2004年3月6日7日看盘聊股茶馆，欢迎进来聊一聊

yaming

知情人士：保险资金入市在7月之后  
2004年03月06日 15:02:31






因债权债务关系不能靠一纸文件顺利了结，目前保险公司在股市上的“遗产”还会频频现身，但保险资金直接入市完成全套程序至少需要半年
　　日前，赛迪传媒（000504）2003年年报披露，平安保险共持有赛迪传媒28.9586万股流通A股。一石激起千层浪，保险资金已经直接入市在坊间流传，但是保监会和平安保险随即否认了这一说法。据《证券市场周刊》最新了解的情况是，7月以前，保险资金不会直接入市。
　　“意外”乃历史问题
　　“保险资金直接入市还没有开闸，这也不是‘特批’，可能是历史遗留问题，”就平安保险公司持有流通A股一事，中国保监会有关人士向《证券市场周刊》解释。
　　平安保险有关人士在接受记者采访时证实，此次出现的28.9586万股A股股票应属“历史遗留”问题。平安保险是赛迪传媒的发起股东之一，曾经持股400万股，约占股份总数超过3%。1992年赛迪传媒上市，由于当时流通股数量只占总股本的17%，不符合证监会要求的25%底线，赛迪传媒遂在1993年规范股权比例结构，要求所有的发起股东均等比例地将部分法人股转为流通股。经过此前的配股，1993年平安保险的持股数已增至700多万股，故按照要求，平安保险理应将其中的60多万股转为流通股。
　　据保监会有关人士回忆，央行曾经对保险公司的此类问题进行清查和处理过，其中也包括深圳平安保险公司（中国平安保险的前身）。
　　“目前保险公司在股市上的‘遗产’绝大部分都是法人股，而且，几乎各大保险公司都存在这种情况，对于这些股份，各保险公司仍待价而沽。”一位保险业内人士向记者介绍，平安保险除了在赛迪传媒里还有1008万股法人股以外，在北大高科、长百集团、ST猴王、红太阳、ST珠江等公司里仍持有部分法人股。而且除平安保险外，中国人寿在工大首创、莱茵置业中持有法人股；中国人保在马钢股份、福建水泥、中海海盛、三联商社、中国凤凰、林凤控股等股票中持有法人股；太平洋保险在ST鸿基、ST吉发中持有法人股。
　　追根溯源难追究
　　“所谓历史遗留问题，即指保险资金在1995年之前的运用部分。90年代早期各公司的投资都比较混乱，连分公司都有投资的权力。”一位资深人士回忆说，“而且由于当时对投资领域没有限制，很多公司在实业界都有大量投资，甚至包括A股市场。”这位人士透露，其中部分实业投资随投资对象的上市而成为法人股，再加上公司直接购入的流通股，构成了保险公司在股市的投资。
　　转折发生在1995年——当年颁布的《保险法》不允许保险公司直接投资股市，保险公司的资金运用渠道被严格地限定在银行存款、买卖政府债券和金融债等几个方面。而在此前后，各公司也纷纷将投资权收归总公司。“从那时开始，中资保险公司就停止向股市直接投资，”平安保险公司投资管理中心的人士称。
　　保监会有关负责人介绍，对于这部分投资，有据可查的官方处理意见是保监会于2000年6月6日下发的《关于加强保险公司对持有上市公司股份和法人股集中管理的通知》，要求各中资保险公司清理股市投资情况。《通知》中明确规定：“各公司要继续清理持有的法人股和非上市公司普通股，在适当时机进行转让。凡在二级市场购入的流通股票，由总公司负责清理，限期转让，不得再买入。”
　　事实上，在1999年11月24日，保监会已向各中资保险公司下发通知，要求各公司对截至当年10月31日的股市投资情况进行清查，并要求保险公司自己提出清理意见。“之后各公司陆续清理了手中的流通股，法人股现在仍然持有一部分。”一家大型保险公司的资金运用部负责人称。
　　保监会有关人士指出，保险监管部门也曾多次要求保险公司对这些历史遗留问题进行清理，但因债权债务关系不是靠一纸文件就能顺利了结，保监会并没有强行追究保险公司对1995年之前资金运用问题的处理。而且，清理工作从技术层面上很难处理，因为不能用行政监管来限制，也无法制定时间期限，担心处理不当会使得保险资金投资部分价值受损，所以《通知》并未强制各公司硬性沽出。“当然，在《保险法》颁布以后还私下违规操作的话就会受到严格处罚了。”他说道。 各保险公司持有上市公司股份情况表
　　直接入市尚待时
　　平安保险事件之所以引起强烈反响，还在于投资者对于保险资金直接入市的关注。国务院“九条意见”出来以后，保险资金直接入市已经没有悬念，但这上弦的箭什么时候发出，却始终没有明确。
　　“我们的研究工作刚刚展开，到目前为止，保监会对保险资金进入股票市场的具体比例、方式还没有决定性的结论。”保监会资金运用监管部负责人曾于瑾强调，“至于入市的额度，目前还没有定论，如果前期各项工作都准备完毕，最终额度的确定会很快。”
　　曾于瑾还介绍了保险资金入市的基本框架:“保险资金入市的规模和速度取决于资金运用风险控制的能力和水平，这是首要前提; 第二是借鉴国际经验，确立循序渐进的原则；第三是强调保险资金长期价值投资的理念。”
　　他介绍到，保监会正在研究制定《保险资金运用内控制度指引》，希望保险业的内控制度与国际经验接轨，要求保险公司的投资决策、投资托管、资金交易严格分离，保监会将制定出资金投资的前台、后台、中台分开的标准。“只有当《保险资金运用内控制度指引》等相关法规出台后，才考虑保险资金进入股票市场的时间。”他告诉记者。
　　据知情人士透露，保险资金距离真正直接入市尚有诸多未确定因素，半年内付诸实际行动的可能性不大。对于哪些保险机构具备直接投资股票市场的资格问题，保监会内部还存在不同意见。知情人士判断，要完成全套程序至少还需要半年以上，真正付诸实施最少是今年7月以后了。(记者 鞠娟)
　 证券市场周刊

