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理财投资,次日即可返利熊市行情的短线盈利模式中线单股之创业板里的“茅台”A股十年启示录
机器人选股,不赚钱就退钱今日头条:明日暴涨牛股已公开炒股七大制胜法宝金融书籍5折包邮
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楼主: parkxu

[个股交流] 一个老婆 两个小孩 三只股票

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发表于 2018-1-11 20:47 | 显示全部楼层
啊破 发表于 2018-1-6 14:38
楼主说的都没错,就是漏掉了一点,恰恰是我认为最重要的,也可能是最近10年最具爆发的一点,无论是大数据, ...

哪个具有牛股相?
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发表于 2018-1-11 21:23 | 显示全部楼层
啊破 发表于 2018-1-6 14:38
楼主说的都没错,就是漏掉了一点,恰恰是我认为最重要的,也可能是最近10年最具爆发的一点,无论是大数据, ...

中国目前这样的企业只有BAT和华为了
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发表于 2018-1-11 22:22 | 显示全部楼层
jafcosh1 发表于 2018-1-11 20:47
哪个具有牛股相?

我对这个版块的思路就同那个挖金矿的故事,那些最后做大做强的就是挖到金矿的,肯定也有没挖到矿的。反而卖铲子卖盒饭的肯定是要赚钱的。
覆铜板,芯片封装这些,喝汤是确定的。你要想吃肉有可能落空。
同时,有些人总以为cpu这些落后太多,显卡等于零,只能说贫穷限制了想象力,能用钱解决的,都不是事。研究到产品到利润再到研究是白痴才会用的模式,我们就是烧钱。到时候看吧,等几年,最先国产的就是RAM和ROM,说白了,只要同价格有80%的性能,买多少就是国家一句话。
以后什么都智能化,性能不是重点,重点是外国货会不会有条终极指令,不得不防。
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发表于 2018-1-18 11:59 | 显示全部楼层
好帖子
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发表于 2018-1-18 16:04 | 显示全部楼层
投资愉快
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 楼主| 发表于 2018-2-23 12:33 | 显示全部楼层
这是带咱价投入门的第一课,国内极少数真正的大师李剑先生思想的精髓,每年我都会重读一遍。
过去十几年中的任何一年,你如果看到这篇文章,买入文中所说的茅台、云南白药、同仁堂、双汇、阿胶等公司,拿到现在,不管当前是牛市熊市什么价格卖都没什么区别。
而且这些公司未来二十年、三十年,你什么时候买,几十年后,熊市牛市什么价格卖也没什么区别。
可乐,莫里斯烟草过去一百多年涨了几百上千万倍(年复合增长仅15%),但其中上涨也就每几十年一次,人生财富的积累靠的就是抓住这为数不多的双击康波。


当前熊市股灾正是挑选便宜股票的好时机,论坛里的散户大众们能看懂的又是寥寥无几,每一次都是底部看空,顶部看多,这十来年无一例外,几轮牛熊下来,财富就这么重新分配被别人拿走了,留下了人一样高的交易记录单,为市场的流动性做出了不可磨灭的贡献。




如何在中国做价值投资

                          ——在“市民投资论坛”上的演讲



                           李剑 



    今天来这么多人听讲座让我感觉真不错。按一般来说,当大盘涨到两三千点的时候,来听讲座的朋友成千上万,其实那个时候风险很大;而在1000点的时候,听的人反而很少,其实,这个时候风险大大降低,机会大大增加。所以现在来听讲座的朋友,至少在心理上、理念上,是很不错的,投资要在股市一片低迷的时候进取一些,大涨之后则要胆小一些。

  我在1999年以后,特别是最近这四年熊市,感觉还可以。这四年熊市管理的资金每年收益大概在30%左右。我自己也经过了几个阶段。在1999年前,也象很多朋友一样,成天在电脑面前看技术,看图形,或者到处听小道消息,做到最后,搞得一塌糊涂。在1999年以后,做怕了,想想稳赚不赔恐怕是最重要的规则,所以1999年以后就朝着价值投资也就是研究基本面的方向努力。有朋友认为中国的A股市场投机性太强,不适合进行价值投资。我看不是这样。看论坛的题目是05年的投资渠道,按我自己的看法,没有05年、04年、03年之分,哪一年都行。  

