2004年6月2日（周三）看盘聊股茶馆，欢迎进来聊一聊

真炮手

大盘仍正常.本周收在1560之上即可.

海杉

国家信息中心预测：二季度中国经济增长将达11%（重发）  
2004年06月02日 06:53:57


　　国家信息中心最新预测表明，由于去年“非典”造成的低基数，今年二季度中国经济增长率同比将达百分之十一点四，增长速度将创近年来的新高。
　　国家信息中心经济预测部副主任范剑平今天介绍，剔除“非典”对去年二季度第三产业的严重影响，调整基数后测算，今年二季度GDP实际增长为百分之九点五，低于去年第四季度和今年第一季度。
　　今年以来，针对投资信贷增速过快、物价涨幅提高等突出问题，中央政府继续加大了投资、金融、土地、价格等宏观调控政策力度。从四月份的宏观数据看，经济形势正在发生积极变化。二季度是今年经济运行的一个重要转折点，宏观调控的政策效果初步显现，货币供应量和贷款增速略为下降，固定资产投资增速高位回落，工业和消费增长迅速，物价涨幅继续有所上升，外贸、财政形势良好。
　　范剑平指出，一季度中国经济增长百分之九点八，二季度仍将保持快速增长。但对今年二季度较快的经济增长速度要有一个正确的认识。去年二季度中国正处于非典型肺炎疫情爆发的高峰期，经济增长速度仅有百分之六点七，是一九九二年以来同期的经济增长最低水平。由于基数较低，今年二季度即使保持正常的经济增长，从经济增长同比数据上也会表现出较高的速度。
　　范剑平认为，假设没有发生非典型性肺炎疫情，最保守估计，二OO三年二季度经济增长速度应为百分之八点八左右，若以此作为计算二OO三年二季度基数的速度，二OO四年二季度中国经济增长速度为百分之九点五左右，已经低于去年第四季度和今年第一季度，这表明宏观调控效果已经显现，今年一季度可能成为本轮经济增长周期的峰顶。 (记者 阮煜琳)

海杉

且慢奢谈“里程碑”  
2004年06月02日 08:33:45


　　当《证券投资基金法》从6月1日开始实施时，笔者听到了关于这是中国资本市场建设“里程碑”的评价。而在今年，笔者至少还听到了两次这样的评价，那就是年初国务院关于资本市场发展若干意见出台，以及近期中小企业板的正式启动。
　　市场的确曾为这些被称为“里程碑”式的建设所激动，然而很多事情仔细想来，却发现需要观察的东西还有很多。年初“国九条”发布之时，市场为之雀跃，包括笔者在内，不少人大书特书资本市场的转势等等。但当时也有冷静者认为，“国九条”并非法律条文，是可以根据情况的变化而随时调整的。
　　时间飞逝。当时表态说待市场稍微冷静后将出台落实“国九条”相关政策的有关部门，现在多已不再吱声；而最积极的证券监管部门则有些孤掌难鸣，在市场重心不断下移的情况下，只能通过一些另类方式为日渐疲惫的资本市场打气（比如加速审批QFII，以刺激基金的建仓行为）。
　　客观地讲，“国九条”的确具有方向性的指导意义。比如，关于建立多层次资本市场体系的意见就在执行之中。中小企业板块的推出，就被誉为多层次市场体系建设的“里程碑”，有投行甚至高唱赶超纳斯达克。然而，这一次资本市场没有沸腾，因为投资者大多明白，此次推出的中小企业板块还只是主板市场的一部分，其最直接的效果是深交所恢复了新股发行。
　　在资本市场股权分置问题尚未解决以前，中小企业板块还只能是一种过渡，现在就奢谈“里程碑”似乎过早。从目前的状况看，市场的投机气氛仍然浓厚，不要说中小投资者采取的是投机操作的方式，就是担负着引导市场投资理念的证券投资基金，也在价值投资和投机性炒作间游移不定。部分投资基金大肆抛售10倍市盈率的股票而囤积资金，伺机出击中小企业板块中高市盈率个股的投机性思路，也是昭然若揭。
　　看看我们前几年极为推崇的高科技个股就可以知道，虽然推出中小企业板块短期可以活跃市场，然而这种脱离公司业绩的所谓成长性炒作，很容易演化为又一场灾难。因此在此时就大谈“里程碑”之类的评价，可能会让本来还较为平静的投资者，重新陷入一种非理性的狂热中。
　　6月1日开始实施的《证券投资基金法》，可视为是13年来中国资本市场发展、尤其是近6年来证券投资基金发展的必然产物，也可以说是吸取市场的经验和教训的结合体。但由于中国资本市场本身的不完善，这一法律也只能是一个阶段性的产物，其中诸多的不完善还需要通过总结实践经验加以修订。
　　投资基金的问题曾经被《基金黑幕》等揭示得淋漓尽致。在“5·19”行情的末期，不少基金被怀疑为机构抬轿，诱使中小投资者跟风上当。在后来长达两年多的熊市中，多数基金出现的大幅打折现象，实际上是市场用“脚”对基金投票的结果。
　　及至后来开放式基金的加盟，主导并发动了去年以来的价值投资行情，才初步扭转了市场对基金的看法。但是部分基金投资的随意性和盲目性仍然是随处可见，《证券投资基金法》的颁布，当然可以为保护投资者发挥积极作用，但是否是“里程碑”，还是让市场和时间说了算的好。
□ 官建益

