2004年1月29日看盘聊股茶馆，欢迎进来聊一聊

jysolo

今日特别提示

●实行退市风险警示特别处理:
600338  ST 珠 峰  股票简称变更为:*ST珠峰

●撤销退市风险警示特别处理:
600139  *ST鼎天   股票简称变更为:ST鼎天

●配股上市日
000099  中信海直  实际认配数量:21600000股,配股价格:7.12元/股

●基金分配权益登记日:
160303  华夏回报  每10单位不含税派发0.198
160201  国泰金鹰  每10单位不含税派发0.3
162101  金鹰优选  每10单位不含税派发0.4

●基金分配除息日:
160201  国泰金鹰  每10单位不含税派发0.3
162101  金鹰优选  每10单位不含税派发0.4

●债权登记日:
010107  21国债(7) 每百元面值利息:2.13元
101917  国债917   每百元面值利息:2.13元

●债券除权除息日:
125629  钢钒转债  每百元面值利息:1.5元

●债券利息支付日:
125629  钢钒转债  每百元面值利息:1.5元

●今日停牌提示:
000523  广州浪奇  召开股东大会,停牌一天。
200706  瓦 轴 Ｂ  召开股东大会,停牌一天。
000722  金果实业  召开股东大会,停牌一天。
000603  ST威达    召开股东大会,停牌一天。
000415  汇通水利  刊登2003年年度业绩预亏公告,上午停牌一小时。
000995  皇台酒业  刊登流动资产损失处理意见公告,上午停牌一小时。
000856  唐山陶瓷  刊登收购报告书公告,上午停牌一小时。
000560  *ST百大   刊登巡检整改报告,上午停牌一小时。
600088  中视传媒  刊登业绩预测及未刊登股东大会决议公告,停牌一天。
600584  长电科技  未刊登股东大会决议,停牌一天。
600357  承德钒钛  未刊登股东大会决议,停牌一天。
600570  恒生电子  未刊登股东大会决议,停牌一天。
600503  宏智科技  未刊登股东大会决议,停牌一天。
600171  上海贝岭  未刊登股东大会决议,停牌一天。
600509  天富热电  未刊登股东大会决议,停牌一天。
600712  南宁百货  未刊登股东大会决议,停牌一天。
600670  *ST斯达   因重要事项未公告,停牌一天。
600767  运盛实业  刊登2003年度预亏公告,上午停牌一小时。
600878  *ST北科   刊登股票交易异常波动公告,上午停牌一小时。
600265  景谷林业  刊登国家股股权转让提示性公告,上午停牌一小时。
600030  中信证券  刊登业绩增长提示性公告,上午停牌一小时。
600763  ST中燕    刊登重大购买资产提示性公告,上午停牌一小时。

2832300

谢谢。。。。。

聚宝盆

各位早晨,新年大发!!!

知行合一

各位春节好，猴年大发财！

知行合一

Originally posted by jysolo at 2004-1-29 08:59:
今日三大证券报标题新闻

    ●中国证监会修订相关信息披露规范问答：非经常性损益认定标准趋统一
    ●深交所第九次调整成份股样本：调入京东方，调出鲁能泰山
    TCL集团将进入深证100指数；深圳证券信息 ...

