2004年04月23日（星期五）看盘聊股茶馆，欢迎进来聊一聊

hailun

兴业证券 论市 (2004-04-23 8:18:04)
三大强势板块搅动弱市  
      
    自4月7日沪深两市陷入调整以来,在短短12个交易日内,上证指数连续收出9根阴线,累计下跌幅度达到了6.74%。在熊气弥漫的市场氛围下,我们发现市场中也不乏逆势做多的强势板块。从目前情况来看,电气设备、交通运输和信息技术三大板块的市场表现尤为突出。在当前宏观紧缩调控预期强烈的背景下,上述三大板块主要因行业持续复苏、避险特性和上游特征得到了投资者的青睐。
   
    　　上游特征:电气设备板块进入高景气圈
   
    　　电气设备行业指数在最近两周内整体跑赢上证指数4.61个百分点,其中天宇电气、东方电机和长城电工的累计涨幅均达到了5%以上。
   
    　　从行业基本面来看,随着国家对电力投资的大力扶持,电气设备行业也提前进入了高景气圈,行业内的上市公司订单不断,多数发电设备制造企业的生产安排已经达到极限状态,部分企业的合同订单甚至已经安排到2006年。以华光股份为例,2003年末其每股经营活动现金流达到了6.5元；而去年仍然亏损的东方电机其每股经营活动现金流也达到了2.42元。应该说,企业经营活动的不断改善,持续流入的订单定金,是电气设备企业进入高景气圈的重要原因。
   
    　　从目前情况来看,国家宏观调控的重点主要集中于钢铁、有色金属、房地产等行业,而电力行业并未列在调控范围之内。因此,即使与电力需求密切相关的钢铁、有色金属等行业的投资需求出现降温,短期内也难以改变当前电力增长落后于经济增长的总体格局,缺电仍将继续刺激对电气设备行业的产品需求,而电气设备的上游特征也将使得行业利润出现持续增长。
   
    　　避险特性:交通运输板块分享瓶颈溢价
   
    　　交通运输行业是近期仅次于电气设备行业的第二大强势板块,在最近两周内整体跑赢上证指数2.48个百分点,其中江西长运、中海海盛和营口港的累计涨幅均超过了6%。从行业特性上来看,交通运输同时受益于投资、进出口、消费等宏观经济增长因素,本身具备一定的抗风险能力。在目前港口、水运、铁路的运输能力已经形成供不应求的瓶颈时,影响交通运输行业盈利的关键因素已经取决于其吞吐量水平或运力,而非货物供给情况。因此,即使宏观紧缩调控导致经济增长出现减速,交通运输板块则仍可能因为瓶颈制约而继续享受估值的溢价。
   
    　　从细分板块来看,港口主要受益于制造业转移和进出口额持续增长,其中枢纽港的竞争优势日趋明显；海运则以其无可替代的成本优势充当着国际贸易中的主要载体；而机场则同时受益于航空业复苏以及航空业日益加剧的竞争,成为航班次数迅速增加的最先受益者。
   
    　　行业复苏:信息科技板块迎来消费升级浪潮
   
    　　信息技术板块虽然整体仅仅跑赢上证指数2.14个百分点,但却是个股表现最为活跃的强势板块。在最近两周内,累计涨幅超过10%以上的科技类上市公司就有咸阳偏转、创智科技和东软股份三家。事实上,科技板块的反复活跃和走强既有短线炒作的因素,也有行业基本面复苏的有力支撑。今年电子信息行业的强劲复苏,拉动行业成长的主力是消费类电子的更新换代和普及,包括电脑硬件(如液晶显示器、微硬盘)、电子元器件在内的全球周期性增长势头已经出现。很显然,对应于当前国内的宏观紧缩调控,由消费升级所带来的信息技术板块复苏将基本不会受到太多影响,相反,科技股却有可能因其相对投资价值凸现而得到更多机构投资者的青睐。
   
    　　值得注意的是,由于科技行业不但竞争异常激烈,而且市场环境变化十分迅速。因此,相关公司业绩的爆发性增长并不排除今后业绩的迅速回落的可能。对于科技股投资价值的合理判断,不但取决于投资者敏锐的行业观察力,更需要投资者对相关公司持续不断地跟踪与调查。总体来看,目前的科技板块仍然是一个高风险、高收益的股票群体。

hailun

其他机构 论市 (2004-04-23 8:17:22)
紧缩改变既定的市场格局  
      
    央行宣布4月25日存款准备金率将上调0.5点,再次明确了紧缩银根的信号,此次调高存款准备率将直接冻结资金1100亿元,按货币乘数计,受影响的资金量将达到4000亿元左右,利率上升预期基本形成。4月份以来,货币市场的短期市场利率明显回升,利率变化将对证券市场的运行趋势产生重要影响,结论是股票市场将进入中期调整。
   
    　　股票资产对利率变化反应敏感
   
    　　股票资产的内在价值是由资产在未来时期中所接受的现金流决定的,股票的内在价值与一定风险下的贴现率呈反比关系,由于央行实施偏紧的货币政策,已经引发了国债指数的大幅下滑,同业拆借利率和债券回购利率也出现明显的攀升势头,如果将银行间拆借、银行间债券与证券交易所的债券回购利率作为参考的贴现率,则贴现率的上扬必然导致股票内在价值的降低,并影响资金的供求关系,引发股票市场的回落。
   
    　　股指的变化与市场的贴现率呈现反向变化,贴现率上升,股票的内在价值下降,股指将下降,贴现率上升,市场资金供给偏紧,对股票的需求减少,股指将下降。反之,贴现率下降,股价指数上升。
   
    　　由于固定资产投资增长偏快,物价指数呈现上升趋势,货币信贷总量增长偏快,导致未来一段时间央行将继续实施偏紧的货币政策,市场利率将维持上升态势。利率上升,将降低股票的内在价值,提高股市机构投资者的融资成本；利率上升,一些企业从银行取得贷款的难度增加,为了保证生产所需资金,可能减少对股市的投入,对进入股市资金产生挤出效应；利率上升,将在短期内影响投资者入市节奏,如果大盘走低,持观望态度的投资者会大大增加。
   
    　　由于3月份CPI指数同比上升3%,央行继续实施货币紧缩政策,债券回购利率和拆借利率正在回升,受到利率上升预期影响,股票的内在价值降低,与此同时上证指数也出现了高位回落,跌破去年底以来的上升趋势线。上证指数已经改变原有的上升趋势,可能进入为期数月的中期调整。
   
    　　紧缩政策效应将慢慢显现
   
    　　技术分析也支持上述股票市场进入中期调整的推论。自从2003年11月上证指数见底1307点反弹以来,到2004年4月上旬的1783点,已经运行了21周时间,时间之窗开启,可能产生中期顶部。技术指标方面,周线KDJ指标K值一度超过90,中期超买严重,日线指标如MACD、KDJ、RSI等高位背离,在4月上旬的创新高过程中,交易金额也无法再创新高,能量萎缩显示新增资金减少,投资者相对谨慎。
   