    我把这几年在价值投资方面的实践和形成的理念,总结一下,主要有四个方法。      第一个,叫三不主义,就是说不看大盘、不相信技术分析、不做预测。

不看大盘,很简单,大盘好的时候,不好的股票也跌得一塌糊涂,还是有股票跌停板,你要光看大盘做股票,在个股上还是要栽的,另外反过来也一样,这四年熊市,其实有些股票年年创新高,给我们带来的不错的回报。我们见过很多股评家研判大盘,有谁能够经常看准的?所以看大盘没用,最终你还是要落实到个股上,这句话很少有例外,只是在指数基金比如上证50ETF这个问题上,要看大盘,在平均市盈率到多少的时候,我们应该加买,什么时候应该减仓。所以我平时除了买卖指数基金之外,选股是不看大盘的。

不相信技术分析。1999年以前我对波浪理论、江恩理论、趋势理论、移动平均线理论等等,不知花了多少时间研究,当时觉得十八般武器都能用,就试试看吧。结果根本不管用,还是老输钱。后来在澳门赌场看见里面的书店有大量的赌博书籍在卖,同时有看到十个赌徒九个赔钱,恍然大悟:原来读书未必都是好事。读了坏书还不如不读书。技术分析的书和算命、赌博的书相差不会太远。特别是有一段时间,我在做庄的朋友那里看盘,亲眼看见他们在那里做K线。也叫“骗线”。庄家告诉我,你看,我今天让收盘价停在某某价位,结果就停在某某价位,这给我印象很深。所以K线图这些东西,你不能说它都是骗人的,但很多是骗人的,你要是靠这些技术分析,就非常危险,这些危险包括,你可能因为一个股票的走势很好,结果在很高位置上套牢。我们见过很多朋友做技术分析,你看他们哪一个能说清楚明天是涨还是跌,都做不到的。你看哪个技术分析师要把技术分析的门道传给自己的儿子?他们自己都觉得玄!而价值投资是建立在基本面基础上的,是唯物主义的踏踏实实的学问。

不做预测。也包括不听小道消息。不做预测,准确地说是不做短期的涨跌预测,但可以做长期的发展预测,比如对中国经济或者一个行业,你大概可以说出一个长期的情况。宏观调控开始,要回避那些周期性的涨幅过大的股票。比如手机出现了,你就别买那些BB机的股票,彩色胶卷出现了,就别买黑白胶卷的股票,数码相机出来,彩色胶卷的股票,像赫赫有名的柯达、富士,就不要去碰它,这一点我们还可以预测,非典来了,旅游业、航空业受影响,我们大概都可以预测到。可是你要说,明天就一定要到1000点,年底就要到2000点,那怎么能说准?说某年某月某日要涨到多少点,都必然要犯精确的错误。精确的错误不如模糊的正确好,所以我自己不做预测。香港有个有名的波浪大师,他出的《投资通讯》你只要看几年,就会发现他一年以上的预测大概能说准个70%,一个月左右的就不准了,每天的预测那简直没法看。大师尚且如此,何况我们凡人呢。这是第一条,投资方法的三不主义。三不主义之外,就只剩下研究公司基本面了。研究公司基本面,并不是光看会计报表。我个人体会,看报表占30%,其他70%是调查和思考,搞清楚企业的重大问题,比如核心竞争力问题、持续竞争优势问题、垄断优势问题、盈利能力和盈利模式问题等等。

第二个方法,十二个字的投资策略:好股好价,长期持有,适当分散。

我把巴菲特的东西像伟人语录一样研究五年了,我用自己的话概括这十二个字。这十二个字里按轻重缓急,最重要是好股。好股可以简单地表述为:有核心竞争力,有持续的竞争优势,在中国,由于体制原因,还有明显的垄断性,有长久的生命力。利润每年增长不低于15%,净资产收益率不低于10%,等等。另外,行业前景要好,要有卓越的品牌,要有自主定价能力,管理层要优秀,负债要低,不需要经常圈钱就能高速发展,产品要简单易懂,等等。好公司不多,我在A股市场、港股市场这么多年来感觉到,它的概率在1000个股票中能有50个算得上好公司的就不错了,如果频繁地买股,肯定就越出好股的范围,我这四年平均每年买的股票是2到3个,所以我买的有的赚了200%以上,最少的也赚了50%。就是说你一定要在好股上下工夫。这里我讲的都是最重要的东西。

