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期市早茶,喝茶聊天,每天跟新。(多多支持)

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发表于 2019-7-1 10:21 | 显示全部楼层

期市早茶,喝茶聊天,每天跟新。(多多支持)

来自:MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者:期友之家 浏览:525 回复:19

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期市早茶20190701

股指:三季度可操作性强化 关注指数与行业超额收益

三季度中前期指数或将维持震荡,震荡区间较五六月份的平台更加充裕,指数期货与个股的可操作性较五月份强化,但从趋势的角度看,指数在三季度难以重演一季度强势上涨的行情。
原因几方面:1.经济增长韧性有待经济数据确认,实体经济增长承压的现实短期内难以改变;2.中美贸易关系确定性结果仍需等待,不确定性落地之前资金仍存在观望情绪;3.从成交量看,前期的筹码累积对指数向上与向下的空间均有限制,在宏观经济政策、行业与企业基本面与外围影响三方面形成一致性预期之前,指数难以形成持续性突破。
从指数的角度看:1)上证50的确定性最强,重心缓步上移的趋势仍将延续,原因在于行业与权重个股的业绩确定性相对较强,同时机构资金沉淀;2)沪深300代表两市整体走势,行业上分布更加均衡,确定性略低于上证50,但弹性由于上证50,同时业绩的确定性优于中证500,300的走势将维持强势震荡,与券商行业表现一致性较强,或将频繁出现阶段性走强;3)较另外两个指数,中证500对中小创的代表性更强,弹性相对更大,但业绩的确定性相对较弱,科创板上市对于信息技术行业估值将带来影响,带来正面影响的可能性较大。

铝:“过剩”主旋律下 寻找波段做多机会

1、全年来看,如果投建企业顺利,产业链总体仍是供大于求的格局,这意味着市场未必给予产业过高的利润(和价格);不同的是,下半年氧化铝是从增库到去库的预期或过程,而电解铝是去库到增库的预期,因此做空铝价压缩氧化铝利润的逻辑要注意,氧化铝产能调节速度要比电解铝快,一旦氧化铝发生突发的供给事件(比如环保),价格向上的弹性会比电解铝要大。在这里我们要特别注意,氧化铝和电解铝的消费都是模型假设,后期会通过持续跟踪企业开工情况进行调节。

2、下半年也是铝加工产业由旺季逐渐转淡季的过程,即三季度旺季和四季度淡季的区分。根据以往经验,三季度的旺季市场往往不会过度打压产业链价格和利润,因为一旦库存下滑超预期,市场会面临需求预期下滑被证伪的尴尬;同样,一旦市场给予三季度较高的利润,市场提前打压利润的情况时有发生。

3、我们站在当前(6月末)的时间节点去看,市场在宏观引导的悲观预期下产业链利润已经被大幅压缩,电解铝冶炼利润表现持续为负,这种情况下尽管未来面临很多不确定性因素,但很难再去主动做空价格(或利润)。进入三季度,一旦宏观有所转暖或政策释放利好,低位下的补库可能会引发产业链正向反馈,较大概率会出现一轮产业做多利润的上涨行情。当然我们前面也分析过,不宜期待过高,从利润角度测算高点大约在14250元/吨左右。
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 楼主| 发表于 2019-7-2 10:05 | 显示全部楼层
7月2日晨会纪要:

一、钢材:今年1-4月份国内钢材市场整体供需两旺,5月粗钢产量再创新高,地产、基建投资增速回落,供需边际趋弱,6月随着唐山限产加码,产量受到抑制,钢材市场三季度或将转入供需双弱趋势,价格或将先扬后抑。三季度前半段受环保限产不断发酵影响,市场或将阶段性供小于求,驱动钢价震荡向上。但随着钢厂利润回升,环保限产对钢厂生产的实际影响或将会打折扣,加之非限产区域及电炉钢的增产,三季度后半段市场供需或将重回边际趋弱,驱动价格出现回落。三季度钢材价格(以钢材期货主力合约为基准)预计在3700-4200的区间里震荡运行。

宏观方面,中美贸易摩擦加剧,对实体经济的影响仍将进一步体现,经济下行压力加大。同时逆周期调节政策发力,全球央行货币政策转向宽松,将改善市场预期,关注节奏变化。

供应方面,1-5月环保限产力度较弱,粗钢产量连创新高。唐山6月下旬出台的限产方案超出预期,预计70年大庆前限产都会执行较严格,且范围仍有扩大预期,阶段性对供应形成影响。

需求方面,1-5月房地产投资及新开工、基建投资增速及全面回落,汽车产销降幅扩大,整体需求边际趋弱,三季度后半段受季节性影响需求或有所回升。

库存方面,6月中旬以来五大品种及螺纹库存均连续三周出现累计,目前五大品种总库同比增加123万吨,螺纹总库存同比增加102.7万吨。唐山限产力度超出预期,或将导致库存提前结束累库周期。

利润方面,钢厂利润二季度整体大幅收缩,至6月下旬才有所回升。整体成本对价格支撑增强,电炉钢成本或是现货价格的底部信号。关注利润回升后环保限产的实际执行,以及非限产区域钢厂增产对供应端的影响。

二、铁矿石:考虑到Vale的Brucutu矿区复产,以及非主流矿的进口增加,三季度铁矿石供给或小幅增加。由于唐山限产力度加强,高炉开工率降低,铁矿石需求走弱。但铁矿石供给缺口依然存在,港口铁矿石库存或继续下降,铁矿石价格或继续走强。但如果铁矿石价格走高、钢厂利润下降到一定程度,钢厂原料配比对低品位矿使用增加,届时铁矿石价格将承压。综合分析,三季度铁矿石价格谨慎看多。

供给方面,二季度澳洲至 CHN铁矿石发货量为16494.7万吨,较上季度增加397万吨,根据其年度生产计划,预计三季度澳洲至 CHN发货量处于偏紧的状态;巴西发货量为6255.3万吨,较上季度减少1530.4万吨,考虑到Vale的Brucutu矿区复产,三季度巴西发货量大概率增加。二季度北方六港到货量为10518.3万吨,较上季度减少2154.9万吨,三季度到货量或小幅回升。

需求方面,全国247家高炉开工率81.65%,较一季度末上升5.92%,全国247家高炉产能利用率83.81%,较一季度末上升5.5%;二季度高炉开工率处于高位,生铁产量创新高,铁矿石需求良好。三季度唐山等地环保限产力度加强,高炉检修数量将增多,高炉产能利用率将小幅下降。