    　　总之,伴随实施偏紧的货币政策,货币市场利率已经回升,其影响程度将超过证券投资基金扩容带来的正面效应,市场上升趋势已经转变为调整趋势。
   
    　　短期来看,利率回升完全传导到股票市场需要一定时间,传导效果可以通过观测股票市场的交易量来初步判断,如果沪市日交易额低于110亿元水平,则说明货币紧缩、利率上升变动效应已经充分传导到股票市场,并明显影响了新增资金的介入,多空对峙的相对平衡将被打破,市场将进入快速调整期。始于1783点的第一轮调整可能接近尾声,上证指数将在1630点附近形成一波小级别的反弹,如果在反弹过程中,交易量无法恢复到3月份的水平,就意味着将展开中期调整的第二轮下跌。(上证联)

hailun

江苏天鼎 论市 (2004-04-23 8:16:31)
用圆弧底化解盘跌  
      
    昨天上证指数以今年地量小幅度反弹,很可能意味着一轮急跌已经到位。市场迹象显示,后市大盘有望构筑圆弧底之后震荡回升。
   
    　　权重股企稳 科技股崛起
   
    　　中国联通在4元整数位得到支撑,对整个权重板块起了引导作用。汽车、钢铁、金融、电力等板块大部分个股企稳回升,这是市场主流资金调整持股结构告一段落的信号。
   
    　　在本次调整过程中,虽然表面上呈现出板块轮跌的态势,但是权重股总体不断地重心下沉还是市场走势最重要的参照,在该板块没有止跌之前,各种做多力量仅属于边缘资金的短线活跃,例如浙江广厦、东方电机、江苏申龙、江西长运等,很难形成板块热点。但是在权重股企稳之后,市场就有形成规模热点的基础了,下半周以来上海贝岭、深桑达、创智科技、实达电脑等科技股崛起,就形成了良好的市场号召力。
   
    　　回顾数月来市场历次见到重要低位的过程,都可以见到量能缩减到一个阶段性"地量"的特征。那么本周来的连续年内地量就值得重视。在这样量能的基础上,尽管老庄股还没有止住跳水,但蓝筹股已经企稳,科技股突然崛起,这是可靠的多空力量对比发生转变的盘口表现。
   
    　　市场底和政策底"双底合一"
   
    　　昨天下午入市的资金主攻方向明确,市场板块热点清晰,显然是有组织的资金开始试盘。近日庄股板块、前期涨幅大的股票、业绩突降股的跌幅最大,而价值型股票总体抛压非常轻,即使是世茂股份、敦煌种业、铜都铜业等大幅下跌的绩优股或者是次新股,基本上也是无量下行,主力打压到低位吸纳的特征较为明显。这就是行情属于洗盘性质的最直接证据。
   
    　　其次,虽然有银根收紧的宏观背景,但是这不一定在新的机构资金不断增量的同时构成利空,所以不足以影响市场的中期方向。应该说市场对银根进一步收紧也是有所预期的,从债市连续下跌就可以看出这一点,但是正如同前两年跌势的市场并没有因为银根宽松而改变一样,当前行情的主力资金也并不畏惧适度的紧缩政策。
   
    　　最近大盘从1783点一路调整到1650点以下,已经到达了2月下旬和3月初的两个低点位置,在大盘连续缩量之后已经具备形成3重底的技术要素。此外,2月2日《意见》出台所形成的宽幅震荡,最高为1650点、收盘为1623点,所以这一带也可以称得上是"政策底"。
   
    　　在大资金仍盘踞场内的前提下,大盘假如跌穿1650点,在技术上只会是一种向下的假突破,以往这种假突破一般都是行情发动前夕的最后一次也是最凶狠的一次洗盘。结合本次成交量大幅度缩减和指标股在此过程中连续无量下挫来看,盘口确实有刻意营造恐慌气氛的意味。
   
    　　综合起来看,近日市场面"三重底"和"政策底"因素有可能产生综合作用,促使大盘展开升势。但是由于庄股跳水还没有最后结束,所以大盘近日很可能会温和筑底、和缓回升,形成较有后劲的圆弧底。
   
    　　关注"超跌股"和"弱市强股"
   
    　　投资者在操作上要有所取舍,并避免急功近利。在股指低位运行中,科技股、重组股、次新股、指标股等板块轮动的可能性最大,把握板块轮动,对年报和季报明朗股分批建仓是可以参考的方式。
   
    　　就短线而言,科技股的实战意义是比较突出的。特别是上海科技、上海贝岭、深桑达等电子消费品的上游配件企业,行业景气度不断攀升但是二级市场的股价定位偏低,短线技术形态显著造好,未来有望继续充当行情先锋角色。对于大资金而言,核心资产股的新一轮投资机会则正在呈现,汽车、钢铁、石化、能源、银行等板块被新成立的基金纳入基本配置的机会已经成熟,这些板块有可能出现短线呈脉冲走强、中线开始螺旋式攀升的走势。而在题材股方面,虽然很难把握一定的规律,但是各种金融创新的生命力还是非常强大的,两市本地股这类机会最多。
   
    　　在具体的建仓过程中,投资者要注意甄别,"弱市往往是牛股的试金石",弱市中的强势股特别是新出现的一些品种,往往不会毫无缘由走强,而是很可能在为大级别的行情做预演。近阶段的强势股主要集中于科技股、低价股中,对于其中的贵糖股份、赣南果业、沪东重机等以及长城电脑、创智科技等,要有中线的跟踪思路。
   
    　　还有一种股票也必须要有足够的重视,那就是弱市中的"极弱股",他们的跌幅远远大于指数,甚至在利好消息出来后仍然跌停,例如世茂股份、敦煌种业、北大荒等,这些股票被主力刻意洗盘的概率最大,表面看起来似乎很危险,但却处在安全的吸纳时点上。对于这一类股票,稳健型投资人可以纳入投资组合中。

hailun

博星投资 论市 (2004-04-23 8:15:47)
盘面露出止跌迹象  
      
    周四两市大盘先抑后扬,早盘股指再创调整以来新低,市场交投较为沉闷。当股指运行至前期箱体整理的底部区域处获得一定支撑,盘中反弹欲望强烈。引人注目的是,中国联通经过前期持续杀跌后,盘中大涨3%,而中国石化也先抑后扬以探底十字星报收,股指在这两驾马车大单的拉抬下报以红盘,市场下跌抵抗特征明显。
   
    　　大盘加速探底,而短线资金却不甘寂寞,不时营造短线亮点。近日逆势逞强的科技股表现最为抢眼,实达电脑、云大科技、创智科技、正虹科技、清华紫光等个股涨幅居前。科技股的反复活跃,得益于行业的明显复苏,上市公司业绩提升已是不争的事实,经过3年多的沉寂之后,再次受到市场资金的青睐。由于目前市场信心不足,科技股仍然处于潜力挖掘阶段,虽然逆势频频活跃但持续性较差,难以形成有效的领涨动力,对指数的推动力度较小。
   
    　　值得关注的是,中国联通在基本面利空出尽后,股价短线加速寻底获得暂时支撑,盘中大涨3%,对市场士气鼓舞较大,中国石化也开始出现大单向上做多,在其示范效应带动下,钢铁、石化、银行紧随其后,为尾市股指收红立下了汗马功劳,同时也有利于低迷已久的市场人气的恢复,使得短线大盘技术性反弹呼之欲出。
   
    　　跌幅榜上,德隆系三股均以跌停报收,虽然周三新疆屯河、湘火炬曾以巨量打开跌停,但周四再度齐齐封死跌停板,即使湘火炬预告第一季度业绩大幅增长也未能遏制住其向下调整的步伐,又使市场蒙上一层阴影。德隆系股票跌停余波的扩散还将进一步对市场产生负面影响,个股的做空风险仍在释放之中。
   
    　　大盘在经过为期两周左右的加速探底后,短线再次下行空间已有限,个股经过充分的结构性调整后,短线技术性反弹一触即发。在震荡市道中个股行情仍将精彩上演,近期反复活跃的老牌科技股、科技网络股以及数字电视概念股仍有走强机会,由于行业的稳定增长使得主力提前介入,运作迹象十分明显,但投资者应以波段参与为主。蓝筹股短线有初步止跌迹象,但能否真正企稳尚需进一步观察,银行股已提前调整到位,又是主力机构一季度的主要增仓品种,可密切关注。由于市场对钢铁板块成长性预期已降低,暂时以观望为宜。
   