不错，奖励3分。

相思红鲤鱼

2004年大趋势之行业篇：石油化工 产业周期决定未来走向

信息来源：证券时报 归属时间：2004-1-29 8:56:00

　　受益于全球经济的复苏与中国经济继续保持快速增长、油价处于相对高位等积极因素，国内原油加工量、主要石化产品产量与价格均有明显的增长。
　　２００４年石油化工行业仍具有稳定增长的基础，中国石化、齐鲁石化、上海石化与扬子石化等大型石化企业，仍将是石化蓝筹的核心。
　　石化行业在１９９５年达到鼎盛时期，其后的７年时间一直在走下坡路，其间有亚洲金融危机、全球经济衰退、“９．１１”事件等的影响，但从２００２年第１季度末开始的石化行业景气回升，似乎是石化产业的一轮新景气周期的到来。但这种景气状况还能走多久又成为目前普遍关心的问题？
　　２００４年仍处于复苏阶段
　　这一判断的做出依赖于以下几方面的因素：其一是国内ＧＤＰ仍会维持相对平稳的增长势头，而石化行业利润又与ＧＤＰ变动呈正相关关系；其二是全球化工新建产能低于需求的增长，装置负荷率将由目前的８７％提高到９０％以上；其三是中国对石化产品的需求远超过其生产能力（如合成树脂、聚乙烯、合成橡胶、聚丙烯、对二甲苯、聚氯乙烯等产品自给能力仅达到４０－６０％），即使考虑几个计划项目的生产能力，供给不足预计还将持续４－５年。另外，从全球情况来看，据ＣＭＡＩ预计，化工需求为全球ＧＤＰ增长的１．２５倍，如全球ＧＤＰ增长３％，则化工需求增长３．７５％，而公布近两年的乙烯新增产能不足２％，全球化工装置负荷率在不断提高（目前为８７－８８％，预计到２００５年达９２－９３％）。因此，我们认为２００４年石化行业景气周期正处于复苏阶段。
　　２００３年全面回暖
　　与2002年相比，石油和化工行业２００３年各月产品销售收入、实现利润均有较大幅度的增长。但从全年来看，增长速度呈现前高后低的走势。据中国石化协会的统计，全行业１－２月的产品销售收入增长率达到４９．４％，但１－９月的销售收入增长率仅２９．１％；同时，１－２月全行业实现利润较２００２年同期增长４０２％，１－９月实现利润仅较２００２年同期增长６５．７６％。
　　石油化工行业２００３年收入与利润指标出现较大幅度的增长，有多方面原因：
　　全球经济复苏 作为全球经济重要龙头的美国在第三季度录得７．２％的增长速度，是第一次美伊战争之后的最高值，为全球经济打了一剂强心针；中国国内经济的快速增长与汽车制造业、交通运输业、房地产等行业的迅猛发展，也大大拉动了对石油产品的市场需求。据统计，２００３年前１１个月的原油加工量增长１０．９％，塑料树脂及共聚物、合成橡胶、合成纤维单体、合成纤维聚合物、化学纤维等产品的产量增长分别达到１６．８％、１０．６％、５２％、１２．２％、１７．６％。
　　油价上涨 ２００３年的石油价格明显高于２００２年，其中布伦特２００３年全年均价达到２８．８５美元／桶，较２００２年２５．２３美元／桶的均价增长１４．３５％，而美伊战争、ＯＰＥＣ下半年调减石油生产配额等因素是最直接的原因；油价的上升也直接带动了下游化工产品的价格上升，其中聚丙烯、聚氯乙烯的全年均价上升幅度均超过１０％。
　　反倾销 国内对聚氯乙烯、合成橡胶等主要石化产品采取反倾销措施，对行业效益提高有相当大的促进作用。２００３年，我国对境外厂商的丁苯橡胶、聚氯乙烯、ＴＤＩ、苯酚、乙醇胺、锦纶长丝、氯丁橡胶等多种石化产品确认存在倾销行为，或实施反倾销调查。
　　五大因素影响行业走势
　　全球石化工业的竞争环境正在发生变化，竞争日益加剧，价格及利润率的高低，也受到许多因素的影响。但归结起来，可以从以下三个方面来分析石化行业，即：经营环境方面的因素，市场变化方面的因素和外在因素。
　　经营环境方面的因素包括石化工业周期、生产能力利用、宏观经济环境和基础能源及石化原料的价格；市场变化方面的因素主要包括技术进步，材料之间的竞争以及加工产品进出口；外在因素则是指除经营环境及市场变化方面的因素外，许多外在的、人为难以控制的因素的影响，其中最为重要的是全球性事件。
　　宏观经济环境是行业运行态势的决定性因素 石化工业作为一个基础产业，其产品服务于国民经济的各个部门。宏观经济环境的好坏，影响对石化产品的需求，也影响石化工业的开工率及利润率。
　　新一轮的经济增长从２００２年开始的判断已成为共识，２００３年即使在上半年有非典因素的影响，但国内经济仍保持了较快的增长速度，这与改革深化、结构调整、加大投资等因素密切相关，也与需求拉动有直接关系，对整个工业体系都有积极的支持作用，２００３年石化行业的整体效益大幅改善也直接受益于这一大背景。
　　原油价格走向与石化行业运行态势直接相关 基础能源特别是原油的价格决定了石化原料的价格，其波动直接影响着下游石化产品价格。过高的油价会带动下游石化产品价格的过度上涨，从而抑制消费，影响需求的增长。有时，石化工业并不能在短期内将原料价格的上涨完全转嫁到下游用户的身上，从而导致石化工业的利润空间缩小，利润压力增大。因此，原油价格处于适宜的区间时，对上下游都是有利的。实证结果显示，在其他因素不变的情况下，原油价格处于２２－２８美元之间波动时，石化行业的效益与价格波动呈正相关关系，超出这一区间则有负相关关系。