库存方面,45港口铁矿石库存为11565万吨,较上季度末减少3137.9万吨。澳矿库存减少1725.6万吨,巴西矿库存减少968.5万吨;根据铁矿石平衡表分析,预计后期港口库存继续下降。北方六港PB粉、金布巴粉、卡粉库存量较上季度下降幅度明显,贸易资源紧缺。钢厂进口烧结矿库存1526.7万吨,较上季度末减少25.81万吨,钢厂有补库需求。
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 楼主| 发表于 2019-7-3 10:33 | 显示全部楼层
期市早茶:20190703
鸡蛋:现货企稳 期货反弹
1、芝华数据显示,5月全国蛋鸡总存栏14.17亿只,环比增加3.4%,同比增加6.2%。在产蛋鸡存栏11.07亿只,环比增加3.7%,同比增加1.29%。育雏鸡补栏10091万只,环比增加0.85%,同比增加23.44%。
根据各地调研情况来看,前期商品代蛋用鸡苗已排单至7月,反应出市场补栏意愿较强。近期部分养殖户存在退订情况,如果消息属实,后期育雏鸡补栏量将逐渐下降。同时考虑到非洲猪瘟导致猪肉价格上涨带动鸡肉价格上涨,淘汰鸡价格也将随之上涨,因此部分养殖户将可能提前淘汰老鸡,锁定养殖利润。若这一预期被证实,未来在产蛋鸡存栏恢复将可能不及此前预期。
2、需求方面,部分地区的食品企业陆续开始进行鸡蛋现货的采购,学校放假抑制需求,但需求总体有所好转。根据鸡蛋消费的季节性规律,中秋节前为鸡蛋消费的全年最高点,春节前为鸡蛋需求的次高点,同时叠加蛋白消费替代的预期,预计中长期鸡蛋需求向好。
3、未来鸡蛋价格,一方面是供给逐渐恢复的压力,一方面是需求向好的提振。对于中长期鸡蛋现货的价格,维持谨慎偏乐观的态度。
操作建议,1909合约多单离场后等待后期2001做多的机会,关注后市供需博弈结果以及资金的流向情况。

生猪:西南地区猪价弱势 拖累全国猪价
1、7月2日,全国各省三元生猪平均价格17.61元/公斤,较上周二下降0.31元/公斤;较去年同期上涨52.18%。北方主产区因此前疫情导致存栏下降明显,生猪短缺问题开始有所体现,猪价较高。西南地区因疫情尚未稳定,集中出猪现象仍存在,猪价较低,拖累全国猪价下跌。
2、供给方面,卓创的数据显示,5月能繁母猪存栏88万头,生猪存栏418万头,环比同比均延续下降。农业农村部数据显示,5月能繁母猪存栏2632万头,环比下降4.1%,同比下降23.9%;生猪存栏27133万头,环比下降4.2%,同比下降22.9%。5月存栏下降幅度较4月扩大,说明非洲猪瘟疫情对于存栏的影响仍在持续。
3、需求方面,夏季为猪肉消费的季节性淡季,终端需求较弱,屠宰企业的收猪意愿较低。屠宰毛利下降,开机率环比下降。6月企业冻品库容率环比5月增加,说明短期屠宰企业冻肉储备仍相对充足。根据猪肉需求的季节性规律,随着天气转凉,进入春节前需求旺季,生猪需求将有所好转。
4、疫情方面,本周农业农村部共公布1起非洲猪瘟疫情:6月28日,宁夏回族自治区中卫市沙坡头区的一个屠宰厂发生非洲猪瘟疫情。本周未公布新的疫情解除封锁公告。截至到目前,全国除贵州、四川、宁夏、云南、广西、青海6省外,其他疫区已解除封锁。后期持续关注疫情的发展以及疫苗的研发进度。

豆类:市场集中消化需求低迷逻辑  多单规避
1、豆粕市场目前三个关键因素中美关系、美天气以及国内需求疲软。
2、中美领导人见面后达成重启谈判的共识,市场预期的 CHN加快采购前期承诺的美豆或者 CHN加大的采购量的预期都需要等待数据验证,后期结果难料。
3、美天气展望显示未来一周美豆产区有少量降雨,未来两周美豆产区晴朗,总体利于播种。天气炒作需要等待新的题材,三季度内随时可能重来。
4、国内需求疲软目前不仅预期强化而且得到了数据验证。无论是非洲猪瘟疫情的播报、肉禽苗价低迷以及豆粕现货成交萎缩、走货慢、基差报价下降等都强化逻辑。
5、豆粕市场三个因素中美关系、美天气以及国内需求疲软,目前前两个消息真空,第三个因素发挥作用,价格走势偏弱。操作上,建议豆粕多单规避,等待新的买点。

玉米、淀粉:现货成交清淡,期价上行承压
1、周二,作物生长评级低于预期,CBOT玉米技术性企稳反弹。进入到7月份以后,美盘及国内玉米生长逐步进入关键期,天气及生长情况对市场影响加剧。
2、国内市场玉米9月合约在1930元整数支撑位空头离场,期价小幅走高。现货市场方面,7月2日,辽宁锦州港口玉米14.5个水以内容重700以上,霉变2以内,热损伤1%,不完善粒6-8%,收购价在1850-1880元/吨,较前日持平。辽宁鲅鱼圈港口18年新粮15个水价格1860-1870元/吨(容重690,水分14.5),较前日持平。近期港口玉米到货减少,南北价差倒挂继续扩大,现货市场成交清淡。
3、期货市场方面,供应增加港口玉米收购报价承压,玉米9月合约上行压力加大,9月价格支撑在1900-1930元/吨价格区间。玉米2001合约还需要关注6月末中美谈判的最新进展,进口担忧情绪还会持续影响市场,期价呈现偏弱表现。随着拍卖持续进行我们预计拍卖溢价继续收窄,玉米期、现报价随之走弱,玉米2001合约短线暂关注2000点整数支撑,中线操作维持偏空思路。

免责声明:本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。

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 楼主| 发表于 2019-7-4 10:20 | 显示全部楼层
期市早茶(7月4日)
棉花终端需求未好转,棉价反弹乏力
1、周三郑棉继续回撤,连续两个交易日回撤基本吞没G20峰会利好带来的反弹。
2、从现货报价看,目前固定价格报价疆内双28报价基本在14400-14500元/吨,企业采购仍谨慎,上周末和本周初的交易多集中在贸易商方面,纺企仍倾向于国储棉,国储棉已经连续三个交易日全部成交,保税区外棉库存增加,前期进口的都处于亏损状态。
3、从下游情况看,纯棉纱市场延续弱势调整走势,整体走货不佳,库存逐步累积,进口纱方面,江浙和广东市场局部成交好于前期,山东进口纱市场无明显好转。由于下游订单没有明显好转,G20峰会虽然取得进展,但中美磋商是个漫长过程,下游企业表示不乐观,这也导致棉价短线反弹后快速回落,后期弱势震荡行情或会延续,操作上建议在13600-14000元/吨之间区间波段操作。
菜油、菜粕 菜油震荡,菜粕后期或受豆粕拖累
1、周三菜油和菜粕期货价格继续维持震荡,夜盘小幅反弹,现货方面,豆棕油、豆粕现货走低拖累菜油、菜粕价格,沿海菜油报价在6770-6950元/吨,跌30-50元/吨,沿海菜粕报价在2470-2510元/吨,跌20-30元/吨。
2、上周沿海油厂菜籽库存继续下降,开机率下滑,但豆菜、菜棕价差扩大,严重影响菜油需求,上周菜油库存微增至53万吨,但中加关系短期仍难有解决方案,后续菜籽到港量少,7月下半月之后菜籽供应将趋紧,支撑菜油价格。
因部分油厂豆粕胀库,本周大豆压榨量或大降至152万吨,豆油产量将降,目前市场多空因素交织,短期菜油期价或维持震荡走势。
3、菜粕方面,尽管也面临供应偏紧的问题,但第三季度大豆到港量大,月均950万吨左右,两广地区生猪存栏降幅巨大,两湖也有所加剧,近期肉鸡价格大跌,利润下降,也影响粕类需求,豆粕连续几周成交持续清淡,豆粕库存继续增加至89.5万吨周比增幅5%,油厂胀库现象增加,均打压豆粕价格,进而对菜粕价格形成抑制,短期菜粕仍会跟随豆粕进行调整。
焦煤、焦炭 :后期走势关注限产及进口政策
1、焦煤方面,昨日,焦煤主力合约大幅下跌。截止日盘,JM1909合约报收1374元/吨。目前现货价格稳重稍降,焦煤利润较高,短期焦化厂仍有压价心态。供应方面,三季度随着70周年大庆临近,国内煤矿安全检查频率将增加,煤矿生产会有一定影响,国产端供应或有减量。进口方面关注政策影响。需求方面,后期山西地区或有加严可能。因此,预计焦煤整体震荡为主,阶段性环保限产影响需求。关注焦化限产情况及进口政策变化。

