欧普康视投资逻辑轮廓

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欧普康视投资逻辑轮廓

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：策略帮、 浏览：916 回复：0

【公司一角（每日截取图文数据分享量化初池的公司，不构成推荐理由）】

投资逻辑轮廓：1、随着电子产品普及，青少年近视率上升，非手术视力矫正行业空间广阔，国内角膜塑形镜渗透率对标美、日具备较大提升空间；2、公司是目前中国大陆唯一获得角膜塑形镜产品注册证的研发生产企业，公司具备矫正度数范围较广、个性化定制能力强、材料的透氧系数较高、价格优势、地域优势强等优势。

公司简介

欧普康视是一家眼视光科技企业，专注眼视光产品研发、生产、销售，以及眼视光服务。不同于300015爱尔眼科的手术视力矫正，公司目前主要业务为非手术视力矫正。旗下拥有DreamVision、梦戴维、日戴维、华锥、镜特舒、openvision、梦视清等商标，产品已进入全国700多家医疗机构，累计使用人数超过60万，全球领先。随着未来技术和产品开发投入力度的持续加大，公司将不断拓展眼视光相关技术的开发和应用。

公司目前主要产品为硬性角膜接触镜类镜片及镜片护理产品，角膜塑形镜为主营产品中的核心。其中，“梦戴维”系列角膜塑形镜是一种用于矫正近视的特殊硬性角膜接触镜，根据用户的角膜几何形状和屈光度个性化设计制作，通过暂时性的改变角膜形态达到暂时性降 低近视度数的效果，用户通常睡觉时配戴，起床后摘下，可以拥有一个完整白天的清晰裸眼视力。临床研究表明，长期配戴角膜塑形镜可以减少或消除旁中心远视离焦，减缓眼轴的增长，从而显著减缓近视度数的加深。在8-18岁近视群体中，角膜塑形镜目前是治疗屈光不正最理想的产品。

图一：

公司营产品为个性化定制，客户通过公司自主开发的订单信息管理系统下达订单，该系统还包含产品的设计、生产、质检、物流，客户下单--订单审核--生产计划--加工--检验--发货完全在信息系统完成，实现了过程全追溯管理。公司产品主要针对青少年，其业务呈现明显的时间差异，寒暑假的业务优于学校上学期间，周末优于非周末。

公司核心产品角膜塑形镜的需求仍然处于上升通道中，公司产品具有个性化定制、矫正度数高、交货周期短等特点，同时公司在技术培训、验配支持、全国联网服务、安全保障等方面具有较强的竞争力。2018上半年公司进一步扩大产能，推出新产品DreamVison，在个性化基础上又加上智能化和自动化，定义塑形镜新高度。

国家重视近视防控，塑形镜近视防控写进《近视防治指南》

据央视最新报道显示，我国近视患病人数超过 4.5 亿人，已居世界首位。中国儿童青少年近视率世界第一。数字显示：目前我国小学生近视比例为 45.7%，初中生近视比例为74.4%，高中生近视比例为83.3%，大学生近视比例则高达 87.7%。2018年6月1日，国家卫生健康委发布《近视防治指南》，指南中明确角膜塑形镜可以暂时性降低一定量的近视度数，是一种可逆性非手术的物理矫形方法。临床试验发现长期配戴角膜塑形镜可延缓青少年眼轴长度进展约0.19毫米/年。

角膜塑形镜行业在中国具有先天优势，近视发病率新高、近视趋低龄化，大众对于角膜 塑形镜普遍认可和接受、佩戴效果好、且美观性考虑等。市场空间巨大。

近视发病率居高不下的原因与中国的教育观念有直接的关系。一方面，升学压力逼迫孩子们用大量时间读书、做作业、练考题，近距离用眼时间增加。另一方面，越来越多的科技产品（智能手机、平板电脑等）使孩子们经常长时间注视电子屏幕，导致他们用眼强度大增，眨眼频率降低，造成视力减退。前期策略帮点评分享的002841视源股份强调的就是越来越多的学校在教室里配备交互式智能平板，取代传统黑板粉笔的是电子白板、投影仪以及老师和学生人手一部的iPad。

公司所属行业的发展阶段、周期性特点以及行业地位

我国角膜塑形镜处于发展初级阶段，受限于监管严格、经济发展水平、消费者认 知度等，目前市场规模整体较小。

目前国内角膜塑形镜渗透率仅0.8%，对标美国市场3.58%的渗透率，具备较大提升空间，而对标日本有约10%的人口配戴隐形眼镜，其中约有40%佩戴角膜塑形镜，在近视人群中的渗透率为10%，相比当前市场有国内仍有10倍以上空间。

