交易冠军与市场结构理论
来自：MACD论坛(bbs.macd.cn)
作者：雪峰
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写下这个标题，并不意味着市场结构理论与交易冠军联系在一起。我仅仅想与朋友们交流一下市场结构理论创立的过程。这将有助于我与大家进一步的交流。因为，《交易冠军》一书的主人公：华尔街著名短线操盘手马丁·舒华兹的研究经历。对我从事市场结构理论的研究产生了重要的启发和影响。
长期的专业化的学习研究和实际操盘，我遍历了众多的技术分析方法，从传统的经典技术分析方法到当代的技术分析方法，包括KDD知识发现，人工智能等较前沿的技术分析方法，同时也对波浪理论和江恩理论进行了较长时间的深入研究。虽然形成了自己的投资风格和技术风格，在实际投资中也取得了较好的成绩。但仅仅从纯粹技术层面的视角，我始终未能得出一个令自己比较满意的研究结果(可能是自己的悟性有限，最终未能彻底领悟前人技术分析方法的奥秘) 。
为了回避技术分析方法上的缺陷，提高整体的投资效能，我后来主要从事系统化交易的研究和实战运用，这对提高自身的整体交易素质和能力起到到较大的作用。但无论如何，系统化交易是一个系统层面的东西，它必须以确定的技术规则和方法作为系统化交易决策的元素。为此，一个有效的市场视角和技术规则是系统化交易品质的重要保证。
2000年，我无意发现了《交易冠军》这本书。该书讲述了华尔街著名短线操盘手马丁·舒华兹在投资领域成功的经历。舒华兹利用短短几年时间把4万美元变成2000万美元。他共参加过10次全美投资大赛中的四个月期交易竞赛项目，获得9次冠军，有一次仅以微弱差距列第二。他在这9次夺冠的比赛中，平均投资回报率高达210％，他因此所赚得的钱也几乎是其他参赛者的总和。在一次全美投资大赛中的一年期货交易比赛中，他创下了投资回报率高达781％的佳绩。舒华兹借着参与比赛的方式证明自己是全球最高明的交易员之一。
遍历全书仅有以下一段文字引起了我极大的关注和思考：
“ 在1978年，舒华兹开始订阅多份股市资讯和杂志。舒华兹把自己当成一具合成器，无须设计新的交易策略，只是把别人的优点融合于自己的交易策略中。后来发现有一个名叫泰瑞·兰迪(Terry Laundry)的人。他发展出一套与众不同的交易方法，名为“魔术T预测法”。他是麻省理工学院机械工程系毕业的高材生，颇具数学背景。这套方法的中心理论是：股市上涨与下跌的时间其实是一样的，只是涨幅与跌幅不同而已。因为股市下跌之前，总有一段抗跌的阶段，上涨之前，也总有一段凝聚动力的阶段。计算时间时，就要从这段期间开始，并不是等到股价到达高档或低档才开始计算。这套理论与舒华兹以前所学的完量全不同，但是它对舒华兹帮助很大。 ”
无疑“魔术T预测法”对舒华兹产生了重要的影响和启发。如果按图索骥地去研究“魔术T预测法”显然是没有太大的技术价值的。重要的不是“魔术T预测法”本身，而是该方法的市场和技术视角点亮了舒华兹的研究方向。这一方向性的确立，是舒华兹市场和技术研究生涯极为重大的转折点。舒华兹的令人叹服的实战结果有力地证明了他研究方向的正确性。此段文字使我深受启发，虽然全书并没有提及舒华兹结构型技术规则细节方面的描述。于是，我重新审视结构型技术的实战价值，并将市场结构的研究做为自己重要的研究方向。
证券交易是一种实践性很强的投资活动。首先必须有一个客观正确的市场哲学和理论基础。从实战操作的角度，纯粹的理论对于实际操盘是没有任何意义的。所有的实战型理论必须能够细化，形成每一个技术规则明确的决策点。否则再伟大的理论也会空乏无力，没有实际价值。市场结构理论正在遵循这样的研究原则，在不断地从技术理论研究到实战操作运用的循环中，总结、修正、完善，初步形成了自己市场理论、实战操作和分析逻辑层面上的技术规则。在“市场结构理论”章节中，我对此做出了详细的描述。
结果是重要的，过程也是重要的，但方向永远最为重要。因为，有了一个正确的起点才可能有一个正确的过程和结果!希望此文能够给大家有所启发。
雪峰 | 
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发表于 2004-5-7 12:23
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