逗逼传

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“上海网贷监管办法”将于6月30日前结束征求意见，存管银行属地化规定争议颇大，最终是否落地，目前尚无定论。

21世纪经济报道记者获悉，6月中旬，中国互金协会组织闭门研讨会，包括银监会、多地金融办、银行和网贷平台等相关人士参加，讨论存管银行属地化等问题。

在闭门研讨会上，监管人士认为，今年2月底，银监会印发《资金存管业务指引》（简称“存管指引”），其中并无存管银行属地化规定，应该以此为标准，核心原则应是存管银行是否满足存管的要求；不过，指引并未规定属地化原则，并不意味着各地金融办不可以对此作出要求，也有监管人士认为，存管银行属地化规定便于日后监管。

对于存管银行属地化，各地金融办态度不一，大多数地方尚未明确。不过，在各地金融办标准不一的情形下，网贷平台能否成功备案才是核心问题。

21世纪经济报道记者采访了解到，各地关于存管、备案等政策不一，有可能导致平台迁移满足备案条件现象。

各地金融办态度不一

围绕网贷存管银行属地化规定的争议始于6月1日，上海市金融办发布《上海市信息中介机构业务管理实施办法（征求意见稿）》（简称“上海网贷监管办法”），其规定：“信息中介机构取得备案登记后，应当在6个月内选择在本市设有经营实体且符合相关条件的商业银行进行客户资金存管。”

这一规定引起业内颇大争议。原因在于，监管部门、银行和网贷平台的出发点和想法不大一致。

“个人认为，选择本地银行存管，有利于金融办和当地银监局对银行进行一种即时的监督。假如选择外地银行存管，因为在管理上有属地化的原则，上海可能难以及时监管。就是怕突发事件，不在本地协调难度很大。”华东某地银监局人士告诉21世纪经济报道记者。

在闭门研讨会上，银行人士主要表达了三点想法，一是积极配合监管，可以开放权限，做到信息共享；二是建议银监会可以对存管银行检查，做个白名单，这样地方监管也有据可依；三是存管技术和团队都在总行，即使在本地有网点，也只是负责接洽业务而已，可能也不一定能够有效配合监管。

至于网贷平台方面，部分平台认为，已经和存管银行签约甚至上线存管，调整起来成本较高。

目前，在地方金融办中，只有上海明确提出存管银行属地化规定，大多数地方尚未明确。

比如，今年4月，在北京市一次网贷行业会议上，北京市金融工作局副巡视员沈鸿曾经指出，在京的网贷机构，原则上只能选择北京本地银行或在北京设有分支机构的银行进行资金存管。不过目前尚无文件明确。

2月13日，广东省金融办发布《广东省实施细则》（征求意见稿），并未涉及存管银行属地化规定，不过目前尚未定稿，仍存不确定性。

也有地方金融办明确没有这个规定，比如厦门金融办。今年2月，全国首份网贷机构备案登记细则在厦门市率先落地。

厦门金融办内部人士告诉21世纪经济报道记者：“厦门本来就没有要求存管银行属地化，但要求银行数据必须接入互联网金融风险防控预警平台。”

对此，民生银行厦门分行人士解释称：“就是不论如何，银行资金流的数据必须要支持能接入厦门市金融办牵头成立的‘互联网金融风险防控预警平台’，进行资金流和存证合同内容中的业务数据的匹配。”

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2017年我国煤炭业最受关注的一宗海外并购，终于落下帷幕。

6月29日，经过多轮竞购大战，兖煤澳洲凭报价高达26.9亿美元（超180亿人民币）优化竞购方案获得力拓股东大会青睐，赢得了这场持续数月的中外并购大战的胜利。

收购完成后，兖煤澳洲将跃升为澳大利亚最大的独立煤炭生产商，不仅产量翻倍助力扭亏，还有望提升中资煤企在亚太海运煤炭市场的定价话语权。

半路杀出嘉能可

作为2017年煤炭业最受关注的一宗海外并购，兖煤澳洲凭借超180亿元的报价及一次性支付的优化并购方案，赢得了这场中外并购战的胜利。

在去产能带来的煤炭全行业回暖背景下，兖州煤业（600188.SH）早在2016年就开始与力拓方面接洽并购事宜。

今年1月24日，力拓和兖州煤业同时宣布，就力拓向后者子公司兖煤澳洲出售“联合煤炭”100%股权一事，与兖煤达成约束性协议。当时约定的交易方式包括2种，其一为一次性支付23.5亿美元对价，第二种方案则是采取首期支付19.5亿美元，并在随后5年每年支付1亿美元，总对价24.5亿美元（折合人民币近170亿元）。

兖州煤业是兖矿集团旗下核心子公司，拥有集团三分之二的资产，在上海、纽约、香港、澳大利亚四地上市。兖煤澳洲是兖州煤业在澳大利亚上市平台，兖州煤业持有前者78%股份。

力拓是全球四大矿业巨头之一，也是全球第二大铁矿石生产商。集团总部设在英国伦敦，采用双上市公司结构，力拓股份公司在伦敦与纽约上市，力拓有限公司在澳大利亚上市。

2014年大宗商品寒冬以来，矿业、能源巨头纷纷削减资本开支降低资本负债，甚至被迫甩卖资产断臂求生。力拓是同业中资本负债表最为强健的矿业巨头，也在近两年来不断剥离非核心资产以求进一步减债增强现金流。

此次并购标的“联合煤炭”公司，是力拓在澳最大煤炭资产，公司在猎人谷地区拥有两个露天矿区及部分铁路和港口资产。力拓旗下澳煤控股和猎人谷资源分别持有联合煤炭75.7%、24.3%。

从煤矿产量上看，去年联合煤炭的三处世界级煤矿生产煤炭共2590万吨，较兖煤澳洲去年产煤量高出约六成。财报显示，从2014年至今（包括煤价跌跌不休的2015年在内），联合煤炭公司一直保持盈利，税前利润分别为1.8亿澳元、2.19亿澳元和4.41亿澳元。

为了补足并购资金，兖州煤业在今年3月底还发布了一项总额70亿元的定增募资方案。与此同时，兖州煤业与兖矿集团方面也在积极推进并购所需要完成的政府部门的相关前置审批。

但就在收购交易即将进入收官阶段的6月，半路杀出了“程咬金”。矿业巨头嘉能可6月9日宣布加入对联合煤炭的竞购战，并提出了总额25.5亿美元的报价。其中，首付20.5亿美元，随后5年每年支付1亿美元。

6月23日，嘉能可第二次出手，加价到26.75亿美元，且是一次性付清，同时还给力拓2.25亿美元保证金，如交易失败放弃保证金。

25日，兖煤澳洲再次优化竞购方案，提出除一次性支付24.5亿美元之外，还增加2.4亿美元的特许使用金，将以非或然特许使用权费形式分五年支付。此外，兖矿集团还将押金金额由1亿美元提高至2.25亿美元。

按照最新的优化方案，兖州煤业要支付的对价资金总额为26.9亿美元（约合人民币182.37亿元）。若算上押金部分，兖州煤业要完成此次收购，共需筹集资金29.15亿美元（约合人民币197.62亿元）。

