策略周报：分歧加大 短期或宽幅震荡

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策略周报：分歧加大 短期或宽幅震荡

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：真不容易 浏览：1514 回复：0

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　　中投证券


　　上周全球股指大都上涨，新兴市场走势好于成熟市场；上周A 股前抑后扬，最终主体市场小幅收阳，但日均成交创出一年半以来的低点。从市场流动性、经济基本面等市场核心关注的要素看，阶段市场不确定性在下降；我们预计未来两个月市场有望维持震荡小涨的态势，结构优势品种可以增配参与反弹。中期仍需关注：国内经济趋势、美联储加息预期变化，国内政策层面的机会主要观察微刺激是否逐步累积形成中等刺激强度。


　　上周公布的汇丰PMI 初值略有回升，但市场反映偏冷，主要的原因在于目前经济仍存调整压力，预期回升乏力。政策微调思路延续，政策仍维稳维持经济粘性为主。1、财政部发文10 省市试点地方债自发自还，主要的投向预计是基建投资，由于限量1092 亿元阶段对经济影响偏小，未来伴随逐步扩容缓解地方财政压力，且风险有望进一步分散化。2、近期货币政策开始渐进跟进，上周央行[微博]公开市场净投放、传闻定向宽松后未被澄清、李克强总理提到运用适当的政策工具适时预调微调保持货币信贷合理增长，验证了前期周小川行长所讲“不管你看没看见，逆周期微调始终都在做”。3、房地产政策非一线城市开始转向“自主调节”，“双向调控”，但仍限于不影响房地产自身调整周期的限度内。未来房地产行业自身有序调整存在双重意义，一是对经济出清意义重大，二对经济维持粘性也较为重要。住建部密集体调研，近期政策仍在审慎控制力度，既不改变房地产周期调整路径又能维系房地产交易粘性。房地产是未来几个季度经济主要制约因素，暂时也难有力量能逆转。


　　央行公开市场净投放，利率较为平稳。1、短期货币市场利率小幅回升。上周票据利率低位略有回升，上周票据利率小幅回落。长期国债利率小幅回落。2、上周中美利差平稳，人民币贬值预期较为平稳，预计阶段外汇占款展望较为平稳。


　　仓位建议：中等以上仓位。


　　配置建议：主体配置维持年报建议。主体配置维持年报建议。1、关注投资选择增多的保险。2、土地改革增富农民、以人为本的城镇化思路驱动消费升级，2014 年宏观消费需求将回升，建议关注食品、日用品；以及稳定增长的家电、汽车。3、三产仍会较为平稳，增效、转型成为新的增长点，配置环保、医疗、旅游、互联网(多关注新股)。4、行业相对平稳或者负面预期充分反映的高股息率个股。5、国企改革


　　风险提示：经济弱于预期，注册制推进产生结构冲击。