海杉

“不要用所有的钱来买我的基金”  
2004年06月02日 08:00:00


　　“投资者不要用所有的钱来买我的基金，一般来讲，基金投资占个人资产的15％是比较适合的比例。”最近，正在发行促销的景顺长城基金公司的总经理梁华栋一反甜言蜜语，倒来个实话实说，颇给人好感。
　　如果说股民是苦命，那么，如今的“基民”也不免成了“饥民”。央行5月13日发布的最新统计报告显示，储蓄存款出现分流迹象，其主要原因之一就是基金发行比较快。可是，投资者疯了似的提出银行存款去买基金，却没想到基金非但没有给投资者带来增值回报，反而让投资者亏了钱。据统计，4月份55只开放式基金的单位净值平均降幅为5.24％，其中3月份成立的新基金包括国内首次出现的两只百亿基金首次公布的净值均低于面值；至于原来就处于高折价状态的封闭式基金就更不值钱了，54只封闭式基金净值平均下降5.56％。
　　基民之所以追捧基金，原因之一是对基金业绩的预期盲目乐观。由于去年跑赢了大市的大盘蓝筹股几乎是基金重仓股一统天下，市场对基金寄予厚望，于是纷纷跟进买基金。可是，基金公布的2003年报却让人大失所望，在54只封闭式基金中，有24只封闭式基金本期净收益出现负值，亏损面达45％。
　　另一方面来看，基民之所以盲目追捧基金，也是同“赚钱效应”的误导不无关系。据统计，2003年前成立的15家开放式基金分红回报率为8.96％，其中有的基金成立不到7个月就分红7次。更有文章称，2003年50只开放式基金中有43只获益。这一“赚钱示范效应”，在很大程度上改变了基金的形象，刺激了投资者购买的欲望。实际上，这里面不无误导———首先，开放式基金分红不等于基金都分红。54只封闭式基金的分红回报率只有1.15％，是开放式基金的13％。相形之下，封闭式基金显然大多是铁公鸡。其次，分红不等于“赚钱效应”。除权出息后，分过红的基金净值将降低，原来的净值是1.1元，分红0.05元后，变成1.05元。这就是说，分红前1.01元买入，与分红后1.05元买入结果是一样的。再次，基金分红存在大量现金需求，势必影响基金的操作节奏，为其今后的投资运作埋下隐忧。
　　今年第一季度基金发行逾850亿元，4月份增加到1200亿元，大大超过了去年全年的发行总量。虽然从长期来看，大力发展基金是稳定市场的一项根本措施，但在回报投资者的问题没有解决之前，基金的过热发行在本质上也是一种圈钱行为。对基金管理公司来说，不管基金投资业绩是亏损或是盈利，它们永远可以按照1.5％的托管费率提取收益，这是一个稳赚不赔的买卖，而基金的投资风险则没有例外地转嫁给了投资者。据统计，54只封闭式基金去年净亏9.8亿元，而基金管理人管理费收入为11.58亿元，此外，还支付了基金托管费为10.91亿元。封闭式基金分红总额为10.34亿元，比其收的管理费还低，而据另外的统计，截至今年4月9日，封闭式基金加权平均折价率为27.19%，再创历史最高记录，几乎是欧美国家封闭式基金折价率10％－15％左右的一般水平的2－3倍。这意味着至少在目前，除了旱涝保收的发起人股东和基金管理人之外，一般的投资型“基民”基本上都是颗粒无收的“饥民”。
　　一直以来，基金在发行时总是把自己说成是投资者最佳的理财工具，有的还花言巧语地用保本分红来诱人上钩。而梁经理却认为不一定非要选择基金理财。他直言：投资途径还有很多，比如房地产、实体投资、理财保险、外汇等。基金只是投资理财的品种之一。投资者没必要用太多的钱来买基金，因为基金是追求资本的长期稳定增值，投资者可以根据实际情况，将个人资产的一部分作为长期用款计划投资于基金，一般来说，这个比例为15％比较恰当。这对于把买基金当唯一投资工具的基民来说，梁经理的实话实说可谓一贴清醒剂，使他们可以避免错托终身的遗憾。
□ 高煜娟

