2004年3月22日看盘聊股茶馆，欢迎进来聊一聊

短枪手

提醒一个现象：厦门板块下跌， 战争股上涨，如000777涨停600072上涨。

凤凰儿

刘纪鹏：推倒股市“三座大山” 建设股市新文化  
2004年03月22日 10:50:23


　　首都经济贸易大学教授刘纪鹏：借“九点意见”出台之机，破除股市赌场陋习及从赌场翻版过来的含糊不清的术语；推进文化、思想、道德三方面建设是中国股市健康发展的根本保证
　　“中国股市只有‘托市 ’这样的治标政策显然不够。必须意识到，若沉疴在身，要医治，最重要的事情是固本培源，调养生息，找到治本方略。”
　　首都经济贸易大学教授、公司研究中心主任刘纪鹏接受《财经时报》专访时认为，中国股市需要借《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》（“九点意见”）出台之机，全面推行一场“新文化运动”。
　　推倒“三座大山”
　　国企股份制改造的过程中，先为国企注册一个“老子”（即集团公司），然后将拟上市公司的不良资产和非经营性资产全部剥离给“老子”，使拟上市公司达到上市标准——这样一种设计今天看不算什么新闻，因为它几乎变成了一种常规的模式。
　　但是，这个解决方案在上世纪80年代末90年代初，曾被认为是一大“创举”；其首创者就是刘纪鹏，中国证券市场早期的设计和研究者之一。
　　刘纪鹏在总结中国证券市场的发展时，指出其两大特点：一是时间很短；二是试图走一条“捷径”。这种指导思想，促使中国并不想重复美国、欧洲等发达国家资本市场发展的史序。比如，美国股市开始时的交易方式连柜台交易都算不上，而中国则试图一开始就构造“世界一流的交易所”，甚至试图在主板市场仅有13年历史的今天，就希望推出有一个高效率、低风险的成熟的创业板市场。而在发达的资本市场，其创业板市场经历了近200年的演进才得以完善。
　　“现在看来，有些方面可以超越，有些方面恐怕不能超越。”近来，国内对最终完成资本市场多重体系及其制度建设问题已经没有什么争议。但问题是，中国股票市场到底该选择什么样的改革方法?
　　刘纪鹏认为，目前压在中国股市上有“股权分裂”、“市场层次单一”、“旧文化”——“三座大山”。
　　他解释，比例高达70%的不流通的国有股、法人股、流通股三者并存的股权分裂状况，是造成上市公司“一股独大”、“一股独霸”的根源；由于股票市场层次单一，导致上市公司“千军万马过独木桥”。只有尽快建立多元化、多层次的资本市场体系，实现股市结构调整，才能摆脱被动局面。
　　他指出，受台湾股市旧文化的影响，十余年来，中国上上下下没有弄清股市的本质和基本功能，投资者也不能理直气壮地买股票。这“三座大山”使今天中国股市的规范化进程举步维艰。
　　破除“股市旧文化”
　　刘纪鹏在接受专访时数次提到这样的观点：“固本培源，正本清源，就要借着‘九点意见’出台之机，在中国推行股市‘新文化运动’；要破除那些赌场陋习，以及从赌场翻版过来的、含糊不清的语言。”
　　“从赌场引进来的含糊不清的语言”是股市旧文化的典型代表。刘纪鹏统计，中国股市至少充斥着20个赌场常用术语，如“筹码”、“发牌”、“洗牌”、“庄家”、“出局”等。
　　他认为，中国传统的观念历来对股市存有偏见。加之中国股市发展初期，翻译文字以及所借鉴的海外经验主要采用的是来自台湾的股市用语，而台湾的股市用语又大都从赌场术语衍生而来，于是，类似“洗牌”、“跟庄”这样的赌场语言，在时下股评家口中大行其道。今天，如果中国股市依然被这种“股市旧文化”所统治，不仅不利于股市的发展，甚至将继续引导中国股市畸形发展，导致大多数中小投资人不能建立正确的投资观。
　　他说，这种现象源自一种理念——在股市上发财是“不义之财”。现在，必须摈弃这些被混淆的观念，树立“堂堂正正进行股票投资的社会风气”。
　　刘纪鹏认为，这首先要用“机构违规者”和“价格操纵者”等语言取而代之，使“股市”和“赌场”区分开，一扫投资人“跟庄”的赌场风气。
　　建设“股市新文化”
　　在刘纪鹏的评价中，国务院“九点意见”在历史上第一次从政策上确定了资本市场的作用和功能。这是一个承上启下的“里程碑式的纲领性文件”。“九点意见”对资本市场功能和作用的明确，有利于平息以往对中国股市的许多争论。
　　刘纪鹏强调，他所指的“股市文化建设”，是在正确投资观的指引下，普及股市运作的科学专业知识和法律意识，提高投资者的专业素质，形成科学的投资理念；通过建立投资人的正确投资观和科学投资理念，放弃“撞大运”、“赌一把”以及“与庄共舞”等心态，认真学习财务知识，客观分析股票。这是中国股市真正走上成熟、健康之路的保证。
　　建设“股市新文化”的第二个方面，是转变社会对股票投资者的看法。要树立“投资光荣”的社会价值观；让投资者明白，自己不仅是中国改革发展进程中的智力劳动者，也是社会财富的创造者。
　　“新文化运动”更要推动“以诚信为本”的道德风气。“诚信为本”涉及资本市场各方面的道德建设，其中，政府、上市公司、中介机构三方面的诚信最为重要。中国股市发端于计划经济体制，无论企业上市指标的配给还是股票额度的安排，计划经济烙印几乎无处不在，政府的影子几乎无时不有。因此，倡导股市诚信，政府是第一环节，“这就是说，政府首先应当诚信的楷模”。
　　此外，“股市诚信”的第一载体是上市公司。上市公司经理层的诚信建设必须加强，但这种诚信与中介机构的审计、评估、律师、保荐人的信息披露等密切相关，因此，诚信的股市必须要有诚信的中介机构群体作为前提。  
□ 邓妍 　 财经时报

