经济政策资金三分法论市场：六月晴朗唯缺量能

夜归人

经济政策资金三分法论市场：六月晴朗唯缺量能

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        新浪财经客户端：2000点孕育中期机会 创业板长阳确认强势

　　《证券市场周刊红周刊》特约作者 绵阳 余晓宇


　　虽然5月的股市让人忐忑不安，但题材股、成长股的暗流涌动、创业板指数的六连阳线似乎孕育着6月的希望。道之道，非常道。股市中的“道”就是要建立一套适用于股市的分析方法。简单地说，对大趋势的判断，用经济、政策、资金三分法判断较为清晰明了。


　　一，经济方面。中国5月制造业采购经理人指数(PMI)终值为49.4，较初值49.7下修，但高于4月终值48.1，并创出4个月来新高。新出口订单指数终值则升至53.2，重返荣枯线上方，并创下49个月新高。该指数初值为52.7。


　　虽然采购经理人指数仍在荣枯线下方，但连续几月的增长至少短期内缓解了市场对经济下行风险的不安。出口是中国经济的命脉，5月新出口订单创新高，对连续下降的的贸易余额暂缓了口气。为了支持外贸稳定增长，5月中旬国务院办公厅发布“关于支持外贸稳定增长的若干意见”，意见指出，要实现全年增长目标必须从多个方面着力优化外贸结构，改善外贸环境，强化政策保障。政策上对外贸出口的支持，降低了人民币出现大幅贬值的预期。


　　虽然年内经济增速可能下降至7%左右，甚至有继续下行空间，但只要不出现诸如房地产下跌引起的系统风险及债务、QE退出引起的金融风险等大的危机，经济能够保持平稳运行，就是现阶段经济对股市最大的利好。


　　二，政策方面。优先股、年内IPO数量明确，新国九条、沪港直通车等，政策底昭然在目。想看清股市的脉络必须要看清楚政策，优先股、新国九条均明确对上市公司分红和重组的支持，分红制度作为重要的基础制度建设得到了监管层的大力关注。从长期看，完善的分红制度将有望协助解决A股市场“重融资、轻分红”的顽疾，保护投资者权益，淡化投机氛围。


　　而并购重组是化解产能过剩和提升行业规模效应的法宝，今年并购重组的重点是国企改革，上海国企改革明确提出，对内实行股权激励，对外实行混合经营，可以肯定的是，今年国企改革必然会在政策指导下，令产业脱胎换骨成为新兴产业和全新业态，基本面将大幅改善、业绩将大幅增长。


　　从技术上看，5月在年内在第四次击穿2000点而不失守，则说明投资者对政策底的期待。


　　三，资金方面。微刺激政策频出。一方面，定向降准力度加大，今年4月25日，央行[微博]下调了县域农村商业银行人民币存款准备金率2个百分点，同时，还下调县域农村合作银行人民币存款准备金率0.5个百分点；5月30日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署落实和加大金融对实体经济的支持。会议明确，加大“定向降准”措施力度，对发放“三农”、小微企业等符合结构调整需要、能够满足市场需求的实体经济贷款达到一定比例的银行业金融机构适当降低准备金率。另一方面，据5月29日银行间市场传闻，央行近期给国开行发放了3000亿元再贷款，或用于推进棚户改造，此外国债期货的异动以及无风险利率的走低，均被解读为货币政策显性宽松信号。而4月中国CPI指数同比涨1.8%创下18个月最低，在经济下行的情况下，似乎为全面降准提供了条件。


　　同时值得注意的是，新国九条中第四条是“培育私募市场”，“不设行政审批”等原则性的规定，在方向和原则性上对私募市场的影响正面而积极。相信细则出台，私募市场将成为资本市场乃至国民经济发展中的重要力量，会为股市带来大量资金。


　　以史为鉴，经济下行并不必然引发熊市，政策加资金支持产生阶段性牛市的可能性存在。既然不会产生流动性和周期性牛市，对于阶段性牛市，把握精选个股则是必定要做好的功课。从今年政策支持方面看，并购重组、股权激励、区域经济、次新股等机会可能较大。


　　2000点政策底似乎得到市场的认可，唯缺“量”这把东风。6月，期待有场外资金入场，行情则可更看高一线。