海杉

周小川：上市并非银行改革最终目标  
2004年06月02日 11:05:04


　　中国人民银行行长周小川日前在IIF春季年会表示，上市并非银行改革的最终目标，改革的最终目标是将国有商业银行变成真正的市场主体。但只有通过上市，通过施加足够的外部压力，才有可能真正建立和完善公司治理结构，切实切断机关化运行机制，保证国有商业银行改革成功。
　　周小川同时还表示，通过准备金、拨备前利润和原有的资本金三方面的资金，两家试点银行将能基本核销掉历史上的贷款损失。
　　周小川说，有观点将上市误解为银行改革的最终目标，认为上市的目的在于满足融资的需要，以补充国有商业银行资本金的不足，以解决管理层的内部激励问题。应该看到，国有商业银行上市的目的不仅如此。
　　他说，上市只是改革步骤中的一个阶段，如果按照进程划分，也仅仅是处于整个改革过程中前半阶段。事实上，既然国家有能力为国有银行注资，则上市主要不是为了筹资，不是为了解决激励问题，改革的最终目标是为了建立一整套新的市场激励和约束机制，强调投资者利益，彻底打破国有商业银行的“准官僚体制”，改变“官本位”的经营目标，通过合理的绩效激励机制、充分的风险控制和资本约束，将国有商业银行变成真正的市场主体。(冯佳)

海杉

国债市场进入平稳期  
2004年06月02日 09:02:23

　　
　　经过４月份的大幅下跌，国债市场５月份走出了持续回升的行情，上交所国债指数从４月３０日的最低点９１．１点已经回升到了目前的９４点一线，一个月回升了３．１８％，收复了４月份近一半的失地。
　　国债现券４月份的大幅下跌，主要是由国家宏观调控、严查国债回购违规以及投资者对升息预期提高等因素引起的。但从５月中旬以后，根据国家统计局和中国人民银行先后公布的一系列经济和金融运行数据来看，我国固定资产投资的增长速度已经初步得到了遏制，国民经济有望实现“软着陆”。因此，投资者对升息的预期大大降低。５月底财政部发行今年第４期记账式国债时，中标利率为４．８９％，低于当时市场中约７年左右的国债到期收益率，而且获得了１０％以上的超额认购，显示投资者对中期市场利率上升的预期继续降低。市场利率的下降，必然使作为市场利率载体的国债现券价格出现上升，因此在５月的最后几个交易日，国债市场出现了连续放量上涨，但上升幅度较５月初已经减弱，估计６月继续上行的空间不会太大。
　　目前来看，还有一个因素可能会对交易所国债价格后期走势产生一定影响，这就是在６月１日开始执行的《证券投资基金法》中取消了原来有关基金投资国债比例不低于２０％的规定。一些投资者担心证券投资基金的抛售将对６月份国债市场产生较大压力。但这种担心是没有必要的，一是目前证券投资基金所持有的国债总额并不高，仅占国债市场１０％左右的份额，即使抛售，压力也不大。二是即使没有了投资国债比例的限制，基金也未必会减持国债。作为组合式投资的基金来说，持有一定比例的国债是十分必要的，也是基金获得稳定投资收益的重要来源之一。而且很多证券投资基金在契约中明确规定了２０％的国债投资比例，要低于这一比例就要召开持有人大会修改基金契约，但这需要一定的时间，所以近期还不会对国债现货价格构成什么压力。
　　总体来看，国债市场经过４月的暴跌和５月的强劲反弹后，６月份以后将进入一个相对平稳的横盘整理期，波动幅度将大大收窄，投资者固然还可以继续留在这个市场，但投机者已没有必要继续恋战了。