好股之外,就是好价。两者缺一不可。很多股友,除了不买好股、乱买垃圾股的误区之外,还有价格的问题。我们订机票,会打很多电话看哪个航空公司打折打得多;就算买几斤水果,也会问问价格,5块钱一斤的苹果,我们会比比质量,砍砍价格。可见我们平时买东西,是不含糊的。而我们很多人买股票,拿出全部身家、多年积蓄,可是买起来真是草率,一个电话就下单了。或者听一个朋友说:“这股票要涨了!”就买了。草率得很,而对这个股票极其重要的价位,就没去想过。其实,股市和生活一致。或者这样想,这个股票100元1股,很贵,那个股票3元1股,很便宜。从绝对价位去比较,这也是很大的误区。你到香港就会发现,130元的汇丰银行要比一毛钱的永义国际,不知道便宜多少。一毛钱的股票市盈率1000倍,或者马上就要破产,而100元一股的汇丰银行,你搁在那里,平均每年赚6%,一点问题都没有。这都是对价格的误区。我对目标公司,会仔细计算,算它哪个价位,才值得我们买进。我买的茅台酒,按现在价格除权,是15元买的,动态市盈率是10倍还不到,静态市盈率是12倍,云南白药是12元买的,同仁堂科技是5.5元买的,张裕B是6元钱买的。我自己有一个纪律,凡是超过20倍市盈率以上的,通通不买,管你什么好股不好股,管人家怎么说,为什么呢?因为按巴菲特的价值投资理论,有很重要的一条,你买一个公司的股票,你要想,全世界再优秀的公司,也很难每年保持40%的增长,这样公司实在太少,它保持40%的增长,你才能用20倍的市盈率去买它,为什么?因为价值投资理论还有一条,我们最好在市场价格是内在价值一半的时候,我们买进才上算,当它的内在价值是40元,我们就要想办法在它的市场价格20元,也就是一半的时候去买它,你才有确切的获胜把握:只要它向内在价值回归,你就赚了100%了。那么,稳定成长的定价比较简单,它要保持每年20%的增长,就在10倍市盈率的时候去买,我举个例子,同仁堂,你可以看看,从1993年到现在,平均每年净利润增长20%,那么我们就在10倍市盈率去买它,你能买到就太容易赚钱了。现在赚不到了,大盘跌到1000点,它还有25倍市盈率,那我们可以不买,可以去买别的,你可以等到像我讲到这样的情况出现了,再去买它。

稳定成长股比较简单,周期性股票就复杂一些,但是同样是定价很重要。我举个例子,你如果在在汽车行业非常好的时候,16元、18元去买上海汽车,那时候买它,就犯了错误,买到了最高点,宏观调控,它从16元掉到4元钱,特别残酷,是吧?可是用我讲的这个方法,你就会发现在16元的时候不会买,按巴菲特的老师格雷厄姆的方法,也很简单,对周期性股票,你把它7到10年的利润全部加起来,然后除以7或者10,就可以算出每年平均利润,把平均利润除以现在的总股本,在乘以15倍,这个定价,风险大大降低,因为这样一算,上海汽车的价值是4元,再打个折吧,最好价格是2.6元,即使在上海汽车业绩最差的时候,周期性低点的时候,用2.6元去买,你也不怕。2.6元买和16元买,相差太远,而事实上,为什么有很多人,前几年,我写字楼下面的电工都跑上来,说他要买上海汽车和长安汽车,可见热门时多么危险。实际上那时候买的,现在知道了,要赔80%。

没有好价怎么办?等待。我买茅台,耐心的等它上市了两年,都没碰它,一直等到2003年,拐点出现了。2003年10月,白酒行业出现了一个很有意思的现象,白酒行业经过了5年的大熊市,全国年产量800万吨跌到320万吨,生活观念改变了,很多人喝啤酒、葡萄酒,不再喝白酒,白酒萧条了。2003年,白酒销量停止下降,开始上升,茅台酒加价,我等了两年,股票价格下降到我定的标准,静态市盈率12倍动态市盈率10倍,我认为三五年出现的大机会来了,就买了。买了个好价。“我们输不起,我们等得起!”这话请大家记住。