　　产业周期决定目前位置与未来走向 石化工业的利润率与平均开工率具有很好的相关性。从其历史表现来看，石化工业的利润率周期性变化的趋势非常明显。按莱森特化学系统公司的测算，大约每隔８年左右出现一次利润率的周期性变化；同时在两个鼎盛期年份之间，会有一个较长的利润率较低的时间段。
　　我们注意到，从上一个石化工业鼎盛时期的１９９５年到２００２年已经７年，在过去的几年中，由于亚洲金融危机、美国经济衰退以及“９．１１”事件等的影响，全球石化工业经历了一个很长的低利润率的时期，石化行业在２００２年启动的产业周期无疑众望所归。
　　全球性突发事件造成行业重大波动 由于石化产品在全球范围内被大量的生产，贸易和消费，全球性的突发事件就不可避免地对石化产品的供应、需求产生影响，从而影响石化工业的开工率、价格、利润率等等。最为明显的例子是，由于“９．１１”事件的发生，全球石化产品需求低迷，许多石化产品的价格下跌到了２０年以来的最低点，许多石化公司２００１年度的财务状况也是２０年以来最差的。
　　进出口变化影响国内短期市场 中国自改革开放以来，对世界石化市场的影响已越来越显著。由于国内生产能力有限，中国每年需进口大量的石化产品，中国的进口量已占到全球石化产品总贸易量的３０％或者以上。由于购买量巨大，中国的采购行为发生任何显著变化都会使亚洲地区及世界范围内石化产品的价格发生较大的波动。
　　同时，境外厂商产品在国内的市场策略，特别是价格策略，对国内市场的短期走向也产生着深刻的影响。因为目前全球石化产能过剩，而中国是全球经济增长最快的国家之一且又存在产能不足，于是就不排除部分境外厂商向中国市场低价倾销其产品的可能。针对境外石化产品在国内的倾销，目前中国已采取的一系列反倾销措施，对石化产品市场产生了重要影响。
　　“油荒”带来发展机会———２００４年各子行业运行态势
　　油荒推进炼油业复苏
　　１９９８年以前，由于我国国内大量进口成品油以及成品油走私活动猖獗，炼厂平均开工率一直处于较低的水平，自我国政府１９９８年开始加强打击汽、柴油走私活动并严格控制汽、柴油进口后，国内炼厂开工率从１９９８年的６５－６８％上升到２００２年的８１．３％（中国石化所属炼厂２００２年的平均开工率达到８５％，已明显高于部分企业和地方政府拥有的地方炼厂），预计２００３年平均开工率将进一步上升到８３－８４％。
　　我国炼厂开工率逐年上升的动力主要来自于五个方面：（１）我国经济的需要，我国数年来一直以８％左右的速度在增长，带动成品油需求以５－７％的速度增长，炼厂必须加大开工率以满足国内不断增长的成品油的需求；（２）政府政策的影响，我国政府想尽力在柴油方面做到自给，将对进口的依赖减至最低，因此鼓励炼厂多生产以满足国内的需求，同时还有利于解决部分就业的压力；（３）炼油利润得到了保证，促进炼厂加大炼量，国内汽、柴油目前仍实行政府定价的方式，虽然定价机制上与国际三地市场接轨，但在价格调整上仍有滞后或保护，因此对炼厂的炼油利润仍有一定支持；（４）炼厂规模经济性的提高从技术上也使炼厂大幅提高炼量成为可能，石油、石化两大集团公司在过去几年中大量改进下属炼厂的二次设备，提高其综合炼油能力，目前国内年炼油能力达到１０００万吨的炼厂已达到８家；（５）炼油业的结构调整，这包括中国石化与中国石油关闭其属下的小炼厂与小装置，以及国内对土炼油的清理等，一定程度上腾出部分空间。
　　过去世界炼油能力增长过快，特别是亚洲炼油能力严重过剩，炼油毛利持续较低，如２０００年鹿特丹、新加坡和美国墨西哥湾海岸等三地炼油毛利分别为每桶３．００、１．２０和４．５０美元，而２００１年则为每桶１．８０、０．８０和５．３０美元，其中新加坡地区的炼油毛利不仅为全球最低，而且下跌幅度也相当大。
　　正是由于炼油毛利持续较低，加上日益严格的油品质量及环保要求，增加了炼油企业的生产成本，使入不敷出的炼油业未新增产能。近年来随着全球对成品油需求的不断增长，过剩的炼油能力正在逐步被消化，全球炼油负荷率在逐步提高。其中，美国炼厂毛利已在２００２年开始回升，亚洲炼厂的炼油毛利回升相对晚一些，但在２００３年这种趋势已相当明显。
　　中国经济的平稳增长、汽车制造业与运输行业的快速发展，成品油需求量将显著增长；愈发严格的环保要求将使全球炼油能力下降，大炼厂的开工率反而可能会有所增长；而前期炼厂过快扩张的产能，在需求不断增长的情况下，全球炼油毛利都有希望持续上升。虽然，由于国内成品油的定价机制，决定着国内炼油业毛利增长要相对滞后，而且幅度可能会略小于国际炼油业毛利的增长水平，但炼油业已面临一个较好的发展机会，特别是在最近一月在国内出现大面积油荒的情况下，炼油业的可能机会已引起广泛关注。
　　石油勘探与开采小幅增长
　　中国石油勘探与开采业与国际市场关系的紧密程度要远高于其他工业行业，这不仅体现在业务上广泛的国际合作，也体现产品定价与国际市场的同步，另外国内原油需求有３５％来至于国际采购，更是其国际化的体现。受储备条件的限制，国内石油产量每年的增幅都不大，成本波动也远小于原油价格，在国内油价与国际市场全面接轨的环境下，影响该业务的最重要因素是国际油价的波动。