2、焦炭方面,昨日,焦炭主力合约震荡。截止日盘,J1909合约报收2102元/吨。部分地区发布限产文件,山西地区也召开违法排污大整治的专项行动会议。相比较期货合约的大幅上涨,焦炭现货价格继续下调。目前已有部分地区提降三轮,目前唐山地区高炉限产趋严,高炉开工率下降,部分钢厂拿货放缓,压价焦炭意愿增强,继续提降焦炭价格。因此,短期来看焦炭现货在需求减弱情况下仍处于弱势,而已经跌完三轮的焦炭盘面在限产预期影响下震荡偏强,但拉涨后关注实际执行情况。
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 楼主| 发表于 2019-7-5 09:45 | 显示全部楼层
期市早茶(20190705)
乙二醇:底部宽幅震荡
1、截止7月4日,国内乙二醇整体开工负荷在64.74%。其中煤制乙二醇开工负荷在50.79%。短期内现货价格不足以刺激国内MEG装置提负,但闲置产能过高始终会压制MEG反弹的高度。且随着外盘检修装置恢复,本月MEG进口量较6月将再次回升。
2、聚酯产销在保持连续几天的高位后回归低点,连续几天的低产销或导致聚酯产品库存再度回升。涤丝价格微跌,且7月已有华润、新凤鸣、大沃、泉迪等聚酯厂家计划减产10%-20%,后期需关注产销数据未来的演变情况,若终端订单未实际好转,那么前期高产销的作用不过是经历了一轮库存转移,从PTA经历暴涨后开始调整也可看出下游跟进补库的意愿有所减缓。
3、截至周四华东主港地区MEG港口库存约118.2万吨,环比上期下降6.9万吨,库存下降与港口发货速度加快与部分船货延期到港有关,去库一定程度上能在底部予以MEG支撑。
4、在MEG整体处于供大于求的过剩情势下,即便未来需求出现利好也不过是加大了其价格在底部的波动性,对MEG仍然以空头配置对待。
聚烯烃:震荡区间已经抬升,关注库存与新产能落地情况
1、7月聚烯烃检修损失量不及6月与去年同期,且恒力、久泰新装置已正常释放产量,不过7月底有神华宁煤、神华榆林、延长石油延安能化、独山子石化等装置进行大修,加上巨正源新装置延期至9月出产品,中安联合煤化7月也只是试车,因此7、8月聚烯烃供应压力暂时不大。
2、下游目前维持刚需拿货,开工率方面并没有大幅变动。农膜开工率开始回升,三季度需求对LL将有所支撑。
3、PP方面,均共价差急剧缩小,华北部分均聚拉丝料价格甚至高于低熔共聚,主因前期拉丝排产较少,不过目前拉丝排产比例已开始回升。另外,由于丙烯价格暴涨,PP粉料生产成本抬升,导致PP粉料与粒料的价差缩窄至300元/吨以内,PP粉料价格优势不明显,这对于粒料来说是支撑。不过丙烯方面,前期检修的丙烯装置后期将重新释放产量,且丙烯下游PP粉料、环氧丙烷、丁辛醇等利润微薄,PP粉料开工率已经连续下降了一个多月,目前开工率仅54.47%,后期丙烯价格并不具备大涨的基础。
4、短期而言,聚烯烃社会库存压力不大,但下游对高价拿货有抵触心理,聚烯烃价格将维持盘整结局,中长期特别是对于01合约而言,三、四季度的产能增量带来的供应压力不可忽视,盘面近强远弱的格局将继续维持。后期持续关注社会库存和新产能落地情况。
 原油:需要震荡以时间来换空间
1、欧佩克会议靴子落地,我们认为OPEC+会议没有超预期的因素出现是油市交易反预期的因子所在。市场在急涨后急跌,因而是行情的修复。
2、欧佩克正将原油库存降至2010-2014年水平,而非五年均值水平,以评估减产协议是否成功。如果把OPEC当前的减产的目标是OECD库存达到五年均值水平以下,那么维持目前产量就可以,但如果按照2010-2014年的均值进行计算,相当于当前的OECD库存仍要继续下滑2.4亿桶左右。
3、2019年原油市场的需求仍存在非常大的不确定性,如果供应层面不采取主动调节措施,将使得油价供过于求而价格大跌。因而出于油价财政以及市场份额的双重考量下,各主体会做出的利益最大化的选择,OPEC+选择继续减产,因此我们认为OPEC+会议的终极目标并非是油价越高越好,而在于市场的供需调节的有效性。三季度初始,下游需求的季节性修复应该令原油的需求端有所修复。
4、库存方面,EIA库存数据来看降幅略逊于预期,截至6月28日当周,美国原油库存减少108.5万桶至4.685亿桶,市场预估为减少248.4万桶。汽油库存减少158.3万,连续3周录得下滑,市场预估为减少217.5万桶。
4、中期来看,目前原油的反弹趋势并未出现终结,需要以时间来震荡换取上行空间。
 
天然橡胶:供应逐步释放,沪胶弱势震荡
1、 供应端,进入开割旺季,供应释放逐步增加,原料价格持续高位回落。台风过境海南,短期影响割胶,但一个地区的天气状况难改当前供应增加的趋势。
2、 需求端,截止6月28日当周, CHN全钢胎开工率74.48%,环比下降0.47%; CHN半钢胎开工率70.5%,环比下降1.18%。进入生产淡季,成品库存累积,降价促销。第一商用车网数据显示,6月份我国重卡市场共约销售各类车型10万辆,环比今年5月下降8%,同比下降11%,创今年最大同比降幅。
3、 截止6月28日,隆众资讯统计青岛地区样本仓库中一般贸易天然橡胶库存合计38.14万吨,较6月21日下跌1.82万吨,跌幅4.55%。保税天然橡胶库存合计14.41万吨,较6月21日下降0.06万吨,跌幅0.44%。
4、 整体来看,当前供应逐步增加、日胶下挫、同时叠加20号胶上市预期,预计短期内沪胶盘面弱势运行。
 原油:需要震荡以时间来换空间
1、欧佩克会议靴子落地,我们认为OPEC+会议没有超预期的因素出现是油市交易反预期的因子所在。市场在急涨后急跌,因而是行情的修复。
2、欧佩克正将原油库存降至2010-2014年水平,而非五年均值水平,以评估减产协议是否成功。如果把OPEC当前的减产的目标是OECD库存达到五年均值水平以下,那么维持目前产量就可以,但如果按照2010-2014年的均值进行计算,相当于当前的OECD库存仍要继续下滑2.4亿桶左右。
3、2019年原油市场的需求仍存在非常大的不确定性,如果供应层面不采取主动调节措施,将使得油价供过于求而价格大跌。因而出于油价财政以及市场份额的双重考量下,各主体会做出的利益最大化的选择,OPEC+选择继续减产,因此我们认为OPEC+会议的终极目标并非是油价越高越好,而在于市场的供需调节的有效性。三季度初始,下游需求的季节性修复应该令原油的需求端有所修复。
4、库存方面,EIA库存数据来看降幅略逊于预期,截至6月28日当周,美国原油库存减少108.5万桶至4.685亿桶,市场预估为减少248.4万桶。汽油库存减少158.3万,连续3周录得下滑,市场预估为减少217.5万桶。
4、中期来看,目前原油的反弹趋势并未出现终结,需要以时间来震荡换取上行空间。
 