再下面是“长期持有”。四年熊市下来,大家最不能接受这个“长期持有”。说如果我们四年前早点抛掉股票,那现在就太幸福了,就不会亏掉百分之五、六十了,还怎么能长期持有?我讲的前提是什么?就是说,当你买的是好公司,当你买的是好价格,那你长期持有就没问题。我举国外的例子,你在十年前买的沃尔玛,长期持有,现在涨了二、三十倍,100年前买的可口可乐,你就赚了2000万倍,2000万倍呀, 1万元买,现在就是2000亿。当然,我们活不了那么长。老子说,“无为胜有为”。长期持有好股票的懒人、笨人比那些天天忙着吵短线的勤快人和聪明人要赚得多。这几年,我动员很多朋友买中石油(香港)、茅台、张裕、云南白药、双汇、同仁堂科技(香港)等。但是很不幸,很多朋友赚了二、三元钱,就赶快抛掉。而买了很差劲的股票,没赚钱,他就一直留着,结果一直套,越套越深,40元套到4元:40套到30舍不得斩,套到20麻木了,套到10元,他再也不管了。几年下来,一轮熊市下来,打开帐单一看,全是垃圾股。什么原因呢?好股赚了钱都抛了,坏股不得不拿着。劣币驱逐良币,劣股驱逐良股,留下的都是很差劲的股票。赢就赢粒糖,输就输间厂。怎么行?所以,好股要一直持有。云南白药,十年涨了十倍;伊利股份,十年涨了九倍;茅台,两年涨两倍;中石油就更不用说了。由此看来,买了好公司,有了好价格,但你不能长期持有的话,最后利润也得不到保障。这十二字里面,长期持有,我认为至关重要。这个长期持有里面,还包括这样一个信念,我们选股要有这样的理念,当你不想持有这个股票15年、20年、一辈子,你根本就不要买它。你有这样的精神,才能买到好股。我买的股票,重仓股,不会再动了。我说不再动是这个意思,基本面不变化,就持有一生。因为它在一直赚钱嘛。  

适当分散,这比较简单,再好的公司,再好的股票,也不能只买一个,像上海机场、贵州茅台这么好,也不能只买一个,要适当分散,适当分散到什么程度更好呢?我自己感觉5到10个比较好,不要太多,太多以后我们研究不过来,我每年要和董秘打很多电话,上市公司我要经常去跑,股东大会要参加,我要是买了100个股票,那我也忙不过来。所以叫适当分散。

    第三个方法,先行业,后个股。

买个股,就要买这个行业的龙头。买最好的。要买肉制品,肯定买双汇;你要买白酒,显然在茅台和五粮液里面选;要买钢铁股,就买宝钢;要买机场股,就要买吞吐量、客流量、货源最大的机场;要买红酒,就只能买长城干红和张裕;啤酒,显然是青岛啤酒和燕京啤酒;乳业,首屈一指是伊利股份和蒙牛,就不会去选三元和新希望这样的;电子行业,中兴通讯,假如华为上市了,那也在里面,大家都要买龙头。但买龙头还不行,还要看什么行业的龙头,还要进一步选择。