　　全球石油公司平均生产成本远远低于市场价格，短期来看成本已不是决定其价格走向的决定性因素，而中东地区产油国的政局状况、伊拉克２００４年出口量预期、ＯＰＥＣ的限产以及其与非ＯＰＥＣ之间在供应上角力等因素,是短期油价走势的最主要决定性因素。
　　目前，布伦特油价已处于２８美元以上，这是因为：美国未能很好地解决伊拉克问题，导致伊拉克的出口量明显低于战前的预期，加之ＯＰＥＣ以牺牲市场份额的代价来争取较好的原油价格，同时也有全球经济快速增长作为基础（如美国在第３季度的经济增长达到７．２％，为近１０年之少有）。我们估计，未来６个月内上述因素可能不会发生重大变化，若无其他动力推动，原油价格再上一个台阶的难度较大，于是我们对２００４年原油价格走向的初步判断是维持在２８美元左右小幅波动，但幅度不大。
　　在这种环境下，我们认为石油勘探与开发业仍会出现小幅增长，但增长幅度会小于２００３年，企业也仍会有较好的利润与现金流。
　　化工业仍然看好
　　从全球情况来看，石油化工业务的运行状况与ＧＤＰ的波动具有较高的相关性，因此整体上看在未来１－２年内其获利能力有改善的机会。
　　中国的石油化工业发展比较晚，基础相当薄弱，这是目前进口依存度较高的重要原因，基于中国经济的快速增长，以及由此带来的国民经济各领域对合成材料的需求不断增长的客观情况，预计未来３－４年内合成材料的市场规模仍会以１２％以上的速度增长。
　　就２００４年的主要石化产品的价格走向来看，依旧旺盛的市场需求、仍然存在的供需缺口，加之有相对较高的原油价格支撑，以及在主要石化产品上的反倾销支持，预计聚烯烃、聚氯乙烯、合成橡胶、ＰＳ、ＡＢＳ等产品的利润空间仍然较好。
　　重点推荐
　　从２００２年下半年开始，石化业上市公司的整体走势开始高于大盘，而在２００３年２－３月、２００３年６月之后这几个时间段内，显得更加明显。
　　石化类上市公司的整体走强源于业绩的大幅改善，其中：从事综合类化工业务的扬子石化、上海石化、中国石化等公司前３季度净利润分别增长２１８％、８６％、６３％，齐鲁石化２００２年前３季每股收益为－０．０８元，但２００３年同期达到０．２３元；以炼油业务为主的锦州石化前３季净利增长１００％以上，石炼化实现扭亏；以勘探开发业务为主的辽河油田、中原油气前３季的净利增长也达到４４％与２２％。但是，石化行业各公司对石化指数的贡献率差异也较大。据统计，对石化指数贡献率较大的上市公司也仅几个规模较大的综合类石化企业，业内的结构调整与分化特征也相当明显。其中业绩增长明显的中石化、上海石化、扬子石化、齐鲁石化等涨幅相当大，但纯炼油类公司、油品流通类公司等的涨幅却相对偏小。
　　基于“原油价格仍可能维持相对高位、炼油业毛利率提高与开工率上升以及需求增加、化工业务受需求增长拉动与反倾销等支持”的基本判断，我们认为石化行业２００４年的业绩将出现中等幅度增长，但是其增长幅度会低于２００３年。如果２００４年的投资理念仍坚持以价值投资为主线，那么有业绩支撑的石化类公司具有强于大盘的基础。
　　中国石化
　　是全球最大的上下游一体化的能源化工企业之一，受益于化工周期景气度回升，是基金重点关注的投资品种之一。同时，旗下多家子公司在扩大产能、与国际石化合作伙伴进行多项大型项目的合作，未来几年业绩具有维持相对稳定增长的基础。目前动态市盈率仍相对偏低。
　　齐鲁石化
　　齐鲁石化是中石化旗下的大型综合类石油化工企业，是国内重要的聚乙烯、丙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、合成橡胶等生产商，除受益于产业复苏外，最近国家商务部确认聚氯乙烯、合成橡胶等产品在国内市场存在倾销，并实施反倾销措施，有助于推动其业绩保持稳中有升。目前，公司乙烯技改工程将在２００４年下半年投产，届时其产业地位将有所提升，盈利状况有望大幅提升。
　　扬子石化
　　因当年原油加工量、乙烯产量上升,公司２００３年净利较上年同期大幅增长。根据前文的行业前景分析，我们暂时没有理由看淡其几个主要产品的短期价格走势；同时，目前公司参与建设的扬子－巴斯夫项目可望在明年初试车，届时业绩具备出现中等幅度的增长可能。
　　上海石化
　　中石化下属大型综合类石化企业，今年合成纤维、树脂及塑料、中间石化产品与石油产品等四大类产品的综合平均销售价格升幅均超过１０％（中间石化产品的价格升幅超过３０％），同时原油加工量在前３季度增长达６％。目前，公司正进一步扩大其炼油能力，届时２００４年底的原油加工能力将由目前的８８０万吨提高到１４００万吨，不仅石油产品的产量将出现大幅提升，对其相关石化产品的生产也会有所带动。
　　石炼化
　　公司摆脱了巨额亏损的己内酰胺项目，业务发展全面集中到炼油上来，２００３年实现扭亏，但每股收益的基数仍较低。但是，基于２００４年炼油毛利将有所提高的判断，我们认为公司２００４年净利润将出现较明显的增长。
　　在石油化工行业的上游，以原油勘探开采为主业的辽河油田、中原油气、石油大明仍是值得关注的重点公司。虽然目前原油价格处于相对较高的位置，但我们认为２００４年均价仍可以维持稳定，此类公司业绩不会出现较明显的下滑，在目前这三家公司市盈率均低于２５倍的情况下，仍值得重点关注。 □联合证券 张 弘