26日，力拓集团公告称，基于更明确的融资、审批进度及更早的交易时间表，力拓仍将优先考虑将标的公司出售给兖州煤业。

力拓集团两场股东大会为这场历时半年的并购画上句号，兖煤澳洲及兖州煤业成为这场中外煤炭资源并购战的胜出方。

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2017年7月1日，香港回归20周年。

20年间，香港市场已经成为内地资金海外配置的重要渠道，内地公募基金公司在诸多在港设立分支机构（包括子公司或分公司）的内资金融机构中，占据了重要一角。

据记者不完全统计，自2008年易方达、南方、嘉实、华夏四大公募巨头率先在香港成立子公司开始，至今已经有不少于25家基金公司在香港设立分支机构。

10年探索，成立时间较长的基金公司香港分支机构已具备一定规模，但亦有部分分支机构尚未形成气候。

回溯这10年内地基金公司在港的发展轨迹，从最初几家公司的“首尝螃蟹”，到现如今数十家公司的积极布局，其间经历了波折的投资轨迹，也积累了成长的伤痛。

下一个10年或20年，在全球资产化配置时代的当下，香港市场必将扮演更重要的角色。内地公募基金能否根据国际化市场运行规律创新，推出符合投资者需求的产品，将是考验。

“狮子山下”的艰难探索

比内资券商1997年香港回归前就“开荒”的时间略晚，公募基金公司在港发展的起点，要追溯到10年前。

2005、2006年左右，证监会发放牌照允许内资金融机构到香港开展业务，中国内地公募也决定开展国际化资管业务。基于市场开放程度、监管模式及文化差异等多方面因素考虑，香港成为内地公司开拓国际市场的首选注册地。

2008年5月，为了促进RQFII、QDII业务的发展，中国证监会发布了《关于证券投资基金管理公司在香港设立机构的规定》，开启内地公募前往香港设立分支机构的大门。同年，易方达、南方、嘉实、华夏成为首批在港设立子公司的内地基金公司。

对于“这批公募基金而言，由于海外管理经验和品牌知名度的欠缺，成立初期都面临着市场扩张的困境，甚至至今在渠道方面仍存在障碍。但香港市场独特的战略地位，又使得内地基金公司只能迎难而上。

招商资产管理（香港）有限公司总经理、招商基金国际业务部总监白海峰向记者讲述了招商基金在香港设立子公司的初衷，或能较大程度地解释内地基金公司积极在港布局的原因。

白海峰表示，“第一，香港基于英美法系的顶层设计、国际化语言文化交流环境以及资本自由流通的金融要素背景，使香港成为内地资产管理公司国际化拓展的首选之地；第二，全球最知名的资产管理公司的亚太区总部大都设在香港，给我们提供了很好的学习机会；第三，香港作为自由港，具备得天独厚的与世界互联互通的业务平台，通过香港可以使我们更有效地把握国际机遇，在全球化的大趋势下，不错失任何重大战略机会。”

博时基金相关人士亦指出，国际化是基金行业发展的必由之路，是全球经验。

从香港分支机构的成长历程来看，香港分支机构在早期发展过程中一般会首先推出私募产品，待获取机构及高净值客户认同后再计划发行公募产品。

作为最早一批成立的内地基金公司香港子公司，截至2016年底，易方达香港的管理资产已经达到约400亿人民币，其近十年来的发展经历或是可透析香港子公司发展的样本。

易方达香港相关人士向记者表示，“易方达香港一共经历了三个发展阶段：2008年到2012年为初创期，获取关键业务资格；2013年到2014年为发展期，不断丰富产品线；2014年到目前则是转型期，打造双向及跨境的经营模式。”

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城镇职工基本养老保险制度迎20年来最大改变——个人账户2016年记账利率从往年平均2%~3%的水平统一大幅提升到了8.31%，高于当前市场上绝大多数的理财产品。这将影响包括机关、事业单位和企业在内的3.7亿参保人。

由于个人账户的记账利率直接影响未来养老金到手的多与少，利率飙升则意味着，参保人未来有望在个人账户中领到更多的养老金。

不过，记账利率提升带来的不全是好消息。当前的城镇职工基本养老个人账户是“空账”运行，因此，利率再高，账户上并没有钱，反而会导致制度负债率随之提高。换句话说，在如此高的利率之下，要让参保人在数十年后能够真正如约领到更多养老金，政府还需对相关资金做出更为积极的制度安排。

从养老金投资市场层面来看，在全国社保基金运作以来的年均收益率为8.37%，企业年金加权平均收益率只有7.57%的情况下，8.31%的记账利率确实让市场颇为“震惊”。有市场人士担忧，基本养老保险的高利率会鼓励投资机构放开风险敞口，对养老金投资产生不利影响。

8.31%从何而来

第一财经记者从多位知情人士处了解到，经过两年多来的激烈争议之后，个人账户的改革路径逐步明朗：个人账户不再做实，而是走向个人权益记录的名义账户。这在决策层面赢得了更多共识。

人社部、财政部今年4月出台的《统一和规范职工养老保险个人账户记账利率办法》提出，统一机关事业单位和企业职工基本养老保险个人账户记账利率，每年由国家统一公布。记账利率应主要考虑职工工资增长和基金平衡状况等因素研究确定，并通过合理的系数进行调整。记账利率不得低于银行定期存款利率。

政府部门出台统一和规范职工养老保险个人账户记账利率的方案，迈开了十八届三中全会提出的“完善个人账户”的重要一步。

今年6月初，人社部官网发布通知称，2016年城镇职工基本养老保险(含机关事业单位和企业职工基本养老保险)个人账户记账利率为8.31%。而在此之前，记账利率平均水平为2%~3%。

中国人民大学公共管理学院教授李珍在接受第一财经记者采访时表示，统账结合中的个人账户的初衷建立部分积累制，积累制的收益率应该盯住工资增长率而不是通货膨胀率。

李珍认为，个人账户按一年期银行利率记息，将职工缴费这笔长期资金的收益短期化，过去十几年一年期银行利息率不到3%，社会平均工资增长率则超过10%，参保人利益遭受非常大的损失，这是我国养老金替代率逐年下降的重要原因。

“空账”是养老金个人账户被计以低息的原因，因为没有基金，也就没有投资收益，因为没有投资收益只能记入较低的利息。各地个人账户的计息情况也不相同，多数省市按照银行一年期存款利息记账。

公开资料显示，各地2015年度企业职工基本养老保险个人账户记账利率中，山东省为4.25%;辽宁省为2.76%;上海、贵州省为2.75%;广东省为2.12%;安徽为1.62%;湖北省则是1.5%。

根据人社部、财政部的通知，新的记账利率确定办法是以工资增长率为参考，以达到设定的目标替代率为依据，保障参保者退休后的基本生活。

根据国家统计局公布数据，2016年，全国城镇非私营单位就业人员年平均工资为67569元，比上年增长8.9%，增速比上年回落1.2个百分点，扣除物价因素，实际增长6.7%。

从8.31%和8.9%两个数据对比来看，新的记账利率盯住了平均工资的名义增长率。2016年的基本养老保险个人账户记账利率调整幅度相当于工资名义增长率的93%。

一位市场人士对第一财经记者表示，8.31%这个相对较高的记账利率，还考虑到了去年公务员的工资调整，当年收入增幅比较大，“为了内部平衡就更多参考了去年的工资增长率，预计未来会有下调。”

一位参与政策咨询的专家也向第一财经记者表示，在过去20年间，个人账户低计息的问题一直得不到有效解决，现在公务员并轨进来之后，这个问题不仅很快就得到了解决而且还记了高息，这也可以看作是养老保险并轨的积极意义之一。

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6月29日，成都天府广场附近的写字楼内，一家名为“众诚”的邮币卡公司大门紧闭。“他们已经退租了，之前还因没有及时缴纳房租违约”，物业人员告诉记者。

这并非个例，随着交易场所清理整顿工作的推进，地方交易所行业生态大幅改变。最为直观的表现便是，诸多“微盘”平台的集体失踪。

21世纪经济报道记者注意到，与前两次专项清理整顿相比，此次执行力度、清理效果要更为彻底，“31号文”提出的分散式柜台交易、邮币卡等几项重点清整工作，均已取得显著成效。

以湖南为例，在当地金融办发布风险提示公告后，湖南有色金属交易平台、湖南润达商品交易市场等多家平台便开始提示投资者“自主出金”。

不过，目前仍有部分平台保持观望态度，并通过更改交易模式等方式，寄希望以此达到最终的验收标准。

更换交易模式

“不得开展类似证券发行上市的现货发售模式，不得开展连续集中竞价交易……要限期停止邮币卡等违规交易”，“31号文”针对邮币卡平台的整治措施指出。

仅从上述要求来看，多数平台目前已经“达标”。

哈尔滨一位邮币卡投资者29日表示，“虽然钱还在账户里，没有取出来，不过之前的投资微信群已经解散了。有朋友之前在做邮币卡的代理，现在也不干了。”