为什么要区分行业?因为行业的差异太大。有些行业稳定,有些行业不稳定;有些前景光明,有些已经饱和;有些风险大,有些风险小......首先,一定要区分稳定成长性行业和周期性行业,象食品饮料药品、商业交通等,是稳定成长性行业,比如药品,不会因为经济形势好,我就多吃药,每天吃一大堆,经济形势不好,就只吃一粒,感冒药都不吃了。周期性行业,它就不一样,大家最大的误区,在市盈率方面最容易上周期性行业的当,你看,2004年宏观调控到现在,很多朋友亏损,都是亏损在周期性行业。2004年初,周期性行业,钢铁、水泥、石化、汽车、电解铝等,这些行业,它们的市盈率非常之低,当时最低的市盈率好象只4、5倍,你要是只看市盈率,以为市盈率低,就去买这些周期性行业,那就要上大当,周期性行业实际上刚刚相反,市盈率高的时候,业绩一塌糊涂的时候,恰恰值得买。举个例子,黄金,黄金的价格暴涨,金矿的股票也暴涨,可这个时候不能买,因为金本位制取消了,黄金不会太俏。你要等到黄金的价格接近黄金矿山的开采成本的时候去买。黄金矿山的开采成本大概是每盎司220美元左右,金价跌到那个时候,金矿开采都没什么赚头,就会停止开采,一停止开采,你就会看到金矿企业的市盈率非常之高,它可能高到上百倍,但是恰恰在这个时候,你去买金矿的股票,在金价每盎司220美元的时候去买金矿的股票,那就赚大钱了。在周期性行业,很容易在市盈率、净资产方面上当,所以我认为,首先区分行业很重要。  我再举一个为什么要先选行业,再选个股的例子,我们从精益求精的角度讲,选择行业的重要性在哪里?有些行业,它就是产生不了大牛股,你看美国道琼斯和标准普尔500指数就可以看出,大牛股都产生于哪里?大牛股都产生于制造业、服务业、石油采掘业。你把组成道琼斯指数的上市公司一翻,绝大多数都属于这三个行业,我们讲通用电器、可口可乐、吉列剃须刀,都是制造业;沃尔玛、花旗、汇丰、一些著名银行都是属于服务业;埃克森石油、中国的中国石油都属于采掘业,大牛股都是出生在这些行业里。哪些行业就是出不了大牛股呢?你想想看,公用事业,就出不了大牛股。你看看欧洲股市,从荷兰股市开始,有近三百年历史了,有哪一个公用事业股成了长期大牛股的?煤气、自来水、地铁、高速公路、隧道、电力、桥梁,这样的公司,我建议大家别买,不是说这些不能赚钱,也不是说它们不稳,而是说你要想在它身上赚到10倍、20倍,太难!我们要做一个职业投资者,就要有一个思想意识,就是说,不要太求四平八稳。不想成为将军的士兵,不是好士兵,不想买到涨10的股票的投资者,不是好投资者;我们想当亿万富翁,我们的选股就要考虑考虑,不要从公用事业股中去选,煤气、高速公路、地铁,它们的价格受管制,你要想让地铁提价,老百姓要骂娘的,你怎么能让地铁成为大牛股?除非它们的股价跌到极点。地铁修一下,高速公路修一下,动不动向银行贷款几十个亿,资本开支巨大。而制造业呢,你看中兴通讯,它已经把产品卖到欧洲、非洲去了,这就是制造业的优点,它可以卖到最偏远的地方,可以卖到地球各个角落,可口可乐、微软就是这样的例子,沃尔玛在全球扩张,银行在全球扩张,这些行业才可以产生超级大牛股,十年涨十倍,沃尔玛从诞生开始,涨了500倍。

有些行业,确实要进入夕阳行业,我们就不要买。例如,乐凯公司,它很努力,要打造民族的胶卷品牌,可是行业处在下坡路。手表,有了手机之后低档手表销量大减。因为人家看时间瞄一下寸步不离的手机就可以了。可见,生产低档手表的公司股票别去买。高档手表有附加值,不光是看时间,还是身份的象征,高档名牌的手表厂家例外。手机刚问世的时候,是无比光辉的朝阳行业,但现在呢,大家很清楚,手机又是个夕阳行业,做手机的实在太多,它已经不赚钱了。有些行业注定不能赚大钱,举个例子,航空公司,我从来不买航空公司的股票,我给它起个名字,叫两头受气的行业,什么叫两头受气啊?它一方面成本不断上升,航空公司的成本是两个,一个是汽油,一个是大量的人工,石油永远是涨价,而人的工资,我们回想一下看看,这么多年到现在,你什么时候看到工资是下降的?每个城市的最低生活费都在提高,我们没看到下降。深圳航空是做得最好的,做得这么好,它一架飞机,也要110个人,地勤、空姐、机长为一架飞机服务,成本永远在涨,航空公司的底下这一头,成本在受气。那一头又受气了,是售价,机票老打折。纺织行业注定不能赚大钱,门槛低,产品同质化,就是说产品没差异、没品牌,赚大钱很难。

可是有些行业,两头都受益,一边降低成本,一边提高价格。你看美国的菲力浦莫利斯公司,生产万宝路香烟的,还有上海烟草集团的中华牌香烟,熊猫牌香烟,它的烟能够不断地引进新技术,不断地降低成本,烟草加工的设备一改进,把人力开支一年年缩减,反过来,烟草价格一年年上升。中华牌香烟,1000元一条,比文革的时候涨了多少倍。当然,烟草对人有害,烟草公司社会效益不好。我主张做好人,买好股,支持好公司有益于社会。好的投资对象是中央电视台、深圳特区报这样的,又有垄断性,经济效益、社会效益都好。没有垄断性的好公司,最为典型的是甘肃的《读者》杂志这样的:这家杂志品位高雅,劝人向善,读这种杂志有益身心健康,能改善社会风气,而且知识性趣味性可读性强,完全靠着编辑的水平取得了巨大的发行量,几十年称雄市场;它的成本又低,不用记者,甚至稿费也不要太多,因为都是转载。也就是经济效益也突出。它这种办刊质量要不断提价也是可以的。可惜《读者》没有上市。前面讲的烟草公司是个例子。我们就要找这种行业,它既能不断地提价,又能够不断地降低成本,而不能买航空公司这样的,成本提高,售价降低。青岛海尔,我很佩服它,很优秀,可是它处在一个很不幸的行业,完全竞争性的。钢材、原材料都不断涨价,可是在售价上,竞争极其激烈,互相杀价,价格不断下跌,所以我从来不买家电的股票。我们一定要把行业分清楚。  

