金融创新大时代

小散心态

金融创新大时代

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：小散心态 浏览：24333 回复：4

创新年代
度过了金融风暴的世界依然美丽，在全球经济逐渐平稳的表象下，暗潮汹涌，国与国之间或明或暗的进行着金融博弈。理顺金融博弈的脉络，把握世界经济的走向，明晰中国经济的走向，是投资的先决条件。
金融风暴前，美国实行无利率存款政策，持有美元无法保值，美元贷款成本极低，美国货币资产大规模涌出美国，在全世界进行投资和消费。在美元政策刺激下，全球消费和生产出现了快速增长，劳动力过剩和土地成本低廉的中国成为了制造业的排头兵，“中国制造”遍布全球，大量的商品换来了大量的美元。
出口型国家获取的美元资本为了保值增值，投资于美国债券和股票，推动了美国债市和股市的双牛市。以美元定价的大宗商品，也因为美元贬值预期产生了大幅上涨。
2008年美国次级债危机爆发，引发了全球的金融风暴，尚在幼儿期的欧元体系，被冲击的溃不成军，暂时失去了和美元争霸的资本。全球经济稍稳后，美国退出了QE，不再购买本国国债，减少了美元的供应量。随后退出零利率政策，吸引流通在外的美元开始回流本国。
在美元供应量减少和加息的预期下，美元进入强势周期，利用美元的强势，美国首先进行了产业调整，新能源和新技术产业开始升温，互联网概念火爆。美股走强，给美国新兴经济注入了流动性。消费出现增长，经济回暖，美国率先走出经济危机。强势美元和页岩油压迫全球大宗商品走弱，还未恢复元气的其他国家传统产业雪上加霜，更为疲软。
在强势美元和产业创新的攻势下，低附加值的“中国制造”前景堪忧，原来供应全球的产能，现在变的过剩。为了保证过剩产能的产业不至于崩盘，中国连续数年加强了基础建设，同时出台了“稳增长，去产能”的经济发展规划。但由于土地和劳动力成本逐渐增加，传统产业已经失去了国际竞争力，低附加值产业开始向成本更低的东南亚、南美、印度等地区转移。“一带一路”的推进消化了部分产能，国内基建维持了传统产业的生存，但仍然无法解决产能过剩，经济疲软的问题。
为了中国经济持续发展，改革已经成了一种必然。产业结构调整，是保持增长和稳定的唯一之选。从2014年起始，国家出台了一系列文件，提出全民创业，万众创新的政策。在保证了支柱产业稳定的前提下，激发全民创业热情，力争在传统行业衰退的今天，用创新再次形成中国的竞争力。
2013年余额宝的横空出世，一下打破了传统金融业对存款的垄断。一方面，普惠了中小投资者；另一方面，将低效的小额存款集中投入货币市场，使其产生更佳的效能。在诸多机构和专家的反对下，余额宝稳定运行至今天，互联网金融概念倒逼传统金融业改革，中国的金融创新就此拉开帷幕。
首先，是顶层金融开始改革。在股权市场，多层次市场已经定型。主板、中小板、创业板，新三板以及Q板、E板各层市场明确了自身的定位。金融改革需要资本市场支持，持续两年的牛市仍将继续，各层次企业融资恢复流动性，新产业激发市场投资热情。不但场内的资本市场继续活跃，场外的天使投资、VC、PE等股权投资模式也得到了发展良机。多层次股权市场最终将完成产业结构调整的使命。

如果说股权市场的繁荣是产业革命的动力源，那债权市场则是持续发展的稳定剂。金融创新，不但包括了股权市场的多层次创新，也需要债权市场的多层次化来满足不同的经济需求。
在发达国家，债券市场的规模往往都和股权市场比例接近，甚至更大。2014年末，美国场内债券的规模约为45万亿美元，接近股票市值的两倍，其中企业债大约占了25%。而我国的场内债券的规模在30万亿人民币左右，股市的总市值约在60万亿左右（股市波动较大，总市值变化较大），其中企业债只有3万亿元左右。我国的债券市场规模偏小，发展滞后，产品也较为单一。
另外，债权市场的主力，银行信贷的总额在2014年年底为86亿元；信托产品总额约为14万亿。标准化债权产品中，场内债券多为国债、金融债、政府债和少量的企业债；信贷主要流向是基础建设贷款、大企业贷款和房地产贷款，其中还包括了部分个人消费贷款；信托的固定收益类产品主要是投向基建类项目和地产类项目，无一支持中小企业借贷。
据统计，我国的中小企业约为企业数量的90%，贡献GDP约为60%。上述的债权类产品，只满足了不到8%中小企业的资金需求。中小企业的资金需求只能从民间借贷、小额信贷等渠道获取。民间借贷的数据无法统计，小额信贷2014年的信贷总额为9420亿元，新兴的P2P平台，2014年的交易总额约为3200亿元，针对中小企业的借贷在债权市场中占比只有1%。中小企业的发展资金缺口巨大，债权市场提供给中小企业的资金只是杯水车薪。资金稀缺导致了利率过高，高利率导致风险加大，风险加大又增加融资成本，中小企业融资深陷恶性循环。
股权市场的金融创新，解决了部分中小企业股权融资的问题。但是企业发展的债权融资，还需要通过债权金融的创新来解决。目前，由于有限的现金流多集中在股权市场，债权金融的创新将会随其后渐次展开。在多层次债权市场中，高信用等级的政府，大企业的债权融资资源较为充裕，中小企业的债权融资是亟待创新的市场空白。
中小企业融资具有小额化、多样化的特征，对应中小风险厌恶型投资者资金量有限，流动性要求不一的特征较为匹配。底层债权市场创新是金融创新重要的组成部分，市场容量非常大，但现金流占总量的比例极小。
2015年7月18日，央行会同有关部委出台了《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，对已经出现的互联网金融创新进行了法律上的定义，并将已经定位的互联网金融行业纳入监管。《指导意见》的出台，明确了政府鼓励金融创新的态度，尤其是在多层次债权市场的建立上，支持态度非常明确。我们可以预见到，股权市场的多层次化结构和债权市场的多层次化结构建设，一前一后确立了金融创新的趋势。只有金融创新，才能打破传统的金融垄断；只有金融创新，才能将金融汇集的力量传送到经济体系中的角角落落；金融创新是全民创业的领路者，全民创业是金融创新的源动力。指导意见的出台，就是敲响了全民创新的行军鼓，未来，全民的智慧必将形成中国新的竞争力，让中国智造屹立于世界强者之林。




PS：本文部分数据采自于：中国债券信息网；银监会网站；证券业协会网站；信托业协会网站；全球商情网；东方财富网。

明江

如果你连技术也没有，你还在市场；

请立即离开市场，那不是你的菜。因为你就是市场上的菜。

zwh65

楼主的金融创新和ZJH的似乎不是一个概念
ZJH 6月讲话似乎是指股指期货、融资融券……

授权赢

谢谢分享。

热火1112111

谢谢楼主提供分享。辛苦了。。。。