据不完全统计，目前已有近百家邮币卡平台对业务作出调整，具体包括暂停交易、退市，以及停牌和更换交易模式等。

其中，较为普遍的为更改交易模式，将此前执行的“T+0”改为“T+5”，同时取消集合竞价，并以协议成交代替，与证券、期货相关的K线盘面随之消失。

21世纪经济报道记者从内蒙古弘山文化艺术品交易中心获悉，6月初该平台已改为协议成交，并回归到“信息发布”、自主配对成交的平台属性。

清理整顿严格执行的背景下，作为行业“龙头”南京文交所也不例外，并于29日公告称“自2017年7月1日起，对本中心钱币邮票交易平台系统进行升级。交易平台系统升级期间，本中心全部挂牌藏品暂停交易……”

该平台客服人员29日表示，“具体什么时候能够完成还不能确定，到时会公告通知。”

由于临近“6·30”大限，大宗商品现货交易场所的整改步伐也在加快，这从清退资金、交易商解约便可看出。

6月23日，湖南润达商品交易市场公告，“为全面落实整改工作，交易市场将对交易商资金进行统一清退，并对交易商交易账户进行统一注销。”

需要指出的是，就目前清理进度来看，可能会有所延后，因为部分平台所给出的暂停交易、最后出金日已经是7月中旬。

对于微盘的清理工作，更为彻底。2016年6月，本次清理整顿工作前，21世纪经济报道便曾对微盘等“变种”进行报道，彼时各家商品交易所多推出了自己的微盘产品。

经过集中整治，上述微盘均已销声匿迹，“生不逢时”的迅雷爱交易更是存活不足半年。

面对严厉的清理整顿，部分投资者开始转战外盘，出身石油系统的投资者曾革（化名）便是其中之一。

“现在是通过香港的公司做外盘，目前看还可以，出入金都正常，点差也要低一些。”曾革29日介绍称，资金直接打到交易账户里，出金就按照美金的即时汇率换算。

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6月29日，由广东省发展改革委、省港澳办、省社科院和南方财经全媒体集团共同发起组建的粤港澳大湾区研究院在广州成立，首部大湾区研究报告同时发布。省委常委、宣传部部长慎海雄出席成立仪式。

作为国内首家专注于大湾区研究的高端智库机构，粤港澳大湾区研究院汇聚了广东省和北京、上海、香港、澳门等地的近百位专家学者。粤港澳大湾区建设已上升为国家战略，为粤港澳参与全球竞争，打造具有全球影响力竞争力的湾区提供了难得机遇。粤港澳大湾区研究院将通过“政府+媒体+金融+智库”的方式深化粤港澳合作，为大湾区经济发展提供智力支持，助推广东省构建开放型经济新体制。研究院将联合粤港澳地区及世界知名高校、科研机构、专家团队，以政府、企业、金融机构、投资者、研究机构等为主要服务对象，打造国际知名、国内一流的高端智库，为粤港澳大湾区建设提供政府决策咨询服务；打造权威指数和数据发布平台、构建高端论坛体系，提升粤港澳大湾区的经济话语权和国际影响力。

成立仪式上，由粤港澳大湾区研究院独立完成的首部《粤港澳大湾区研究报告（之一）》正式发布。《报告》结合粤港澳合作、“一带一路”建设等对粤港澳大湾区的基本特征、优势、发展方向及公共产品供给的目标重点等做出了全新研究。

省委宣传部及省发展改革委、港澳办、自贸办等省有关部门，中山大学、华南理工大学、暨南大学、广东外语外贸大学、省社科院等院校科研机构，内地和港澳主流媒体，部分省直宣传文化单位负责人等出席活动。

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1、国务院副总理马凯：要以提升软件能力为核心，以引领未来智能变革为方向，以创新发展和融合应用为主线，加强关键技术研发，加速催生释放创新红利、数据红利和模式红利，加快构建具有国际竞争优势的产业生态体系。

2、外管局：3月末，我国对外金融资产64824亿美元，对外负债47506亿美元，对外净资产17319亿美元。在对外金融资产中，直接投资资产13459亿美元，证券投资资产3923亿美元，金融衍生工具资产47亿美元。

3、新华社：据证监会日前公布的违法失信名单，去年10家A股上市公司中便有1家存失信行为。业内人士认为，资本市场是投资预期的市场，失信危害尤其大，需各方加强监管，严惩违法失信。

4、经济参考报：中国经济运行一直保持稳定，但外部环境的不确定性提升了中国经济增长的难度系数。预计今年下半年中国出口增长逐步走低，对国内经济增长的拉动力会相应减弱。中国需要通过前瞻性的政策调整，来延续国内总需求的扩张势头以保持经济行稳致远。

5、IMF副总裁张涛：IMF认为改革在很大程度上可以帮助中国经济获得持续增长，因此需要加速改革。目前存在刺激内需的趋势，其中就包括刺激国内消费。当更适合的政策被制定出来并得到执行后，生产力的增长会回归。

6、经济参考报：作为国企改革重头戏，国有资本投资、运营公司试点将扩容且授权力度会增大。按照国资委的改革思路，未来中央企业将主要分为三类，即实体产业集团、投资公司和运营公司。

7、央行：周四不开展公开市场操作，这也是央行连续第五日暂停公开市场操作。当日有600亿逆回购到期。分析人士指出，目前市场资金供给充沛无虞，年中时点平稳度过已无疑虑。

8、6月29日上午，广东国投旗下广信房产股权及债权拍卖活动正式在南方联合产权交易中心举行。经过多家房企大鳄竞逐后，最终被万科以551亿元竞得。、

9、科技部部长万钢：最近新一代人工智能发展规划已编制完成，该规划对直到2030年的中国人工智能产业进行系统部署，包括与此相关的人工智能重大科技项目。规划将于近日向全社会公布。

10、国资委：经报国务院批准，中国恒天集团有限公司整体并入中国机械工业集团公司，成为其全资子企业。中国恒天集团有限公司不再作为国资委直接监管企业。

投资风向

1、上证指数报3188.06点，上涨0.47%，成交额1472.5亿。深证成指报10511.86点，上涨0.58%，成交额2042.84亿。创业板指报1813.55点，上涨0.3%，成交额466.27亿。两市合计成交3515.34亿。从盘面上看，保险、煤化工等板块涨幅居前。

2、恒生指数涨1.1%，报25965.42点。国企指数涨0.23%，报10432.02点。沪股通净流入22.17亿元，当日余额107.83亿元。深股通净流入10.21亿元，当日余额119.79亿元。

3、证券日报：分析人士认为，在我国经济长期向好的背景下，建议关注供需关系改善、整体盈利能力持续好转的行业，特别是价格回升、业绩突出的煤炭、有色金属和化工等三行业以及相关行业龙头更值得投资者关注。

4、中证网：6月29日，多家基金公司发布了延长募集期的公告。6月份以来至少已有20只基金先后宣布延长募集期，涉及的基金类型包括股票型基金、混合型基金、债券型基金等。

5、两市融资余额：截至6月28日，上交所融资余额报5133.79亿，较前一交易日增加19.21亿;深交所融资余额报3636.9亿，增加10.36亿;两市合计8770.69亿，增加29.57亿。

6、新三板：6月29日合计挂牌11316家公司，当日新增1家，成交金额10.99亿，其中做市转让3.99亿，协议转让7亿。三板成指报1245.43，涨0.42%，成交额9.35亿。

7、证券时报：香港将迎来首只电竞股，被称为“李嘉诚的玩具”的电子竞技游戏开发商“雷蛇”(Razer)有望在今年四季度赴香港上市。消息人士透露，雷蛇计划集资规模介乎4-6亿美元。