  第四条,极其苛刻的选股条件。

我讲个故事,德国有一个青年画家,非常勤奋,平均每天要画一幅画。可是一年下来,一幅画也没卖出去。然后请教一个老画家,说我每天这么勤奋,怎么一张画都卖不掉。那个老画家就说,你能不能反过来,一年用364天去画一张画,再用一天时间去卖画,我相信你肯定能卖掉。这个例子对我研究上市公司研究股票,很有启发,我个人大概就是这样做的。就是用364天,去研究、去调查、去思考、去从生活中发现。不要去看电脑每天的报价,每天看价格从三块掉到两块,两快涨到三块,没有太大意义。用364天去看年报,去调查,去思考,用一天时间去买股票,其实我讲一天时间,一点也不夸张,我记得我这几年每年花在买股票的时间,加起来其实不到一天,因为现在买股票太方便,只要打个电话,只要在网上点几下,几分钟就完了。当然并不是指非要在某一天才可以买。是指加起来的时间。可这一点要做到,还真不容易。为什么用364天研究,只用一天时间买股票呢?因为要用极其苛刻的条件来选股。这个苛刻讲通俗点,是百里挑一,100个股票能选到一个就不错了。如果能做到千里挑一,那就更好。

苛刻到什么程度?第一是要“万千宠爱在一身”。我们要买的股票,要符合许多条件,既要企业有竞争力,又要寿命长;既要有垄断优势,又要管理层能干;既要高成长,又要负债低;等等。如果不符合诸多条件,就不要去买。就是说要有一个理念,这个理念很多炒短线的朋友难以接受,但我自己确实是这样贯彻的。就是说,你买的这个股票,你要像买给自己住的房子一样去买,你买一套房子不会说是随便买一套,然后三天两头卖了,又换一套吧?有很多人住一套房子要住一辈子。正因为要住一辈子,正因为你要把自己几十年的积蓄去买一套房子,就非常注意挑选,地段、通风、阳光。我们买股票,要像买房子那样去挑选。

第二个要像收藏邮票一样,去珍藏。集邮集邮,像文革时候的邮票,不会随便把它卖了,知道越放越值钱。好公司的股票也是这样,时间长了,会很值钱,中石油的股票中间经常有不动的时候,茅台也经常有不动的时候,云南白药也经常有不动的时候,但是时间一长,你就知道,它每年都给你增长15%到20%。如果现在有100万,每年增长20%,四十年后,全是亿万富翁。而且我们还很轻松,可以去度假、去玩、去钓鱼。但前提是要好的,好的你才能珍藏。像收藏邮票那样。

怎样以最苛刻的条件去选股?就是说,这个公司哪方面都要符合标准,“属于这种万千宠爱在一身”的。我举个例子,我先不讲这个公司的名字,讲一下它的各种优越条件,让大家了解一下,怎样深入细致地研究上市公司的方方面面,如果大家能够按照这种苛刻的选股标准去选股,即使达不到这种严格的标准,至少有一点,大家不会买到垃圾股。

1.它有本行业而且还有本民族赫赫有名的“国”字号顶尖品牌,有悠久的历史、持续稳定的盈利能力,这种强大的企业生命力最适合长期投资;

2.它的产品独一无二,就是说,离开了它所在的地方,别的地方没法生产。日本人想了很多办法,搞了十多年一直搞不出来。它公司自己的技术人员,把它放到附近的地方去生产,也不行,也无法生产一模一样的产品。因此,它本身不会被任何外地企业所复制;

2.它的产品不怕积压,甚至越积压越值钱;它的年份产品要卖到几千甚至几万元一瓶,它的存货价值就高达几百亿;它的主要生产设备地窖不会锈蚀、贬值、过时,更不会被淘汰,反而时间越久越宝贵;

4.它的产品具有极强的自主定价、提价能力,能够抵御原材料涨价和通货膨胀、有利于投资者保值增值;它也处在一个幸运的行业中,这个行业的优秀企业可以同时提价,而不象电脑等行业那样互相杀价,一杀俱杀;

