缠论成立的前提
来自：MACD论坛(bbs.macd.cn)
作者：下雨收衣
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一、论缠论使用中的前提
缠论的立论是有前提的。缠师说：“只是需要有价格充分有效市场里的非完全绝对趋同交易的前提”，前提就是——价格充分有效市场的非完全绝对趋同交易。那么，什么是“价格充分有效市场的非完全绝对趋同交易”？
“价格充分有效市场”就是有效市场。有效市场是指这样一种市场，在这个市场上，所有信息都会很快被市场参与者领悟并立刻反映到市场价格之中。这个理论假设参与市场的投资者有足够的理性，能够迅速对所有市场信息作出合理反应。有效市场假设认为在一个充满信息交流和信息竞争的社会里，一个特定的信息能够在股票市场上迅速被投资者知晓。随后，股票市场的竞争会驱使股票价格充分且及时地反映该组信息，从而使得该组信息所进行的交易不存在非正常报酬，而只能赚取风险调整的平均市场报酬率。只要证劵的市场价格能充分及时地反映了全部有价值的信息、市场价格代表着证劵的真实价值，这样的市场被称为“有效市场”。有效市场理论认为市场价格已经包含了所有的可以得到的信息。依靠察看过去的信息或以往价格变化的形式来赚钱是不可能的。
“非完全绝对趋同交易”即为非趋同交易。趋同交易，由于存在不完全信息或信息不对称的情况，基于理性预期的不同，信息拥有者在金融市场遭遇巨大的震荡冲击时，有可能同时朝着同一方向调整其持有的各类资产及组合，导致资本市场上投资者的羊群效应行为，并在不同市场间产生溢出效应，导致资产价格的进一步向同一方向变化，最终导致资产价格向同一方向进行的急剧波动的交易现象。趋同交易的存在是因为人心背向及利益趋势，转为股市用语就是“金融心理学”。由此可知“非完全绝对趋同交易“，实质上不但是交易的一种现象，一种市场中大多数交易者进行同向交易的行为现象，而更多是在无序的股市中出现盈利效应后引发的羊群效应，也就是在现实的股市中茫然不知所措的羊群，在半信半疑之间跟随领头羊而引发羊群跟随效应的心理过程。
综上可知，缠师所说缠论成立的前提“价格充分有效市场里的非完全绝对趋同交易”，有2个概念，这2个概念表面看是矛盾的，对立的，毫不相干，人为揉搓缠绕在一起的，但仔细思考股市信息流的传递过程发现，市场是时时刻刻在变化的，其变化过程就是信息流从单独个人知道到普罗大众广而告知的过程，即由局部的无效市场向全部的有效市场的转变过程，这个过程中，羊群效应一种引导在市场的发展，直至转为完全的有效市场才最终的结束。因此，缠师所述的前提，就是在羊群效应的引导下，市场由无效向有效转变的这一过程。
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发表于 2014-12-22 14:29
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