于毛利率提升。公司的天然气业务。公司目前持有上海石油天然气公司40%的公司，中石化和中海油各占30%，公司主要负责开发的东海平湖油气田是我国东海海域第一个开采的以天然气为主的复合型油气田，面积为 240 平方公里。首期开发工程于 1998 年底投产，从 1999 年 4 月起向上海市供应天然气，日供气规模为 120 万立方米，并生产相当数量的原油及副产品。 2003年扩建一期工程和2006年扩建二期工程完工后，日供气规模提高至 180 万立方米。公司同时持有上海天然气管网有限公司50%的股份，上海燃气集团有限公司持有另外50%。公司负责统一投资、建设和管理上海天然气主干输气管网系统，负责落实“西气东输”天然气及其他各种气源的统一接收工作，供应上海地区各直供大用户和各区域性燃气销售公司。

公司的看点一：估值足够低，有安全边际。三季报显示公司每股净资产4.54元，目前股价对应仅1倍PB出头。三季报每股盈利0.41元，全年有望实现0.50元以上，目前估值不足10倍。公司大股东以及公司高管均在今年二季度增持上市公司股份，股价与当前基本相当。

公司最大的看点应该在于潜在的资产注入的可能。公司目前在天然气领域涉及上游的油气开采供应（上海石油天然气公司40%），中游管输（上海天然气管道公司50%），但是下游的天然气分销领域掌握在上海燃气集团公司手中，而上海燃气集团则是公司大股东申能集团公司的全资子公司。从一些网上的数据中可以发现，上海燃气集团2012年供应天然气62.8亿立方米，人工煤气8.3亿立方米，LNG10.5万吨，按保守计算，销售金额肯定在200亿元以上，公司2009年资产总额138亿，目前至少应该超过150亿元。市场可比标的深圳燃气(行情 消息 资金)今年的天然气销量不足15亿立方米，目前市值160亿。在当前这种上市公司掌握上中游，集团公司掌握下游的格局中，上市公司油气业务毛利率奇低，仅为3.26%，远远低于行业平均的10%左右的水平，存在疏通利益链的需要。同时申能集团是上海国资委旗下重要公司，“从11月5日召开的上海国资系统内部会议获悉，三中全会之后，上海国资改革方案将随全国国资改革方案一起出炉，届时上海国资系统还将集中调整部分高管职务，一些熟悉资本运作的人才将获重用”，考虑到这一信息以及申能股份(行情 消息 资金)当前状况，从做大做强上市公司的角度来看，将上海燃气集团整体注入申能股份(行情 消息 资金)应该成为申能集团的选择之一，考虑到上海燃气集团的体量以及申能股份(行情 消息 资金)目前仅仅200亿出台的市值，应该会给申能股份(行情 消息 资金)的股价带来巨大的提升。更何况，公司目前净资产4.54元，在手现金超过71亿，流动资产107亿，资产合计397亿，200亿出头的市值无论如何应该也不会存在很大的风险。