造纸轻工行业跟踪分析报告:生活用纸市场分化明显,家具市场平稳增长,溶解浆需求短期转好,包装业下游需求回升

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造纸轻工行业跟踪分析报告:生活用纸市场分化明显,家具市场平稳增长,溶解浆需求短期转好,包装业下游需求回升

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：接待人 浏览：2549 回复：0

木浆价格小幅波动,生活用纸市场分化明显 本周木浆价格小幅波动,中低端生活用纸企业交投疲软,部分企业为年终回笼资金,报盘有所下调。而随着春节的临近,高端纸品需求持续回暖,纸价较为稳定,出货情况良好。我们预计,受前期开工率保持高位影响,中小企业库存压力不减,价格难获支撑,而品牌纸企受价格战影响较小,盈利有所保证。在消费升级的大背景下,我们给予生活用纸龙头“买入”评级,推荐上市公司中产品结构最齐全、品牌渠道优势最明显的恒安国际。 房地产基本面趋于平稳,家具市场保持稳步增长 纵观2013年,一、二线城市楼市迅速回暖,成交维持在高位,各线城市、各类地王纪录被屡屡刷新。受住房需求拉动,家具市场全年表现优异。我们认为,由于去年同期房地产投资、销售增速的基数较高,因此今年的地产增速和房价涨幅将趋于平缓,家具市场也有望在住房需求的稳步释放下继续保持平稳增长。而定制家具的个性化模式吸引了大量结婚刚需人群,表现强于行业整体,我们给予行业唯一标的索菲亚“买入”评级。 下游备货拉动短期需求,溶解浆行业静待投资机会 本周下游粘胶价格持稳于上周,出货好于前期,国产溶解浆市场稳定为主,主流厂家报价在6900元/吨左右。我们认为,随着下游年底备货期的来临,短期内国产溶解浆市场或将转暖,但在行业供需没有明显扭转的背景下,溶解浆市场很难出现行业性投资机会,我们对上市公司暂不予推荐。 包装原料价格继续走稳,行业下游需求有所回暖 本周,纸包装原料价格持稳,塑料颗粒中PP下调100元/吨,其余基本持稳。最新数据显示,家电产品增速分化,电子行业BB值继续上升,食品饮料和日化用品行业保持稳健的增速,显示出包装下游需求有所向好,综合考虑订单稳定性和目前估值水平,我们推荐合兴包装和永新股份。 风险提示 经济增速超预期下滑导致需求萎缩;原料过快上涨导致企业盈利能力下降。