航天信息(600271)：税控盘降价影响有限，中报预告扣非净利润超预期增长

心之道路

航天信息(600271)：税控盘降价影响有限，中报预告扣非净利润超预期增长

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：心之道路 浏览：26190 回复：0

航天信息(600271)

维持增持评级，维持目标价 35.39 元。 维持未来三年 EPS 预测为 0.90/1.14/1.44 元，维持目标价 35.39 元，对应分红前 2018年 40 倍 PE。

中报扣非净利润超市场预期，税控业务预计维持一季度趋势。航天信息发布中报预告，扣非净利润同比增长约 5%至 11%，超出市场预期。我们认为，税控盘销量同比增加，叠加服务费收取率提升，抵消了一部分降价的负面影响。 此外，公司积极推广会员制，存量客户有望变现，会员费收入未来会不断增加，有助于公司抵御税控盘及服务费再次降价的风险。

中油资本股价下跌导致归母净利润下滑。 公司持有的中油资本股份按照公允价值计价，由于近期市场下跌，导致产生非经常性损益，金额约为-3.4 亿元，对归母净利润影响较大，同比下滑 34%至 41%。 但市场涨跌实为常事， 中油资本股价反弹又会带来正的非经常性损益， 应重点关注扣非净利润的变化情况。

诺诺金服助贷放款量下半年应好于上半年。 航天信息旗下诺诺金服上半年受到银行强监管，紧信用的影响， 浦发银行产品线上断点增加，放款速度可能受到负面影响。随着近期信用紧的状况得到缓解，普惠金融依然是国家重点推进的基本政策，我们判断下半年诺诺金服的放款速度应该好于上半年。

风险提示：国家税控政策风险，诺诺金服放款不及预期的风险