相思红鲤鱼

投资理念可能“微调”

信息来源：证券时报 归属时间：2004-1-29 8:56:00

　　羊年沪指定格在1600点整数关，猴年证券市场也正式鸣锣开张。在刚刚过去的羊年行情中，投资者感触最深的恐怕要数市场投资理念的变化了，而把握市场主流理念，踏准行情运行节拍，也将成为未来行情制胜的关键。那么，在猴年行情中，市场投资理念又会发生什么变化呢？
　　价值投资依然是行情发展的主导理念。经过最近两年的发展，机构投资者的规模不断扩大，投资基金的规模已经超过1500亿元，QFII的入市规模也达到了17亿美元，估计在未来的一年时间内境外机构还将加快对国内股市的参与进程，相应的投资规模也将进一步扩大。目前的市场已经从原来的机构与投资者博弈转变为机构投资者之间的相互博弈，而机构资金的投资规模庞大，其运作必然是建立在强大的市场研发基础之上的，相应的市场投资理念也必然会发生一定的变化。理性投资理念的形成及逐渐发展壮大是中国股市投资者结构发生深刻变化的必然选择，机构资金大规模向蓝筹股倾斜后不会轻易放弃，必然会在相当长的时间内延续目前的价值投资理念。事实上，随着新基金的不断发行、QFII规模的不断扩大，以及国内外其他资金进入A股市场速度的加快，“价值投资”群体的资金规模将继续扩大，因此我们认为，价值投资理念仍将继续主导未来行情的发展。
　　投资价值的挖掘将有一个重新估值的过程。虽然投资理念将继续主导猴年行情的发展，但市场并不会简单重复羊年行情中以汽车、钢铁、石化、电力及银行为代表的蓝筹股行情，机构投资者基于价值投资理念的挖掘将有一个重新估值的过程，这主要体现在以下几个方面：
　　1.价值回归将向价值发现转移。宏观经济的加速前行催生新的供求关系，从而进一步瓦解各行业原来的价值中枢，产业链条中的利润将被重新分配，新的投资机会便孕育在这种有破有立的变化之中。相应地，机构投资者也会根据行业景气程度的变化来调整不同行业的投资比重，一些行业复苏或者景气程度提高的板块将成为机构资金中线挖掘的方向。
　　2.优势行业重新定位，龙头公司将获得竞争性溢价。新兴市场的行业估值体系并不能完全参照成熟市场的行业价值标准，在发达国家中的成熟行业有可能因产业转移因素而成为新兴国家中的成长性行业，如果简单参照国外市场成熟行业的低市盈率标准来衡量，将造成行业价值的整体低估，相应地，对中国的优势行业进行重新定位将形成重大的投资机会。另外，行业领袖级公司应该获得大大超越行业平均水平的溢价空间，这就是我们所谓的龙头公司将获得竞争性溢价，价值投资的挖掘将向行业地位溢价、垄断溢价、区域溢价等纵深方面发展。
　　3.QFII理念进一步深入，上市公司价值将重新评估。随着QFII和合资基金规模的扩大，境外机构投资者的投资理念也将对国内股市产生更为深远的影响，相应上市公司的估值将由相对价值向绝对价值转变，由单一的市盈率、市净率标准向现金流、净利润增长率、现金分红比例、公司综合竞争力与治理结构、行业的成长性、股票的流动性等综合标准转变，上市公司的价值将被重新评估。
　　基于价值挖掘思路，非主流品种的成长性行业也将重新定位。上述关于价值投资的重新估值主要是针对大盘蓝筹股行情而言，但事实上，基于价值挖掘思路，市场也会对非主流品种中的成长性行业进行重新定位。一方面，行情的良性发展是投资力量及投机力量共同作用的结果，任何一方都是市场不可或缺的力量；另一方面，行情的发展需要一定的深度与广度，仅仅依靠蓝筹股行情的一枝独秀很难推动行情的深入发展，非主流品种将是行情发展的一个重要侧面。相对而言，非主流品种中的成长性行业也将获得市场的深入挖掘。从近期披露的基金组合来看，投资基金对科技股的投资比重明显增加，这意味着基金组合中的投资比重将有一个重新调整的过程，科技板块有望成为市场一个新的投资方向，其中电子元器件、有线电视等科技股都存在反复活跃的机会。
　　事实上，对于非主流品种的合理估值，部分行业或品种可以通过其成长性弥补其流动性的不足，机构投资者对蓝筹股的一致性关注在客观上将导致对蓝筹股流动性的高估，以及对非主流品种成长性的低估，对非主流品种的再评估也将是猴年投资理念变化过程中的一个方面。 □北京首证 季凌云

知行合一

Originally posted by 相思红鲤鱼 at 2004-1-29 09:14:
投资理念可能“微调”

信息来源：证券时报 归属时间：2004-1-29 8:56:00

　　羊年沪指定格在1600点整数关，猴年证券市场也正式鸣锣开张。在刚刚过去的羊年行情中，投资者感触最深的恐怕要数市场投资理念 ...

应该与时俱进。

海杉

Originally posted by 相思红鲤鱼 at 2004-1-29 09:14:
2004年大趋势之行业篇：石油化工 产业周期决定未来走向

信息来源：证券时报 归属时间：2004-1-29 8:56:00

　　受益于全球经济的复苏与中国经济继续保持快速增长、油价处于相对高位等积极因素，国内原油 ...