纪律部队

封闭式基金收益龙虎榜（20040227-20040305）

代码 名称 本周净值 上周净值 增长率(%)
184710 基金隆元 1.0404 1.0305 0.961
184728 基金鸿阳 1.0557 1.0502 0.524
184702 基金同智 1.0875 1.082 0.508
184700 基金鸿飞 1.0935 1.0901 0.312
184719 基金融鑫 1.3771 1.3748 0.167
184695 基金景博 1.0361 1.0346 0.145
500056 基金科瑞 1.2287 1.2273 0.114
184712 基金科汇 1.3037 1.3032 0.038
500019 基金普润 1.0322 1.0321 0.01
184689 基金普惠 1.1595 1.1602 -0.06
184713 基金科翔 1.3172 1.318 -0.061
184693 基金普丰 1.0626 1.0636 -0.094
500021 基金金鼎 1.0813 1.0825 -0.111
184706 基金天华 1.0041 1.0059 -0.179
500008 基金兴华 1.3712 1.3743 -0.226
500006 基金裕阳 1.198 1.201 -0.25
500007 基金景阳 1.1381 1.141 -0.254
184699 基金同盛 1.0612 1.0644 -0.301
500016 基金裕元 1.3251 1.3294 -0.323
184720 基金久富 1.1111 1.1149 -0.341
500029 基金科讯 1.2019 1.2068 -0.406
500025 基金汉鼎 0.9792 0.9832 -0.407
184696 基金裕华 1.2149 1.2199 -0.41
500003 基金安信 1.1496 1.1545 -0.424
500018 基金兴和 1.2404 1.2462 -0.465
500002 基金泰和 1.1543 1.1597 -0.466
500009 基金安顺 1.1893 1.1949 -0.469
500035 基金汉博 1.0136 1.0188 -0.51
184692 基金裕隆 1.1655 1.1716 -0.521
500005 基金汉盛 1.1059 1.1117 -0.522
500013 基金安瑞 1.0565 1.0626 -0.574
184703 基金金盛 1.1919 1.1993 -0.617
184711 基金普华 0.9329 0.9389 -0.639
184709 基金安久 1.0192 1.0265 -0.711
184738 基金通宝 1.0091 1.0168 -0.757
500015 基金汉兴 0.9922 0.9998 -0.76
500039 基金同德 1.1038 1.1128 -0.809
184691 基金景宏 0.961 0.9694 -0.867
184708 基金兴科 1.2069 1.2176 -0.879
500017 基金景业 0.9304 0.9387 -0.884
500058 基金银丰 1.214 1.225 -0.898
184705 基金裕泽 1.2243 1.236 -0.947
184701 基金景福 1.0415 1.0517 -0.97
184718 基金兴安 1.0879 1.0988 -0.992
184698 基金天元 1.2327 1.2451 -0.996
500028 基金兴业 0.9625 0.9725 -1.028
184721 基金丰和 1.1429 1.1548 -1.03
184688 基金开元 1.1902 1.2027 -1.039
500001 基金金泰 1.1372 1.1494 -1.061
500010 基金金元 1.0432 1.0544 -1.062
184722 基金久嘉 1.1429 1.1553 -1.073
500011 基金金鑫 1.1729 1.1875 -1.229
500038 基金通乾 1.1208 1.1353 -1.277
184690 基金同益 1.1392 1.1554 -1.402

