旅游酒店业：指标整体回暖 景气恢复持续性仍待观察

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旅游酒店业：指标整体回暖 景气恢复持续性仍待观察

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：股票3219 浏览：2108 回复：0

每月，全面解读星级和经济型酒店的运营情况。(一)星级酒店，比较维度：入住率房价，成本率，收入增速及构成。四大分类：①全国星级酒店\五星酒店②国内\国际\自行管理③城市综合\城市商务\会议会展\休闲度假④北京\上海。(二)经济型酒店行业动态，研究标的：锦江之星\7天\如家\汉庭。研究指标：入住率\房价\开店数量。

摘要：

酒店行业观点：2月全国星级酒店、经济型酒店指标整体回暖，星级酒店恢复缓慢、五星级恢复较快；但经济持续低迷、限三公政策依然压制，预计行业景气度提升尚需时日，维持酒店行业整体“中性”评级，细分经济型酒店业“增持”评级：①全国星级酒店出租率同比+5.3个点，RevPAR同比-1.5%，餐饮收入比重同比继续下降；五星级表现靓丽，出租率同比+10.6个点，RevPAR同比+40%；京沪星级酒店指标同比回暖，北京恢复更加强劲。②锦江经济型连锁酒店指标同比回升，出租率同比+11个点，房价同比+0.9%，RevPAR同比+18.2%，与1月合计考虑，1-2月整体经营平稳，景气回升趋势仍需继续观察。

2月全国星级酒店：星级酒店指标整体略回暖，五星级改善幅度较大（1）星级：出租率回升，房价同比大幅下降，预计受样本变化影响。考虑2014年春节假期主要在2月，整体经营情况有所回暖，但限三公消费等政策影响依然存在。绝对值（同比）：出租率49.0%(+5.3个点)，房价395元(-16.0%)，RevPAR201元(-1.5%)；餐饮收入占比43.2%(-3.8个点)，人工成本率37.3%(-7.2个点)，员工平均月薪2372元(-7.4%)。

（2）五星级：指标整体上明显改善，平均房价及平均出租率同比明显上涨，并带动RevPAR同比大幅正增长。出租率50.0%(+10.6个点)，房价636元(+7.1%)，RevPAR333元(+39.9%)；餐饮收入占比43.2%(-4.0个点)，人工成本率38.7%(-9.6个点)，员工平均月薪2747元(-3.7%)。

（3）功能类型：各功能类型酒店出租率同比均有回升，城市综合型、商务型酒店房价同比降幅较大，休闲度假型和会议会展型酒店指标同比正增长。出租率：城市综合型47.6%(+3.4个点)，休闲度假型酒店43.6%(+6.8个点)；城市商务型51.7%(+5.9个点)，会议会展型39.9%(+10.1个点)。

2月重点区域星级酒店：京沪各指标同比明显回暖，出租率回升、房价持平，RevPAR大幅增长，北京恢复势头更加强劲（1）北京：星级与五星级酒店经营指标均大幅回暖，RevPAR同比大幅提升①星级出租率41.7%(+4.6个点)，房价483元(持平)，RevPAR201元(+12.3%)，收入14.3亿(-4.8%)。②五星级出租率49.1%(+9.9个点)，房价721元(持平)，RevPAR354元(+25.3%)，收入6.3亿元(+4.3%)。

（2）上海：整体回暖，出租率/RevPAR明显上升，房价持平①星级出租率49.0%(+3.5个点)，房价598元(-0.8%)，RevPAR293元(+6.8%)。②五星级出租率50.8%(+3.1个点)，房价872元(-1.6%)，RevPAR443元(+4.8%)。

因春节因素影响，锦江经济型酒店出租率2月同环比均回升，推断扣除春节因素后公司经营平稳，未出现大幅波动。2月锦江出租率74.6%(+11个点)、平均房价175.1元(+0.9%)、RevPAR130.6元(+18.2%)。