jysolo

两市缺口均补，接下来是搭台唱戏还是拆台散伙，且看下午分解

太阳升

国际金融报



    上周五上海黄金交易所黄金价格强劲上涨，Au99.95金以每克109.00元收盘比前周五每克107.03元上升1.97元，涨幅为1.81%；Au99.99金以每克109.00元收盘比前周五每克107.05元上涨1.95元，涨幅为1.03%。业内人士称，国内金价上周连续四天走高，前期在相对低位买入的机构趁机寻求获利了结，因而造成成交量大幅增加。但目前国际金价已涨至每盎司412.10美元短线强势已经确立，所以追高买盘也比较踊跃。

    从上周盘中交易的情况来看，上海黄金交易所共成交8838公斤黄金，与前周4985公斤相比增加了3853公斤，增幅为43.60%，日均成交量有1767.6公斤，是今年以来最多的一周。

    国际金价本周仍有机会挑战每盎司415.00美元，必将鼓舞国内投资者的信心。建议中长线投资者可以在本周每克108至109.00元附近位置建立新的仓位，后市一定会有不菲的

专注

Originally posted by jysolo at 2004-3-22 11:25:
两市缺口均补，接下来是搭台唱戏还是拆台散伙，且看下午分解

哈哈，妙语如珠。

凤凰儿

胡祖六：投机过度 中国股市需动结构手术  
2004年03月22日 10:59:59


　　高盛（亚洲）董事总经理、清华大学中国经济研究中心主任胡祖六：强化自律制度，树立市场“诚信意识”，对中国显得特别重要；这也正是“复原市场监管本来面目的关键所在”
　　"你或许能罗列出几百甚至几千个中国股市不完善的地方，能深入地剖析中国股票市场没有充分发挥资本市场应有的资源配置功能的原因；但在做这样的罗列和剖析前，也不要忽视这毕竟是一个很年轻的市场。”高盛（亚洲）董事总经理、清华大学中国经济研究中心主任胡祖六近日接受《财经时报》专访时说。
　　胡祖六曾任瑞士日内瓦－达沃斯世界经济论坛首席经济学家与研究部主管，１９９１～１９９６年间，曾任国际货币基金组织（ＩＭＦ）官员，其研究成果之一《全球竞争力报告》在国际上具有广泛影响。
　　胡祖六同样没有回避中国股市目前存在的问题。他指出，中国股市创立之初，确实受意识形态、政策等多种因素制约，留下了一系列先天不足和结构性缺陷。如果现在对上市公司、投资者、中介机构、监管机构这“四大板块”展开系统性的、结构性的手术，就能更好地推动中国股票市场健康发展。
　　改善上市公司质量
　　胡祖六认为，改善上市公司质量仍是中国股市改革的首要环节。目前国内的上市公司大多是当年为“脱贫”、“解困”而上市的国有企业，这使市场资源发生了错配，必须扭转；资本市场应该为有发展潜力的企业提供直接融资的机会。
　　他举例说，摩托罗拉是一家美国公司，但它在中国注册成立的公司同时也是中国企业，要受中国的法律监管，雇佣中国的劳动力，并向中国政府缴税。任何企业只要是中国企业，就应该可以上市，不能说“国有企业优先”，更不能通过配额和通道限制，把符合上市条件的企业排斥在外。
　　胡祖六强调“打破国内股市不公平的门槛”，同时要注重提高上市标准。目前中国股市投资者信心普遍不足，根源在于上市公司质量不高。要改变以往由政府主导，把一些不够条件、质量差、赢利能力差、管理素质低下的国有企业强加给股市投资者的局面。否则，“今天让股市为国企脱困，明天政府就要为股市脱困”。
　　此外，上市公司质量不能由哪个部门说了就算，而应到市场中接受检验；如果目前不能实现这个目标，就应采取其他措施，如加强公司治理结构的完善、提高企业透明度、改善信息披露制度、保护中小股东利益等。必要时，“还可进一步加强司法措施”。