短枪手

电脑怪问题还没解决，但是对付着上。昨日在电脑公司高手们搞了一天也没结果，唉。举个例子：现象，XP操作系统进不到桌在面；最新病毒库查不到毒。格式化重装系统，不能完成重启报错；换硬盘，正常安装启动；前后把这硬盘放到其它电脑装XP同样正常，呵呵。

海杉

千金难买牛回头 机构齐呼机会来临  
2004年03月06日 08:00:53


　　牛市行情的每一次歇脚,都将成为投资者调整持仓结构的最好时机,相信此次也不会例外。
　　牛市步伐作出修正
　　上证指数创出本轮行情新高1730点之后,出现了明显的调整趋势。这主要体现在以下几个方面。
　　首先,指数运行模式开始变化,标准上升通道被横向整理所取代。上证指数自1307点见底回升以来,一直在标准上升通道中运行,而上周一与上周三出现的两根大阴线终结了这种运行模式。"短期来看,指数大涨或深调的可能性都不大,箱型震荡将是其必然选择。"西南证券的罗栗对自己的判断深信不疑。
　　其次,与以往相比,最近两周沪深市场成交额明显萎缩。本周沪市成交额没有一个交易日超过200亿元,周五更是创下一个多月来的地量。而在这之前的2月份,沪市只有4个交易日的成交额低于200亿元。
　　再次,近期市场热点可以用"乱花渐欲迷人眼"来形容。就本周而言,包括农业板块、网络游戏板块、ST板块等多达7个板块都有过表现。尽管热点频现活跃了市场,延缓了调整的步伐,但这种各自为战的方式不仅大量消耗多方的有生力量,而且形成不了核心推动力。
　　最后,核心资产股的集体低迷反映出主流资金的谨慎心态。与其它热点此起彼伏形成鲜明对比的是,被众多机构把持的核心资产股却出现整体"下潜"动作。它们的示范效应抑制了其余资金的做多欲望。
　　机构齐呼机会来临
　　正当不少投资者刚刚树立起来的牛市信心被两根大阴线打得所剩无几的时候,上周六在珠海参加本报组织的证券咨询公司总裁联席会议的12位老总却几乎异口同声地表示,新的机会又要来了。
　　"我们会建议投资者在上证指数调到1580点附近的时候全线买入。"一咨询公司总经理并不讳言。他认为,没有什么比在目前这个时候出现调整来得更好了,股市长牛确立已经毋需多言,此时调整不仅能一举化解去年高点和6.24高点的压力,为新升浪的产生奠定良好基础,而且还提供了一个捡便宜筹码的好时机。
　　据了解,在与会老总中,持有这种观点的绝对不在少数。他们对调整目标位的看法也几乎一致:1580点一线是多方最坚固的堡垒,该点位被有效击穿的可能性并不大。
　　有资深证券人士甚至提醒说,不要对调整幅度有太高的期望。他认为,目前市场资金面极其充沛,基金出现少有的旺销局面,券商发债也已经启动,连私募基金都想卷土重来,资金大扩容将有效封杀大盘的下跌空间。现在需要关心的问题,不是大盘将调到多深,而是新升浪会何时出现。
　　调整持仓正当时
　　在市场出现调整的同时,基金开始把他们最好的研究员派往全国各地。据知情人士透露,包括嘉实基金在内的众多基金的基金经理和研究员大部分都在目标上市公司中调研。这也得到了来自上市公司层面的证实。有上市公司董秘戏言,公司门槛快被调研人员踏破了。"他们大部分来自基金和券商,有一些来自私募基金,甚至还有个人大户。"该董秘说。
　　机构大户们的行为也许只有一个解释:上市公司2003年业绩已经在股价上得到了反映,今年业绩甚至于后年业绩将成为挖掘的新重点。谁都想在新一轮行情来临之前,储备下足够的股票资源。近期市场的调整也从侧面说明,机构们的"新奶酪"还在寻觅中。同时,机构择机建仓也需要调整来"配合"。
　　机构的行为无疑具有参考价值。对于普通投资者而言,与其在调整市道中追涨杀跌,不如静下心来做"功课"。虽然很多时候不能实地考察上市公司,但通过分析公开资料以及研判近期一些个股的不寻常走势,也能看出机构寻找"新奶酪"的蛛丝马迹。投资者不妨利用大盘震荡之际,来个逢低介入,与机构一起等待新升浪的出现。
　　三种思路值得借鉴
　　尽管最近核心资产股低迷不振,但海通证券高级研究员吴一萍仍然坚信,它们一定会卷土重来。"在基金大扩容的背景下,没有理由看空基金重仓股。更何况,核心资产股仍是沪深证券市场最值得投资的股票。"吴一萍看多的理由很简单。不过,她同时承认,核心资产股的分化将在所难免,部分核心资产股最多只能出现反弹,但有些核心资产股将掀起新的上升行情。她同时指出,核心资产股将左右未来大盘的走向。
　　当然,也有一些分析师并不认可吴的观点。他们认为,随着市场活跃度的提高,投资者关注的重心已经从原先的低市盈率转向现在的高成长,核心资产股反而有被边缘化的危险。网络游戏股最近表现异常抢眼,就是一个明证。的确,这一理念的支持阵营正是不断壮大。本周网络游戏股已经出现了明显的扩散趋势。
　　而关注今年消费升级题材的也不在少数。万国测评在他们最新一期的研究报告中就明确指出,消费将在今年中国经济增长中扮演更为重要的角色,特别是在去年我国人均GDP首次突破1000美元的背景下,一些消费升级概念股将获得更多的上扬机会。他们特别看好旅游类上市公司。他们认为,旅游消费作为消费升级的一个重要方向,正受到越来越多的关注,而旅游类上市公司在去年第三季度以来业绩出现明显复苏的迹象。随着航空股的持续走强,旅游股未来有着较大的获利空间。(记者 吴小勇)  
　 上海证券报