5.它的产品口碑太好,国家历任领导人都给它做无形广告,销售受推动,广告成本却不高;

6.它的产能因为工艺复杂,总是供不应求,市场占有率只有千分之一左右,总有发展空间,你不用担心它的市场会饱和;

7.它的每股净利润指标、净资产收益率在本行业一直名列前茅;它的利润增长率平均不低于30%;它的毛利率高达80%,历年平均算起来高居所有上市公司之首;

8.它的负债率极低,因而抗风险的能力极强;它的自有现金非常充裕,不用融资一分钱,就可以马上自主投资扩大生产规模;你不用担心它经常配股集资、圈你的钱并且摊薄你的权益;

9.它的产品还未销出,就收到大量预付款;它很少受应收款、三角债的困扰;

10.他的管理层非常优秀,一直立足主业,管理得法;董事长极其内行,是产品香型的提出者、本行业的技术权威。

大家笑了,早知道是那个企业了。我简单评点几项吧。你看,大部分的公司,产品都怕积压。货物一下卖不掉,就不值钱了。电脑,芯片,在仓库里放个五年,10000元的电脑,放五年,1000元都卖不出去了。饼干,放五年,你还能卖出钱吗?纸板,放五年,纸都发黄了,你还能卖钱吗?可这个公司的产品,不怕积压,它越积压,时间越长,它就越值钱。它的最主要的生产设备,地窖,不用维修,不会生锈、不会过时、贬值,相反,这个地窖还会增值,为什么?它的微生物种群越来越丰富,酿出来的产品越来越好。反过来想,我们很多重工业的股票,像航空公司,飞机是最重要成本、主要设备,飞几年以后就淘汰了,它就要花钱去买新飞机,那股东赚什么钱?它好不容易从乘客那里赚来的钱,又要去买新飞机,而新飞机又是高价的。那我们为什么不买那些设备不会过时的?另外还有更多吧。大概就是这个意思,我们选股,要用最挑剔的眼光来选股票。

最后我想归结到,要想投资成功,用两句话可以概括掉,一句就是,一年用364天精心选择最好的公司,第二句,耐心地等待,等待我讲的价位到达,好股好价,就行了。不耽误大家时间,谢谢!



                                 2005年6月18日在深圳的演讲

                    整理稿发表在《特区实践与理论》2005年第四期

参与人数 3奖励 +34 热心 +15 时间 理由
kissajax + 8 + 3 2018-2-24 13:56 我很赞同^_^
wowuyu1007 + 18 + 9 2018-2-24 10:59 观点独特,佩服佩服!
phymi + 3 2018-2-23 23:26 看完楼主的帖子,我的心情竟是久久不能平复!太棒了!

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 楼主| 发表于 2018-2-23 16:57 | 显示全部楼层
再转一点正能量给大家,大师丁一熊。

【· 原创: 丁一熊     2018-02-19 15:01只看该作者(-1)】
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        本次股市大跌,传媒学院的女老师,市值大幅回撤
      
       其实,我也一样,
       因为你一直在市场中,你也不是神仙。
      
       每次股市大跌,我要么是事后知道,要么就是目瞪口呆看着
       因为,这些走势,都是我,想不到的,
       当然我也懒得去想,我不擅长这个,或者坦白说,我不懂走势
      
       我给女老师说,未来,这种突然崩溃走势会很多,血流成河
       你,有,能力,回避吗?
       你,可以,聪明到,辗转腾挪左右逢源吗?
      
       其实,你是做不到的。
      
       我是做商业实业的老板
       我见得更多的是,很多老板,高估了自己的经商能力,陷入泥潭
       股市也一样
       大多人,高估了自己的判断能力。
      
       做股票投资,本来就回避不了血雨腥风和巨大不确定性
       所以,需要你更谨慎,分批建仓,多元分散,并保持几年一次投入
       需要你有自己的事业,好的现金收入来源来支撑你的投资
       通过股市的一轮二轮牛市,让你总投资资产,10年内增值10倍,这就是目标
       你需要慢慢来,每一步都踏实。
      
       选股,在于估值,而不是走势
       但,你,真正,进入这一行,
       就会发现
       股票的估值是选股的最后一步,
       其实是一个不太重要的步骤,一个可以将就的步骤
       选择优秀的,可持续成长的,不骗人的公司才是关键。
       我们买入股票原则,就是如此
      
