这是补库存啊，整体大宗行情可能春节前后结束，但是金属可能走得更远一些，和今年一样明年也是“金”年，不过明年金气高峰容易盛极而衰而已。
通胀周期内金属上涨最大的阻碍是强势美元和大宗大下跌周期周期。下面就是一篇好文的节选，可以说是包括铜和其他商品整个大宗商品趋势的
一个精确描述：
2019商品价格将迎来最低点 第二部分阐述下对商品周期的看法。在去年11月份提出商品会出现一波年度级别的超跌反弹，但是个人从来没有说过商品是牛市。毫无疑问，商品现在依然处于20年熊市的过程中。现在所触到的是商品的最小周期即涛动周期，3-7年出现一次，2016年到2019年是这次的涛动周期。在商品价格的领域中，个人建立了一套四周期嵌套模型。个人认为商品价格是由康波周期、产能周期、超级周期和涛动周期，四个周期嵌套在一起，它分别对应的是60年、30年、20年和3年，这就是构建这套商品周期基本的模型。商品的产能周期大概每隔25-30年出现一次，这是康波的一半，完全符合康波的运行规律。商品的产能周期一般是上升10年、下降20年，这是商品产能周期的固有规律。这次商品的产能周期是从2000年开始到2011年结束，从2011年开始进入下降的熊市，大概要下降到2030年左右。未来十几年都处于商品的下降过程中。前面几个商品的产能周期启动点分别是1945年、1972年，和这次的2000年，这些可以给大家提供一个参考。 商品一次熊市大致要持续20年左右。但是这个熊市是怎么样的下跌过程？这就是现在所看到这些东西的奥妙。商品熊市的特点，虽然是20年，但最初下跌的前7年它会把几乎所有的跌幅都跌完。原因在于最初的7年是它的边际供给上升最快，边际需求下降最快的7年。这就是从2011年到2015年经历的过程。如果按照历史规律，这次商品周期的最低点应该出现在2018年或者2019年左右，与个人计算的全球康波最低点一致。个人曾经说过2019年是康波四周期共振低点，资产价格的最低点。这点用商品周期理论完全可以对得上。但在它下跌第五年时(2016年)会出现第一次触底，然后反弹，反弹之后再回落，出现一个双底结构。所以2016年和2019年应该是商品的双底，现在经历的反弹是双底的第一底反弹。这个观点最早在2015年9月份《康波中的价格波动》报告中就已经提出了。对商品的看法是基于对经济周期大系统的看法，不是完全基于对中国短库存周期的判断，它由商品的大规律所决定。 未来黄金机会大于商品机会 这次商品的反弹，如果认可这种商品大规律的有效性，它的反弹应该可以持续到明年上半年。它的时间也有规律，以商品周期看，现在商品的反弹点最可比的时间点是1982年和1986年的两次商品的反弹。这两次商品的反弹的基本特征(统计规律上)都是一波三折，都是第一波反弹4个月(从12月份到4月份)，第二波调整3个月(5月份到7月份)，到了今年7月份、8月份之后，可能会进入第二波的反弹浪。这是符合1982年到1986年的历史经验的。 在以往此类型的反弹中(从过去经验的总结看)，第一阶段领涨的是白糖、黑色、石油和黄金，还有有色中是铅、锌。这一点这次跟过去的历史经验完全一致。所以完全有理由相信，这次商品的反弹符合历史规律，它的延续性也应该符合历史规律。如果它是符合历史规律，那么下半年开始的第二次反弹的上升幅度，理论上应该超越第一次反弹的上升幅度，即去年12月份到今年4月份的上升幅度。但是第二波反弹时，主力品种会发生变化。从历史经验看，黑色不会再是主力品种，毕竟黑色只是一个中国特色的商品。所以第二波的主力品种应该是在石油、有色还有农产品这个系列，黄金应该是在偏后期可能会有更好的表现。 所以从商品周期的角度上，2016年全年应该都是商品的上升阶段。目前已经经历了商品上升的第一波，未来三个月将经历一个调整，调整之后下半年应该是商品上升的第二波。在品种选择上，第二波时黑色不会这么突出，建议大家多关注一些偏滞胀性的品种，比如石油、有色、农产品，这些都是滞胀中的一些品种。关于黄金，在这样一个经验周期阶段中，黄金的最终收益率会超越有色金属。这方面我们后面会发一个报告，将这个问题跟大家阐释明白。未来黄金的机会实际上大于商品的机会，只不过它也需要跟随着这个波段来进行运行。个人认为现在从美国的库存周期看，应该是美元指数的低点附近。所以个人认为黄金现在并不是一个好的短线买点。 2016年之后现金为王 这次的商品周期和库存周期实际上结束点都在2017年上半年，2017年上半年之后将进入本次中周期的下行期，从2017-2019年是本次中周期的下行期。这个下行期在周期嵌套理论中，是康德拉季耶夫周期从衰退向箫条的转换点，是大级别的衰退，同时也是中国和美国两国房地产周期的共振下行期。为什么2017年下半年到2019年是四周期共振低点，这是一个原因。 未来四年看，个人认为2016年应该是机会最大的一年。2016年之后，2017年到2019年，都是现金为王的阶段，主要的投资品种可以以流动性好的保值品种为主。以个人对康德拉季耶夫周期的理解，现在已经开始启动康波中的资产价格消灭机制。康波中的资产价格消灭机制是货币放出后，随着找不到好的资产收益率而出现资产荒之后，会出现资本的保值需求。比如现在谈到的资本动向(买黄金、买房等)都是资本的保值需求。这时做投资最忌讳把资产放到流动性差的资产中。但是机制偏偏使人们把资产放到了流动性差的资产中，最典型的是房地产和一级市场股权。 所以个人认为2017年之前是房地产和一级市场股权的兑现阶段。如果这个时间点之前不兑现，那么财富就有可能会被消灭掉。从个人角度上，2016年到2017年是最好的流动性差的资产的兑现期，2019年是重要的全球资产价格低点，那个低点是可以用现金买很多便宜资产的时候。但前提是那时要有充足的流动性，这个充足流动性的来源就是在2016年时要做好兑现的工作。这就是个人对于未来几年投资大方向的判断。 总结来看，2016年无论是从康波，还是从中周期来看它都是一个兑现时点。2017年应该持有现金、持有黄金，直到2019年出现重要的买点。这是个人对未来投资的一个最核心的看法。
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发表于 2016-12-8 16:09
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