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成交量骤减短线谨防变盘  
2004年03月07日 10:48:57


　　自近两周本轮升势受阻，冲高回落以来，对于是否已见中期顶及就此步入中级调整，笔者一直抱谨慎的态度。由于时（从1307点起运行了65天）空（1750点）皆进入敏感区域，技术上的确存在着进行中级调整的可能性，这是笔者从来没有否认过并给予密切关注的。但与此同时，笔者又认为“见顶说”至今尚未真正得到确认，不排除略经短期调整之后大盘依然有冲高甚至创新高的机会。看淡者以上升通道已被跌破作为理由，但这只是对短期通道而言。中期通道或引自去年底低点的原始上升趋势线仍未击穿，这一点于深指（成指及综指）尤为明显。而理论上，短期以至中期通道被跌穿但仅仅是作为对于上升斜率的修正而非趋势的逆转的案例屡见不鲜，以此作为转入中期调整的证据不是那么充分的。实际上，我们综观股指整个上行态势尚未受到破坏，后市冲高仍然可期。
　　如看形态，沪指虽然因大盘蓝筹的调整而显得走势最弱，但其双头形态亦有可能被化解，或转为中继形态，或演化为其它形态（待观察），目前还不能得出反转的结论。而对于近期走得最强的深综指与次强的深成指来说，前者顶部就更不明朗；后者是否头肩顶、是什么性质的头肩顶亦有待观察。估计离看清轮廓起码还需要一周，投资者务必打醒精神随时作好变盘的准备。
　　现时最不乐观的因素是两市日均成交自2月上旬放大至400亿元之后，逐级缩量，至本周由上周的327亿元急减到250亿元上下。这对于维持大盘继续上行不能说是一个有利的因素。联系到此期间各日平均每笔成交股数亦反复走低，反映市场大主力的运作极不积极，态度显然转淡。故此要警惕大主力在完成阶段性的规模派发的目标后，发力反手做空的可能，时间估计亦不出未来一二周。其具体操作策略，大概将利用目前正欲展开的反弹小周期（周五收阳即可确认反弹小周期开始）挑战前期高点。在这个过程中要特别注意上攻期间能否得到成交量的支持。如成交仍然不济，极可能是主力最后一次拉高出货，然后开始进行阶段性做空，这样中期见顶的几率就大大增加了。
　　变盘的标准：沪指连续三天收于1650点以下是一个重要信号，上周四低点（沪指1628点，深成指3810点与深综指431点）则是另一个关键位置。以上将是主力做空欲大加打击的两个重要目标，但同时又极可能构成先杀多后杀空的双向陷阱。“两会”召开无疑为多头反击提供了一个难得的契机，且恰恰与大盘运行进入一个反弹小周期吻合，相信其间会掀起一小波行情。但正如沪深股市历史多次证明过的：政治性会议———不管它多么重要———往往难以催生较大的行情，反而经常成为机构大户沽货的机会。所以，不但不宜对可能发生的“两会行情”抱太高的期望，相反在行情有不良的兆头时要提早作好应变的准备。特别是在无量冲高或滞涨、骤放巨量的情况下。
　　上述提醒只是对于大盘而言。实际上，一部分实力较强的机构一直专心致志、全力经营其重仓进驻的个股，对于股指不太看重。故股指即使表现反复对其运作的个股影响也十分有限。因此投资者必须对股指与个股区别对待，正如猴年开市后对于深指与沪指必须区别对待。也正因为“风水”在股指、板块与个股之间“轮流转”的缘故，即使有调整的话也不是如过去那样是同步进行的，而是分阶段错开，此起彼伏，此消彼长。由此不难推断：轮炒的结果是压缩了调整的空间，使大盘不易深调。照此估计：沪指要跌破1600点是属于小概率事件。那些出脱了资金一心想在跌破1600点以下再考虑入市的投资者，不一定能非常如意地达到他们的目的。
□ 阮华 　 民营经济报