天然橡胶:供应逐步释放,沪胶弱势震荡
1、 供应端,进入开割旺季,供应释放逐步增加,原料价格持续高位回落。台风过境海南,短期影响割胶,但一个地区的天气状况难改当前供应增加的趋势。
2、 需求端,截止6月28日当周, CHN全钢胎开工率74.48%,环比下降0.47%; CHN半钢胎开工率70.5%,环比下降1.18%。进入生产淡季,成品库存累积,降价促销。第一商用车网数据显示,6月份我国重卡市场共约销售各类车型10万辆,环比今年5月下降8%,同比下降11%,创今年最大同比降幅。
3、 截止6月28日,隆众资讯统计青岛地区样本仓库中一般贸易天然橡胶库存合计38.14万吨,较6月21日下跌1.82万吨,跌幅4.55%。保税天然橡胶库存合计14.41万吨,较6月21日下降0.06万吨,跌幅0.44%。
4、 整体来看,当前供应逐步增加、日胶下挫、同时叠加20号胶上市预期,预计短期内沪胶盘面弱势运行。
 
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原油:需要震荡以时间来换空间
1、欧佩克会议靴子落地,我们认为OPEC+会议没有超预期的因素出现是油市交易反预期的因子所在。市场在急涨后急跌,因而是行情的修复。
2、欧佩克正将原油库存降至2010-2014年水平,而非五年均值水平,以评估减产协议是否成功。如果把OPEC当前的减产的目标是OECD库存达到五年均值水平以下,那么维持目前产量就可以,但如果按照2010-2014年的均值进行计算,相当于当前的OECD库存仍要继续下滑2.4亿桶左右。
3、2019年原油市场的需求仍存在非常大的不确定性,如果供应层面不采取主动调节措施,将使得油价供过于求而价格大跌。因而出于油价财政以及市场份额的双重考量下,各主体会做出的利益最大化的选择,OPEC+选择继续减产,因此我们认为OPEC+会议的终极目标并非是油价越高越好,而在于市场的供需调节的有效性。三季度初始,下游需求的季节性修复应该令原油的需求端有所修复。
4、库存方面,EIA库存数据来看降幅略逊于预期,截至6月28日当周,美国原油库存减少108.5万桶至4.685亿桶,市场预估为减少248.4万桶。汽油库存减少158.3万,连续3周录得下滑,市场预估为减少217.5万桶。
4、中期来看,目前原油的反弹趋势并未出现终结,需要以时间来震荡换取上行空间。
 
天然橡胶:供应逐步释放,沪胶弱势震荡
1、 供应端,进入开割旺季,供应释放逐步增加,原料价格持续高位回落。台风过境海南,短期影响割胶,但一个地区的天气状况难改当前供应增加的趋势。
2、 需求端,截止6月28日当周, CHN全钢胎开工率74.48%,环比下降0.47%; CHN半钢胎开工率70.5%,环比下降1.18%。进入生产淡季,成品库存累积,降价促销。第一商用车网数据显示,6月份我国重卡市场共约销售各类车型10万辆,环比今年5月下降8%,同比下降11%,创今年最大同比降幅。
3、 截止6月28日,隆众资讯统计青岛地区样本仓库中一般贸易天然橡胶库存合计38.14万吨,较6月21日下跌1.82万吨,跌幅4.55%。保税天然橡胶库存合计14.41万吨,较6月21日下降0.06万吨,跌幅0.44%。
4、 整体来看,当前供应逐步增加、日胶下挫、同时叠加20号胶上市预期,预计短期内沪胶盘面弱势运行。
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 楼主| 发表于 2019-7-8 10:11 | 显示全部楼层
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发表于 2019-7-8 18:50 | 显示全部楼层
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发表于 2019-7-8 19:29 | 显示全部楼层
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 楼主| 发表于 2019-7-9 10:40 | 显示全部楼层
期市早茶20190709
一、螺纹:昨日生态环境部发布6月全国空气质量状况,唐山市排名倒数第一。近日河北省打响大气污染集中整治夏季会会战,昨日武安市印发《武安市2019年钢铁焦化水泥行业三季度大气污染防治差别化管控方案》,在《邯郸市钢铁行业三季度大气污染防治差别化管控方案》核定的生产负荷基础上,结合实际情况进行加严调整,14家钢铁企业限产执行时间为2019年7月1日—8月31日,位于主城区的文丰、文安、明芳、新金4家企业分别加严5%生产负荷,其他企业按照邯郸市核定的生产负荷执行。据测算,此次邯郸限产影响生铁日均产量达到5.27万吨,对供应端将形成明显扰动。预计短期内期螺价格或将偏强震荡运行。
 
供应方面,尽管7月唐山限产尽管边际有所放松,但整体执行依然严格,对粗钢日产影响水平达到9万吨左右,高炉开工率自6月以来都呈现一个下降态势,6月下旬唐山出台限产政策以来,降幅明显,上周高炉开工率及产能利用率均环比下降。但螺纹产量环比增加4.49万吨至377.66万吨,同比增加67.72 万吨。但昨日武安市印发《武安市2019年钢铁焦化水泥行业三季度大气污染防治差别化管控方案》,再次引发市场对后期供应收缩的预期。
 
需求方面,进入传统消费淡季,终端成交延续回落态势,各区域建材成交量回落。周度表观消费量小幅回落,环比减少 1.56万吨至371.48万吨,仍处在同期较高水平。
 
库存方面,螺纹社会库存连续第四周环比出现累积,增加8.41万吨至575万吨,同比增加107.66万吨;钢厂库存连续第二周下降,环比减少2.2万吨至218万吨,同比增加19.5万吨。
 
 
二、热卷:整体看热卷供需基本面边际走弱,总库存连续第七周累积,对盘面走势将形成一定抑制。随着武安限产加码以及唐山限产执行严格,短期供应收缩预期较强,预计热卷价格偏强震荡运行。
 
供应方面,上周唐山对首钢迁钢、首钢京唐、德龙钢铁、纵横钢铁等钢厂限产政策边际放松,限产对热卷产量的实际影响整体低于市场预期,热卷钢厂开工率回升,周产量不降反升。
 
需求方面,热卷下游需求延续弱势,6月份官方及财新制造业PMI双双处于50%的荣枯分界线下方,6月份重卡销量同比下降11%环比下降8%。但昨日乘联会公布 CHN6月份广义乘用车零售销量同比增长4.9%,为13个月来首度同比上升。
 
库存方面,热卷社会库存环比增加6万吨至232万吨,同比增加23.8万吨,热卷钢厂库存环比减少2.58万吨至87万吨,同比减少13.19万吨。
 
三、铁矿石:上周铁矿石价格冲高后大幅回落,其中铁矿石主力合约收盘价下跌1.07%,持仓量大幅减少近35万手;现货价格先涨后跌,铁矿石基差小幅走强,09-01合约价差小幅缩小。
 