　　理性投资至关重要
　　单方面改善上市公司质量，是否就能推动整个中国股票市场健康发展？胡祖六给出的回答是“显然不够”。
　　"站在上市公司的角度想想，如果他们看见参与市场的投资者全是短线炒家，只顾眼前利益，根本不在乎企业中、长期的发展前景，那会是怎样的悲哀？”胡祖六认为，改变投资者的理念非常重要，这是股市改革需要注意的第二部分--加强投资者的理念教育。
　　胡祖六曾积极呼吁中国通过ＱＦＩＩ（即“合格境外机构投资者”）等政策，适度开放Ａ股市场。但中国正式实行ＱＦＩＩ制度后，胡祖六一直冷静看待这一“新生事物”。在他看来，ＱＦＩＩ进入中国，其意义并非给中国证券市场带来很多资金，“最大的好处是带来一种新的投资理念”。
　　不过，投资者教育是一项中长期任务，不可能一蹴而就。胡祖六坦言，不要急于求成，更不要在乎指数涨跌到什么点位；只要市场基础扎实，功能越来越完善，就能有中长期的健康发展。
　　打破中介机构单一国有
　　通常，人们将没有盈利能力、毫无治理结构可言的企业俗称为“垃圾公司”。胡祖六认为，造成“垃圾公司”大量上市的原因，与国内中介机构，包括券商、会计师事务所等从业人员的素质、标准、操守能力等都有直接关系。
　　从理论上看，国内投资银行从业人员的学历都非常高，许多人拥有硕士或博士学位，他们对一家公司是否具备上市资格，应会展开深入的调研，并得出正确的判断，即严格的尽职调查（ｄｕｅ ｄｉｌｉｇｅｎｃｅ）。但是，为什么中国的上市公司大部分资质不佳？为什么有那么多的证券公司参与二级市场炒作、操纵股价，甚至不惜挪用客户保证金？
　　"肯定是机制有问题。”胡祖六认为，这种机制的弊端源自证券公司的国有属性，而资本市场要想健康发展，必须打破国有券商模式。
　　目前，由于国内券商大都是国有企业，或者大股东是国有企业，政府因此不得不保护他们，努力不让他们破产；当一些券商已经濒临破产边缘时，政府甚至出资挽救。这样做的后果是，现在１／３甚至更多资不抵债的券商“没有太大的危机感”。这是非常可怕的“道德风险”。
　　对于国内现有１３０多家券商的规模，胡祖六仍有“过剩之虑”。“优秀的券商，有１０余家就够了；如果市场上都是状况不好的券商，即使有１０００家也没用”；在自由竞争的资本市场环境下，中国券商最优的数目肯定要比现在低很多。
　　监管第一防线缺位
　　最终，上述上市公司、投资者、中介机构三大问题都离不开政府监管。
　　"中国证监会工作人员的层次都很高，有很多博士，还有大量‘海归专家’；但以证监会现有３００多人，无论人数还是资源都远嫌不足”--他们能否同时兼顾７０００万股民、１３００多家上市公司、１３０多家券商以及近５０家基金公司的管理？
　　胡祖六强调，客观地说，以证监会为主的监管机构确实做了相当大的努力，取得了很大的成效。但是，“最有效的监管应该是市场的监管；推动监管的关键因素，在于形成市场自身的约束机制”；而这一机制的基础，是所有市场参与者对于自身“声誉”的爱护--这实际是一种自律性监管，也是监管的“第一道防线”。判断一个市场是否成熟，关键要看如果出现任意胡作非为的企业或中介机构，他们是否会因为失掉了信誉而失去一切。
　　但是，自律性监管作为市场最重要、最基础、最经常的手段，目前在中国“近乎为零”。市场监管过度依赖政府的强制性手段，不是依赖法律而主要依靠行政，以致越管越细，越管越难，越管越死；同时也使政府监管失去了效率。
　　因此，胡祖六认为，在监管方面，强化自律制度，树立市场“诚信意识”，对中国显得特别重要。这也正是“复原市场监管本来面目的关键所在”。（记者 邓妍 ）
　 财经时报