    　　随着"五一"长假的临近,受假日经济的刺激,商业、旅游、酒店以及航空板块短线炒作机会凸现。另外,基金一季度组合显示电力、航运、物流、医药股等受到新增资金持续关注,投资者应引起注意。

hailun

其他机构 论市 (2004-04-23 8:14:52)
市场弱势未改 谨慎操作为宜  
      
    大盘在持续大跌之后，周四出现了小幅度反弹，且盘中出现了多只涨停的个股，其中科技股的走强对股指当日的反弹起到较大的作用，但由于庄股跳水继续蔓延，大盘蓝筹股尚没有明显的企稳迹象，因最终沪指只是小涨6.20点，成交103亿。
   
    　　从当前走势看，1630点的支撑似乎并不太可靠。之前有87只股票型基金公布了第一季度的投资组合，基金对行业的分歧加大，新的重仓股品种也出现分化现象；行业有关数据也表明，前期被一致看好的热门行业已开始有降温的迹象。价值投资时代虽然是建立在公司的投资价值基础之上，但仍有足够的证据表明，价值投资也蕴含风险与陷阱。对于前期众机构所看好的中国联通也出现了集体减持迹象，该股的下跌，对大盘的拖累相当大，这表明对中国联通后市态度的急速转变，显示出机构已不看好此类的蓝筹股。在中国联通业绩公布之前，基金对其普遍看高一线，甚至有机构认为其每股收益可能达到0.20元之上。但联通公布的数据让市场极为失望，即使考虑到撇账的因素，其年度每股0.118元的业绩仍然难以让人感到满意。于是，第一季度基金对中国联通的普遍性减持不应很意外。况且该股的下跌除了基金的减持之外，其他跟风的资金由于准备金率的提高，而不得不从股市中撤出资金，这也是联通以及其他大盘股下跌一个重要原因。
   
    　　应该说绩优是市场追逐的热点，这一点不会错，但如果市场过度透支了行业未来业绩的增长，则其大跌也在情理之中。比如钢铁的涨价已到了高峰，之后还会涨吗？回答应当是否定的。去年所形成的价值投资之所以在股市中大行其道，其中一个重要原因是一些周期性行业的复苏，令到市场有较多的投资机会。但对于周期性行业的运行以及行业的增长情况，投资者也存在难以把握等情况。以钢铁行业为例，在国家三令五申之宏观调控之下，投资钢铁行业的热情并没有受到影响，钢材的价格也居高不下。就在市场困惑不已的情况下，钢铁市场的情况突然出现细微的变化，有业内人士认为，中国的钢材已经开始供过于求，也有数据显示钢材价格开始下跌。这些情况令到处于观望的投资者迅速作出反应，资金开始撤出钢铁类股票。在价值投资时代，行业变化带来的同类股票的系统性风险是大资金投资时必须重视的一项因素，对于价值投资来说最难的应该是对行业以及公司真实情况的了解，这一点的难度之大，令到价值投资未必会带来丰硕的成果。　如何在行业变动中做到先知先觉，恐怕是难度最大的事情之一，这也是为何有些投资者始终在投资上处于领先地位，有些投资者始终处于被动的原因所在。所以我们投资者应该避免价值投资的为盲从，
   
    　　后市方面，由于市场弱势格局已经形成，且五一长假在即，股指走出较好反弹可能性不大。从市场近期走势看，股指阶段性的调整压力除技术要求看，主要来自国家紧缩政策所带来的影响。而一季度全国GDP增速接近10％，在昭示经济发展势头良好的同时，也预示通货膨胀的压力。因此，在政策面仍有升息预期的压力下，市场短时期将难以好转。操作上观望为上。（康淑敏/华安新兴)

hailun

证券时报 论市 (2004-04-23 2:31:58)
学习逆境投资  
      
    　　□凯基证券 邝民彬
    　　港股连续第7日下跌，市势之疲弱程度简直令人丧气。不幸的是，大市每每偶有反弹，便很快掉头回落。已持货者本以为可趁价位回升至理想水平而止蚀减持，但由于反弹幅度有限始终未能如愿；未有持货者，趁低买入抢反弹而未到心目中价钱沽出获利，股价又再回落，最终资金又被缚住。面对这种市况，投资者必须要具备良好的心理素质及稳定的意志才能进行所谓“逆境投资”。
    　　当然，“顺境投资”一般都较为容易，最多只会听到的是股票刚沽出后又再上升赚少了很多、或不知买哪一只股票升幅会比较大之类的埋怨声音。由于投资者在这时期赢多输小，大多意气风发，渐渐便滋长“好胜不知输”的心态。相反，“逆境投资”一般如逆水行舟事半功倍，但对个人心志的锻炼便更大。投资者更要反复思量自已的投资策略，对促进个人的投资智能有莫大裨益。
    　　近日国企股仍跟随大市持续下跌。基金大户减持引发连串恐慌性的抛售令国企股普遍下挫。虽然个别行业如保险、电讯、石油化工、公路及航运非直接受宏观调控打击的行业，但相关股票亦随市大幅下挫。跌至现水平，有部份精明投资者已开始选择性地评估实际影响而去趁低吸纳个别质优但被过份抛售的国企。笔者观察到一个现象，就是部份国企如金属类的国企持续被拋售而未有止跌迹象。究其原因可能是由于这类股票过去一年已累积很大升幅，即使在现有水平不计价沽售仍有利可图，因此有可能会出现超卖后再超卖的情况，投资者在考虑趁低买入这等股票的时候要加倍小心。

jysolo

海伦今天来的好早啊

hailun

证券时报 论市 (2004-04-23 2:31:57)
加息预期成关键  
      
    　　□招商银行总行外汇交易室
    　　美联储主席格林斯潘向来以发表“含糊不清”的言论而著称，其给予市场的信息也往往会被进行不同的解读。本周格老连续两天在国会联合经济委员会发表证词演说，其中有关未来利率走向的内容牵扯市场敏感的神经，但最终还是没有给市场以清晰的方向指引，也令美元早先迸发的攻势逐渐缓和下来。
    　　两天来格老的言辞显得并不完全一致，周二他认为美国的“通缩威胁已经结束”，市场将格老这种乐观的言论看作是对浓厚加息预期的强化，认为未来利率趋向上升已经得到确认，所以乘机推高美元，其中指标性的欧元汇价挫跌至5个月来的低点1.1782美元；但是在周三格老接连发表的论调中，他又称“尚无全面性通膨压力的迹象”，仅仅指出联储“会在必要时刻采取行动来维持物价稳定”，这又似乎也排除了立即升息的可能，至少是近期不会进行调整，所以市场看高美元的热情遂又受到打击。他发表讲话后，美国政府公债上涨、股市缩减跌幅、美元涨幅缩减。周四整个亚洲市场重新回到了震荡徘徊的格局当中，欧元得以再回稳在1.18上方。
    　　但是从市场对美国旧金山联邦储备银行总裁派瑞周三讲话的反应中，也可以看出市场对美国尽快加息仍然报有很大期望。派瑞表示对于美国经济来说，中性的联邦基金利率水平可高达3.5-5.5%，而利率最终将自1946年来低点的1%大幅上扬。这些相对清晰的言论一定程度上是周三到周四市场上美元多头的主攻武器。
    　　整体上看，利率走向导致的利差变化成为决定汇率波动的关键因素。目前非美元货币加息的预期一再受到打击，比如英镑、澳元在调升利率方面相对谨慎，欧洲方面由于基本面相较要疲软一些，促使欧洲央行调降利率的呼声不时出现。但是在美元方面，市场对美元加息的期盼愈演愈强，所以从这点上来说，“利差必将会缩减”的判断将会继续为美元提供支持。

