一个熊市一个牛市

心易变990

当债市牛市，收益率曲线下移时，

为了更多收益，投资者会购买更多长期国债，

长期国债价格涨得更多，相应长期国债收益率比短期的下降更多，

本来向上倾斜的收益率曲线会变得平一些，

这个叫牛平。

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在少数时候，当债牛，收益率曲线下移时，

投资者只购买更多的短期国债，

比如当债市牛市时间很短促，长期前景不好，或者债牛接近尾声时，

这样短期国债价格涨得更多，相应短期国债收益率下降更多，

本来向上倾斜的收益率曲线会变得非常陡直，

这个叫牛陡。

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当债市熊市，收益率曲线上移时，

为了避免更多损失，投资者会卖掉更多长期国债，

长期国债价格跌得更多，相应长期国债收益率比短期的上移更多，

本来向上倾斜的收益率曲线会变得陡直，

这个叫熊陡。

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在少数时候，当债市熊市，收益率曲线上移时，

投资者只卖掉更多的短期国债，

比如当债熊接近尾声时，

这样短期国债价格跌得更多，相应短期国债收益率上升更多，

本来向上倾斜的收益率曲线会变得平一些，

这个叫熊平。

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短期国债收益率，代表了央行的货币政策，

比如美国2年期国债收益率，代表了美联储的货币政策。

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美国3月非农就业人口增加 30.3万人，预期 21.4万人，前值 27.5万人

美股月线级别调整了。

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长期国债收益率，特别是十年国债收益率，代表了未来的经济前景。

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晚安。明天继续。

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道指涨幅为0.80%；标普500指数涨幅为1.11%，纳指涨幅为1.24%

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美锅十年国债的收益率，由三个部分组成，
未来的经济增长预期，
未来的通胀预期，
期限溢价。

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期限溢价需要注意一下，期限溢价包括了，
1.未来通胀的不确定性大小，
2.未来经济增长的不确定性大小，
3.投资者买卖十年国债造成的，十年国债价格及收益率的变化。

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因为十年国债的收益率包括了未来的经济增长预期，

如果未来的经济增长预期很糟糕，

那么十年国债的收益率就会变小，甚至小于2年期的国债收益率。

这样，收益率曲线就会变成从左到右向下倾斜，

这个叫做收益率曲线倒挂，

所以收益率曲线倒挂有时候就代表了未来的经济衰退。

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美联储的政策利率，联邦基金利率。
但是美联储最关注的，是两年期国债收益率，
两年国债收益率，不仅包含了当期的联邦基金利率，还包括了未来两年，联邦基金利率的预期。

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美联储议息会议上的点阵图，会给出两年期国债收益率的引导数值，

市场再根据自身体感和经济数据，略作修改，就形成了最终的两年期国债收益率。

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比如说，两年期国债收益率是5，

当期的联邦基金利率是4，相差1。

因为一般每一次加息是0.25，所以未来两年内，联邦基金利率会加息4次，

4乘以0.25等于1。

两年期国债收益率，不仅包含了当期的联邦基金利率，还包括了未来两年内，联邦基金利率的加息或JX预期。

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两年期国债收益率基本是由美联储决定的，

市场只是略作修改，

所以两年期国债收益率反应的是美联储的货币政策

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总结一下，2年期国债收益率，代表了央行的货币政策。

十年国债收益率，代表了未来的经济前景。

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公司的资产负债表，有两栏，

左边的一栏，代表着公司资金的用途，

公司的资金，购买了什么资产，比如机器等生产资料，存款单子等金融资产。。。

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资产负债表右边的一栏，代表着公司资金的来源，

公司的资金，来源于债券融资，股票融资，自己投入等。

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资产负债表左边和右边的栏是恒等的，

左边栏增减十元，右边栏也相应的增减十元。