       找到好公司,刚好还便宜
       然后,紧紧抱住,度过风风雨雨
      
       明白了吗?
       先研究好的行业,或者正低迷周期的行业,而且是你懂的行业
       研究那些很容易赚钱,有护城河,竞争少,景气拐点的行业才是重点
       这就是,股票,投资的诀窍。
       不要仓促去研究一个公司
       把它放在行业中来,这样,才有坐标。
      
       很多人,亲睐一只股票,总是先买再研究
       再去给它找理由,长期持有
       这种中长线,不叫价值投资,太,草,率,了。
      
       你不需要,给每个公司估值的
       很多公司无法估值,
       你甚至不清楚,一个房产公司,它在全国10几个地方土地储备 的真实情况
       我看万科的财报,更多是判断,城市景气度和货币预判
       我从不买房产公司股票,因为不擅长,我没有底气长期持有。
       做你懂的投资
       就是如此。
      
       很多人来信,让我评判他买的股票
       是不是太天真了
       我怎么会清楚这家公司呢?
      
       很多说,丁老师,给我们推荐一些股票吧
       50股是不错的,稳妥,但现在走高了,可上可下
       还有一些行业,在底部,可以去挖掘
      
       我一样,会找专家请教,学习投资报告
       活到老,学到老。
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发表于 2018-2-23 17:47 | 显示全部楼层
本帖最后由 wxm12365400 于 2018-2-23 17:59 编辑

基本面分析,如果好公司+几十年的岁月,铁定是赚的。成熟的技术分析投机者,牛熊交替间,有几年是赚钱的,有几年是在等待赚钱的机会的。两种交易者孰优孰劣呢?不好说,因为市场大多数交易者靠技术分析投机的,没什么耐性,再加上大多数自控力差,资金账户和自个儿的小心脏总是随着市场的脉博而起舞。大多数是从来没想过这个问题:我,当指数涨到什么位置停止操作呢?或:我,当指数跌到什么位置开始进场操作呢?所以,技术分析这条路很难走,成功者寥寥,很多到最后终于由技术分析发烧友蜕变为技术蔑视者。而以基本面为背景的价值投资相对于前者来说,轻松而超然多了。只要两个条件:好公司++好寿命(既包括投资者自已的寿命,也抱括目标股的公司寿命)。理论上是可以以任何市场价买入目标的,只要符合这两个条件,逻辑上是优秀的上市公司的市场价格以及持有该公司的投资者的市值每一轮牛市都会站上新的高点。如果寿命够长,那就会经历很多牛市,那您说他们会登上多少个新高地?(熊市嘛就忽略它,因为俺钓鱼去了,没注意)。投资嘛,其实比的就是:谁活得更长?对吗
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发表于 2018-2-23 17:48 | 显示全部楼层
学习
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梅花小孩金融易学家园股市捉妖记炒股要低调

发表于 2018-2-23 18:51 | 显示全部楼层
你知道的太晚了,这些股都长肥了,不要当接盘侠
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 楼主| 发表于 2018-2-23 21:03 来自手机 | 显示全部楼层
wxm12365400 发表于 2018-2-23 17:47
基本面分析,如果好公司+几十年的岁月,铁定是赚的。成熟的技术分析投机者,牛熊交替间,有几年是赚钱的, ...

老巴:Life is like a snowball. The important thing is finding wet snow and a really long hill.
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发表于 2018-2-23 23:25 | 显示全部楼层
受益了感谢楼主的无私分享
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艾略特波浪看盘结构深研究飞飞浪王波浪研究家园

发表于 2018-2-24 09:34 | 显示全部楼层
我喜欢有钱的地方,能形成合力。贵州茅台,工商银行没有15年7月份救灾的时候,某队进去,那几天天量筹码,这些巨无霸想形成合力很难,哈哈,再加上某会引导所谓价值投资,游资打板那些讲故事就要被关小黑屋,迎合那些所谓谈价值逻辑就可以,现在发现那些公募基金跟风最严重的,拿着基民的钱,反正不是自己的钱,高高在上还是往上干,就像15年炒互联网也一样。讲故事也好,谈价值也罢,一切都是博弈,概率-----------好多人谈价值投资,总是拿那些小概率高高最上,A市场现在3000多只,10年20年,有几只股票能这样,概率太小了。
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发表于 2018-3-18 00:02 | 显示全部楼层
好帖子
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发表于 2018-9-2 17:55 | 显示全部楼层
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