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合谋与博弈下机构谁赢  
2004年03月06日 21:28:57


　　2003年度财务报告首次披露了上市公司前１０大流通股东的持股情况，使得越来越多的机构从此前的“暗影”中显身出来，机构对二级市场的参与情况更加明了。、　　基金券商仍是主力
　　从数量上看，基金和券商依然是机构投资者的主力，截至３月４日，两市共有２２８家上市公司公布２００３年度财务报告。其中，基金和券商持有的股票分别为１１０家和９７家，分别占现有公布年报公司的４８％和４２％，基金只是略占优势。但从持股比例看，券商则不可与基金同日而语，基金共持有１８亿股流通股，占总流通股的６％，而券商只占２％。
　　此外，虽然部分上市公司同时被多家机构持有，但不同类型的机构的持有量则相差巨大。与基金、券商的资金实力相比，QFII、社保基金、企业年金、信托等其他机构的投资力度相对较弱。虽然，社保基金和企业年金都已经扩大了投资范围，提高了投资比例，但仍缺乏与基金、券商比肩的实力。
　　机构扎堆蓝筹股
　　中国经济景气周期带来了大盘蓝筹股的投资机会，已成为市场共识，也造成了机构集中持股的现象。从目前已经公布年报的机构重仓股业绩看，整体业绩水平较高，平均每股收益为０．４元，且近１／３重仓股的业绩都在０．５元以上。在已经公布年报的基金重仓股前１０名中，有６只个股同时被券商、社保基金、企业年金、信托等机构持仓。钢铁、电力、石化股被越来越多的机构所青睐，持股集中度越来越高。另外，银行、机械、化肥、汽车等行业依然是众多机构的重点投资对象。
　　在集中持仓蓝筹股的同时，各机构表现出了反差鲜明的投资理念及操作手法。基金仍秉承价值投资理念，基金持股平均每股收益达０．４５元，较其他机构持股平均业绩高出１２个百分点。从操作上看，机构对一些个股的增减出现了比较大的分歧，如QFII，虽然其整体投资数量并不多，但投资力度更加集中，瑞银以８７００万股、６亿元的市值重仓宝钢股份，成为第一大流通股股东，这与基金在２００３年四季度的减持策略呈现出鲜明的差异。
　　券商资金除了投向一些基本面良好的行业外，同时有选择地投向一些新的行业，如医药、电子元器件等行业个股，显现出与众不同的投资理念。
　　机构谁赢
　　上证综指自１１月１３日到本次调整之前，升幅为３０．６６％，机构重仓股的表现则更胜一筹，其重仓持有的南方汇通从１１月１３日的８．２９元，攀升到３月５日的２３．０８元，升幅达１７８％。显示出基金重仓股的牛股风采。
　　自年初至３月５日，上证指数上涨１１．０３％，深成指上涨１２．３２％，机构重仓股走势各异，基金重仓股上升１４．０９％，表现最差的为QFII，持股升幅仅为２．３４％，券商重仓股升幅为１４．８９％。 （数据室 李宏伟 孙庭阳）
　 证券市场周刊

知行合一

哈哈，下周又到了关键的时候。

gem1975

不错，绝对支持！