作为国家监管的三类医疗器械产品，角膜塑形镜的研发需要有专业稳定的研发团队、生产实力、技术培训能力、售后服务和持续的创新研发资金和资源的注入和支持。由于角膜塑 形镜技术和安全要求高，产品准入许可制度严格。公司目前仍然是我国大陆地区唯一获得国家食药监总局颁发的角膜塑形镜产品注册证的生产企业，也是首家眼视光研发、生产上市企业。欧普康视在行业内一直处于领先地位，从最初的为“行业正名”，到不断的技术创新升级，在技术、产品研发、市场渠道、售后支持等当面具备强大的竞争优势。

十多年来，基于公司在眼视光领域持续不断的技术和行业经验积累，其研发、生产和销 售的硬性角膜接触镜类得到市场充分的信任，是国内医疗器械行业硬性角膜接触镜细分领域的领导企业。

成功的角膜塑形，除了角膜塑形镜产品的设计个性化、生产高精高稳、验配精准化稳之外，还需要全方位的镜片维护。国内企业对于硬镜护理品起步较晚，导致该部分中的戴镜者 用护理品长期以来一直被国外进口品牌垄断，国产产品代替进口产品潜力巨大。公司自主研发生产的镜特舒冲洗液自上市以来，已成为深受用户欢迎的镜片伴侣。

另外，上半年，公司最新推出“镜特舒深度洁净液”，集除蛋白和去油污为一体， 进一步扩充了护理品产品线。“镜特舒”已经作为镜片护理及安全技术保障产品的品牌，公司正加大对于护理品的开发，将陆续推出自有研发的系列新产品，打造自创硬镜护理品牌。

公司优势

目前，国内获得角膜接触镜医疗器械产品注册证书的企业数量较少，而获得角膜 塑形镜注册证书的只有欧普康视及中国台湾的亨泰光学，另外还有 7 家进口品牌，包 括有日本的阿尔法及美国的欧几里德等。与国内市场销售的同类国外进口品牌产品相比，公司自主研发、设计和生产的角膜塑形镜产品具有以下优势：

[size=12.0000pt]1、矫正度数范围较广，公司研制的泪液均衡型亲水性角膜塑形镜允许近视降幅最高为600 度，较市场同类产品高（通常为500度及以下）。

2、个性化定制能力强，镜片的各项允许参数区间较大，能够最大程度的实现参数设计的个性化。

3、材料的透氧系数较高，处于同类产品较好水平。夜戴型的角膜塑形镜因人眼是闭合的，角膜缘网成为供氧的主要来源，因此镜片的透氧性就至关重要，国家对晚上戴的眼镜有明确规定要求透氧性为90以上，欧普 康视镜片的透氧系数达到100，仅次于美国欧几里得和日本阿尔法。

4、价格优势。梦戴维与进口品牌价差明显，以无锡地区为例，阿尔法的终端价格为9000元/副，欧普康视则据矫正度数的不同分三区定价，平均价格约为5000 元/副。

5、地域优势强。 公司总部在合肥，全国各地下单后可在一周内到货，而进口品牌因资质问题在国内没 有工厂，患者一般在 1-1.5 个月内才能拿到货。此外，在解决产品售后等问题上，公司具有天然的地域优势，可方便快捷的处理各种可能出现的突发性事件。

2018年上半年，公司迁入新的研发生产基地，生产用房面积大幅增加，自日本进口的全 自动生产线已正式投入生产，又增加了一套美国生产设备。产能和加工精度都得以提升。高端品牌DreamVision推出后，客户反映良好。

风险提示：

主要原材料供应商较为集中的风险：公司硬性角膜接触镜产品主要原材料供应商 为 Bausch & Lomb,Inc。公司向其采购金额随公司业务的增长呈逐年递增的趋势。若供应商因 意外事件出现停产、经营困难、交付能力下降或出现合作分歧等情形，将会在短期内影响公 司的正常经营和盈利能力。为减少主要原材料供应商较为集中的风险，公司在2017年已将其它厂商生产的同种原材料送交CFDA检测中心进行了全性能测试并通过。

技术风险：公司所处细分行业发展变化很快，如果竞争对手率先使用先进技术推 出更新换代产品，或被市场后来者刻意模仿，仿制出类似产品，将对公司产品的竞争力提出 新的挑战，并将对本公司的盈利能力产生重大影响。

竞争加剧的风险：目前，经国家药监局批准注册的角膜塑形镜除公司生产的产品外，还有7个进口品牌，虽然总体市场在扩大，但是品牌竞争也在加剧，可能影响公司的经营计划。据了解，国内有另一家企业对外宣布即将取得角膜塑形镜的注册证，如果进入市场，会进一步增加产品的竞争。

文章来源：策略帮