jysolo

今日公布2003年报信息提示(55家)
     2004-4-23


股票　　公司　　每股收　每股净 净资产收　净利润　股东总 分配预案
代码　　名称　　益(元) 资产(元) 益率(%)　(万元)　 户数　 (含税)
000048 ST康达尔 0.0139　0.1230 11.3186　　　544.55 46625 不分配
200053 深基地Ｂ 0.3270　2.7410 11.9206　　 7534.99 13106 10派0.3157美元
000056 深国商Ａ 0.0060　1.5000　0.3780　　　125.45 40619 不分配
200057 *ST大洋B-0.5600 -1.0120 -55.1105　-11042.07　8915 不分配
000505 *ST珠江A 0.0043　0.6640　0.6493　　　162.92 61634 不分配
000523 广州浪奇 0.0100　1.7000　0.5660　　　221.12 38642 不分配
000563 陕国投Ａ-0.0907　1.2000 -7.5862　　-2849.02　　　 不分配
000587　*ST光明-0.5850　1.3250 -44.1705　-10871.59 40562 不分配
000595 西北轴承 0.0160　2.0100　0.8074　　　284.49 27063 不分配
000651 格力电器 0.6300　4.0500 15.5259　　33727.51 85118 10派3.3元
000655 华光陶瓷 0.0300　2.0800　1.4088　　　759.44 29838 不分配
000669 领先科技 0.0200　1.3465　1.1224　　　 93.20 16523 不分配
000702 正虹科技 0.0500　2.9000　1.8104　　 1486.22 58679 10派0.7元
000728 北京化二 0.1350　2.8000　4.8333　　 4669.86 50962 不分配
000761　 ST板材 0.4600　3.8708 11.9330　　52472.45 96835 10派2元
000813 天山纺织-0.5600　1.2210 -46.0395　-20437.46 67205 不分配
000816　*ST江力-0.6040　3.1049 -19.4529　-18494.20 47882 不分配
000893 广州冷机-0.1800　1.3200 -13.4224　 -3931.14 20789 不分配
000928 吉林炭素 0.0030　3.5530　0.0800　　　 78.58 56369 不分配
600020 中原高速 0.2583　3.5678　7.2410　　27126.34 78220 10派5元
600060 海信电器 0.0840　4.7600　1.7627　　4140.18 121640 不分配
600086 多佳股份-0.0280　1.4260 -1.9592　　 -983.86　8728 不分配
600127 金健米业 0.03　　　　　　　　　　　　　　　　　　 不分配
600136 道博股份 0.0300　2.5600　1.0933　　　292.34 11468 不分配
600157 鲁润股份 0.0652　1.7840　3.6536　　 1111.05 48202 不分配
600186 莲花味精-0.1640　2.1930 -7.4977　 -14537.71 37736 不分配
600240 仕奇实业-0.4700　3.3600 -14.1363　 -8307.08 43698 不分配
600275　 武昌鱼 0.0025　1.7673　0.1388　　　109.22 46004 不分配
600305 恒顺醋业 0.1379　3.1270　4.4112　　 1754.02 24889 不分配
600532 华阳科技 0.2　　　　　　　　　　　　　　　　　　　10转增3
600586 金晶科技 0.25　　　　　　　　　　　　　　　　　　 不分配
600612 第一铅笔 0.0258　1.7950　1.4388　　　650.08 36625 不分配
600614 三九发展 0.1200　2.0270　5.9736　　 1394.33 17585 不分配
600617 ST联华　-0.41　　　　　　　　　　　　　　　　　　 不分配
600624 复旦复华 0.0412　1.6800　2.4558　　1086.60 110091 不分配
600637 广电信息 0.2700　4.4392　6.0820　　22134.26 89869 10派1元
600681 万鸿集团-3.693　　　　　　　　　　　　　　　　　　不分配
600695 *ST大江　0.052　　　　　　　　　　　　　　　　　　不分配
600714 山川股份 0.1304　1.6865　7.7320　　 1968.26　2325 不分配
600764 三星石化 0.2　　　　　　　　　　　　　　　　　　　不分配
600767 运盛实业-0.2200　1.2100 -18.3051　 -7576.00 49440 不分配
600776　*ST东信-1.8480　3.6790 -50.2375 -116058.11 86902 不分配
600778 友好集团 0.0375　2.5100　1.4961　　 1167.65 92653 不分配
600799　*ST龙科-0.7630　0.5480 -139.1001 -29734.45 75732 不分配
600816 鞍山信托-0.0660　1.0200 -6.4625　 -2996.20 124264 不分配
600826 兰生股份-1.11　　　　　　　　　　　　　　　　　　 不分配
600838 上海九百 0.0133　1.5028　0.8863　　　533.95 81474 不分配
600848　 ST自仪 0.0048　0.2900　1.6780　　　192.49 37206 不分配
600851 海欣股份 0.2900　3.3000　8.7647　　17447.05 28566 10派1元
600859　 王府井 0.0320　3.9310　0.8215　　1269.14 130595 不分配
600862　*ST纵横-0.3400　0.4300 -79.8234　 -8110.18 26124 不分配
600870 ST 厦 华 0.1100　2.1000　5.2584　　 4094.65 55813 不分配
600872 中炬高新 0.0465　2.8150　1.6512　　2091.96 125097 不分配
600873　*ST明珠-0.2642　1.5630 -16.9072　 -2859.61 19889 不分配
600876 洛阳玻璃-0.489　　　　　　　　　　　　　　　　　　不分配

jysolo

今日三大证券报标题新闻

　　●公司法修改工作启动，修改征求意见稿有望近期形成
　　●中国社科院春季报告预测，今年我国GDP增长将达8.7％
　　建议调高银行存贷款利率
　　●中美商贸会议签署八项协议，吴仪希望美方早日承认中国的市场经济地位
　　●央行货币政策司司长易纲：利率改革下一步，贷款利率上限完全放开
　　●郑秉文：信托型企业年金更适合我国资本市场
　　●宝钢和上汽申报世界500强
　　●中国证券业协会投行业委员会提出，推动投行业创新发展
　　●深市临时调整债券回购抵押比率
　　●大成蓝筹稳健基金将发售
　　●上证所公开谴责*ST北科
　　●全国打击非法证券期货经营活动渐入高潮
　　●黄菊会见瑞银集团首席执行官
　　●广东证监局发出重点关注函，要求TCL集团规范信息披露

hailun

证券时报 论市 (2004-04-23 2:31:48)
沈阳化工产品涨价重组预期  
      
    　　沈阳化工（000698）是我国重要的综合性化工原料生产基地，“九五”期间国家重点扶持的300家大型企业之一。近年来，公司逐渐向石油化工产业倾斜，糊树脂等化工产品在国家产业政策的良好导向下，价格大幅上涨，已成为公司创收的中坚力量。日前，中国蓝星集团重组沈阳化工集团有限公司正式签约，沈阳化工集团除橡胶企业之外的国有资产和股权，将采用国有企业国有资产划转的形式，全部整体划转给蓝星集团，这意味着中国蓝星将间接控股沈阳化工。
    　　从走势上来看，该股在随大盘调整至半年线上方时，出现了明显的抵抗下跌走势，表明目前仅6元多的股价已经逼近了主力的持仓成本区，宝塔线三平底翻红预示着新一轮行情即将展开。昨日该股强势收阳，低位红三兵的走势已经吹响了扬升的号角，建议投资者重点关注。（渤海投资 周 延）

jysolo

抢德隆系反弹是在玩火 区别对待超跌股



　　北京首放

就在很多投资者对周三新疆屯河与湘火炬打开跌停板津津乐道之际，此两股昨日又一个干脆的跌停板让前日进场抢反弹的投资者陷入巨大的痛苦之中。回顾过去银广夏、中科创业等老庄股崩盘之后，也都是又经历了长期的和深幅的下跌之后方才止跌企稳。可见，在跳水庄股尚未有效止跌之前过早进场抢反弹无疑是在玩火，要承担巨大的投资风险，尤其是在目前大盘点位处于相
对高位展开调整之际，抢反弹更要谨慎。