8、截至6月29日下午收盘，商品多数上涨，黑色系再度暴涨。玻璃涨停，焦煤一度涨停，收涨7.76%，焦炭大涨4.26%，铁矿石大涨4.49%，橡胶大涨3.53%，PVC上涨2.76%，甲醇上涨2%，而跌幅方面，郑棉下跌1.53%。

社会热点

1、发改委、财政部：印发通知降低部分行政事业性收费标准。自2017年7月1日起，降低电信网码号资源占用费、频率占用费、公民出入境证件费、机动车行驶证工本费、临时入境机动车号牌和行驶证工本费、水土保持补偿费、农药实(试)验费、集成电路布图设计保护费等收费标准。

国际要闻

1、美国：一季度实际GDP年化季环比终值1.4%，预期1.2%;一季度个人消费支出(PCE)年化季环比终值1.1%，为2013年二季度来最低增速，预期0.6%。虽然数据好于预期，但对比历史数据仍然在全年开局中相对较弱。

2、美国：6月24日当周首次申请失业救济人数24.4万，预期24万。连续第121周低于30万的门槛，为20世纪70年代以来最长周数;数据表明劳动力市场持续紧缩，也符合招聘需求持续稳定，就业市场接近充分可持续水平。

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“中环几乎所有餐厅的服务员都会说普通话了。”

这是我们这次采访中听到的一句话，作为香港金融中心的中环，越来越多的增加了内资机构的身影。比如券商，这个集合了资本市场各种业务的核心中枢，内地券商从早在1990年代具有时代特色的香港办事处，到如今的大手笔并购，逐步成为与外资、港资三足鼎立的格局。还有公募基金，狮子山下的十年探索，香港市场随着沪深港互联互通的夯实，已经成为内地资本市场资产配置不可或缺的重要部分，这期间，既有成长，也有代价。

再比如资本市场中最重要的主角——上市公司，港股敲钟也是发展史上最浓墨重彩的一笔，从1993年的青啤开创先河，到腾讯在港股上的光芒四射，内资港股的市值成长是这段历史最好的见证者。

20载风雨历程，见证了每一步互联互通的价值。未来，香港与内地资本市场的互动还在展开想象。（杨颖桦）

20年，内资券商的成长有目共睹；20年，内资券商在香港资本市场的地位逐渐举足轻重，这给整个香港证券行业的生态环境带来变化。

阿明（化名），香港本地人，目前在香港的一家上市券商工作，担任港股分析师，在中环上班。近十年的证券经验，让他目睹了香港近年来券业格局的变化，“香港本土券商日渐式微，很多来自内地的机构进入香港，数量上升，一部分还收购了本土券商。”

另两个变化则是他从业直观感受，一个是中环的写字楼进驻越来越多的内资券商，他们在香港金融中心“插旗”，招揽团队；一个是中环几乎所有餐厅的服务员都会说普通话了。

“以前中环贵的写字楼都是外资行多，现在都陆续转了租约，接手的都是内资券商。”阿明说。

20年的历程，中环的内地券商们，移动的不仅仅是办公室的坐标，还有对这个高度国际化市场的话语权。

八仙过海各显神通

1997年香港回归，彼时在港“开荒”的券商并不多，当年香港市场以港资和外资两分天下，内地券商展业困难。

国泰君安早在1993年在港成立办事处，1995年设公司，国泰君安国际主席阎峰在接受其他媒体采访时表示，国泰君安来香港主要为了做B股业务，那时投资规模小、招聘人员困难，说普通话的人也很少。

2006年开始内地券商掀起“驻港潮”，中国证监会发放牌照允许中资金融机构到香港开展业务，7月国元证券在港注册成立国元证券（香港）有限公司，成为证监会批准的第一家赴境外全新设立的证券机构。随后券商出海热情在2008-2010年达到顶峰。

一名内资券商前高管6月29日告诉21世纪经济报道记者，其供职的华南某大型券商在香港设立子公司后，面临“开荒难”。“主要是人才缺乏，我们对业务、监管要求、香港投资环境不熟悉，都要从头摸索。”

这些从零做起，自建子公司（分公司）的内资券商，在开展海外业务时差异化进行。比如中银国际、国泰君安国际在证券交易业务、孖展业务、企业融资和资产管理等全方位齐头并进；中金（香港）、中信国际则主攻投行业务。

相较“白手起家”，另有券商以“并购”方式切入香港市场。比如海通证券2010年收购大福证券，2014年西南证券收购敦沛金融、2015年光大证券收购新鸿基。

上述内资券商前高管谈到，“从目前效果来看，海通证券收购大福证券比较成功。之所以有的内资券商愿意通过收购布局，主要是因为本土券商的客户、人才储备有优势，业务全面。”

西南证券人士亦告诉记者，本土券商有业务牌照、团队、客户，比亲力亲为搭建要更有效率；而且能及早介入香港市场，不贻误布局时机。

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近年来粤港合作不断深化，珠三角地区积极打造一小时生活圈。

粤港两地位处同根同脉的岭南地区，地域相近，语言互通，人缘相亲。根据香港特区政府的统计数据，目前在广东省长期居住、工作及升学的香港人达到51万，其中15000多名长者正领取香港特区政府“广东计划”下的高龄津贴。

自1997年香港回归以来，香港每年吸引众多内地游客前往。根据香港旅游发展局发布的数据显示，去年内地访港游客人数超过4277万人次，相比1997年的236万人次增加了超过17倍。同时，国家旅游局发布的《2015年中国旅游业统计公报》显示，2015年香港居民赴内地旅游人数为7944.81万人次，占中国内地旅游入境总人数的61%。

随着两地居民互访日益频繁，交通便利尤为重要。广深港高铁、港珠澳大桥这两项大型基建工程正在紧锣密鼓地进行，未来两地居民往来将有更为便捷的交通选择。

广深港高铁明年通车

6月22日，21世纪经济报道记者随“香江二十年粤港共辉煌”香港回归20周年网络媒体采访团，来到位于香港九龙站与柯士甸站之间的施工现场，广深港高铁线路香港段交通枢纽西九龙站正在如火如荼地建设中，流线型的天幕上盖已现雏形。香港路政署铁路拓展处处长陈派明在接受采访时透露，广深港高铁香港段计划于2018年第三季度通车。

“目前已经从中国中车公司采购了9列CRH380A型号高铁列车，其中两列已经运至香港，正在线进行动态测试。”他表示。

广深港高速铁路香港段是国家高速铁路网的一部分，其路线由西九龙总站起，经过全长26公里的地底铁路走廊，往北延伸至深圳与香港的边界，并与广深港高速铁路内地段连接。

为落实广深港高速铁路香港段的建设，香港特区政府采用服务经营权模式，由香港特区政府拨款出资，委托香港铁路有限公司进行设计、建造、测试及试行运作。建造工程于 2010年 1 月展开。截至今年5月，总体已经完成了93%的工程。截至今年3月底，土木工程已完成94.4%的进度，机电工程已完成75.5%的进度。全长52公里（铁路全长26公里，双线则一共52公里）的双线轨道已经于2015年12月全线贯通，轨道铺设基本完成，隧道内电网全线供电。

同时，港铁公司项目发展经理林卫华透露，通车后的高铁预计每15分钟一班，首年乘客运输量每天约10.9万人次。香港段整体造价达到844.2亿港元，根据香港特区政府的估算，在50年运营期内的折现经济效益将达到约900亿港元。

通车后，往来香港与珠三角各城市的交通时间将大大缩短。香港西九龙总站至深圳福田站需时仅14分钟，至深圳北站、虎门站、广州南站分别需要23分钟、33分钟、48分钟。而目前，乘坐广九直通车从红磡到广州东需要约2小时，乘坐东铁从香港红磡到深圳罗湖则需45分钟。

