研究完印刷线路板行业的上游，其投资价值到底在哪里，什么时候又可以开始进场呢，...

~大海一滴水~

研究完印刷线路板行业的上游，其投资价值到底在哪里，什么时候又可以开始进场呢，...

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：~大海一滴水~ 浏览：873 回复：2

研究完印刷线路板行业的上游，其投资价值到底在哪里，什么时候又可以开始进场呢，别急，马上告诉你！

上游原材料研究完了，现在我就想知道印刷线路板的投资价值到底在哪里，以及投资空间多大，我又该什么时候进场呢？别急，咱们先来看一下其原材料的发展情况，估一下大致投资价值，然后再用一家公司举例（这里仅用景旺电子来举例子），告诉你下场时机的选择

1.我国覆铜板产业发展历程

覆铜板是制造PCB 的主原料，其发展史与PCB 产业具有同步性。上图中显示，从全球来看，覆铜板自20世纪初起步已有百年发展历史，我国自1955年开始致力于覆铜板的相关技术的研发，至今大致经历了四个阶段，即早期的创新起步阶段（1955-1978 年）、初步发展阶段（1979-1985 年）、规模化生产阶段（1986-1994 年）以及随着全球PCB产业向中国大陆转移，覆铜板产业得到快速发展的现阶段的大型企业主导市场阶段（1995年至今）。

2.覆铜板的分类

图中大致将覆铜板分为4类，从上到下的技术壁垒越来越高，目前国内的大部分企业的生产主要以刚性覆铜板、挠行覆铜板以及多层覆铜板的6层一下的覆铜板为主，技术含量较低，30%的企业产量低于一万，这就导致企业之间的竞争加剧，“产能过剩”使得话语权降低，企业毛利空间缩小，企业生存困难。

这张图进一步介绍了不同类型覆铜板产品特征及应用范围的对比，方便我们进一步估算覆铜板的天花板，了解他的上下游企业发展状况。

3.覆铜板产能分析

从图中，我们可以看出，2012年到2018年，我国的覆铜板行业产能总体呈现上升趋势，其中2017年我国覆铜板行业产能规模为83839万平方米，2018年我国覆铜板行业产能增长至88613万平方米，这反映出：经过6年的发展，国内覆铜板行业对其技术的把握越来越成熟，以及随着国内5G等板块的发展，覆铜板的前景也是巨大的。

图中显示，2018年挠性覆铜板行业产能为13400万平方米，产能占比从2012年的14.1%增长至2018年的15.1%。刚性覆铜板（含金属基覆铜板，下同）产能为75213万平方米，产能占比为84.9%。可以看出，挠性覆铜板的产能占比正在逐渐上升，反映出部分企业正在或者已经改变经营策略，转向挠性覆铜板市场，从其2018年的产能占比15.1%可以看出，现在的市场距离挠性覆铜板的市场饱和度还很远，也就是说，企业选择加大“挠性覆铜板研发投入”，未来将会给公司带来相当可观的收入。

4. 覆铜板的产量分析

2018年我国覆铜板产量为65447万平方米，其中刚性覆铜板产量从2012年的41755万平方米增长至2018年的59257万平方米，占我国覆铜板行业产量比重从2012年的92.5%下滑至2018年的90.5%；挠性覆铜板产量从2012年的3384万平方米增长至2018年的6190万平方米，占我国覆铜板行业产量比重从2012年的7.5%增长至2018年的9.5%。

2018年我国覆铜板销量为64864万平方米，其中刚性覆铜板销量从2012年的39508万平方米增长至2018年的59012万平方米，占我国覆铜板行业销量比重从2012年的93.4%下滑至2018年的91.0%；挠性覆铜板销量从2012年的2809万平方米增长至2018年的5852万平方米，占我国覆铜板行业销量比重从2012年的6.6%增长至2018年的9.0%。这反映出挠性覆铜板的市场前景巨大，根据国内宏观形式可以预测，未来的挠性覆铜板是销量将会继续增加。