当然，对于不同性质的超跌股要采取不同的操作策略。目前市场上存在技术面超跌的股票主要有两类，一类就是以德隆系为代表的老庄股群体，一类是最近提前于大盘展开调整的蓝筹股群体。这两类股票有着本质的区别，因此操作上也要相应采取不同的策略。

对于老庄股群体，其跳水的表面原因是主力资金链条的断裂，而其根本原因是一种价值回归走势，过高的股价得不到市场的认同，除了跳水没有别的选择。所以，这种跳水是一种风险释放的过程，同时也是一种风险转嫁的过程，投资者尤其是中小投资者本身对这种风险抵抗能力就比较薄弱。因此，对于跳水庄股还是以观望为好。同时，对于那些还没有跳水的老庄股要保持高度的警惕，如天房发展、秦岭水泥等。

投资者对于目前加速调整的蓝筹股倒可以给予关注，因为从原因上分析，蓝筹股的调整主要是受到国家政策调控的影响和基金减持给投资者心理带来的负面作用，但蓝筹股的投资价值依然是不容忽视的。尽管有上述不利因素，但钢铁、石化等行业在高速发展的过程中不会戛然而止，惯性作用下也将使良好的业绩在一定时期内得以保存。所以，在蓝筹股严重超跌时进场做反弹行情所承担的风险要相对小得多。●孟庆来

jysolo

做空动力已全面扩散 各路主力不断减磅


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　　北京首放

与两个星期前“想跌都不容易”不同的是，大盘现在变成了“想涨太难”，市场在矫枉过正中从一个极端走向另一个极端。即使是牛市，投资者还是领教了调整的杀伤力，在下跌了150点之后，大盘并未太大的产生转机，做空动力有全面扩散之势，可以说空方火力完全暴露。


在银行准备金率调高造成资金紧缩以及投资过热导致政策抑制措施频出，近期大盘出现持续的下跌，特别是德隆系的个股在经历了3年熊市的洗礼后，终于也轰然倒塌，对市场带来很大的冲击，大量老庄股跟随破位下行。

除了庄股跳水外，大盘指标股从连续阴跌到大幅下跌也是市场积弱难返的重要原因，筹码集中度较高的宝钢股份、中国联通、中国石化、TCL集团等蓝筹股也出现连续大幅下挫，不仅未能起到稳定市场的作用，还对大盘的跌势推波助澜。蓝筹股下跌的深层次原因是：在银根收缩以及对过热行业限制项目的政策之下，蓝筹公司的经营环境出现了变化，有可能对其未来业绩增长产生重大影响，机构投资者对此必然会做出反应。同时应注意到，由于蓝筹板块也即是基金的核心资产股调整的时间不是完全一致，因此在近期的表现也有明显的差异，象汽车、银行板块因为先于大盘调整，近期走势相对平稳并有回升迹象；而钢铁、石化等核心资产大多数实际上从1月份就开始调整，假如把它们的下跌当作C浪的话，在经历了近期的快速调整后，进一步向下的空间已经不大；电力板块是其中最后上攻的板块，后面会不会出现补跌呢？从长江电力22日的市场表现看，这种可能性是存在的。

此外，近期市场上，业绩“地雷”也使投资者防不胜防，虽然整体而言上市公司业绩出现大幅度的增长，但有不少公司季报业绩不如人意，股价也相应地出现暴跌；而题材股的炒作也盛极而衰，三九医药、西安饮食在跌势中杀跌盘不计成本的出逃，对于复星实业有类似再融资利空的个股也往往受到抛售，跌幅榜前列个股的跌幅仍然巨大就说明做空的力量仍然强大。

弱市中对利空的敏感并不过分，但本周很多逆市抗跌品种也出现大幅度补跌，如电力设备、海运、旅游板块，使市场具有了相当大的熊市特征，最明显的是价格中枢整体性快速下移。如果把4月9日那一周滞涨的1500亿左右资金作为先知先觉者的退场者的话，从上周到本周，主流资金集中做空，市场开始进入各路主力不断减磅的恶性循环中。而昨日强劲反弹的品种多属超跌性质，并且它们还无法担当引领大盘的重任。

经过11月低到4月份接近4个月的做多力量的宣泄，市场的做空能量急需释放，而政策面的变化只是起到了导火线的作用而已。由于整体上超跌严重，短期做反弹的资金似乎有跃跃欲试的冲动，不过从中期看，做空的能量似乎远未充分释放。回顾自4月7日开始至今的调整走势，我们注意到两个重要股指区域：1750点附近和1676点附近。前者是主力放弃伪装杀跌的开始，后者是未出逃的主力的震荡减仓区。由于空方力量全部暴露，本周沪指渐接近强技术支撑位1600点-1620点附近，可能会引发较大的反弹，但显然1700点已被空方占领，若抄底盘有限，大盘真正的弹升空间也不会太高。

中期来看，今年3月22日至4月18日为闰2月，而在中国股市历史上的前4次闰月中，全都毫无例外地形成了中期高点。从时间上看，自去年11月13日的1307点的上升共持续95个交易日，则在调整的25个交易日左右，大盘的运行方向较为关键，也就是说，5月20日前后可能是市场的一转向点。与此同时，以上时段将面临55周的循环周期。技术上，由于自去年11月13日的1307点的上升趋势的被破坏，因此，即便是真正意义上的多头也要留一分理性。当然，倘若今年能见到1500点（年线附近），则又是砸锅卖铁买股票的时侯了。

[作者声明]在本机构所知情的范围内，本机构以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系。本咨询文章纯属本机构及分析师个人观点，不构成具体操作建议，仅供参考。投资者据此入市，风险自担。
发表时间:2004-4-23 8:57:45]

jysolo

大盘展开阶段性反弹 场内做多意愿趋强

　　四川金融投资报

昨日股指在三连阴后终于迎来一条小阳线，部分科技股的持续走高，以及蓝筹股的普遍企稳成为了反弹的动力。而成交再创近期地量则似乎表明空头打压能量已进一步趋弱。请问短线大盘将如何运行？


做多意愿趋强

周四沪深股市再次走出超跌反弹行情，虽然成交量并没有明显放大，而且股指还未触及５日均线，但可明显发现此时个股的超跌反弹意愿已十分强烈。当然反弹能否延续，在一定程度上将取决于５日线的能否重新收复。考虑到目前大盘已逐渐逼近２月份低点，而这一位置又是短期多方力量的一个堡垒，同时大盘指标股在分时技术指标上已存在着强烈的反弹要求，因此，即使大盘在短期出现类似周三的冲高回落走势，仍不能表明此时大盘已不具备超跌反弹的动能。受大盘超跌反弹带动，周四个股已出现了超跌个股的普涨端倪，虽然主要体现在科技股、超跌股以及汽车股当中，却充分地说明市场尽管对此时做多仍较为谨慎，但做多的意愿却有增无减。目前大盘的反弹虽然我们只能定性为超跌反弹，可是随着反弹的纵深演绎，仍不排除个股有升温的可能。自４月７日创出１７８３点２年半新高后，大盘已连续调整了１２个交易日，从时间周期来看，本周五将是一个较为敏感的时间之窗，尽管大盘仍存在着考验１６２８点的可能，但只要德隆系个股、大盘蓝筹股以及金融股能够在周五予以配合，那么，此次超跌反弹的力度将有可能加大。