供应方面,上周澳巴发运总量环比大幅增加234万吨,达到今年发运的最高点,澳洲巴西发运量均有所增加。上周因新增检修较多,预计发运量将出现回落。上周26港到港量环比小幅增加19.9万吨,其中到港增量主要来自巴西,澳矿及非主流矿到港量不同程度回落。根据前期澳洲巴西发运情况推算,预计本周到港总量变动不大。
 
需求方面,受唐山、武安等地环保限产加码影响,本周全国247家高炉开工率下降1.51%,产能利用率下降2.68%。上周日均铁水产量226.87万吨,环比大幅下降7.52万吨。在环保限产政策影响下,后期高炉产能利用率或继续小幅下降,短期铁矿石需求受到一定抑制。
 
库存方面,上周45港口铁矿石库存为11493.15万吨,一周减少71.68万吨。澳矿库存增加35万吨,巴西矿库存减少75.42万吨;根据平衡表分析,后期港口库存持稳或累库。北方六港PB粉、金布巴粉、卡粉库存小幅下降,主流粉矿贸易资源紧缺。钢厂进口烧结矿库存1563.1万吨,一周减少27.2万吨,钢厂库存较低,有补库需求。
 
总结来看,上周中钢协成立进口铁矿石工作小组对铁矿石市场进行调研,对市场情绪形成一定影响,铁矿石盘面大幅减仓,后期政策面扰动因素或将增加。不过目前铁矿石基本面依然偏强,港口及钢厂铁矿石库存处于低位,铁矿石基差处于高位。预计本周铁矿石价格继续调整空间有限、或震荡偏强为主。
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发表于 2019-7-9 14:27 | 显示全部楼层
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 楼主| 发表于 2019-7-10 09:46 | 显示全部楼层
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豆类:供给因素升温 豆粕多单介入
1、豆粕市场三个关键因素中美关系、美新豆产量预期以及国内需求疲软。本周中美关系、美新豆产量预期等供给端题材升温,逐渐取代需求成为市场主导因素,因此豆粕市场多单参与。
2、根据我们了解,终端市场普遍看空心态不变,饲料企业维持物理库存、管道库存持续降低,补货积极性整体不高,提货节奏也相对偏慢;导致各地豆粕胀库油厂数量持续增加,短期供应压力有所体现,也造成区域性开机率下降。格局打破或有两个方式:一是豆粕低价刺激需求;二是油厂主动降低开机率。
3、油粕套利重点关注豆粕现货成交状况,若豆粕成交转好,可买粕卖油套利参与。
4、油脂单边困扰于马棕弱势和美豆坚挺。国内供需平衡偏宽,需求刺激有限。油脂单边震荡对待,或买9卖1套利参与。
(仅供参考)
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 楼主| 发表于 2019-7-10 09:46 | 显示全部楼层
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期市早茶20190710
鸡蛋:现货反弹 主力合约创新高
1、芝华数据显示,6月全国蛋鸡总存栏13.69亿只,环比减少1.45%,同比增加3.12%。在产蛋鸡存栏11.05亿只,环比减少0.14%,同比增加0.03。育雏鸡补栏9220万只,环比减少8.6%,同比增加8.35%。卓创数据显示在产蛋鸡存栏12.07亿只,连续4个月存栏小幅恢复后环比出现下降。
2、6月存栏下降的主要是两方面原因,一方面,6月现货价格持续走低,饲料成本上升,因此养殖利润总体偏弱运行,而淘汰鸡价格相对表现较好,所以养殖户淘汰量增加。另一方面,6月新增开产蛋鸡是今年2月份补栏的育雏鸡转化的,春节假期,2月育雏鸡补栏量环比下降。综上,6月新增开产量小于淘汰量,6月在产蛋鸡存栏、蛋鸡总存栏环比下降。由于鸡龄结构仍趋于年轻化,因此在产蛋鸡存栏总体恢复的大趋势未变。
2、需求方面,部分地区的食品企业陆续开始进行鸡蛋现货的采购,需求总体有所好转。根据鸡蛋消费的季节性规律,中秋节前为鸡蛋消费的全年最高点,春节前为鸡蛋需求的次高点,同时叠加蛋白消费替代的预期,预计中长期鸡蛋需求向好。
3、未来鸡蛋价格,一方面是供给逐渐恢复的压力,一方面是需求向好的提振。对于中长期鸡蛋现货的价格,维持谨慎偏乐观的态度。
操作建议,等待后市回调做多2001的机会,关注后市供需博弈结果以及资金的流向情况。
(仅供参考)
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 楼主| 发表于 2019-7-11 09:42 | 显示全部楼层
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期市早茶:20190711
白糖
1、原糖目前12.5美分/磅的价格已经具备进口利润,给未来国内现货市场带来一定潜在压力。
2、国内现货方面,6月销售数据公布,单月销售94万吨,表现极佳,是近期糖价反弹的内在支撑。未来糖厂工业库存压力不大,但考虑到未来多种糖源竞争,糖厂仍有一定保值需求。
3、广西现货报价5280-5360元/吨,未来雨水对于下榨季产量的影响还需进一步观察。
4、未来缅甸等国政策糖陆续进入,储备糖政策愈发不透明,市场存在较大不确定性,盘面9月合约资金高位追涨意愿不足,5300元/吨位置有一定阻力。中期供需格局的转换需要借助原糖基本面的逐渐好转,印度库存情况仍是短期压力。可关注远月合约,耐心等待入场机会。
 
煤焦:限产程度一般,煤焦震荡走势
焦煤:现货方面,莅临地区低硫主焦煤价格下跌,部分出货依旧受限,近日有继续下调的计划。澳煤价格走低。供应方面,国产端生产基本稳定,后期安全检查或增加。7月蒙煤通关车辆维持800左右,由于蒙古那达慕会即将召开影响贸易商加紧拉运。另外,甘其毛都闭关5天。库存方面,随着焦炭价格下跌,焦企放缓采购,焦化厂焦煤库存有所下降,同时煤矿端库存小幅累积。需求方面,焦化开工基本持平,但部分地区焦化厂有限产,焦煤需求走弱。因此短期来看,需求走弱下焦煤现货价格仍有下调压力,盘面维持震荡。关注政策和焦化利润变化。
 
