钢铁行业：高位期现基差待修复，政策放松与限产预期触发钢价反弹

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钢铁行业：高位期现基差待修复，政策放松与限产预期触发钢价反弹

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：这么快啊 浏览：2492 回复：0

钢价：高位期现基差待修复，政策放松与限产预期触发钢价反弹

本周钢价现货指数环比涨幅较大为 1.72%，而矿石现货指数环比仅小幅上涨0.33%，“钢强矿弱”的局面表明 APEC 峰会在即及近期雾霾重现导致河北地区部分限产（或预期）是本周现货钢价反弹的主要原因。分品种来看，长材指数上涨 2.59%，板材指数上涨 0.75%，与此同时，长材社会库存环比下降 8.86%，板材下降 2.22%，长强板弱的格局应源于两方面因素：一方面，近期购房限贷放开、华北地区建筑工地或为应对 APEC 会议期间停工而加速赶工带来建筑材采购阶段性改善，受此影响华北地区钢价指数上涨 2.27%；另一方面，前期跌幅相对较大为建筑材、钢坯等价格较大幅度反弹提供安全空间，其中唐山地区钢坯上涨 5.24%。

目前螺纹钢现货期货基差已经达到 304 元，同等水平基差仅在 2011 年 10 月-11月出现过，存在高位修复的需求，历史经验显示这往往通过钢价企稳反弹来实现，而近期央行宽松政策、 APEC 期间环保限产有助缓解前期较为悲观的情绪，最终触发螺纹钢期货阶段性反弹。由于当前市场基调仍是改革乐观预期，钢价短期企稳反弹虽有利改善钢材市场情绪，但这不是股价上涨的驱动因素，因此符合经济结构调整方向的变革题材依然是未来一段时间的主方向。

原料：限产预期不利，本周原料价格相对较弱

本周矿石主力期货先涨后跌一周基本持平，焦炭主力期货价格小幅下跌 0.28%，APEC 环保限产预期导致上游原料价格明显弱于钢价。不过，周五晚上央行向股份制银行定向投放 2000 亿的传闻使得焦炭夜盘上涨 1.12%，由于近期频出的利好政策更多来自于需求端，因此，预计原料价格总体表现不会过于弱势。

盈利：盈利有所恢复，实质性限产尚不明显

钢价反弹较大致使本周钢厂盈利有所恢复，Mysteel 调查 163 家钢厂盈利面49.69%， 环比略有提升。截至本周，环保实质限产并不明显， Mysteel 调查 163家钢厂高炉开工率 89.01%，虽小幅下滑但仍处高位。

投资：标配行业，关注具有变革题材的品种

本周行业指数上涨 0.14%，跑赢全 A 指数 2.02%。二级市场有所回调，但钢铁板块风格未变，建议维持前期配置，继续构建组合博弈外延式变革如首钢股份，关注受益于国企改革及墨西哥能源改革的新兴铸管，受益于油气项目重启预期的玉龙股份、金洲管道等；业绩稳健且受益核电重启的久立特材仍值得关注。