展开阶段性反弹

周四市场个股伴随大盘的相对稳定呈现活跃态势，对短期市场人气有集聚作用，涨停个股的再现，也为短期市场反弹奠定了较好的基础。从市场的运行上看，深沪两市大盘经过十多天调整，在创下新低１６３７点之后出现企稳反弹之势，技术上有短线调整趋于充分的特点。一是股指回到了下档支撑区域１６３０点一线，这一区域的技术性支撑相当明显，有效地制约着股指的调整空间；二是大盘连续调整已临近短期时间之窗，市场短期发生趋势改变的机会大增；三是股指经过连续下挫之后，下行趋势有转缓的特点，市场调整动力已相对不足，股指短期反弹要求相对强烈。经过连续大幅下挫之后，短期股指将展开阶段性反弹行情。时间上，股指反弹应有８个交易日左右的过程。空间上，股指有上试１７３０点区域的要求，为短期投资者炒作个股带来机会。但市场热点炒作将会以中低价、中小盘股为主要特点，而个股分化仍将延续，对短期投资者操作提出新的要求。操作上，投资者应注意目前基金的选股取向，关注一批正成为基金建仓对象的中小盘绩优科技股。

周四个股行情明显趋于活跃，涨停个股再次出现，同时两市也仍有几只个股被打到跌停板。请问投资者目前应怎样操作？

科技股可关注

周四大盘围绕１６４５点展开震荡整理，股指重心虽有所下移，但盘面显示市场追高量能在积聚，部分资金在１６４５点开始试探性做多。从目前盘面分析，在政策面没有利空的情况下，１６４５———１６２０点附近应是第一波段调整的相对低点?１３０７———１７８３的三分之一调整位。时间周期看，大盘从４月７日展开调整，目前调整１２个交易日，属１３交易日调整小周期的最后一天。从目前的盘面上看，短期大盘有止跌反弹的可能。周四科技股的炒作明显升温，沪深两市场皆有相对较强的科技股出现，如沪市的实达电脑，深市的创智科技。科技股的炒作显示短线游资炒作热情升温，市场热点开始逐渐酝酿。在科技股板块中投资者应重点关注：电子计算机软硬件概念股，数字电视概念股，电子元器件等。蓝筹股方面，中国联通等调整幅度较大的个股出现大单抢筹现象，机构资金入场迹象明显，显示后市其下跌空间已经不大。而银行类个股已提前筑底，结合其基本面情况，一旦后市大盘反攻，该板块极有可能充当多方反攻的急先锋。德隆系三大股周四继续跌停，但对市场整体影响已经不大，投资者不必过于恐慌，但对于涉嫌德隆系担保圈的上市公司，投资者仍应极力回避。

[作者声明]在本机构所知情的范围内，本机构以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系。本咨询文章纯属本机构及分析师个人观点，不构成具体操作建议，仅供参考。投资者据此入市，风险自担。




[发表时间:2004-4-23 8:57:28] 【关闭窗口】

jysolo

长城证券：三大动因助推股指企稳


　　

　　沪指自4月7日于1783点短线见顶以来，至昨日低点1637点，在短短的半个月的时间里已经下跌了将近150点。经过此轮的快速下跌之后，市场是否具备了企稳反弹的动能呢？

　　首先，政策面的变化为股市的长期走强奠定了基础。2月初国务院九条《意见》出台时的点位1630点附近将成为中国股市的中长期底部，因此，这个底部不会被轻易击穿。其次，宏观经济毋庸置疑地进入高增长状态，为市场的发展提供了良好的支撑。国务院研究发展中心最新发布的《中国产业发展景气报告2004.春》指出：“今年一季度，国民经济保持了去年以来的快速增长势头，工业快速增长得益于投资、消费和出口三方面力量的共同推动。一季度，投资增长景气再创新高，并呈现出加速增长趋势，是拉动工业增长的第一力量。一季度，40个重要工业行业中，有31个行业位于较好景气水平以上”。这些都为投资者判断股市的走向提供了重要的依据。第三，充沛的资金来源为股市的震荡走高提供了源源不断的“弹药”。近期资金拆借市场利率的不断提高，表明投资者看好后市。第四，根据技术分析，本轮升幅的0.618黄金分割位恰好为1600点附近，而强势调整的2／3支撑位则为1630点附近，而1650点则为重要的整数关口。因此1600-1630-1650点一线小小50点的空间之内具有三重强劲的支撑。由此可见，此次调整已经进入震荡筑底阶段，充分的震荡整固将有利于后市的进一步扬升。

　　那么，市场新的投资机会在哪里呢？国务院研究发展中心的《中国产业发展景气报告2004.春》中的内容显示：“电力、煤炭、石油、运输等新形成的瓶颈行业，受需求增长的拉动，这类行业均处于较高的景气水平”。不难看出，不受宏观调控政策影响或受到相关政策影响较小的上游产业(例如煤炭、电力设备等)，以及与消费升级相关的下游行业(例如消费品、电子元器件等)中的个股将有较多的投资机会。长城证券研究所徐文峰



[发表时间:2004-4-23 8:52:17]

jysolo

市场观察:新基金全线被套 账面亏损大

　　成都商报

3月，新基金发行如火如荼，海富通收益、中信经典双双创下了发行超百亿元的惊人业绩，以新资金作为后盾，众多新任的基金经理对后市充满信心。不过，近两周以来上证指数下跌超过100点，却使新基金全线被套。

近期新基金开始披露净值情况。在3月成立的海富通收益、银泰理财、巨田基础的净值已经全部跌破面值，其中账面亏损最大的已经超过2%。

前日，首发规模达到130亿元的海富通收益披露，每基金单位只有0.983元的净值。3月底才成立的银泰理财基金表现也不太好，截至昨日的净值只有0.9779元，而巨田基础基金的净值也只有0.98元左右

尽管这些新基金入市便被套，但这并不意味着基金就处于被动，由于这些基金入市的规模并不大，因此主动权仍握在手中。记者在最近几只刚上市的新股中发现，海富通收益多次出现在其上市公告书中，以其获配的比例及中签率测算，海富通收益已经入市的规模大致在20亿～30亿元之间，相对其130亿元的份额来说，后续的“子弹”还相当充裕。此外，信息披露显示，巨田和银泰两基金的入市金额也不太多。

市场人士认为，投资者对基金跌破面值不用太担忧，事实上，如今表现最好的博时价值基金，其刚成立时也曾一度跌破面值，由于基金一直坚持着下跌加仓的策略，才取得了去年出色的成绩。

基金经理如何看待近期大盘的连续下跌呢？基金安久的基金经理吴娜认为，“大盘目前下跌是借助宏观调控政策的出台找到了一个合理的调整借口。我们不认为此次调整会很深，1600点左右相信应该会有机构投资者进场大量补仓。”

目前基金正在积极地做一些结构性的调整，相信这种调整过后的效果会很快显现出来。(刘锦旭)

[作者声明]在本机构所知情的范围内，本机构以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系。本咨询文章纯属本机构及分析师个人观点，不构成具体操作建议，仅供参考。投资者据此入市，风险自担。




[发表时间:2004-4-23 8:58:07]

jysolo

神光3+2 每日传真（0423）


　　神光3+2 每日传真（0423）
　　
今日市况

　　1、行情判断：4月22日大盘继续震荡向下，创出新低1637点止跌起稳，出现反弹，再次报收出三连阴之后的小阳线，从空间来看，在12天跌去146个点之后，不论是从形态理论，还是神奇数字，1630点附近都存在比较强的支撑，所以接下来应该不会再来一个“三连阴”，而是将进入小2浪反弹，阻力在1690-1700点。

