疯狂、惊恐和崩溃：金融危机史【PDF】

枕书而眠

疯狂、惊恐和崩溃：金融危机史【PDF】

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内容简介

有一个同事曾经提议以一个数学模型来装点《疯狂、惊恐和崩溃：金融危机史（第5版）》。这可能对某些读者有用，但对我而言，用处不大。核心问题是投机究竟是市场稳定因素还是不稳定因素——换句话说，市场是否总是理性的。我们要强调的更为基本的一点是，在任何时候，要正确地建立货币机制都存在很大的困难，而且不可能使之永远正确。我们的结论是从长期的角度来看，货币供应量应固定不变，但在短期的危机期间它应当是富有弹性的。经济过热时，政府部门和官员的错误、渎职及贪污等行为一经揭露，往往会加速经济崩溃与市场恐慌。历史清楚地表明，欺诈是经济繁荣时期贪婪地追求财富的必然结果……对此，笔者很难控制讽刺的口气。书中将尽量克服。


“审视历史，回忆你身边发生的事，凝神思考所有与你读到、听到或记忆的个人的私人或公共生活中的巨大不幸，你会发现，至今所发生的大部分不幸是因为这些人不知道他们何时是幸运，他们何时该静坐不动，保持满足。”
——亚当?斯密（Adam Smith）

“关于恐慌与过热的文章不计其数，已非我们的心智所能及。但有一点是肯定的，在一些特定的时期，总有许多愚蠢的人拥有许多愚蠢的钱……每间隔一段时间，这些人的资本——我们称之为国家的盲目资本，出于与当前目的不一致的原因，特别巨大而冲动。它在寻找某人吞食它时，出现了“资金灾”；当它找到这个人时，出现了“投机”；而在它被吃掉后，出现了“恐慌”。”
——沃尔特?巴杰特（Walter Bagehot）

在这一点上，我记得一位共和国要员对我说的一番话：“我深知我的国家，她能平静地支持任何事情，但金融危机除外。”
——雷蒙特?菲利普（Raymond Philippe）

“我能感到它正在降临，不管有无证监会，一轮全新的灾难性投机正在降临。我们很熟悉它的各个阶段：先是蓝筹股受到追捧，然后是二线热点、场外交易，再后是新发行的垃圾市场，最终不可避免地崩溃。我无法知道它何时降临，但我能感到它正在逼近。该死的，我却不知道该怎么办。”
——伯纳德?J.拉斯克（Bernard J.Lasker）

第一章 金融危机：顽疾难医
投机狂热与信贷
政策启示
本书结构安排

第二章 危机典型剖析
历史学与经济学
模型
国际间传导机制
模型的有效性
模型的现实相关性

第三章 投机狂热
市场理性
个人理性和市场非理性
外部冲击
投机对象
投机本性的国别差异

第四章 火上浇油：信贷扩张
货币学派与银行学派
债务质量
汇票
短期拆借资金（Call Money）
金汇兑本位制（The Gold-Exchange Standard）
信贷不稳定性和大萧条

第五章 关键阶段
预期变化
警讯
财务困境
困境会持续多久？
危机的开始
崩溃与恐慌

第六章 经济繁荣与投机过热
郁金香投机狂热
股市与房地产市场
商品价格、资产价格与货币政策

第七章 危机的国际传播
谁应为危机负责？
传导机制
劣币危机（The Kipper-und Wipperzeit）
南海泡沫和密西西比泡沫
1763～1819年的危机
1825～1896年的危机
1907年的危机
1929年危机的国际后果
亚洲金融危机的传播

第八章 资产价格泡沫的国际传播：从东京到曼谷到纽约
东京和大阪的资产价格泡沫
日本资产价格泡沫形成的时点
东京资产价格泡沫破裂的原因和时间
东亚经济奇迹和亚洲金融危机
理性繁荣和非理性繁荣
滚滚资金（sloshing money）和资产泡沫
……
第九章 欺诈、骗局和信贷周期
第十章 政策应对：任其发展。抑或另辟蹊径
第十一章 国内最后贷款人
第十二章 国际最后贷款人
第十三章 历史的教训及最为动荡的数十年
附录