600028中期不会倒

泷霖

春节快乐，恭喜发财，鸿运当头，万事如意。

相思红鲤鱼

今日股评家看好个股

歌华有线（600037）：

北京歌华有线电视网络股份有限公司2003年的财务数据进行初步测算，预计公司2003年度的净利润将比2002年同期大幅增长80%以上,预计该股将在年后继续出现良好的表现,可中线持有。（和讯）

周五涨停报收，列沪市涨幅排名第五位。公司发布公告称，预计公司净利润增长80%。经过测算公司03年每股收益应该超过0.77元，大大超过市场前期普遍认为的0.54元的盈利。从技术上看，中短线仍有较大上涨空间，投资者可在其回调时择机吸纳。（申银万国）

流通盘；10400万股。三季度每股收益0.31元。推荐理由：公司发布预告，2003年业绩有望增长80％。今年业绩有望继续增长。现在动态市盈率仅20多倍。严重低估。操作提示：中线关注。（曹杰）

相思红鲤鱼

据传：歌华有线（600037）主力平均持仓成本18.19元

海杉

大盘在10日均线的支撑下能否继续上行？
今天大盘略高开

相思红鲤鱼

周四操作参考意见：周四是猴年第一个交易日。但出现了港股暴跌、禽流感在国外蔓延、在国内部分地区出现的利空，启动股当中，科技板块有群庄、逢跌可以关注。但可以暂时观望。未来2月8日左右是时间窗，越是逼近时间窗，越要谨防波段性见顶。

海杉

Originally posted by 相思红鲤鱼 at 2004-1-29 09:28:
周四操作参考意见：周四是猴年第一个交易日。但出现了港股暴跌、禽流感在国外蔓延、在国内部分地区出现的利空，启动股当中，科技板块有群庄、逢跌可以关注。但可以暂时观望。未来2月8日左右是时间窗，越是逼近时间 ...

有道理，奖励4分。

海杉

Originally posted by 泷霖 at 2004-1-29 09:23:
春节快乐，恭喜发财，鸿运当头，万事如意。

欢迎回家。猴年发财！

相思红鲤鱼

利空部分

（一）周边动态/港股
深圳特区报《港股大挫300点》“亚洲禽流感蔓延至中国内地及蓝筹集资潮再现，负面消息拖累港股周三大幅下挫。恒指早市勉强守稳13500点关口，但午盘后大量涌出的卖盘使恒指跌幅旋即扩大至300点，最后恒指收报13431.78点，大跌330.10点，全天成交218亿港元。”“在春节前牵引大盘走高的地产股和电信股在新年伊始因获利盘涌出和潜在的配股压力而走软。禽流感疫情的进一步扩散使航空股股价受到沉重打击。”

简评：禽流感的影响，预计较非典为小，但是眼前的、暂时的影响是存在的。不过，从叶剑“暴涨暴跌及主力动态监测系统”元月16日的搜索结果看，启动股当中，主要是科技股居多。科技板块有群庄，逢跌可以关注。可以暂时观望。

（二）行业动态/汽车业
上证报《汽车贷款管理办法征求意见》“中国人民银行和中国银监会联合草拟的《汽车贷款管理办法(征求意见稿)》日前已上网公开征求意见。中国人民银行1998年颁布的《汽车消费贷款管理办法》，将自该办法实行之日起废止。办法在汽车贷款风险管理方面作出了一系列规定，其中包括，贷款人发放个人汽车消费贷款和车队自用车贷款的数额最高均不得超过借款人所购汽车市场价格的80%；发放个人和车队商用车贷款，比例不得超过70%。贷款人发放个人和车队商用车贷款，应要求借款人提供除汽车抵押外的有效担保或由汽车经销商提供必要担保。”

简评：此举进一步规范汽车贷款的发放。担保的要求对于个人购车有无进一步的影响，有待观察。但汽车股的走势，最终将取决于汽车的供求关系。一旦汽车供过于求、大杀价恶性竞争，则汽车股的好日子也就到头。

（三）财会制度
上证报《非经常性损益不得随意增减》“中国证监会最近对2001年发布的《公开发行证券的公司信息披露规范问答第1号-非经常性损益》作了修订，对非经常性损益的含义和内容作了更为清晰的界定。根据这次修订后的文件规定，非经常性损益是指公司发生的与经营业务无直接关系，以及虽与经营业务相关，但由于其性质、金额或发生频率，影响了真实、公允地反映公司正常盈利能力的各项收入、支出。”“修订后的文件对非经常性损益的内容作了更为清晰的界定，即非经常性损益应包括以下项目:处置长期股权投资、固定资产、在建工程、无形资产、其他长期资产产生的损益；越权审批或无正式批准文件的税收返还、减免；各种形式的政府补贴；计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费；短期投资损益，但经国家有关部门批准设立的有经营资格的金融机构获得的短期投资损益除外；委托投资损益；扣除公司日常根据企业会计制度规定计提的资产减值准备后的其他各项营业外收入、支出；因不可抗力因素，如遭受自然灾害而计提的各项资产减值准备；以前年度已经计提各项减值准备的转回；债务重组损益；资产置换损益；交易价格显失公允的交易产生的超过公允价值部分的损益；比较财务报表中会计政策变更对以前期间净利润的追溯调整数；中国证监会认定的符合定义规定的其他非经常性损益项目。”

简评：此举是为了控制做假帐。有助于增加信息的真实性。有助于增强投资人对于市场的信心。眼前对于意图做虚帐假帐的上市公司，则有制约。

太阳升

大家新年好! 又开业了!

