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- 2003-4-15
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联通配股考验主力智慧
??从近日盘面看,利空消息出来后市场反应还算理性,各路主力资金继续从容运作。
??中国联通让主力陷入两难
??中国联通近日的持续下跌给大盘带来巨大压力。就其基本面看,其投资价值值得继续看好。但该股以流通股本总数50亿股为基数,以配股说明书刊登日前20个工作日收盘价格的算术平均值的70%-90%确定价格的方式,向流通股东配售15亿股的融资方案,却招致了主力资金的一致做空。
??中国联通继招商银行之后,成为蓝筹股再融资的又一面镜子。核心资产当然是稀缺的投资品种,但是核心资产"资金饥渴症"的杀伤力也是非常大的,中国联通的走势成为新的例证。就该股近一个阶段的大幅下跌来分析,假如该公司已经就此融资方案与基金等机构投资者提前做过沟通,那么其他流通股东很显然没有获得公平对待；假如中国联通没有在公告前与机构流通股东沟通,则基金再次面临尴尬境地---无论是把股价打低到3.50元以下使该方案事实上流产,还是静观事态发展或交涉抗争,都是比较痛苦的选择。最终如果出现联通低于3.50元的结果,该股流通市值损失将在50亿元以上。看来,联通的配股方案已成为股市的"22条军规",正在考验主力的智慧。
??2003年春夏之交最早开始"大象跳舞"的蓝筹股就是招商银行领涨的银行股,但是银行股的融资压力促使该板块变成了"萎缩的金花"。如今中国联通非常令人意外地抛出这样一个融资方案,将使市场主力重新评估蓝筹股或所谓的核心资产的投资机会。这一点对于今后整个市场指数的运行趋势、热点的演变和产生都会有重大影响。
??网状结构热点对抗蓝筹缺位
??如果蓝筹股融资大潮兴起的话,曾经处于边缘热点位置的题材股将会重新成为部分主力资金追逐的主流品种。但投机性很强的题材炒作对百亿规模的正规机构资金来说仍是旁门左道,那么"价值投资理念"在当前股权割裂的市场中,可能也会有某种程度的变异以便继续生存下去。
??一段时期以来市场热点演变的脉络,就带有这种特征。观察今年大盘在1700点以上的20多个交易日,可以看到热点出现了非常复杂的变化。从纵向来看,行业细分的特点很明显,比如昨天的医药股北生药业、潜江制药、昆明制药等,一个阶段以来液晶显示器、电解铝、海洋运输、玻璃生产、啤酒生产、新材料节能照明、坑口发电等行业更是连续走强。从横向来看,地域板块如士兰微、小商品城、杉杉股份、浙江广厦、新安股份等浙江个股,以奥运概念为主的北京板块,在概念方面如中信海直、海油工程、武凤凰、广船国际等拥有国字号实力股东背景的个股,以及可转债板块如桂冠电力、江苏阳光、复星实业、燕京啤酒、国电电力、龙电股份等也强势尽显。这样的话,当前市场热点既不是"二八现象",也不是普涨,而是蓝筹股之外的大批价值型股票吸引了主流资金。
??就市场现状而言,主力以行业细分为纵向、以地域或者是其他概念为横向,营造了一个前所未见的"网状"热点结构,来应对蓝筹股缺位的行情。这种热点结构对指数的托升作用不大,但是盈利机会却很丰富而且易于把握。2003年年报披露接近尾声,不过今年季报行情已经逐渐展开。市场主力资金在这样的时机面临着新的分化,基金迅猛增量,券商首批发债虽顺利结束但是保证金第三方存管试点可能接踵而至,QFII仍保持朦胧和低调,民间活跃资金仍在追逐涨停板。不过在"网状结构"的市场热点面前,这4路主力资金暂时没有谁能够领导陷于混战中的市场。最终谁能够主导未来的沉浮,现在还很难下断言。作为普通投资者,眼下最要紧的应该就是顺着行业细分、题材细分的主流资金运作新思路,去把握这个特定阶段的市场机会。
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发表于 2004-4-14 09:01
