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[上市公司] 一心堂(002727):中报预告业绩符合预期,继续推荐

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发表于 2018-7-31 10:21 | 显示全部楼层

一心堂(002727):中报预告业绩符合预期,继续推荐

来自:MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者:ryan75 浏览:1796 回复:0

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一心堂(002727)

事件:

公司公告中报业绩预告:18H收入43亿,增18%;净利2.9亿,增35%。截止18年6月30日,门店数量5264家,净增198家。其中云南3341家,增140家;广西516家,增1家;贵州179家,增5家;四川614家,增38家;山西232家,增4家;重庆160家、上海9家、天津7家,三地数量持平。海南197家,增9家;河南9家,增1家。

评论:

1、中报预告业绩符合我们预期。

公司中报预告收入增18%,净利增35%,业绩符合我们预期。18年Q1和Q2预计单季度净利增速35%、36%,我们前期判断公司经营业绩趋势向上,公司业绩表现验证了我们的判断。18H公司业绩快速增长且净利增速快于收入增速,我们判断原因在于多区域协调发展,跨区域整合经营成效明显,尤其是川渝市场经营状况大为改善,同时广西海南等区域盈利能力持续提升。

2、门店布局持续扩充。

18H公司门店净增198家,核心区域云南省净增140家,公司在云南拥有绝对优势,开店盈利周期不断缩短。公司目前门店5264家,形成以西南市场为核心,华南市场为纵深,华北市场为补充的战略态势。截止至7月30日,公司筹备待开业的门店数是138家。公司下半年将结合市场发展的新特点,以自开新店为主,兼顾并购老店的策略完成门店发展目标。

3、维持判断公司业绩增速趋势向上。

原因:(1)直营门店规模国内第一,现已超5000家门店,整合到位后规模效应将逐步体现。(2)以四川为代表的省外市场逐步发力提供较大业绩弹性。(3)核心云南区域仍有约千家门店扩张空间,优势突出,可确保稳健增长。(4)小规模纳税人政策执行增厚业绩以及定增到位后财务压力减轻。

4、维持强烈推荐:维持预测18年净利5.37亿,增27%(扣非净利增速约30%),EPS0.95元,对应18年PE33倍,公司经营业绩好转趋势明确,战略区域川渝市场度过艰难期,后续有望逐步释放业绩,我们期待公司云南模式在外省成功复制。维持强烈推荐。

5、风险提示:药品降价风险,省外市场经营不达预期。

金币:
奖励:
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注册时间:
2016-2-8

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