相思红鲤鱼

利好部分

（一）机构动态
上证报《南方基金公司重仓长江电力 基金第四季度全部增仓》“今天公布的8只证券投资基金2003年第四季度投资组合公告显示，南方基金管理公司旗下的基金是推高长江电力的主力军之一。按市值推算，南方避险增值持有长江电力股票约4050万股；南方稳健成长持有长江电力股票约1500万股；基金天元持有长江电力股票约2240万股；基金开元持有长江电力股票约955万股；基金金元持有长江电力股票约317万股；南方宝元债券持有长江电力股票约685万股。6只证券投资基金累计持有长江电力股票约9747万股，约占长江电力流通股本的7.6%。”“有一个数据可以佐证南方基金管理公司看好长江电力的力度。在春节前公布投资组合的43只证券投资基金中，它们累计持有长江电力股票只不过3611万股。”“除长江电力外，证券投资基金对中国联通的增仓也较为明显。今天公布投资组合的8只证券投资基金中，有6只证券投资基金重仓股中出现了中国联通。累计涨幅较大的宝钢股份受到证券投资基金减持，而前期涨幅不甚明显的武钢股份、招商银行、上港集箱、贵州茅台等业绩较好的个股受到证券投资基金的增持。”“今天公布投资组合的8只证券投资基金全部增仓，且幅度较大。如基金开元股票持仓量从三季度的58.87%猛升至71.05%；基金天元持仓量也从三季度的58.11%涨至74.14%。最明显的是南方避险增值基金，其股票仓位从三季度的2.26%升到四季度的21.11%。”

简评：基金对于后市的看好，主要体现于对于部分前期涨幅不甚明显的蓝筹股的看好。

（二）供求关系/筹码供应/超级大盘股上市
上证报《中行行长肖钢称 中国银行计划在2005年整体上市》“首批成为国有独资商业银行股份制改革试点行的中国银行，其股改进程和上市时间表成为众所关注的焦点。日前，中行行长肖钢在接受记者采访时，首次将该进程和时间表全盘托出。肖钢称，中行将改制成中银集团股份有限公司，并计划在2005年整体上市。”

简评：04年四季度建行、05年中行，可见未来银行股可能成为延续数年的热点。

（三）行业动态/农业
新华社《中央增资三百亿扶‘三农’ 农业税税率降低一个百分点》“中国今年将进一步加大对‘三农’问题的支持力度，中央财政用于‘三农’各方面的投入将增加近三百亿元，增长百分之二十。地方财政也将大力增加投入。今年将全面取消除烟叶外的农业特产税，将少数集中连片品目改为征收农业税；农业税税率整体降低一个百分点。”“积极推进粮食流通体制市场化改革，把通过流通环节的间接补贴改为对种粮农民的直接补贴。”“进一步增加农业农村基础设施建设、生态建设、粮食综合能力建设及扶贫等方面的财政投入，国债资金的使用要向‘三农’倾斜。”

简评：农业股从来在股市没有上好表现。但是，农业税下降，对于棉花、大豆等多个大型农业类上市公司构成远期利好。

（四）物价动态/大豆
上证报《美大豆价格将进一步上涨》“《油世界》周二在最新一期周报告称，美国大豆、豆油和豆粕仍有大幅上涨的潜力。鉴于美国的供应相当紧张，本种植季剩余时间的限额配给工作将颇为艰难，而对总需求量的限制程度将达到史无前例的水准。需求方将不得不转而寻求南美出产的大豆供应，这将使美国大豆、豆油和豆粕的价格升水进一步扩大。该刊还指出，美国目前的供应相当紧张，这将使美国大豆的压榨量大幅削减，而2004年2月-8月大豆、豆油和豆粕的出口量也将降低。”

简评：上述信息，对于中国大陆的大豆类上市公司也构成利好。

（五）物价动态/铜
上证报《国际铜市再创新高》“上周，国际铜市再度迈出了牛市的强劲步伐，连连收高。LME三个月期铜上周五一度攀升至2468美元的六年半以来新高，场外综合铜价周五高点为2472美元。本周初，铜价因为获利回吐的压力，稍稍回调，但仍远高于节前外盘的价格水平。本周二，LME三个月期铜收报2440美元。春节期间，去年以来支持铜价上涨的各种基本面因素------世界宏观经济向好、美元汇率、不断趋紧的供求关系、业界利好题材以及基金持仓和技术因素交替出现，使得铜价在去年十月以来呈现的牛市格局得以维持。”

简评：上述消息，对于铜矿类的上市公司，继续构成支持。铜矿股目前处于波段性整理中。暂观望等待启动信号或增量资金。但是对于铜的用户，构成利空。

（六）物价动态/房地产
京华时报《2003年四季度全国房价上涨5.1% 上海涨幅创新高》“2003年四季度，全国房地产市场价格持续上涨。据国家发展改革委、国家统计局昨天公布的对全国35个大中城市房地产市场调查显示，去年四季度，全国房屋销售价格同比上涨5.1%，土地交易价格上涨8.9%，房屋租赁价格上涨2.2%，涨幅均高于三季度。据介绍，上海、青岛、沈阳、南京上涨幅度高达29.1%、17.6%、15.8%和13.4%；长春和广州房屋销售价格则分别下降1.7%和2.2%。此外，四季度全国房屋租赁价格同比上涨2.2%，住宅租赁价格上涨14.5%。”