此外，广深港高铁建成后将与内地的高铁网络连接。乘客可以在深圳北站乘杭福深客运专线到达杭州、福州、厦门等内地城市，在广州南站换乘武广、贵广、南广等客运专线到达北京、长沙、武汉、贵阳、南宁等城市，而乘高铁从香港到达北京的时间将缩短至10小时。

“广深港高速铁路香港段将有效加强香港与珠三角主要城市乃至珠三角以外地区的联系，促进香港与内地的旅游、商贸、专业服务及其他行业的交流，催化效益，加速泛珠三角区域的经济融合，扩大香港与内地腹地的协作和共同发展，为区内城市的长远经济发展创造有利条件，并强化香港作为国家南大门的战略性地位。”陈派明表示。

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东芝出售半导体事宜可谓一波三折。西部数据的反对、政府对技术流出的担心、审核程序的繁复，都让这场交易成为了一道难解的方程。其中，西部数据这一方最令东芝头疼。

6月28日下午，东芝终于宣布起诉西部数据，具体来说，东芝和旗下半导体公司TMC （Toshiba Memory Corporation ）以违反日本不正当竞争防止法为由，向东京地院起诉西部数据，并向西部数据提出1200亿日元的损害赔偿。

与东芝拥有合资公司的西部数据认为，东芝出售半导体业务将泄露西部数据的关键技术。因此，西部数据一直对此次交易亮红灯，并且在美国对东芝发起诉讼，欲禁止东芝产品的出售。现在东芝“以牙还牙”，对西部数据进行反诉，希望从法律层面来打开半导体出售的僵局。

芯谋研究首席分析师顾文军向21世纪经济报道记者表示，现在西部数据成为东芝出售半导体的最大障碍，至于西部数据的起诉是否合法合理，还需要看具体的合同细则。

闪存引发的战争

自东芝决定出售半导体业务以来，其与西部数据之间的纠纷就一直持续。争议的焦点聚集在双方共同运营的闪存芯片制造工厂上。

回看工厂历史，多年前，东芝和美国闪存产品制造商SanDisk合资运营工厂。直至1999年，西部数据收购SanDisk后，东芝和西部数据有了更多交集，双方的关系也开始变得微妙。

听闻东芝出售包括闪存芯片在内的半导体业务之后，西部数据就颇为不满。一方面，西部数据担心关键技术的外流；另一方面，它也不愿意将投资SanDisk的成果轻易交出。顾文军告诉记者：“SanDisk和东芝有合作，也有协议，西部数据最担心流出的是闪存的相关设计和制造技术。”

目前闪存芯片仍处于紧缺状态，西部数据也欲保持对工厂的控制权。西部数据公开表示，因为在合资公司中拥有股份，所以西部数据应该在转让交易中获得话语权。日前，西部数据公司向美国法院提起诉讼，要求叫停出售东芝产品，该诉讼案的判决最早将在7月14日披露。同时，西部数据还向国际仲裁法院提出了同样申诉。

东芝随后展开反击，欲和西部数据“死磕到底”。东芝提起的诉讼主要有两方面诉求，其一是终止西部数据对半导体业务的相关权利；其二是指控西部数据的员工窃取东芝方面的信息。在东芝看来，西部数据非法阻碍了半导体业务的出售，还散布错误信息破坏了东芝的信用。

此外，根据《日本经济新闻》的报道，东芝方面还对西部数据进行了强制措施，据透露，东芝方面的信息系统入口已经被关闭。由于双方共同合作设计开发存储器，如果信息不流通，东芝的开发业务也很有可能面临停滞。更早之前，东芝还向西部数据发送书函进行警告，称如果西部数据不停止“妨碍行为”，就要开除西部数据的技术员。

在激烈的争斗之外，西部数据也试图曲线入股东芝半导体，不久前西部数据也提出了与美国投资基金共同收购的新方案，但是目前并没有成功的消息。

知名IT和知识产权律师赵占领向21世纪经济报道记者分析道：“按照中国的公司法，出售合资业务时，做决定一般要看谁占的股份多。如果持同意票数的股东占比超过三分之二，则可以出手。但是如果合同中有规定，某小股东有一票否决权，情况又会有变化。目前尚不清楚东芝和西部数据的合同细节，同时美国、日本的法律和国内也有差别，也很难断定西部数据的行为是否合法。”

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眼下，城市里共享单车越来越多，同时给城市管理带来的挑战、行业无序竞争以及能否盈利等争议也日增。6月29日，在夏季达沃斯论坛上，摩拜单车创始人、总裁胡玮炜回答了以下六个问题：

一、为什么自建工厂？

在强调轻资产运营的当下，摩拜自建工厂生产自行车。为什么？

“在创业最初的时期，没有人相信共享单车的规模能做这么大。”胡玮炜说，“我没有办法向供应商证明这个生意能有这么大，他们不太愿意跟我们合作。在创新最初期，我们不得不全产业链去做，最开始自建工厂是一个不得已的选择。”

二、会否兼并同业？

在快速扩张过后，共享单车行业是否也会像滴滴、优步那样兼并整合？

胡玮炜表示，滴滴、优步大战最大的受益者是移动支付，让人们习惯用移动支付方式打车用车。但共享单车不同，滴滴等仍然是连接司机和乘客的平台，而摩拜连接的是工具和人。 “这个生意很考验密度和运营效率，在这个方面如果不相匹配的话，从效率的角度来说合并其它同行意义并不大。”

三、何时盈利？

面对关于盈利的问题，胡玮炜表示：“如果想要赚钱，现在就可以。但现在赚钱是不是我们的第一目标，这需要讨论。”

胡玮炜称，共享单车只是物联网的第一步，未来还可以拓展的方面很多，去拓展市场比当下的赚钱更重要。“现在盈利不是最重要的，扩张市场是主要目标。”

四、地方政府不欢迎怎么办？

要进入许多城市，各地政府的态度至关重要，诸多挑战无可避免。

对此，胡玮炜说，摩拜不会去强推让地方政府接受。很多不愿意接纳摩拜的地方政府，一般有自建的公共自行车体系，而没有公共自行车的城市还是很愿意接受的。但她强调，摩拜不需要政府花任何钱，而且确实会帮助解决城市短途出行的问题。

针对当前城市共享单车泛滥、停放无序的问题，胡玮炜对21世纪经济报道记者表示，摩拜一直有和地方政府在停放问题上保持沟通，而市场的无序竞争需要时间来解决。

五、要不要全球化？

摩拜是否会走向国际？胡玮炜表示，摩拜诞生在中国，但已经准备去日本、英国和美国，并且在和美国陶氏化学合作研发更好的轮胎。她介绍，从去年4月至今的14个月间，摩拜已进入全球130个城市，每天有2000万人在骑乘摩拜单车出行。

六、如何看待与ofo的竞争？

对此胡玮炜不愿评价，但对市场评论称两者关系很像安卓系统和苹果ios系统共存的说法表示赞同。

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改革开放以来，香港地区一直是广东重要的经济合作伙伴。1997年香港回归以来，粤港合作的热度更是升温。如何看待粤港经济合作，粤港合作今后往何处走？

近日，21世纪经济报道记者专访了中山大学自贸区综合研究院副院长、粤港澳发展研究院教授毛艳华。毛艳华认为，伴随着中国内地加入WTO和CEPA（《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》）签署，内地的全方位开放助推香港过去20年的繁荣发展，巩固了其国际金融中心、航运中心的地位。就粤港合作而言，下一步期待一个更高级版本的CEPA，以适应内地服务业的开放。

值得注意的是，内地与香港6月28日签署《CEPA投资协议》和《CEPA经济技术合作协议》，开启了CEPA再升级的步伐。

香港“中间人”角色更凸显

《21世纪》：怎么样评价香港回归以来在经济上取得的成绩？粤港合作的模式有何变化？

毛艳华：评价香港经济，一定要结合中国内地全方位开放的背景。

对于香港地区而言有两个重要的转折点：2001年中国加入WTO；2003年中央与香港特区政府签署了CEPA。

加入WTO意味着中国融入全球经济体系，迎来了全面开放。从2000年到2017年，这短短十七年间，中国变成了贸易大国、世界第二经济体。十七八年的时间，中国对外贸易从5000多万美元发展到今天大概是4万亿美元，这无疑是巨大的进步。

