科达洁能:再获氧化铝订单 预示开启中铝市场

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科达洁能:再获氧化铝订单 预示开启中铝市场

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：股票3219 浏览：3103 回复：3

8月30日公司发布公告，与贵州华锦铝业有限公司签订清洁粉煤气化项目工程总承包合同，涉及3台40kNm3/h清洁粉煤气化及相关配套装置，合同金额14,999万元人民币。

评论：

(1)氧化铝行业是公司洁能业务取得市场成功的首个行业，本次中标中铝旗下华锦铝业项目进一步强化了公司的市场垄断地位。公司从2012年7月突破广西信发铝业(4.10kNm3/h)开始，相继获得了广西信发二期(8.20kNm3/h)、锦江集团(几乎全国项目，13.40kNm3/h，其中11.40kNm3/h为框架协议合同)、信发集团(山西项目8.20kNm3/h，山东项目10.20kNm3/h)等众多清洁粉煤气化项目，总计取得氧化铝订单(含框架协议)已经达到1120kNm3/h，合同金额预估近15亿元，约占总体改造市场容量15%。而本次华锦铝业订单的签订标志着公司正式进入中国最大氧化铝清洁粉煤气化市场--中国铝业(行情 消息 资金)旗下的全国项目，这将极大的强化公司市场垄断地位和进一步确立领先优势，我们预计未来中铝旗下更多项目将渐次全部收入公司囊中。

(2)继续期待公司洁能业务在陶瓷行业等众多下游取得市场成功。我们认为公司具备技术先发优势、工程业绩优势、规模优势、资本优势等多项核心竞争力，国内清洁粉煤气化市场高达千亿元，未来新进入者虽不可阻挡，但难以形成有效市场竞争力。随着国内环保压力持续上升、天然气价格持续上涨，我们乐观预期公司将加快取得陶瓷、玻璃等多个下游行业重大突破，为公司开启更广阔发展前景，同时认为市场模式可能多元化发展。

投资建议：

维持“买入”评级。我们预计公司14-15年EPS各是0.85元、1.10元，对应当前PE23.41倍、18.19倍。公司传统陶瓷机械业务面临一定压力，但洁能业务形势向好且有加强趋势，存量改造市场高达千亿元，目前正处于市场开拓进入快速爆发阶段，我们看好公司整体业务向工业环保做重心调整的这一战略，继续维持公司“买入”评级。

风险提示：房地产下行引起陶瓷机械、墙材机械业务下滑；政府环保政策推行力度不及预期；和县项目推进缓慢。