焦炭:焦炭现货价格弱势暂稳,经过三轮下调,部分焦化厂利润缩至百元以内。山西省出台《山西省打赢蓝天保卫战2019年行动计划》,10月1日起,未按要求完成年度治理改造任务的企业(包括无组织排放治理),予以停产治理。采暖期实施差别化错峰生产:属于《产业结构调整指导目录》限制类的生产设施,限产40%。其中,位于设区市建成区及周边10 公里范围内的,限产50%,不影响生产安全的情况下可采取
停产错峰。整体限产文件预期之内,无加严或超预期情况。需求方面,唐山地区高炉开工受限,需求减弱。库存方面,随着高炉开工下降,钢厂采购一般,焦化厂焦炭库存增加。钢厂焦炭库存中等偏高。投机性需求减弱,本周港口库存逐渐下降。短期来看,虽高炉需求减弱,但部分焦化限产,因此焦炭短期或维持震荡。关注高炉限产和焦化限产程度。
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 楼主| 发表于 2019-7-12 10:34 | 显示全部楼层
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晨会纪要(20190712)
原油:多头走得太急,阶段性可能歇一歇
1、  本周原油价格重心整体上移,WTI涨破60美元以上,布伦特价格重心一度突破67美元/桶。
2、  突发事件产生利多影响:飓风在墨西哥湾一带形成,油企纷纷撤离并停止运营,导致墨西哥湾周三原油产量减少近三分之一。
3、  库存下降加持多头行情,美国7月5日当周EIA原油库存除却战略储备的商业原油库存减少949.9万桶至4.59亿桶,减少2%,周精炼厂设备利用率上升0.5至94.7%,成品油端汽油库存下降145.5万桶,精炼油库存增加372.9万桶。
4、  宏观多有扰动,其中包括中美部分产品关税的减免令市场情绪转好,同时地缘的担忧再起。
5、  近期是各大机构月报以及数据集中发布的时间节点,EIA月报下调2019年全球原油需求增速预期15万桶/日,至同比增长107万桶/日。下调2020年全球原油需求增速预期2万桶/日,至同比增长140万桶/日。EIA将2019年美国原油产量预测上调至1236万桶/日,高于6月预期的1232万桶。2020年产量预估为1326万桶/日。欧佩克6月原油产量减少6.8万桶至2983万桶/日。沙特6月原油产出增加12.6万桶至981.3万桶/日。伊朗6月原油产出减少14.2万桶至222.5万桶/日。
6、  从目前价格的维度来看,在新的利好推动没有叠加的背景下,可能需要时间来震荡整固,策略上建议多单滚动操作。
 
燃料油:上下游利多共振
本周燃料油市场结构持续走强,昨日FU1909涨近8%,尾盘一度涨停。昨日新加坡高硫380CST对MOPS升贴水攀升至22.63美元/吨的高位,为近7年来新高。
1、供应方面,截至7月10日当周,新加坡燃料油库存1935.4万吨,环比上周下降20.3万桶,降至近5年同期最低水平。新加坡的库存数据中同时包含了高硫和低硫燃料油,在当前贸易商和船东储存低硫燃料油意愿高涨的情况下,实际高硫燃料油库存的下降要比数据看到的要多。昨日燃料油东西价差上涨至40美元左右,但是由于新加坡89月差也扩至35美元左右,两地套利空间在0左右,新加坡市场供应持续紧张,但同时需要注意西北欧市场的累库压力。
2、需求方面,近期船燃需求恢复至往年平均水平,近一周以来BDI指数飙升至1777,创今年新高。同时中东地区持续高温也在刺激燃料油发电需求。
3、油价方面,本周EIA库存连续第4周下降,炼厂开工率继续回升,同时由于美湾地区飓风来袭而导致离岸石油产量已经削减32%,相当于减产60.3万桶/日,叠加伊朗地缘政治风险,本周原油也较为强势。
4、当前新加坡380CST 8-12月差走扩至97美元/吨左右,折合***民币为666元/吨;而当前FU91价差也走扩至633元/吨左右,对照外盘来看,短期内高硫市场强劲的基本面仍将支撑FU91月差。但是由于裂解价差没有明显上涨,因此需注意由投机氛围过重而带来价格急涨急跌的风险。
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 楼主| 发表于 2019-7-12 10:34 | 显示全部楼层
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晨会纪要(20190712)
天然橡胶:受需求疲弱压制,沪胶再创新低
1、 供应端,叠加近期国内外原料放量增加,价格接连下滑,成本支撑逐渐弱化。
2、 需求端,需求端轮胎厂开工整体平稳,但受限于终端市场疲弱,轮胎厂出货情况不佳,库存继续升高。本周卓创资讯监测山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷75.33%,周环比下滑1.33%,同比下滑3.65%。半钢胎开工负荷为71.27%,周环比下滑1.41%,同比下滑0.85%。
3、库存方面,截止7月5日,隆众资讯统计青岛地区样本仓库中一般贸易天然橡胶库存合计36.84万吨,较6月28日下跌1.3万吨,跌幅3.4%。保税天然橡胶库存合计15.23万吨,较6月28日上涨0.69万吨,涨幅4.73%。
4、本周沪胶继续走低,主力跌破11600点位支撑,再创年内新低,现货价格随之大跌。而下游需求进入淡季,空头情绪集中宣泄,沪胶破位下跌,市场情绪整体偏空。在供需预期宽松以及偏空情绪主导下,预计短期内沪胶盘面延续弱势运行,仍有下跌空间。
 
聚烯烃:高价现货成交僵持,盘面逢高做空
1、PP方面,均共价差急剧缩小,主因前期拉丝排产较少,不过目前拉丝排产已经增多,前期检修装置如福建联合一线33万吨PP装置已准备开车。近日部分煤化工及地方企业已陆续通过降价促降库,市场信心较上周明显转弱。不过,丙烯价格强势之下PP粉料价格易涨难跌,导致PP粒料与粉料价差大幅缩窄,这对粒料价格有所支撑。但目前PP粉料、环氧丙烷、丁辛醇等丙烯下游利润已经转负,粉料开工率持续下滑,且丙烯后期供应将逐步恢复,高价丙烯目前也是有价无市,下游对高价货源十分抵触,未来丙烯不具备大幅上涨的基础。
2、PE方面,农膜负荷开始复苏,但三季度农膜需求释放需要时间,且港口库存又开始回升,进口窗口(尤其是非标品)依然打开,供应压力依然较大。
3、昨日两油库存73万吨,近期高价货源成交受阻,本周石化库存消化速度不如上周。
4、短期而言,聚烯烃社会库存压力不大,但下游对高价货源有抵触心理,聚烯烃价格将偏弱运行,在下游补库意愿衰退的情况下可逢高做空。
 
乙二醇:维持在底部的窄幅区间震荡
1、 供应方面,截止7月11日,国内乙二醇整体开工负荷在65.02%,其中煤制乙二醇开工负荷在53.51%。煤制负荷保持低位,港口日均发货量加大,但大量的闲置产能难以令MEG价格的反弹保持较长时间。外盘如马来西亚石油、台湾南亚等检修装置恢复,7、8月MEG进口量较6月将再次回升。
2、 需求方面,涤丝价格大跌,不少聚酯厂计划7月中旬开始检修,聚酯产销持续低迷,虽然昨日在PTA大涨后产销有所回升,但后期需持续关注产销数据未来的演变情况。
3、 库存方面,周四华东主港地区MEG港口库存约118.8万吨,环比上期增加0.6万吨。
4、 在MEG整体处于供大于求的过剩情势下,即便未来需求出现利好也不过是加大了其价格在底部的波动性,对MEG仍然以空头配置对待。但在价格创历史新低之下,需警惕大批空头平仓获利了结带来的价格反弹。
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 楼主| 发表于 2019-7-15 13:42 | 显示全部楼层
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期市早茶201907015

铝:窄幅震荡 待事件推动
 
1、铝供应方面,截至6月末国内电解铝有效建成产能4029.8万吨,运行产能3648万吨,7月份亦有部分新增产能释放,但价格低迷和利润不理想下实际投产意愿并不强。需求方面,内盘库存出现上升,市场此前需求放缓担忧或被证实,须进一步观察。
2、尽管中美之间贸易摩擦有所缓和,但市场仍在担心前期需求前置下,三季度需求跟不上上游产能投产的节奏,库存将提前累积,未来铝供大于求的预期将会一直存在,并制约着市场对上方空间的看法。
3、本周在氧化铝报价较大跌幅带动下,电解铝理论利润开始由负转正,后期开工预期潜在也会上升,可能会强化市场对电解铝供大于求的认知。另外,库存去化本周终止,是否代表需求放缓须进一步观察。但由此来看,电解铝利润不应给的过高。
4、铝内强外弱格局不可持续,人民币升值预期以及内外当下去库节奏下,内外比价或会进一步回归,正套可继续持有。
 