虽然2000年香港已经开始从加工贸易为主的经济结构向服务业和贸易转型，但是直到内地全方位开放，其对贸易、金融、物流、航运等需求增加之后，香港在这些领域的中心地位才得到进一步的巩固。作为自由港，香港“中间人”角色更凸显了。

CEPA的签订则标志着香港与内地合作由早期基于制造业的前店后厂的模式转化为以服务贸易为主的分工方式。CEPA也在不断解决香港与内地，尤其是粤港地区便利要素流通的问题。

《21世纪》：当前，“一带一路”倡议迈入落地生根阶段，“粤港澳大湾区城市群”规划也提上议程。如何看香港在“一带一路”、粤港澳大湾区中的功能和定位？

毛艳华：“一带一路”和“粤港澳大湾区”建设的重要背景是中国新一轮的全方位双向开放。过去，内地对香港更多的是引进资源、引进资本。但2015年中国对外投资已经超过了吸引的外资，成为全球第二大净资本输出国。在这样的背景下，中国要逐渐构建新的对外开放理论体系，这种体系是一个全方位的体系，包括服务业扩大开放的机制以及全方位开放、区域协调的体制机制。这些都需要中国加快营商环境的建设，形成比较优势和竞争优势。

在这过程中，香港要发挥的功能应该是“国家所需、香港所长”。而“国家所需、香港所长”的，正是香港的国际化、是香港的“超级联系人”角色与“一国”和“两制”的双重优势。

香港需要发挥内地城市所不具有的优势，尤其是经贸投资规则、专业服务与国际更加接轨的优势。香港的国际化优势在双向开放、“一带一路”建设中有经验借鉴和示范作用。上海自贸区也提出来要对标港澳的营商环境，其标志意义深远。

具体到粤港合作领域，珠三角企业可利用香港的全球经贸网络、专业服务走向“一带一路”沿线国家；同时珠三角城市还可以学习香港的国际化经验，构建市场化、法制化的营商环境。

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一样的血，一样的种，未来还有梦，我们一起开拓。”这首1997年发行由刘德华演唱的《中国人》，唱出了很多香港人的心声。

“97回归的时候心情非常振奋，（香港）从殖民管治回到祖国的怀抱，成为中国的一部分，当时的心情当然十分激动。”香港中华总商会（下称“中总”）会长蔡冠深接受21世纪经济报道记者采访时表示。

位于香港中环核心地带的香港中总会议室墙上挂着一块匾，上面“立足香港 背靠祖国 面向世界”十二个字道出了香港企业界人士的心声。

成立于1990年的香港中总，是香港四大商会之一，目前会员人数超过6000多家，包括制造商，贸易商和各服务业公司。自1957年起作为总代理代表广交会向香港企业派发赴会邀请，为促进香港和内地的经贸交流做了大量工作，并每年为内地官员举办介绍香港经济的课程。

“一带一路”新机遇

在蔡冠深看来，参与“一带一路”建设最重要的是发挥香港的国际化优势。

他认为，首先，中国香港和东盟有深远的投资合作和血缘连接。中国香港作为移民城市，和东盟国家“你中有我、我中有你”。东盟国家和中国香港的华侨华人相互投资，往来频繁。其次，香港具备优质软实力。香港可充分发挥国际金融中心的功能，为“一带一路”基建项目提供上市集资、发债等金融和专业服务，“比如专业的律师、会计师和顾问服务，这是香港的强项”。

以蔡冠深家族的新华集团为例，早在父亲那辈开始已经拓展东盟市场，在“一带一路”倡议出台后，他决定将儿子调派至越南胡志明市长期驻守。“未来我们要加强当地业务，因此将一些重要的员工都调遣到当地。”他向21世纪经济报道记者表示。

众所周知，基础设施上的互联互通是“一带一路”倡议重点之一。“香港作为全球最自由的金融中心之一，可以为这些大型基建项目提供融资。内地企业在硬件上有优势，香港企业则可以在运营管理铁路、码头、机场等基建项目中发挥十分重要的作用。”他表示。

以香港铁路有限公司（简称“港铁”）为例，港铁新主席马时亨上任后于去年年底成立了港铁学院，培训顶尖铁路管理人才，参与“一带一路”铁路建设。

作为全球少数几家能够盈利的地铁运营商，港铁独特的“轨道交通＋物业”盈利模式实现了轨道交通领域的商业盈利。近年来，公司的海外业务发展得如火如荼，港铁在北京、深圳及杭州等内地城市，以及伦敦、斯德哥尔摩、墨尔本及悉尼等外国城市建造或营运铁路，包括获得了伦敦Crossrail的列车服务专营权。

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2017年初，前海蛇口自贸区将这一年度定为“深港合作年”。

时值香港回归20周年，距离2010年国务院正式批复《前海深港现代服务业合作区总体发展规划》，也已到了第七个年头。

作为粤港合作先导区，前海在2014年提出了支持香港繁荣稳定的“万千百十”工程，包括：到2020年，在前海，由港资开发的建筑面积超过900万平方米，从业和生活的香港永久性居民超过10万，吸引1万家香港企业落户；力争港资服务业规模超过1000亿元；孵化成型的港资创新型优势企业超过100家；建成香港十大服务业聚集基地。

截至今年5月底，在前海蛇口自贸片区内注册的港资企业已达4564家，注册资本达3898.82亿元；今年1-5月，区内港资企业纳税额达到了43.87亿元，占同期自贸片区企业纳税总额的27.9%。

前海管理局表示，港资企业作为前海经济支柱的作用日益显现。

区内港资金融企业营业额年均增长177%

作为深化深港合作的最新项目之一，6月28日，前海深港基金小镇在香港回归20周年纪念日前夕举行了揭牌仪式。

该基金小镇由前海金融控股有限公司与深圳市地铁集团联手打造，是我国自贸区内首个基金小镇。今年4月，首批21家财富管理类机构已签订意向入驻协议,与13家第三方金融服务机构签订了战略合作协议。

前海蛇口自贸片区管委会主任田夫在6月28日视察时指出，深港的基金各有所长，比如深圳的创投基金、香港的对冲基金等，在基金小镇要把深港各自的优势发挥出来。

在前海的金融、现代物流、信息服务、科技及专业服务四大主导产业中，金融业的表现尤为突出。截至今年一季度，区内累计注册金融类企业53367家，占比超过40%，其中持牌金融机构204家，已成为全国最大的新金融、类金融机构集聚地。

其中，港资金融机构扮演了重要角色。德勤华永会计师事务所在一份报告指出，通过对港资企业创新采用“金融机构+实业企业”联合竞买的模式，前海吸引了众多国际知名企业在此设立区域总部，香港汇丰银行和恒生银行分别跟前海金控集团合作，成立了内地首家由港资控股的证券公司和基金公司。

前海管理局的数据显示，到2016年，注册港资金融企业的营业额从2013年的8.4亿元增长至2016年的178.4亿元，增长了20.3倍，年均增速约为177%。

从整体业态来看，2016年，自贸片区内所有类型港企实现增加值392.61亿元，占比为27.7%；营业额与营业利润也呈现出高增长态势，分别从2013年的21亿元、1.6亿元增长至2016年的430亿元、38亿元，年均增长率分别高达173%、186%。

开发建设方面，香港资本也深度参与。前海管理局的数据显示，7年来，港企在前海累计完成固定资产投资268.45亿元，占前海的39%；今年1-5月预计完成固定资产投资47.18亿元，占总量的35.1%。