公主

是有点练兵的味道，今天应该能重新上涨，但点位有限了，也就是说上涨空间不会超过100点了。

短枪手

下线了，节约用油！

短枪手

000415却来表现了，呵呵

jysolo

今天做T+0不错

知行合一

Originally posted by 短枪手 at 2004-3-22 13:14:
000415却来表现了，呵呵

这只股票的主力很老辣，但从量价关系上可以发现一些蛛丝马迹。

cgingko

新华网消息：据美联社报道，当地居民称哈马斯精神领袖亚辛在以军22日的空袭中死亡。

又热闹了！

jysolo

Originally posted by jysolo at 2004-3-22 01:21 PM:
今天做T+0不错

深指今天的低点基本可以确认了

专业狙击手

业内人士：行情可望上升到2650点 大牛市需要更多的好筹码  
2004年03月22日 09:18:26


　　千亿巨资大移民 考验基金大智慧
　　□封转开暗藏242亿元获利空间
　　□销售中的三个“集中”埋隐患
　　□百亿资金管理到底有多难
　　□基金品种继续寻求差异化
　　□大牛市需要更多的好筹码
　　□行情可望上升到2650点
　　编者按：随着基金理念的大行其道，新基金发行于近期达到了一个高潮。记者在销售网点发现，储蓄资金出现了“移民倾向”，通过购买基金涌入证券市场，从而大量地产生了新一代的投资人——基民。
　　过去任凭出台多少政策也难以被撬动的10万亿“笼中虎”，终于在赚钱效应的感召下出现了松动，这有着“历史性”的标杆意义。业内人士预计，今年新发的基金大致能达500-600亿，预计在不久的将来，将有2000亿新基金杀入市场，仅考虑这部分资金能量，就足以将指数推上2000点以上。
　　一场新基金的角逐即将开幕，但需要清醒的是，中原之土虽然肥沃，却并非一马平川。新基金目前面临的困惑其实不小。毕竟在中国基金业短短6年的历史上，还没有一家管理超过50亿资金的基金，如今动辄七、八十亿甚至上百亿的资金规模，新基金能否游刃有余，尚存疑问；在销售中多言收益少言风险的新基金，将来若有业绩动荡，如何面对汹涌的赎回潮，也颇为担忧；而且当前最急迫、可供选择的好股票匮乏等问题，都摆在新基金面前，成为他们前行中必须突破的障碍。
　　一、趋势
　　从今年二月份开始，我国的开放式基金发行呈现“日出江花红胜火”的局面。
　　在各类媒体上，关于各项发行记录创出新高以及增设代销机构的新闻不断见诸报端，开放式基金发行销售之火爆，由此可见一斑。
　　与2002年下半年的那次基金扩容浪潮有显著不同的是，以前分类型卖出还得靠关系完成发行任务的现象，如今是即使同类型基金“同台唱戏”，仍能各自博得众人的喝彩。中国工商银行作为最大的基金代销机构，其员工刘某“以前追着别人还难卖，如今自有客户送上门”的感慨，则直观道出了基金销售由难到易的变迁。
　　“普通居民如此大规模地认购基金，如同金融证券市场中的‘移民工程’，是一次11万居民储蓄存款资金的大搬家。”有资深业内人士这样评价当前基金发行的火爆背后的实质。
　　中国人民银行发布的一季度全国城镇储户问卷调查，从另一个角度证明了这一点。该结果表明，在目前物价和利率水平下，选择“购买股票或基金”的居民占11.4，较上季提高5.4个百分点，是2001年三季度以来选择人数最多的一季。
　　负利率时代下的必然选择
　　《红周刊》记者2月29日在《负利率时代下需积极投资》一文中，就注意到在1月份CPI（全国居民消费价格总水平指数）达到3.2％的情况下，包括最长期限五年期存款在内，自1996年以来，首次出现所有实际存款利率为负数的状况。
　　通胀预期使广大居民摒弃了传统的银行存款理财方式，因此我们能看到，在今年发行的基金中，“基民”（投资基金者）的比例大幅增加。比如对于此次首发规模创纪录达131亿份的海富通收益增长基金，个人投资者认购额最终超过了八成，有效认购户数也超过22万户，创单只开放式基金开户数之最。首发规模超过了110亿份中信经典配置基金，个人认购的最高金额还达到800万元。
　　可供选择的基金品种增多
　　有媒体报道，在接下来的3月中旬至4月，又一批实力雄厚的新老基金公司将推出新基金产品，可能达到10到15只。大成、鹏华、中融、融通、景顺长城、博时、华宝兴业、长盛等公司的基金或已经过会，或正在报批之中。