简评：房地产类的上市公司，应受益于房地产价格的上涨；如果有土地储备，则潜力更大。

（七）供求关系/资金供应/投资人开户数
新华网《中国证监会最新统计开户数据》“到2003年12月底，中国证券市场投资者开户数达到7025.41万户；中国境内上市公司为1287家(含A、B股在内)；证券市场市价总值42457.71亿元，流通市值13178.52亿元，总股本6428.46亿股。”

简评：说明市场增量资金的渠道在增加。预计04年开户数将更多。

（八）重组动态
中证网《中燕重组方案尘埃落定 德隆细说前次重组方案被否决原因》“猴年的第一个交易日，已经停牌两个多月的ST中燕将恢复交易------公司发布公告说，新一稿的重组方案已经获得了中国证监会审核通过，根据该方案，ST中燕将收购新疆德隆和新疆三维持有的新疆伊犁天一实业有限责任公司共70%的股权。至此，历经两载半的ST中燕重组之路终于划上了一个句号。”

简评：该股调整中，前期低点有支撑。但是该股虽然可能暴涨或暴跌，并非主流股。可以不关注。

（九）宏观经济
1、上证报《去年我国国内生产总值增长9.1% 人均GDP达到1090美元》“2003年我国国内生产总值为116694亿元，按可比价格计算，比上年增长9.1%，是1997年以来增长最快的年份。按照现行汇率计算，2003年我国GDP总量相当于1.4万多亿美元，人均达到1090美元。据国家统计局局长李德水介绍，分产业看，去年第一产业增加值为17247亿元，增长2.5%，增幅同比减慢0.4个百分点；第二产业增加值为61778亿元，增长12.5%，加快2.7个百分点；第三产业增加值为37669亿元，增长6.7%，减慢0.8个百分点。”“中国去年经济增长总体上没有出现过热的情况。”

简评：从上述数据看，2003年度的经济发展的受益者，主要是制造业。

2、物价动态/上证报《CPI上月涨3.2% 有关专家预计今年仍将高位运行》“最新的权威统计显示，我国居民消费价格水平2003年12月份同比上涨3.2%。这是建立在去年11月全国居民消费价格总水平同比上涨3%的基础上。有关专家指出，在经济运行保持相对平稳的情况下，今年全年的居民消费价格水平将在3%以上运行。 有关专家认为，今年我国物价涨幅在3%的基础上还会有所提高。从粮食价格看，1999年以来，中国粮食生产连续减少，导致库存连续大幅下降，2003年全国粮食库存不足当年消费量的30%，比过去30年的平均水平60%大约低一半。与此同时，我国对基础能源和原材料产品需求旺盛。今年上半年我国经济仍将保持快速增长，而投资的增长仍会拉动部分生产资料和少数服务业价格上升。”“但也应该看到，目前中国没有通货膨胀的危险。”“在有效需求不足的约束下，生产资料价格上涨难以传导到消费环节，不存在需求拉动型通货膨胀的巨大压力。”“许多经济学家预计，今年我国物价涨幅应在5%至6%以下。”

简评：由上看，物价涨幅在3～6％之间，而一年定期银行存款利率是1.8％，存银行已经有不划算之处。这有助于资金从银行流向投资市场。但是需要注意：2004年度物价上涨的受益者，还将是生产资料、生活资料的生产企业为主；而中下游加工业仍旧可能是“两头受气”的受损者。

相思红鲤鱼

市场分析：三大主力谁主沉浮？

基金在２００３年对蓝筹股五朵金花的挖掘大获成功，其倡导的蓝筹投资理念已经深入人心，成为去年最大的赢家。私募和券商在２年多的大调整中遭受重创，不过从上海梅林和南方汇通在本轮行情的表现看，私募和券商在２００４年卷土重来已成定局，而且经过两年多的卧薪尝胆之后，手法更趋于成熟和凶悍。如果说２００３年是基金一支独秀，那么２００４年将会逐步形成基金、私募、券商三足鼎立，资金的多元化必然促使热点出现多元化。

　　从基金、券商、私募三者现在的境况看，基金风光无限是当之无愧机构中的大款，券商和私募是两年多熊市中除股民之外最大的遭殃者，同基金相比券商应该属于机构中的“破落户”、私募则是“无产者”。当然也正是这些机构“破落户”和“无产者”翻身盈利要求最为强烈，也最具有进取精神。从海通证券重仓股南方汇通和私募主打的上海梅林８、９个交易日实现翻番来看，基金中长线运做蓝筹股的手法将会受到一定挑战，这实质上是行情转活后的好事。

　　从基金、券商、私募三者对行情的影响来看，基金把持了大部分大盘绩优蓝筹股，这样２００４年行情的高点基本上将由基金来决定。基金对大盘的贡献在于通过炒做超级蓝筹股让一部分机构和股票先富起来，打破了传统股票定价体系，重树了牛市的信心，完成了牛熊转换阶段的价值投资。私募、券商作为新增资金最重要来源，其实力增强将是牛市能否真正启动的决定性因素，其运做的品种将成为年度涨幅龙虎榜最重要的竞争者。(北京首放)