新钢股份(600782)：打击“地条钢”公司受益 同比利润大幅增加

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新钢股份(600782)：打击“地条钢”公司受益 同比利润大幅增加

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：liuzongkk 浏览：1362 回复：0

新钢股份(600782)

事件

7 月 19 日，公司发布半年度业绩预增公告， 公司预计上半年实现归属上市公司股东净利润 20.72 亿元到 23.22 亿元，去年同期为 5.72 亿元，同比增长 262.28%到 305.99%；公司预计二季度实现归属上市公司股东净利润12.02 亿元到 14.52 亿元，一季度为 8.70 亿元，环比增长 38.19%到 66.94%。

受益供给侧改革及环保限产 公司持续受益

今年上半年， 国家宏观经济平稳增长， 公司受益国家钢铁去产能、环保政策持续收紧等一系列政策，钢铁行业供需趋于平衡，市场结构得到不断优化，钢铁企业经营效益整体趋好。 2017 年三季度至 2018 年一季度，公司分别实现归母净利润 8.03 亿元、 17.35 亿元、 8.70 亿元，根据本次公司公告，二季度预计实现归母净利润 12.02 亿元到 14.52 亿元。公司盈利水平持续高位，后期环保压力仍然不减，公司高利润有望得到保持。

板材利润持续扩大 公司利润增幅明显

公司是一家以板材生产为主的大型钢铁联合企业，年产能达到 1000 万吨。根据 2017 年公司年报，公司营收占比前四的产品分别为热卷、螺纹、冷轧、中板。 根据钢联数据显示， 2018 年上半年，南昌地区热卷、螺纹、冷轧、中板的市场均价分别同比上涨 626 元/吨、 414 元/吨、 416 元/吨、 768 元/吨。公司主营产品利润显著增厚，助推公司上半年高盈利水平。

主营产品需求旺盛 后期或将持续

2018 年以来，公司主营产品需求持续旺盛。根据钢联数据及万德统计数据显示， 2018 年 1-5 月份，中国新承接船舶订单量同比增加 170%。由于造船周期通常为 1-2 年，新承接的船舶订单同比大幅增长，后期有望保证中厚板需求较为持续，公司后期有望保持高盈利状态。

公司经营稳定 维持“买入”评级

公司 2018 年一季度以来，下游需求较为持续， 公司上半年盈利表现较好，因此我们预计公司 2018-2019 年 EPS 由 1.27 元/股、 1.39 元/股调整为 1.37元/股、 1.60 元/股，预计 2020 年 EPS 为 1.91 元/股，按照 7 月 20 日收盘价进行计算，对应 2018-2020 年 PE 分别为 4.68 倍、 4.00 倍、 3.35 倍。 当前钢铁板块整体估值较低， 我们按照目标值 6 倍 PE 进行估值，将目标价调整为 8.23 元，维持“买入”评级。

风险提示： 宏观经济、供给侧改革推进不及预期， 下游需求不及预期及公司自身治理发生变化等风险。