　　初步看来，第二波推出的基金将以投资股票为主。据悉，博时基金将会推出一只由明星基金经理管理的成长型股票基金。大成基金将推蓝筹稳健型基金，融通将推行业景气基金，华宝兴业基金公司则将引进外方股东的旗舰基金产品。
　　财富效应成为激发因素
　　2003年基金的业绩与2002年相比，给投资者交了一份满意的答卷，不断分红，由此形成的财富效应也是促使基金销售火爆的一个重要的激发因素。
　　据国际上对基金评级权威的晨星评价系统显示，在股票型基金排名第一的博时价值增长，在2003年投资总回报率达34.4，在配置型基金排名第一的南方稳健成长基金的总回报率也达25.1。
　　货币基金充当了“蓄水池”
　　晨星资讯基金研究中心主任黄晓萍注意到，这轮扩容潮的始发诱因应当追溯到去年年底发行的货币基金，而且在基金的扩容潮中，扮演了极其重要的角色。正是由于货币基金的推出，才使那些对安全性要求极高的资金，从储蓄这个庞大的“水库”中，流向了货币基金这样的“蓄水池”中。
　　这在国外也是如此。她介绍说，在最近的二十年里，货币基金成为美国共同基金发展的重要推动力。2003年8月，美国基金公会的统计显示，美国有990多只货币基金，管理的资产规模达21410万亿美元，在所有共同基金的比重达31。而在美国家庭中，货币基金占到其短期资产比重的20。
　　行情可上升到2650点
　　业内人士乐观估计，按照这样的销售势头，今年新推出的基金可望达到100只，将会很轻松地突破3000亿规模，进一步奠定其机构主导者的地位。
　　从业10年的华泰证券分析师朱建平分析认为，新基金的加盟再加上各路资金的大力推动，年内新增的入市资金有望在15700亿元人民币左右（见表2），如此巨量的资金入市，行情展开有望。
　　如果结合波浪理论来进行分析，以沪市行情从1300点起步为例，根据第一浪涨幅在400点计算，第二浪回落100点，第三浪上涨800点，第四浪再回落150点，第五浪再上升400点，那么将来的行情可以上升到2650点左右。
　　按照这样的分析，如今市场仍存畏惧、2年前的高点“1748”点将根本不会成为行情上升的障碍，最多只是心理上的压力，更何况当前的指数代表意义也无法与两年前相提并论。
　　在易方达50指数基金经理马骏的眼里，目前的基金核心资产、样本股的市盈率还是偏低，市场的整体风险也要比两年前那个时候低，因此单纯看指数意义并不大。
　　不过，他也表示，“并不会因为大家都预期我们买，我们就会盲目建仓。对于当前的市场，我们将保持谨慎，1700点以下会是建仓的合理点位。”
　　二、隐忧
　　未来的发展前景自然令人万分鼓舞，但在气势如虹、热热闹闹的基金销售背后，《红周刊》记者也注意到其中可能的隐忧。
　　销售中的三个“集中”
　　一是宣传过于集中在“收益”，而弱化“风险”。
　　在代销机构网点的各基金宣传画册上，“投资基金的利润远高于银行存款”、“上涨没有边界”等字眼分外惹眼，而“不保证最低收益”、“过往业绩并不代表将来业绩”等风险提示语虽在首页，用的却是小到让人看得费劲的字号。实际上，即使在2003年，也有开放式基金净值一度跌破1元面值的现象出现，并不是所有的开放式基金都一定会成为战无不胜的将军。
　　二是不同类型的基金所吸引人群的年龄段过于集中。
　　《红周刊》记者从银河证券、华夏证券及中国工商银行等一些销售网点了解到，认购股票型基金的以40岁左右的人群居多，认购现金增利型基金的以老年人居多。此外，只有很少一部分股民认购基金，目前的“基民”们绝大部分为新入资本市场的人群。
　　老年人求稳，老股民恋股，这些行为都很正常，但问题在于40岁左右那些新入市的“基民”们，他们家庭担子重，又不曾经过股市涨涨跌跌的历练，很容易在股市震荡、净值下跌时引发集中性的赎回，从而进一步加剧股市的震荡。
　　三是个人认购过于集中。
　　有机构认为以个人投资者为主的基金募集，有利于基金规模的稳定，但未来如果出现股市下跌影响基金净值的情况，“恐慌”心理和“从众”效应则容易引发“基民”们大规模的赎回。
　　曾经炒股的赵大爷表示，一旦自己认购的基金下跌10，就无条件止损，而更多不曾炒股的认购者则表示，万一基金净值真的下跌了，其首要任务就是保值。而且不仅是基金下跌要赎回，上涨到一定程度有所获利后，“基民”们也表示会有赎回的意愿，只是没有下跌时突出而已。
　　尤其是在认购者年龄趋同而资金量又多集中在50万以下的情况下，认购群体更容易发生心理共振的现象，这对于基金的稳定发展将是一大考验。
　　百亿资金如何管