镍:看多逻辑自我演绎 须存警惕  
 
1、电解镍接连走高,提振市场信心,并带动镍铁报价上涨,镍铁利润修复下产能投入或加快,并有望维系较高产量。从6月镍铁产量可以看出,尽管当月价格下滑,但镍铁产出并未受较大影响,7月价格回暖下产出将得到有力保障。
2、不锈钢冶炼保持较低利润格局,但企业减产意愿并不强,且在连续减产后存在增产的意图,对镍需求形成支撑。不过,不锈钢社会库存仍在高位,消化压力下能否有效增产仍存疑。
3、本周外盘镍库存减少,内盘镍库存增加,前期进口窗口打开下,库存或将维持“西库东移”现象,这也会强化外强内弱的格局。
4、镍价连续上涨下带动产业链的互动,但这种互动并非来自于终端需求的好转,而是在于产业链再一次“涨价式去库”。从目前的价位和产业链利润情况来看基本面表现持续偏空,镍价非理性拉涨下必然导致镍铁产能投放的加快,这也会成为后面做空的依据。
5、短期来看,镍价连续推涨下,技术面开始转多,量价配合较默契,由此市场也开始自我演绎成主多逻辑,因此须防止资金利用市场情绪出现转折下出现一轮快速拉涨。从内外价差来看资金存在逼仓LME之嫌,进口亏损度和LME镍价上涨呈正相关,投资者可以从此方面入手关注资金下一步的动作。
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期市早茶201907015
股指:弱势市场情绪下关注未来一周多项时间节点落地
 
上周市场整体收跌,上周一指数收出超出市场预期的阴线,之后指数呈现弱势震荡。下周面临多项时间节点,下周一国家统计局将公布二季度GDP数据,7月15日之前创业板上市公司需发布业绩预告,同时下周为7月22日首批科创板股票上市前的最后一周,且下周五为股指期货7月合约到期日,综合而言,下周市场跟随事件性因素影响波动的概率较大,趋势性操作难度较大。
原因有三方面:1)就短期而言,上周市场出现超预期的下跌对做多情绪有一定的压制作用,同时下周又面临多项时间节点,短期市场情绪仍将大概率维持弱势;
2)从资金的角度看,虽然上周外围美股表现较强,但港股跟随A股表现较弱,北上资金净呈现净流出,融资余额较之前一周回落,市场整体的成交量回落,虽然上周短期SHIBOR利率小幅回升,但各方面资金流入的意愿不强,资金面有所收紧,同时下周为7月22日首批科创板股票上市前的最后一周,资金压力或仍将延续;
3)从技术上看,在上周下跌之后多数指数位于多项均线的下方,且上方均线较为密集,在没有成交量放大的配合下,指数难以出现有效突破,或更多以震荡的方式消耗做空的能量。。
 
国债:关注下周公布的投资、GDP等数据和央行的操作,国债期货或高位小幅偏强震荡
1、本周国债期货高位小幅偏强震荡,其中十年期国债期货主力合约上涨0.22%收于98.29元。本周国债期货整体先抑后扬,周一主要因为前期美国公布的非农数据大超预期,降息预期有所降温,导致国债期货跳空低开后维持弱势震荡,周二至周五随着物价数据、进出口数据和金融数据的公布,国债期货整体偏强震荡,数据表明通胀压力缓解、进出口和新增贷款偏弱,对国债期货偏利多影响,虽然社融高于预期,但结构欠佳,主要是因为地方政府专项债和非标融资的回升,企业中长期贷款仍维持弱势运行。本周央行继续暂停公开市场操作,资金利率低位回升,其中隔夜利率大幅上行,资金面边际趋紧但整体仍略偏宽松,市场预期央行可能进行定向降准来维稳7月缴税期间(7月15日开始缴税)的流动性。
2、国内债市走强幅度和速度仍相对弱于境外债市,市场主要担忧的因素包括下半年地方政府专项债发行额度可能增加来稳基建投资、年内可能仍有结构性的通胀压力、流动性分层隐忧仍存、前期获利盘的止盈压力等。
3、综上所述,认为目前国债期货市场的利多因素仍在,主要包括国内经济基本面偏弱、国内外货币政策边际宽松的预期、中美利差的相对高位和央行可能会定向降准来维稳7月份缴税期间的流动性等,支撑国债期货的高位运行,但市场对上述利空因素的担忧也会限制国债期货的涨幅,下周需要关注将公布的投资、消费、二季度GDP等数据、国债一级市场的配置需求和央行在缴税期间的对冲操作,国债期货可能高位小幅偏强震荡。
4、操作上,单边方向性策略上,短期投资者等待回调后轻仓试多,长期投资者轻仓做多为主。
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 楼主| 发表于 2019-7-16 10:08 | 显示全部楼层
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一、      螺纹:唐山、邯郸限产影响整体不及预期,螺纹周产量仍维持高位,且6月份我国粗钢、生铁和钢材日均产量再创新高,房地产投资及新开工增速有所回落不过整体仍维持高位,尤其是6月当月新开工增速大幅回升,超出市场预期,基建投资增速温和回升,螺纹基本面仍处于供需两旺局面。预计短期盘面维持高位震荡态势运行。
 
供应方面,受河北地区限产政策趋严影响,高炉开工率及产能利用率延续回落态势。带动整体螺纹周产量高位小幅回落,环比减少2.14万吨至376万吨,同比增加67.96万吨。
 
需求方面,上周五公布的进出口数据,显示1-6月钢材累计出口量同比负增长,房地产市场有所降温,房地产投资及新开工增速均出现回落,不过整体仍维持高位,基础设施投资温和回升,终端成交方面,北方及华东地区终端成交小幅回升,华南地区成交持续回落,整体成交维持低位。
 
库存方面,社库连续第五周累积,累库幅度减小,厂库则止降转增累积幅度较大,整体库存环比共增加 13.74 万吨,目前库存水平较去年同期高出164万吨。
 
二、热卷:当前河北地区限产对热卷产量影响有限,供应量仍有上升空间,6月下游制造业需求有所好转,但终端成交仍旧维持弱势,库存累积幅度增加,预计国内热卷价格仍将高位震荡运行。
 
供应方面,尽管河北地区限产政策不断加码,但热卷钢厂开工率和产能利用率不断攀升,周产量已连续3周环比增加,显示限产对热卷产量实际影响有限。7月下半年唐山部分钢厂将复产,热卷产量仍有上升压力。
 
需求方面,1-6 月制造业投资同比增长 3%,较 1-5 月回升 0.3 个百分点,较去年同期回落 3.8 个百分点。 1-6 月基建及制造业投资增速均小幅回升,不过整体仍维持低位。受7月 1日国家购置税新政的正式实施及部分地区国六标准正式切换影响,消费动能有所改善,不过持续处仍有待进一步验证,6月 CHN汽车产销环比分别增长2.5%和7.5%, 累计同比仍旧维持负增长态势;各类挖掘机械产品销量回到同比正增长态势,同比增长6.6%。2019年1-6月,全国造船完工量1966万载重吨,同比增长4.2%。
 