□ 刘晨

海杉

四大资产管理公司处境两难  
2004年06月02日 08:00:07


　　1999年，中国政府在四大国有商业银行旗下分别成立了四大资产管理公司———华融、信达、东方和长城资产管理公司，并将这四大国有商业银行14000亿元的不良贷款转移到这四大资产管理公司，商业银行则获得了四大资产管理公司债券，年利率2.25%。四大资产管理公司的任务是处置不良贷款，承担自身的营运成本，支付利息和处置不良资产所需费用。
　　穆迪认为，不良资产处置的速度对于评估四大资产管理公司的试点是否可行非常关键。如果其资产处置的速度比其费用支出增长的速度要快的话，四大国有商业银行就无法获得足额的现金利息，其结果将是四大商业银行积累大量的来自资产管理公司的应付利息。此外，银行的利息收入必须作为防范四大资产管理公司未来可能出现亏损的保证金，这就令这些利息收入的经济价值很成问题。
　　由于最好的不良贷款都首先被处置了，随着时间的推移，四大资产管理公司所管理资产中的优质资产已经所剩不多。投资者对某家资产管理公司的第二轮国际拍卖的兴趣减弱，就是很好的例证。事实上，部分资产管理公司的分支机构的可处置资产可能已经耗尽，如果情况继续发展下去，维持资产管理公司继续运行的成本将增加。（郭 蕾 节译自穆迪《中国：银行改革继续深入，解决问题仍需时日》）

海杉

小盘股主力并非基金  
2004年06月02日 08:53:38


　　近期大盘在１５００点—１５５０点之间展开了整理，似乎正在构筑底部，宏观基本面也正在向好的方面转化，加息的声音愈来愈弱，宏观经济“软着陆”的可能性也越来越大。昨日，多头能量的堆积乃是近两个月以来大盘连续下跌的厚积薄发。
　　笔者认为，后市的发展取决于在形成次新股热潮之后新热点的推动，尤其是前期的大盘蓝筹股，或者是新的具有高成长潜力的板块所替代。不可否认，小盘股、次新股的炒作使得市场人气易聚难散，但是目前市场资金集中更主要是为中小企业板市场营造氛围，这种氛围的营造在短线也的确会带来较高的收益。值得注意的是，中小企业板未来的规模在短时间内不可能迅速扩大，单一股票４０００万股左右的流通盘，根本不适合大资金大规模地作战。因此，以目前的资金存量（游资）尚无法启动大行情，况且沪综指３０日均线每日以５９点的速率下移，估计１５９０点处会存在较大的反弹压力。
　　其实，始自于３月份的宏观紧缩调控，不仅对宏观经济的发展产生深远的影响，同样对上市公司的经营也有相当的影响。但其影响程度如何？结果怎样？估计还是要到６月中旬才有可能初见端倪，毕竟以证券投资基金为代表的主流资金一定会在理性地分析之后才会投资。
　　当然，有一点可以肯定，宏观调控不是“急刹车”，目前１５００点—１５５０点区间的确具有投资价值，投资者更应该考虑为下半年的行情做准备，而不应该局限于当前的短期效应。这次受宏观调控影响较小的行业，如电力及电力设备制造、消费类行业，特别是电子元器件类行业尤为值得关注。