　　尽管不管怎么说，基金发行过百亿，对于只有短短6年发展历程的中国基金业来说，都是一件非常有纪念意义的历史事件。但是，不可否认的是，热销的原因当中市场因素固然是一方面，但细分一下我们会发现，代销银行、代销的证券营业网点、第一大股东等，起到的作用也不可忽视。因此，已经有数只过百亿的基金出现，并不意味着今后发行的很多基金也会轻易突破百亿规模。
　　业内人士进一步分析认为，由于在我国的基金发展史上，最大的只有管理过不到50亿资金的经验，还没有管理过上百亿基金运作的经验，尤其是中信此次还是首发就达到了110亿的规模，因此，这不仅对中信和海富通两家基金公司是一个很大的难题，对于整个基金业都是很大的挑战。
　　有人形象地将之比喻为，这就如同一个人可能可以当好一个县长，但突然之间让他管理一个省，他就未必能很快地适应省长的角色，难免会有手足无措的时候。
　　一些业内人士这样评价到，从基金的运作效率来看，“一下子养了七八个孩子的家庭”，给孩子的营养、教育、关怀，一定与“养两三个孩子的家庭”，无法相提并论。而且从我国基金发展史上，也可以看出，一般中小盘基金的业绩容易胜出大盘基金。
　　还有基金公司曾经测算过，从管理角度看，基金规模过大不好管理，在一个合理的情况下，最合适的基金规模是在50亿左右，这样才能够较好地发挥投资绩效。
　　对于市场上的这些疑惑，中信基金的市场部赵洪宇女士表达了公司的观点。她说管理100亿基金与30亿基金的区别肯定是有的，而且投资者人数的增加，也加大了公司的责任。不过，在硬件系统方面的搭建，公司是按照大基金管理公司的要求，进行了充分的准备。其中，最大的挑战可能就在于团队管理、人员素质、决策流程、运营效率、以及对信息的消化等方面。为此，公司现在是全部人马全力以赴，天天加班加点到11、12点钟，每天还要早起开晨会。
　　记者担心在这样高强度的运作中，员工的身体素质能否承受时，赵洪宇则笑着说，作为基金公司的员工，一定要有抗压力的强健体魄，公司每天还集中某个时间，进行集体锻炼呢。公司相信，通过基本面驱动、资产定价的专业化分工，在明星基金经理带队，以及多个研究系统的共同支持下，公司有信心也有能力管理好自己的第一只基金。
　　好的投资品种太稀缺
　　对于市场上首次出现单只基金过百亿的管理公司来说，我们当然希望他们能一路走好，以良好的业绩汇报那些数以万计信任他们的投资者。但业内人士指出，基金规模大，并不是一种罪过，对于当前的市场来说，缺少更多好的投资品种，才是影响基金市场健康发展的重大隐患。
　　从目前的情况看，资金的大量供给与优质的投资品种相对有限，致使蓝筹股易涨难调就是当前市场对这个问题的最好诠释。
　　南方基金投资总监陈礼华就一再强调蓝筹股溢价还没有出现，相反还是在折价阶段。蓝筹股不但将梅开二度、三度，还将开更多度，直到他认为泡沫出现为止。但在当前只具有相对投资价值的市场中，可以值得投资的股票数量很少。就全市场而言，具有比价优势明显的股票在200只以内，这些股票的流通市值也就在3000亿左右，基本上与今年新增的基金规模相当，这还不算市场上其他的机构投资者。
　　这种观点在新发行的基金中得到了强化。申万巴黎基金管理公司投资总监兼盛利精选基金经理张惟闵介绍说，机构投资人的想法很简单，就是考察以下几个因素：流动性、优质上市公司、长线机会，而能够在这三项因素中占全的就只有蓝筹股，因此对蓝筹股在未来2-3年的时间内，机构投资人仍将对他们情有独钟。
　　易方达50基金经理马骏也认为，如果价值取向是预期中国的宏观经济会有较好的发展，经济总量不断上升，那么核心资产上涨、机构投资行为趋同将是必然的，这也就是所谓的“物以类聚”。巨田基础行业的投资总监管卫泽更是认为基础行业的上市公司将分享到中国经济增长的成果。
　　力图以小盘股投资打开成长投资突破口的国联安德盛小盘精选基金，则在这样的声音中显得有些势单力薄。尽管他们认为大盘蓝筹股在去年的全面上涨有一定偶然、特殊的原因，今年势必会分化；尽管他们对小盘股的定义，并不是人们通常认为流动盘在5000万股以下的股票，而是囊括了近1050只股票、其中在其投资对象中，最大的小盘股是流通盘达3亿股、流通市值达15亿元的皖通高速，但在很多机构投资者看来，这只能是一种另辟蹊径的做法。
　　还有一个不可忽视的问题是，虽然“投资蓝筹”的呼声很高，但在我们的市场上，像可口可乐、吉列、宝洁、麦当劳这样可以经受经济周期考验、保持持续增长记录的真正蓝筹股实在是少之又少。同时，银行、保险等大型企业，以及众多成长性良好的网络科技公司又纷纷“远走他乡”，海外上市，则无疑让国内的投资者备感痛惜。