今年4月，前海蛇口自贸片区挂牌两周年之际，普华永道在一份评估报告中指出，深港合作是前海的核心竞争力，也是自贸区未来可以依托的最大平台。

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中外合作大学校长访谈录

作为高等教育领域的一块“试验田”，近年来，中外合作大学颇受关注。这些合作大学到底做了哪些探索和创新，他们的理念和实践对公立高校改革到底具有怎样的借鉴意义？为此，我们策划了中外合作大学校长访谈系列，此前已发表了昆山杜克大学的校长专访，本期刊发上海纽约大学校长俞立中和西交利物浦执行校长席酉民的专访。

作为中国第一所经教育部批准的具有独立法人资格和学位授予权的中美合作大学，上海纽约大学从一开始就被外界寄予中美教育领域“试验田”的期望。

“我们并不想办一所规模很大的学校，继而通过办学获得经济利益。我们只是想种一块试验田，尝试各种各样可能的改革和创新。所以，可以说上海纽约大学从开创之初就确立了关键词：探索、改革、创新。” 在接受21世纪经济报道记者专访时，上海纽约大学俞立中校长表示。他一直在思考，如何引进好的教育理念和教育思想，形成适合国情的高校人才培养模式。

全球教育和中国教育改革的双重探索

《21世纪》：上海纽约大学被外界寄予中美教育领域“试验田”的期望，请问四年来的实践，都进行了哪些高等教育试验改革？

俞立中：上海纽约大学成立到现在已有五年时间，距第一届学生入校也已经有四年了。这四年里，我们做了些什么改革，我想从全球高等教育和中国高等教育发展这两个视角来回答。

首先，我们在探索全球化时代下全球教育的概念。我们不是讲美国教育还是中国教育，我们希望把世界上不同的先进理念与模式都可以吸引到这个平台上来。在教育方式上，上海纽约大学引进世界一流大学的模式；但是从教育理念和教育内容上看，我们强调的是全球教育，其中的一个核心问题就是多元文化融合。随着全球化进程加快，世界需要一大批具有全球视野的年轻人，他们有多元文化的思维，理解从不同文化视角看同一问题会有不同的结论，善于跨文化沟通、交流和合作。上海纽约大学下了很大功夫培养学生跨文化沟通、交流和合作的能力，希望来自不同国家的学生能够相互理解和融合。我们的学生通过四年的学习，在跨文化理解上有了很大的进步。

另一方面，针对中国高等教育的改革和发展，我们从学生选拔标准和选拔方法、创新人才培养模式、课程体系、教学方法、社会实践、评价方式等各方面作了一系列的探索。首先，从选拔标准和方法上来看，我们打破了原来“一考定终生”的模式。我们的招生环节从学生高中学业表现到24小时面对面交流的“校园活动日”，对学生各方面素养和能力进行考查，在此基础上选拔优秀且适合的学生，参加高考后再予以录取。在多元化的考量标准下，通过综合评价遴选的学生不仅学习成绩优秀、有思想、有追求，而且适合学校的培养目标和培养模式，这才是我们想要的学生。其次，在培养模式上，学校把课程教学、文化体验、社会观察、研究实践作为一个大的学习平台，鼓励学生在实践中学习，鼓励同学间的相互学习。通过各种途径让学生形成主动学习的习惯，对自己的学习生活有负责的规划。在课外，他们必须有大量的阅读和思考，才能积极参与课堂讨论。同时，学生还会通过各种实践活动，认识多样的社会形态，打破了“课堂才是学习场所”的传统认知。学校引进一流大学的通识教育模式，在本科一、二年级设置了社会与文化基础、科学基础、数学、写作和语言五大通识课程板块。在教学方法上，以学生为中心，采用多样化的教学形式，小班化、互动式，并根据需要融合最新教学技术。

《21世纪》：上海纽约大学是华东师大和纽约大学合作成立的。成立后，和华东师大在哪些方面相互吸收、有所影响呢？

俞立中：上海纽约大学发展到今天得到了两所母体大学的全力支持。首届学生入学的第一年，我们是免费使用了华东师大的校园和各种教学条件。如今，六个联合研究中心也是依托华东师大的科研基地。可以说，上纽大充分利用了华东师大丰富的学术资源。此外，包括研究生培养、人才计划和科研项目申请等很多方面都是得到了华东师大的全力支持和帮助。

同时，上海纽约大学成立后，我们也致力于更好地回馈母体学校。当年华东师大和纽约大学合作的宗旨，就是希望通过和一所世界一流大学近距离的接触和合作，提高自身教学、科研和管理等方面的水平。上海纽约大学成立之后，华东师大的很多部门和学院都来做过调研，每个学期都有二三十位华东师大中青年教师，在上海纽约大学全程听课。可以说，这些前来听课的老师对上海纽约大学老师的教学理念、方法、内容都很有感触，受到不少启发，他们也会据此对华东师大的教育教学改革提出有价值的建议。我认为，这些都是上海纽约大学应该发挥的辐射作用。

除此之外，上海纽约大学还与华东师大合作举办了一系列国际会议和研究生工作坊。

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我为什么看好消费行业，

首先是央行的态度，货币宽松已经结束，同时银行收紧银根，未来可能会出现“钱荒”

从上市企业来看，一些企业的现金流已经出现负数，说明企业对资金需求的压力增大

这时候就要考验国内的总体消费能力，也考验个体的消费需求,

随着观念在改变，资金的流向也在改变

如果要想挺过未来将要发展的钱荒，首先要捂住自己的钱袋子，

债券利率有上翘的迹象，市场的平衡正在趋于保守投资

现在的市场，消费板块 第三产业 服务业 将会唱主角

还有就是对外投资，国际贸易，中国的强项就是做顺差 ,在国际上扩大内需，

以上是我对市场的分析，希望我的感觉是错的，

哎～～～～～

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从个人操作上看，

要学会和那帮 SB 公幕基金经理做呼应，还挺难，郭嘉队很难伺候

庄股是最不看好的，要么遣散回家，要么被收编，最惨的判刑入狱，

很怀念那个年代，与庄斗其乐无穷，

既然是价值投资，思维方式要转换过来，还有点不适应，呵呵呵

像巴菲特看齐，

最高境界就是什么都不做，“无为”做起来真的很难

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楼上说的，只是一种个人猜测，中奖的概率不高

说错是难免的，希望各位不要较真，哈哈一笑就过去了

对什么都太认真，首先就是对自己的惩罚，

放轻松啦～～～哈哈哈哈哈哈

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导读：
　　李志林:7月"补课"后行情值得期待
　　贺宛男:A股"入摩"可能引发三大巨变
　　皮海洲:保护投资者应引进集体诉讼制度
　　郭施亮:投资者保护还需出台针对性举措
　　黄湘源:怎还是一个"割"字了得
　　宋清辉:A股不能在舆论中摇摆不定
　　应健中:走向国际的四步曲
　　水皮：中国韭菜遭遇中外联合收割机？！

　　祝祥学:七月翻身！凭啥翻身？

　　喻红星:行情有望重返3300点

　　李志林:7月“补课”后行情值得期待
　　1、五穷六绝反
　　在4月见顶3295点后发生的股灾4.0板，历经“五穷”，见底3016点和3022点之后，绝大多数人又担心6月底发生“钱荒”和金融去杠杆叠加效应而导致“六绝”。但是，6月股市却出现了“绝反”（绝地反击）。上证指数、深成指、中小板、创业板，不仅6月最后一周收出了阳线，而且均收出了月阳线。

　　上证指数还一举攻克了失守2个半月的60天线和半年线，以及所有的短中长期均线，市场转为完全意义的多头市场。

　　尤其值得关注的是，本周后半周大盘连续3天冲高3193点，将4月19日留下的3196点——3189点的跳空缺口补掉了一半，离3200点整数关仅一步之遥。

　　说到6月A股的“绝反”，不能不归功于韩志国猛烈抨击大小非疯狂减持和IPO大跃进触动了管理层三大政策的转向：推大小非减持新政、放缓IPO节奏、更注重国资改革和购并重组，盘活存量。

