金融行业：3月新增社融略超预期，信托贷款融资维持疲弱

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金融行业：3月新增社融略超预期，信托贷款融资维持疲弱

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：qbzxk1223 浏览：2139 回复：0

3月新增社融幅度略超预期，监管趋严背景下信托融资维持疲弱3月新增社会融资环比反弹至2.07万亿，好于市场预期（彭博一致预期1.85万亿），余额增速略有放缓；1季度新增社融5.6万亿（占我们全年17万亿预测的33%）。3月表外融资环比走强是超预期主要原因，其中：1）新增委托贷款环比回升1590亿至2390亿。2）未贴现票据从2月的负1411亿转为正增长2100亿。不过，3月新增信托贷款仅950亿，占社融比重回落至4.6%，处于12年下半年以来月度第二低的水平；一季度整体表外融资同比回落23%，或反映在银监会99号文等影子银行监管趋严背景下相关表外业务已有所调整。此外，3月新增企业债发行环比继续回升，至2520亿元，或得益于流动性紧张缓解。

3月新增人民币贷款基本符合预期，一季度信贷投放符合季节性特征3月新增人民币贷款1.05万亿，环比回升符合预期（彭博预期1万亿）。其中新增居民贷款回升至3882亿，短期贷款环比由负转正；新增企业中长期贷款环比小幅回升至3253亿，占新增企业贷款基本持平于49%；新增票据贴现环比由负转正，至408亿。1季度整体新增人民币贷款同比增长2592亿至3万亿，占我们全年9万亿预测的33%，基本符合信贷的季节性投放规律。

新增人民币存款3月显著回升至3.67万亿，余额增速环比回落至11.4%3月新增存款主要来自：居民及非金融企业存款分别新增1.39万亿和1.78万亿，财政存款季节性减少4835亿。3月人民币存款余额增速环比回落1.1ppt，期末系统存贷比回落至68.7%。

预计2季度表外融资或仍面临一定调整的压力我们预计伴随99号文等相关影子银行监管细则陆续出台和实施，商业银行信托融资等表外业务或持续面临一定调整压力。