　　场内优质的投资品种，在源源不断的增量资金的追逐下，就越发显得稀缺。3月15日，华夏证券研究其举办的二季度投资论坛上走势时指出，“核心资产稳定增长，附属核心资产较高速度增长的格局仍将延续。”
　　该研究所副所长董晨认为，新入场的基金与其仓促介入那些多在高位的一线蓝筹股，倒不如先行挖掘二线蓝筹中的潜力品种。
　　三、突破
　　汹涌澎湃涌入的巨资、证券市场原存的痼疾，对基金乃至管理层的智慧来说，是考验，也是挑战。但是，市场总是在矛盾中前行的，总会寻求不同的方式力图突破困局。
　　封闭转开放暗藏242亿元获利空间
　　“基金研究专家”银河证券的胡立峰告诉《红周刊》记者，截止到今年3月12日，所有封闭式基金的总净值为948.34亿元，总市值为706.13亿元，封闭式基金折价约242亿元。也就是说，如果封闭式基金全部转为按“净值交易”的开放式基金的话，现在的基金持有人将增值242亿元，这是一个巨大的获利空间。
　　据《红周刊》信息处理室孙庭阳统计，截止到今年3月16日中国证券市场共有封闭式基金54家，持有股票总市值637.11亿；开放式基金42家，持有股票市值386.97亿；证券投资基金共持有股票市值1024.08亿，占沪深股市流通总市值的8.04。
　　基金品种继续寻求差异化
　　开放式基金按投资目标的不同可大致分为三类，即股票型、债券型和指数型。股票型基金根据投资风格的不同，它又分为成长型和平衡型，其差别在于追求利润和控制风险的偏好不同。
　　招商证券基金研究员王丹妮告诉《红周刊》记者：“成长型基金捕捉快速成长（主营业务收入、主营业务利润、每股收益等）的公司而愿意承担较高的风险；平衡型基金则更看重上市公司的内在价值以及现金分红能力，并以适当比例的债券投资降低股票投资的风险。”
　　她建议说，如果你是一个激进的、追求高收益的投资者，你可以选择成长型基金，如果你在追求高收益的时候想再加一个“安全阀”，那平衡型股票基金是合适的选择。
　　成立于2001年9月的中国第一家开放式基金华安创新基金经理刘新勇告诉《红周刊》记者：“我们认为，只有不断创新的企业才是好企业，才具有长久的生命力。”当记者询问近期在制度创新方面出尽风头的TCL、吉林敖东等股票是否已经被华安创新收入囊中时，刘新勇说：“TCL我们前期有所介入，但是当它股价暴涨，超过我们的估值范围之后，我们选择获利了结。对于吉林敖东，我们正在研究……”从中我们不难看出其投资风格和偏好。
　　但是，一些分析人士认为，不管是冠之以“经典配置”、“行业精选”或是“理财分红”，目前的基金实质上还是围绕着股票做文章，基本上还是大同小异。
　　不过，我们欣喜地看到，在政策可能的情况下，各基金公司正在基金品种的差异化方面，不断地尝试新的突破。
　　近日，经中国证监会批准，国内首只可转债基金——兴业可转债混合型证券投资基金获准发行。据悉，该基金将重点投资于有较好盈利能力或成长前景的上市公可转债。
　　据《红周刊》了解，还有些基金公司正在研究重组股基金、外汇基金、QDII基金等创新品种，希望在政策许可的范围内，尝试出一条新路。
　　让越来越多的好企业上市
　　深圳中小企业板的推出，无疑将为市场提供成长性较好的筹码，但目前还迟迟未见具体的实施办法出台。有市场人士因此建议能否考虑将一些海外上市的好股票回流到国内的A股市场，因为当初它们“远走他乡”也是事出有因：在当时那么小规模的市场中，任何一个大盘股的上市，都将如同航空母舰落进了池塘。
　　如今市场的规模大了，当然也有能力承载这些更具竞争力的好公司。因此，业内人士建议，诸如以后可能新发的建设银行、平安保险公司等大型蓝筹股，最好也能让A股市场的投资人分享它们的成长。
　　投资人理财观念进一步成熟
　　投资人的成熟也是有利于基金市场健康发展的重要条件。晨星资讯的基金研究负责人黄晓萍建议说，作为投资人，在投资基金的时候，一定要保持一份冷静。
　　她还特别强调作为新的投资人，在成为基民的时候，必须要问自己以下几个问题：为什么要投资、投资的目标是什么、风险承受能力如何、投资周期有多长等，这样才能更好地实现自己的理财目标，千万不要盲从。
　　市场人士相信，在以上几个现实的问题得到很好解决的时候，我国的基金市场将可能得到更快、更健康的成长。
□ 江红霄 凌嘉 李清梅 　 证券市场周刊