　　不管人们对韩志国的观点和语言的尖锐性如何评价，但他这种勇于捍卫“三公”、为股市的健康发展、为亿万股民代言发声的精神，值得市场各方赞许，更为管理层贴近市场、面向大众，使监管政策更符合股市实际起到了极大的作用。

　　2、七翻身能否如愿？

　　“五穷六绝七翻身”，这是上世纪90年代体现香港股市规律的一句股谚。自传到A股市场后屡屡应验。那么，7月A股能否翻身呢？

　　我认为，要想完全收复4月3295点的失地，恐有难度。但冲关补缺，则是题中应有之义，即冲破3200点整数关，补掉3189点——3196点和3229点——3238点两个跳空缺口。因为从估值看，目前上证指数的加权平均市盈率只有17倍，低于2005年998点和2008年1664点时的21倍。如果与国际成熟股市的估值相比，更是占尽优势。以30个样本股统计的美国道琼斯指数市盈率是18倍，以34个样本股统计的香港恒生指数的市盈率是16倍，而同类样本参考系、具有可比性的上证50指数的市盈率，只有11.5倍；沪深300的市盈率只有13.5倍。上周MSCI之所以主动将A股纳入，并且先期选择222个大盘股，中期选择195个中盘股便表明，国际股市已充分认可了A股是全球的估值洼地。

　　从技术面看，上证指数、深成指、中小板、创业板，都已牢牢站在五周均线之上，处在多头市场态势中。除创业板和中小板仍受压于半年线和年线之外，上证指数和深成指已收复了所有均线，进入了慢牛市场。

　　尤其是上证指数，5天均线已上穿120天均线，20天线也上穿了60日线，60天线预计10天后便可走平，转而向上。


　　上证50指数也一枝独秀，向更多的价值成长股扩散。很多人认为，整个6月份，“漂亮50”股依然漂亮，而“要命3000”股继续要命。其实，这是凭印象乱下结论，这里不妨用数据来说话。

　　从本周的周涨幅看，上证指数、深成指、中小板、创业板、中证500，五指数的涨幅是1.1%、1.57%、1.5%、1%、2.13%，已经大于上证50和沪深300指数的0.83%、1.21%的涨幅。

　　从6月的月涨幅看，上述五指数的涨幅是2.4%、6.7%、5.49%、3.1%、5.39%，也大于上证50和沪深300指数的2.86%、4.98%的涨幅。6月上证50的涨幅其实很小，远不如深圳的三指数，而深成指、中小板和中证500指数独占鳌头。这就给很多受舆论误导准备将中小盘股换成50指数的大盘股的人，发出了强烈的警示。

　　那么，为什么7月份补掉两个缺口后，就难以一鼓作气地向上拓展、创新高呢？

　　一方面，3250点——3295点是前期密集套牢区。单是雄安概念股至少套牢了2000亿资金，次新股也套牢了上千亿资金，指望快速突破很不现实。

　　另一方面，从2016年以来的百点整数关平台上收盘的天数，即换手率来看：3000点平台上方收盘了71天，3100点平台上方收盘了97天，而3200点平台上方仅收盘了64天，换手不够充分，获利盘和解套盘双重压力较大。

　　因此我认为，7月份大盘的主要任务是：在3200点——3250点一线“补课”，反复震荡洗盘，来回拉锯，为相对低指数上展开个股行情，提供更多的时间和空间。

　　3、八、九月行情更值得期待。

　　从经济基本面看，稳中向好的态势十分明显。据一些权威媒体预测，上半年GDP有望达6.9%，远超出人们6.5%的预期。并且，这是在没有用大水漫灌式的强刺激取得的。尤其是在传统的拉动经济的“三驾马车”——投资、出口、消费中，由以往的投资占60%，如今变成了消费占60%，第三产业、服务业所占比重大幅上升，显示了经济增长的方式和质量有了明显的提高。6月制造业PMI为51.7%，连续11个月位于枯荣线上方，从而使人们对下半年中国经济仍然保持良好的预期。

　　从人民币汇率看，明显好于预期。去年四季度，很多人曾悲观地预测，年底人民币汇率必破7元，结果并没有发生。元旦过后，很多人又坚称，上半年人民币汇率必破7.3元，理由是美国要加息。但是，在美国加息后，人民币非但没有大幅贬值，反而至本周五升到了6.75元，创了7个半月的新高。预计三季度在逆周期因子的引入和中国经济金融基本面积极变化的影响下，人民币有望继续温和反弹，持稳偏强。与此相应，6月份外汇储备有望5连增。这就使广大投资者进一步认识到当今中国综合国力的大幅提升，不再恐惧美联储加息，从而自信心大大增强。

　　从货币政策看，央行副行长易刚称：“金融去杠杆现初步成果”。这条消息比较重要。因为，4月开始的股灾4.0版，表面上看是大小非疯狂减持、雄安股、次新股、创业板股连续暴跌形成的，但始作俑者则是银监会主席上任一周就发了25个查处金融风险的文件引发的恐慌，即处置风险引起的风险。而现在，“去杠杆现初步成果的”的提法，至少可让市场的情绪稳定下来。

　　虽然货币政策的基调仍然是保持中性，不紧不松，但从前期的中性偏紧，到三季度中性偏略松，这对股市行情是有利的。6月底没有发生钱荒，也表明央行及时调整了政策。

　　从股市政策看，证监会相继推出的再融资新规、大小非减持新规、放缓IPO节奏、支持并加强购并重组，表明证监会的四大政策转向。

　　从国资改革政策看，中央深改组会议称，国企公司制改革在年底前全部完成。国资委主任肖亚庆在过去几个月曾8次到地方密集调研国企国资改革。国资委还列出三季度20家央企混改试点方案出台的时间表。按照国资委的改革思路，未来中央企业将主要分为三类，即实体产业集团、投资公司和运营公司，三季度央企的改革将会高潮迭起。

　　从购并重组政策看，自刘士余主席做了“更要在国资改革、购并重组、盘活存量上做文章”讲话后，证监会近期频繁发声鼓励并购重组，使得6月份并购重组市场呈现回暖态势。6月以来，证监会并购重组委工作会议召开频率较上月明显增加，已安排了10次会议，其中已召开7次工作会议。而5月份并购重组委的工作会议次数仅为4次。

　　从年内并购重组的单月审核情况来看，1-5月的单月上会企业数量分别为10家、6家、14家、11家、11家，共52家。其中，除了4月份上会项目全部过会外，其余月份各有一家被否未能通过审核，共计48家项目过会，整体通过率92.3%。6月份上会18家，2家被否，通过率为88.9%，加上证监会预告6月最后一周将上会的5个项目，6月份上会项目将达到23家，是前5个月月均上会数量的两倍多。

　　这是政府发出的政策倾斜购并重组的明确信号。因此有理由相信，三季度沪深主板会有一大批国改股和重组股异军突起。

　　过去两周，很多人一再预期，上证50和沪深300已见顶，不能再涨了，应该调整，以便让中小盘股轮涨。

　　我认为，预期这两个指数见顶为时尚早。因为，明年6月A股纳入MSCI指数后，首批的222个样本股就包括上证50指数的全部，以及沪深300指数的大部。除国家队以外，公募基金、私募基金和机构投资者必然会提前进行仓位配置。同时，上证50和沪深300已由前期的快涨，变成了慢涨和横向震荡整理，但至今未跌破五周均线，便不可轻言见顶。更何况它们的估值只有11.5倍和13.5倍。从中期看，应该还有10%左右的上涨空间。

　　当上证50率先连创2545点和2560点新高后，带动了沪深300也相继创出了3635点和3676点新高。这表明，上证50的上涨，并没有灭杀其他个股，而是价值投资效应在扩散。

　　据此可以认为，八、九月份，当沪市中的二线蓝筹股、国资改革股、购并重组股、军工股纷纷走强后，上证指数也将突破3300点，创出新高。