5.覆铜板销量分析

图中具体分析了一下两种覆铜板的价格对比，可以看出2018年我国覆铜板销售收入为559.69亿元，其中刚性覆铜板销售收入为530.45亿元，挠性覆铜板销售收入为29.24亿元，其中挠性覆铜板在2015年占比达到最高，为7.4%，后来又下降到5.2%，刚性覆铜板在2015年占比达到最低，是92.6%，后来又逐步上升到94.8%

6.覆铜板进出口情况分析

全球 PCB 市场

根据 IMF 统计，2018 年全球 GDP 增长率为 3.7%，相比于2017 年略微上升 0.1%，中国 GDP 仍保持着 6.6%的较高增长率。Prismark 预测 2018 年是电子行业的转型中期，电子行业的关键驱动 力正在发生根本性改变，行业将保持着 5.5%的强劲增长率。 PCB 行业是全球电子元件细分产业中产值占比最大的产业，根据 Prismark 统计，2018 年全球 PCB 行业产值为 623.96 亿美元，同比增长 6.0%。Prismark 预计，2019年全球 PCB 行业产值预计 为 637.28 亿美元，2018-2023 年，全球 PCB 行业产值的年均复合增长率维持在 3.7%左右。

中国大陆 PCB 市场

中国是全球 PCB 行业的最大生产国。根据 Prismark 统计，中国大陆 PCB 行业 2018 年产值为327.02 亿美元，同比 2017 年产值增长 10.0%，增幅位列全球之首。中国大陆 PCB 行业 2018 年产 值占全球PCB 行业产值的 52.41%，相较 2017 年的 50.53%有所提升。根据 Prismark 预测，2019 年，中国大陆 PCB 产值预计达到 337.44 亿美元；2018-2023 年，中国大陆 PCB 产业的年均复合增 长率为 4.4%，全球 PCB 产业正在向亚洲、特别是中国大陆转移的趋势保持不变。 根据WECC对2017年中国PCB行业的统计，我国刚性板的市场规模最大，其中多层板占比45%， 单双面板占比 7%；其次是柔性板，占比达 23%；HDI 板占比为 21%

覆铜板是一个技术、产量以及资金壁垒较高的行业，目前产能逐渐向中国大陆转移，国内成为全球覆铜板的主要生产基地，但高端产品仍靠进口。根据中国海关统计口径：2018年我国覆铜板进口总金额为11.1亿美元，2018年我国覆铜板出口金额为5.94亿美元，按照同期汇率测算：2018年覆铜板国内需求市场规模为594.16亿元。前景广阔啊！

7.覆铜板行业总结

印制电路板下游应用领域广泛，涵盖计算机及其周边、通讯及其设备、汽车电子、航天航空、医疗器械、消费电子、工控产品等，为行业提供了多样的市场空间，降低了行业发展的风险。不可替代性是印制电路板制造行业得以始终稳固发展的要素之一。 2018 年年度报告 10 / 203 随着下游消费电子、新能源汽车、5G 建设、物联网产业等的蓬勃发展，电子产品需求量稳步上升，带动了印制电路板制造产业的发展。根据 WECC 统计， 2017 年中国PCB 应用市场最大的是通讯类，占比为 30%；其次是计算机，市场占比为 26%；汽车电子的市场占有率为 15%。

除此之外，我国政府出台有关政策积极扶持、引导印制电路板产业进行转型升级和结构性调整，推动产 业持续健康发展，同时大力支持下游应用领域如汽车电子、新能源汽车、5G 建设、工业互联网等 行业的发展，依托于成熟的产业链和本地化客户增加的基础，中国PCB 新的应用市场正在不断增加，中国 PCB 行业正在迎来新的机遇。

到此为止，印刷线路板的上游已经交代清楚了，也了解了投资空间的大小，下一步就该明确印刷线路板行业入场的时机了，好的时机会让你的资产翻个几倍，就像今年暑假的期货豆粕，身边的朋友用2万换2亿，这真不是神话！这里我选择景旺电子作为我讲解的标的，仅用来当作例子，不涉及其他方面。

u2_jzhlr60421

不错不错，数据详实，逻辑紧密。非常好的行业分析论文。

~大海一滴水~

u2_jzhlr60421 发表于 2019-11-20 13:21
不错不错，数据详实，逻辑紧密。非常好的行业分析论文。

谢谢你了，