jysolo

空气中弥漫着一丝不安的躁动,沪指保卫战开始了.

jysolo

Originally posted by jysolo at 2004-3-22 01:48 PM:
空气中弥漫着一丝不安的躁动,沪指保卫战开始了.

jysolo

我也完成了今天的最后一次买进动作
有钱捧个钱场,没钱碰个人场
呵呵

常赢避险

有的人想买进，
有的人想卖出。
买进的想便宜点，
卖出的想贵一点。
可是市场上说了算的太多了，
只能见便宜就买点，
认为合适就卖点。
这样震荡的格局相信不久就要打破。


好久没有来了，新老朋友们，大家好！！！

职业水准

台当局担心政局影响股汇市  
2004年03月22日 08:00:43


　　本报讯台湾行政当局说，台湾地区领导人选举后的形势，可能对金融市场带来影响，为此已指派有关官员召开财经会议，商讨应变的措施。
　　当局称，无论是哪一个政党当选，对当地经济发展和投资环境都有责任。
　 证券时报

职业水准

上证所确定今年发展思路  
2004年03月22日 06:54:52


　　日前召开的上海证券交易所三届19次理事会议审议通过了《上海证券交易所2004年工作计划》。会议强调,上证所今年要积极贯彻落实国务院和中国证监会关于资本市场改革开放和稳定发展的各项措施,维护市场良好的发展势头,确保市场安全运行,进一步强化交易所的技术、服务、创新和人才优势,促进交易所各项事业的发展。
　　上海证券交易所理事长耿亮3月20日主持召开了上证所三届19次理事会会议。会议审议通过了《上海证券交易所2003年工作总结》、《上海证券交易所2004年工作计划》、《上海证券交易所2003年财务决算报告及2004年财务预算报告》及《上海证券交易所财务管理制度》,并根据《上海证券交易所章程》的有关规定,审议通过了广发证券更换理事人选的申请。
　　上证所三届19次理事会议审议通过的《上海证券交易所2004年工作计划》包括:健全安全运行机制,确保市场运行安全；推进市场创新,促进上市公司做优做强；适应新形势的要求,监管到位,提高监管效率；加强技术建设,完善技术管理；深化市场服务,稳步提高服务水平；积极推进国际交流与合作；强化自律监管,依法办所,同时抓好人才工作,加强内部管理；进一步完善理事会职能,及时调整发展思路与工作重点等。
　　与会理事对上证所2003年防范非典工作,强化自律功能、深化一线监管、防范市场风险、确保安全运行,推动产品创新、实施发展战略,持续创建技术、服务、创新和人才优势等方面所取得的成绩予以赞赏,认为这些工作体现了与时俱进,求真务实的精神,有效促进了证券市场的改革开放和稳定发展,促进了证券交易所的建设。理事会认为,2004年证券市场再次迎来了极好的发展机遇,国务院《意见》的颁布为证券市场的发展指明了方向,明确了任务。上证所2004年的工作重点既围绕了证券市场支持全面建设小康社会这一国民经济发展的大目标及上证所建设世界一流交易所的战略目标,也考虑了工作的渐进性和连续性。只要根据国务院的《意见》精神,在中国证监会的领导下,认真落实各项计划,上海证券市场的改革开放和稳定发展将进入一个新阶段。( 记者 张炜)  
　 上海证券报