库存方面,热卷社库和厂库均出现较大程度累积,其中社库已经高于前三年水平,厂库也出现三月以来单周最大增幅。
 
三、铁矿石:1-6月我国进口铁矿石4.99亿吨,同比减少3136万吨,下降5.9%。在1-5月生铁产量大幅增长8.9%的情况下,铁矿石进口量持续下降,铁矿供需整体偏紧。必和必拓7月份开始将金布巴将铁元素含量水平典型值从60.3%调整到59.5%,可能会导致市场交割资源减少,对铁矿石市场将形成利多。预计周度内铁矿石价格维持强势。
 
 
供应方面,上周澳巴发运总量1974.6 万吨,环比减少561万吨;其中澳洲发运量1381.5万吨,环比减少445.4万吨;巴西发运量594.9万吨,环比减少115.6万吨。铁矿石到港量1764.7万吨,环比增加109.6万吨,到港增量主要来自非主流国家及巴西。根据前期发运情况推算,短期到港总量将进一步增加。
 
需求方面,受环保限产影响,本周247家高炉开工率79.91%,环比降0.23%,连续第五周下降。下半月唐山地区将有部分钢厂复产,后期高炉开工率或有所回升,铁矿石需求依然处于高位。
 
库存方面,本周45港口铁矿石库存为11413.51万吨,一周减少79.64万吨;贸易矿资源4941万吨,一周减少30万吨;澳矿库存增加79.17万吨,巴西矿库存减少96.39万吨。根据平衡表分析,后期港口库存继续下降。北方六港PB粉、金布巴粉、卡粉库存小幅下降,主流粉矿贸易资源紧缺。钢厂进口烧结矿库存1615.05万吨,一周增加51.95万吨,钢厂有补库动作。
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 楼主| 发表于 2019-7-17 10:28 | 显示全部楼层
期市早茶:20190717
鸡蛋:现货小幅回调 期货反弹
1、芝华数据显示,6月全国蛋鸡总存栏13.69亿只,环比减少1.45 %,同比增加3.12%。在产蛋鸡存栏11.05亿只,环比减少0.14%,同比增加0.03%。育雏鸡补栏9220万只,环比减少8.6%,同比增加8.35%。
2、供给方面,短期来看,一方面在产蛋鸡存栏下降,鸡龄结构偏年轻,大蛋在产占比环比继续下降。另一方面,各地高温天气,导致蛋鸡产蛋率下降。所以短期来看,鸡蛋的供应小幅下降。冷库蛋库存相对低位,综上,短期鸡蛋供给是相对偏紧。长期来看,养殖利润跟随现货价格反弹,高养殖利润增加养殖户补栏积极性,未来在产蛋鸡存栏恢复预期不变。另一方面,由于非洲猪瘟导致猪肉价格上涨,鸡肉价格跟随上涨,带动淘汰鸡价格上涨,间接降低未来在产蛋鸡存栏的恢复进度。
3、需求方面,短期来看,随着中秋节的临近,食品加工企业持续的备货,有效的提振短期的需求。根据鸡蛋的季节性规律,全年鸡蛋现货价格的最高点出现在中秋节前。次高点出现在春节之前。今年春节,考虑到非洲猪瘟所带来的蛋白消费替代的预期。预计在中秋节后正常的季节性调整到位后,春节前的需求将会有较好表现。
4、未来鸡蛋价格,一方面是供给逐渐恢复的压力,一方面是需求向好的提振。对于中长期鸡蛋现货的价格,维持谨慎偏乐观的态度。
5、期货方面,进入8月,1909合约限仓200手,主力将会逐渐转向2001合约。2001合约本周偏强表现。但2001合约已经进入高位区间,4300元/500千克的压力较大。建议等待后市回调做多2001的机会。关注鸡蛋现货价格以及资金的流向。
 
生猪:供应短缺 猪价快速反弹
1、7月16日,全国各省三元生猪平均价格19.51元/公斤,较上周二上涨1.21元/公斤;较去年同期上涨59.78%。
2、供给方面,农业农村部数据显示,6月能繁母猪存栏2500万头,环比下降5%,同比下降26.7%;生猪存栏25750万头,环比下降5.1%,同比下降25.8%。官方数据显示,6月生猪存栏、能繁母猪存栏继续下降,且下降的幅度继续扩大。
3、需求方面,夏季为猪肉消费的季节性淡季,终端需求较弱,屠宰企业来看,本周屠宰企业的屠宰毛利环比上涨增加,开机率环比上周增加,所以短期生猪的需求转好,也是支撑生猪价格反弹的一个重要的因素。
4、疫情方面,本周农业农村部共公布1起非洲猪瘟疫情:7月11日,湖北省黄冈市团风县发生非洲猪瘟疫情。7月9日,宁夏回族自治区石嘴山市惠农区以及云南省文山州砚山县2个非洲猪瘟疫区解除封锁。截至到目前,全国除贵州、四川、宁夏、云南、广西、青海6省外,其他疫区已解除封锁。后期持续关注疫情的发展以及疫苗的研发进度。
 
玉米、淀粉:美玉米继续回撤,国内窄幅波动
1、周二美玉米继续回撤,天气方面美国中西部和密西西比三角洲地带有利于作物生长的降雨天气改善此前市场担忧情绪,交易商继续锁定获利。分析师表示,此前担心未来一周的干热天气损害玉米作物生长,现天气转好对作物生长有利。
2、国内玉米、淀粉小幅反弹,期价窄幅波动.进入到7月份以后,玉米现货市场成交清淡,下游采购低迷,南北港口玉米贸易利润持续倒挂,贸易难度增加。供应端随着陈玉米拍卖持续进行,拍卖成交回落,前期拍卖玉米陆续出库且销售不畅,港口及产区中粮在积极抛售,增加玉米现货市场供应及价格压力。
3、期货市场方面,玉米现货供应压力加大,对应玉米9月合约压力增加。玉米2001和2005合约真正考验新年度的玉米产量和需求的关系,我们倾向玉米9月合约1900-1950元/吨区间震荡,玉米2001和2005合约中线操作维持偏空思路。
 
豆类:题材交织缺乏突出   豆粕震荡运行中
1、美豆市场焦点中美关系、天气及大豆出口。由于没有进一步更新正在进行的毛衣摩擦谈判,市场焦点仍然是天气预报及其对产量的影响。美产区最近气温升高,气象预报显示飓风降为热带风暴,降水利于作物生长。不过18日之后降水量开始减少,23日之后平均降水量又开始低于正常水平,届时天气炒作可能又卷土重来。
2、国内豆粕市场三个关键因素中美关系、美新豆产量预期以及国内需求疲软。同样第一个因素消息真空,市场权衡后两个因素影响,重点参考指标就是美天气预报和国内豆粕现货成交。数据显示,豆粕成交略有好转。心态方面,根据我们了解,整体偏谨慎。终端市场普遍看空心态不变,饲料企业维持物理库存、管道库存持续降低,提货节奏也相对偏慢。山东肉禽苗价快速反弹,但山东豆粕现货价格确相对偏低,可见需求改善有限。豆粕题材交织又缺乏突出因素,供给因素略强于需求因素,因此豆粕价格易快涨快跌,风格变动快,价格震荡走高中。操作上,豆粕多头思路,低买高卖。
3、油脂方面,市场权衡马棕油利空和美豆坚挺的综合影响。国内供需平衡偏宽,需求刺激有限,市场期待两节需求提前采购。油脂单边震荡走高对待。
 

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