　　2、中短线趋势：从神光3+2系统看，4月22日大盘虽然以小阳线报收，但是由于关键点位置比较高，在1672点，所以收盘仍在生命线之下。不过4月23日的关键点突然下降到1613点，26日的关键点更是降低到了1603点，位置都不高，提示短线大盘有望震荡反弹。（C11）

政策面面观 2004.04023

　　4月15日，国家统计局发布了一季度经济数据，随着一季度各项经济数据的陆续披露，投资增速、外贸形势、物价掌幅超出大多数人的意料，对经济过热的担忧陡然提高，由原来争论是否存在过热转向如何防止过热，预防经济出现硬着陆。在近期召开的国务院常务会议上，对经济部分行业的过热采用了较为严厉的措辞。随后，央行宣布再度调高存款准备金率，货币政策继续收紧。市场开始普遍出现加息的预期。而与此同时，一直需求强劲价格不断攀升的钢铁产品开始出现高位震荡，部分产品还出现了一定的跌幅。对宏观经济以及钢铁等行业的担心也反映到股市之中，股指和钢铁股在下半月都出现了较大的波动。应该说，宏观信息对近期大盘的走势产生了显著的影响。

但神光认为，这种影响将很快过去。

　　首先对宏观经济运行趋势作简单分析。神光认为，随着经济进入新一轮增长周期，一些行业需求首先启动，部分行业出现高速增长，利润大幅增长是经济增长过程中的正常现象。而经济增速出现较快增长，伴随有一定物价上涨也属于正常现象，没必要过于担忧。稍加调控就不会导致经济的大起大落，而是会继续的高速增长。随着经济景气周期的发展，后面还有更多的行业赢利能力会大增，尤其是消费类产品制造企业和商业类企业等。使得总体的企业赢利能力仍将继续增加，经济将持续高速增长，而不是转向减速。

　　从宏观政策分析，调控虽然有所加强，但这种调整是为了防止经济过于高速的增长，而是为了寻求持续高速增长的途径。所以，经济不会因为这种调整而出现明显减速，而是会更加长期持续的高速发展，这种调控也不会使企业的赢利能力降低，而且还将使高赢利周期拉长。所以，面对国家对经济的调控，不应该恐慌，而应该更有信心才对。

　　另外，在经济增长初期，也往往是加息周期的开始，但在初期的加息会被经济增长中的其他有利因素所抵消，对经济增速、企业赢利能力都不会产生太大的影响，所以，在加息的初期阶段，并不影响经济继续向好和股市的继续走牛。

　　从国家统计局官员在近期就宏观经济形势回答记者的提问时说，我们可以有充分的理由说，当前我国经济形势总体上确实是好的，这是我国经济发展的主流和最基本的方面。这表明有关方面对经济过热和经济硬着陆问题并不十分担心，接连出现强力调控措施的可能并不大。预计在对货币政策作相应调整和对部分行业出台一定调控措施后，大部分经济政策仍将维持原状。不会对经济增长的总体趋势造成太大影响。

　　从当前的政策取向上看，也主要是防范和预防经济过热，而不是治理经济过热，这对经济走势和企业的赢利能力影响是根本不同的。在当前政策之下，经济将继续高速增长，企业的整体赢利能力还将继续提升。从而对股市继续构成支撑。

　　从宏观面分析，神光并不认为当前的经济是一种过热现象，而是经济增长周期中的正常现象。即使部分行业和部分领域出现了过热，从国家的调控力度分析、，也并不影响经济继续高速增长和企业的总体赢利能力。虽然央行也采取了一定措施紧缩银根，但这些措施还不足以导致实业投资和股市的资金的明显减少，尤其是股市投资价值提升，在大力发展资本市场的前期下，看好股市的资金数量巨大，而且央行的政策也并非针对股市，所以，对股市的资金面并不会产生明显的影响。这些因素显示，股市走强的基本因素没有变，根基没有动摇，所以，也不会对股市走强的中长期趋势产生决定性影响。

　　根据神光的研究，在加息周期的初期，由于经济也在不断高涨，其实股市也是不断的繁荣的。只是到加息的末期，企业赢利能力下降，才会对股市产生明显的不利影响。而加息周期是漫长的，对今年行情影响甚微，对明年行情影响也不会很大。

　　近期市场针对宏观信息所作出的反应是过激的，对钢铁股等作出的反应更是非常不理智的。而这些都是在心理恐慌使然，一旦这种恐慌过去，或者被事实证明是错误的，近期所犯下的失误就会被纠正。那时则意味着是机会。事实上，当前股指调整已经接近150点，一些个股股价在非理性的氛围下更是跌得面目全非。对于后市来说，这就是机会。当然，市场消化这些因素还将延续一个过程，具体操作还应结合市场走势。

　　其他方面，五一长假即将来临，在当前正微调宏观政策的时期，市场仍将担心长假期间出现政策变动，而在临近五一时投资者心态可能显得较为谨慎。五一长假过后，距离520下届我国台湾地区领导人上任也已经不远，由于陈水扁的倒行逆施，和日渐露骨的台独倾向，可能也会继续给投资者心理造成一定影响。但神光认为，一个就职仪式并不会很大的改变两岸的现状，而且两岸近期有大动作的可能都不大。所以，市场即使有反应，也不会过于激烈。但需要提示的是，仍需要关注这一因素可能的短期影响。

神光大势预测

　　周四，大盘走出了震荡反弹走势，这显示在1630点一带有支撑。周四的成交创出今年以来的新低，沪市仅成交103亿元，在当前较低位置出现如此地量值得重视。神光预测系统显示，周五的神光关键点快速下移，从周四的1672点快速下探到1613点，相对周四的收盘指数，周五股指收上关键点的机会大大增加，同时系统显示下周一关键点是近期的低位拐点，根据神光低拐点提前一天反弹的理论，也支持周五形成反抽。同时需要提醒的是，反弹的力度决定于量能是否能有效释放，如果反抽中配合量能突破近期100-120亿元达到150亿元以上，则短期反弹将会延续。

　　周四科技股表现活跃。科技股在近期的活跃走势主要有以下一些因素：一、钢铁等大盘股调整力度较大，对资金的吸引力下降，分流的资金将视线转向科技股。二、科技股基本面在好转，经过几年的行业调整周期，目前科技行业正逐步复苏，而当前经济景气度较高，对科技产品的需求增加。另外，目前一些公司已经寻找到新的科技项目，而且正逐渐显现出效益，如杉杉股份、南方汇通、咸阳偏转、创智科技等。基本面的好转增加了投资者的信心。三、科技股前几年调整较多，而本轮行情中表现还不十分突出，技术上对科技股的走强也较为有利。四、创智科技、天大天财等出现较大亏损的个股在报表公布后不跌反涨，也鼓舞了投资者的信心。五、科技股的前景仍是大家比较看好的。操作上，虽然科技股在近期表现较为活跃，但还是应该从波段的角度出现来把握它们的机会。

　　操作策略：经过持续调整和明显缩量后，若重新放量反弹，则活跃股可以作为近期操作的重点。在大盘调整过程中调整幅度较大的个股在重新走强时的短线机会也值得关注。

神光观点： 电力设备行业未来投资策略 2004.04.22

　　2002年下半年以来，随着我国经济的持续高速发展，电力供应缺口加大，全国性的电荒局面开始出现（相关电力方面研究请参阅神光行业报告），而根据预测，电力供需矛盾将在2006年才会出现缓解。