□ 许晓旸

海杉

小盘次新股只宜短炒  
2004年06月02日 07:40:01


　　锵锵三人盘前快语
　　主持人：随着两市的小盘次新股整体快速上涨，前期的小盘股龙头士兰微昨日又涨停了。对于小盘股的上涨我们曾十分紧张，因为四月份股指下跌就是由士兰微这一批小盘股整体调整引发的。相信多数投资者还记得，年初在宝钢股份、中国联通等大盘股上涨了50％以后，消息面的评价是理性回归；而对于士兰微等小盘股的上涨，市场认为是有操纵股价嫌疑。那么，昨天士兰微的涨停是否说明市场已重新接受小盘次新股的上涨了？
　　行情周期不会太长
　　李宁：从板块轮动的角度说，小盘次新股的启动是一次轮动的尾声，因此在小盘次新股出现整体活跃的时候，我们一定要对手中的个股进行密切的关注。小盘次新股的表现有如下特点：首先，活跃速度快。由于流通盘相对较小，因此小盘次新股更容易被部分机构投资者利用资金优势进行控制。小盘次新股的上涨通常都是快速的，并且盘中有部分短线投资者十分喜欢对小盘次新股进行追捧，因此在短线中小投资者开始追捧时，小盘股的股价就会出现快速非理性上涨。自然，此类个股在下跌的过程中也是速度相当快，所以对大部分投资者来说，此类个股的可操作性并不强。其次，活跃周期相对较短。在出现快速上涨之后，小盘次新股的调整过程通常是相对快速和非理性的。小盘股短线是有机会的，但是其投资风险也是不容忽视的，因此我们建议投资者不要把太多的注意力放在小盘股上。
　　从影响股指的角度分析，我们认为小盘股对股指上涨的影响是相对较小的，并且小盘股板块一旦出现整体调整，对股指的影响会是相对负面的，所以在小盘股活跃之后，建议大家关心下一个热点板块是什么。我们认为主流板块后市的走势是影响股指的直接因素，因此建议对招商银行、中国联通等个股中线关注。
　　适度投机不要盲从
　　阮斐：小盘次新股之所以能够带来久违的价量齐升的市况，首先是深圳中小企业板块开始招股所创造的天时；其次就是沪市近段时间以来调整幅度较大，而同期上市的一批质地不错的小盘股，却受累于系统性风险而定位不高，此为地利；第三是当短期升息预期减弱，国债开始企稳之时，短线资金又开始重新活跃，是为人和。同时该类个股多集中于上海，有利于短线资金在中小企业板块开市前的空白期炒作一番，这也决定了该板块对大盘指数影响的力度和持续性将不会太大。
　　大盘接下来的技术阻力位，首先是在前一段反弹高点1604点，即半年线附近，而1640点上方由于套牢筹码较多，将会有较强压力。个股方面要明确，热点是小盘次新股，核心则是电子、新材料等科技概念。投资者在操作时，可以用关联法选股，如与大族激光同样生产激光打印设备的大恒科技，与江苏琼花同属于新材料板块的北矿磁材；超跌股中也有机会，如ST京西及有很强技术实力的ST鸿股等。对这类个股要坚持以短炒为主。(主持人 刘志飞 东方证券 阮斐新 世纪证券 李宁)

jysolo

Originally posted by hailun at 2004-6-2 11:34 AM:
详细点

太阳升

Originally posted by dtxipi at 2004-6-2 11:18:
jysolo，你回头可要好好发个帖，介绍一下你的买点的选择阿！嘻嘻
太阳版主，你是否可以介绍一下你是如何能600980一直持有到现在呢？

600980是宁波南在做。 可以走了，昨天或今天。冲高是出货的好时间。

hailun

谢谢jysoio

太阳升

现在连续涨的板块不会有的，只是一天或两天的区别。 我更喜欢跌了的上涨股。

jysolo

不知道我使用的系统是不是出了什么问题，现在显示午市看涨。

z800800

太阳升 jysolo
帮我看看600184 这庄家控盘强，就怕600980掉下来，他也来个冲高再洗。我是10.62 11.20买的

太阳升

电子类股，可能要有行动了。如600602，600171

沙漠玫瑰

不知道000988能不能买，哪 位高人能指点

太阳升

Originally posted by z800800 at 2004-6-2 13:29:
太阳升 jysolo
帮我看看600184 这庄家控盘强，就怕600980掉下来，他也来个冲高再洗。我是10.62 11.20买的

600184同样可以高抛低吸。天天玩。

jysolo

600184 我可能选择获利了结

z800800

好的 呵呵 600837被白猫带起来了。