　　因此，持续性的电荒激发了全国的投资热潮，电力的建设从2003年开始进入了新一轮的发展高峰。2003年国家新批准的电源项目达到近3000万千瓦，而2004年国家批准的新开工项目将达到4000万千瓦，2004年国家将投入1500亿元资金，在电力紧缺地区投资兴建144座电厂，完成装机3670万千瓦。

　　根据2004年2月19日的国家发改委的《电力建设项目公告》，2003年全国电力建设项目投产、新开工和在建项目规模均达到了历史最高水平。2004年以来，发电设备的生产再度进入高速增长期。

　　加快电力建设投资，直接引发了电力设备的需求大增，市场潜力巨大，而在电网建设方面，近3年国家已经批准开工330千伏安电压等级及以上输电线路3万公里、变电容量1.2亿千伏安，说明电网的建设步伐也在逐步加快，来适应电源建设的快速发展。

一、厂商定单充裕，考验生产能力

　　2003年，电力设备企业彻彻底底改头换面，从前几年的门庭冷落，到如今定单满天飞，目前电力设备厂商的定单均已排满，尤其是电站锅炉设备厂商，电力的紧缺直接刺激了对电源设备的需求。生产任务的激增，使得很多企业出现加班加点现象，甚至有些合同定单不得不以外包的形式来完成。

　　以东方电机、东方锅炉为例，截止到2004年第一季度，东方电机手中定单约120元，生产已经安排到了2007年，东方锅炉2003年全年定单已经超过190亿元，生产任务已经排到2008年。虽然有部分项目还没经过国家发改委审批，但由此看出，公司根本不用去考虑太多的销售情况，一心抓紧生产就可以了。

　　目前各电力设备企业的生产能力很重要，面对如此大量的定单，生产能力的不足是否成为电力工业发展的“瓶颈”？根据神光的了解，当前电力设备企业并无太多的计划去扩大产能，跟发电行业形成了鲜明的对比，这主要因为，电力设备企业普遍担心近几年的发展周期仅是昙花一现，一旦扩大产能之后，电力供求出现平衡，届时将带来较大的负面影响，这也正是“一朝被蛇咬，十年怕井绳”，前几年电力设备企业的低谷，让电力设备企业现在都非常谨慎的去对待产能的扩张。

　　电力设备需求旺盛，供求紧张，将直接导致电力设备价格的上涨，目前，在锅炉方面的价格已经不是由国家来统一规定，而是由供需双方来协议定价，现在两套30万千瓦锅炉价格上涨到2.7亿元左右，两套60万千瓦锅炉价格上涨到5.4亿元左右，而2000-2001年，30万千瓦的锅炉价格在1.6亿左右。而根据了解，电站锅炉设备的价格仍要上涨。

二、原材料价格上涨抵消产品价格上涨

　　虽然由于市场需求的旺盛，电力设备价格持续上涨，但原材料价格的上涨也使得利润进行了分流。电力设备主要的原材料是钢材，2003年以来，钢材的价格直线上涨，涨幅达到了50%以上，而根据预测，钢材的价格依然会在高位高企，供求关系依旧较为紧张，钢材涨价对电力设备企业的负面影响不会在短期内结束。由此看出，电力设备企业的毛利率不会有太大的变化。

三、上市公司业绩大幅好转

　　2003年以来，由于行业景气周期的来临，电力设备上市公司的业绩开始好转，业绩增长幅度都相当大，且现金流充沛，尤其是电站锅炉企业，其基本面出现了质的飞跃，譬如东方锅炉

　　从所公布的2003年年报看，几家重要的电站锅炉上市公司有个普遍现象，就是在2003年全年预收帐款都大幅增加，东方锅炉增加了10倍以上。预收帐款的增加说明定单量的大幅增加，也说明企业的资金周转情况良好，目前电站锅炉企业一般收款方式均为2：3：3：1：1。

四、未来投资策略

　　神光在2003年10月和2003年12月强力推出电力设备板块之后，电力设备股成为了市场的焦点，神光推荐的电力设备股部分也有了近翻番的涨幅，如东方锅炉、华光股份等。

　　综观这些电力设备股，股价都出现了不同程度的炒做，出现了整体普涨的行情，这也主要是因为对未来良好业绩的预期。但根据神光的分析，由于生产能力以及原材料成本的上升，2004、2005电力设备公司虽然业绩增长幅度较大，但以目前股价的涨幅来看，已经略微有所透支，以东方电机为例，预期2004年每股收益0.30元，2005年每股收益在0.70元，以目前15元的股价水平计算，市盈率都在30倍以上，所以未来这些股票还能有多少空间呢，因此神光建议未来对电力设备股的挖掘，应重点找寻一些涨幅不大，但基本面有明显改观或重组，这些股票机会相对更大些。

　　神光预计，电力设备板块在经历了几个月的普涨之后，将会进入上市公司的个别挖掘时代，这就意味着对上市公司要重点研究，来寻找个股的机会。

　　凯迪电力（000939）：凯迪电力作为火电电力设备工程必不可少的烟气除硫以及水处理辅助工程的龙头企业（行业市场占有率50%），未来几年将是新电厂建设及老电厂改造高峰期，市场前景不可估量。目前公司已经确立了与电力工程配套的“环保工程承包”为其最主要的业务，占主营业务的98%以上。由于公司是目前市场中唯一一家拥有“干法、湿法烟气脱硫”技术的公司，在市场中已经形成品牌效应，确立了行业霸主地位。公司03年共计签订大小合同35.8亿元，而大部分将在04年以及05年中体现收入，再加上04、05年的业务合同量，这就意味着凯迪电力未来的主营将呈现几何增长态势。（神光金融研究所）
[发表时间:2004-4-23 8:37:43]

jysolo

Originally posted by jysolo at 2004-4-23 09:07 AM:
神光3+2 每日传真（0423）


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今日市况

　　1、行情判断：4月22日大盘继续震荡向下，创出新低1637点止跌起稳，出现反弹，再次报收出三连阴之后的小阳线，从空间来看，在 ...

六月飞雪

个人观点：反弹不宜追涨，急跌倒可低吸

lidd

中信海直000099
中信海直陆海通用两翼齐飞职工持股计划正在酝酿中
  　日前，中信海直（000099）推出了不俗年报，以及丰厚的分配预案：每10股派现2元转增10股。
  　去年，该公司净利润同比增长30.15%。其海上通用业务增长15%的同时，陆上通用航空业务也实现了稳步增长。
  　在继续巩固和拓展海上通用业务的同时，公司积极开发新业务。传统主营海上石油运输业务每年保持10%以上的增长，国内市场占有率达85%；陆上通用业务已进入边播种边收获季节。从公司年报可看出，去年公司作业飞行时间达10820小时，其中海上飞行9852多小时，商务、救护、农林、巡查、引港、航拍等其他飞行2147多小时，即陆上通用飞行时间已占据全部飞行时间的1/6。
  　该公司有关负责人介绍说，去年公司利润本应有更好的表现，但因受汇率影响，帐面损失1200万元。去年一年公司主营业务增长的同时，内部管理效应凸现，作业量同比增加20%以上，主营业务收入同比增长16.5%，与此同时管理费用同比下降6%，可控成本同比下降24%。良好的业绩得益于公司推行的内部成本控制管理和生产业务流程再造。作为通用航空业的引领者，公司对推动我国通用航空业改革起到了良好示范作用。该负责人乐观表示，今年第一季度公司净利润将实现50%以上增长，预示今年全年将有很好的发展态势。今后，公司的利润增长很大部分将来自于需求多元化的陆上通用航空领域。
  　据介绍，为保持公司可持续健康发展，今年将加大内部激励机制的实施力度。目前，公司正在对职工持股计划方案组织可行性研究；同时，对为公司作出贡献的员工按当年税前利润的8-10%提取企业经营奖励基金。（证券时报）