2004年6月4日（周五）看盘聊股茶馆，欢迎进来聊一聊

方圆王

大盘惯性回落 成交量有所萎缩

--------------------------------------------------------------------------------
　2004年06月03日16:29 大摩投资
   
    今日大盘惯性回落，成交有所萎缩。作为市场作多主力的蓝筹股盘中出现全面下调，对人气的压制作用相当明显。目前股指在前期连续反弹之后，明显受到30周均线的压力，虽然市场平均量能已有所放大，但毕竟在关键技术位面前，场内分歧将逐渐增加。从技术形态分析，经过两个交易日的深幅调整，短线浮筹基本消化完毕，后市酝酿一定技术性反弹机会，部分超跌蓝筹股有望成为做多主力。

海杉

2004年06月04日 06:43:27


　　从下周一开始,投资者手中的股票市值可同时参与沪深证交所在同一天发行的新股配售。
　　上海证券交易所昨日发出《关于调整沪市市值配售相关事项的通知》等两个通知。通知称,在新股市值配售可申购数量发送日,上证所将只发送市值计算日帐户所持市值对应的股数(每1万元上市流通股票市值折算1千股),简称"市值股数",不再发送可申购数量。会员营业部在接收到"市值股数"数据后,应依据不同新股的申购代码和申购上限,将"市值股数"转化为各新股的可申购数量,并向投资者公布。
　　据悉,上海证交所此次对市值配售有关申购事项作出调整,主要是基于沪深证券交易所可能在同一天分别发行新股的情况,希望借此来提高系统处理效率。不过,业内人士指出,此次调整为未来上证所推出新股"打包"发行预留了空间。
　　通知还显示,上证所对新股申购的每笔申购数量不作前端申购上限限制,超额申购和重复申购部分,新股发行系统将自动剔除,只保留有效申购部分。基金持有的沪市股票帐户作重复申购时,每笔申购数量最大可为99999000股,但累计申购总额不得超过基金按规定可申购的总额。此外,为解决目前发行申购过程中误申报无法修正的现象,上证所还将试用冲正申报的办法,营业部可在申购日15:00前修正发行申购中的误申报。(记者 张炜)

海杉

2004年06月04日 07:42:34


　　本报昨天以《基金吃醋，游资发威，股市“神仙打架”》为题报道了目前股市两大主力尖锐对立的情况，昨日，随着大盘大幅调整，这次“打架”初步分出了胜败，以基金为主的一方初战告捷，而游资一方开始败退。
　　游资：各为其主不服输
　　昨天，短线游资炒作的第一集团军———北矿磁材、雷鸣科化等均出现滞涨的现象，在高位拉出了十字星。另一方面，基金全线阻击，把市场渐渐走好的指数又给活生生地拉回原地。不少游资见势不妙，纷纷开始出逃。而一部分短线游资在继续挖掘新的目标，前几日上市新股开滦股份和洪城水业，表现非常抢眼，洪城水业的最大成交量依旧来自“涨停板敢死队”的大本营———中国银河证券宁波解放南路证券营业部，短线游资炒作痕迹明显，这表明短线游资并没有认输而退出市场。
　　业内人士认为，如果短线游资能够在盘面中始终保持一些亮点，就能集小溪成大流。在市场出现明显的赚钱效应后，基金也不可能在自己重仓股已经跌无可跌的情况下，继续做空指数，干损人不利己的事。
　　基金：中期看空不动摇
　　基金持续减仓，在市场看来是对短线游资疯狂炒作的报复。但是，还有更深层次的原因———中线看空。虽然本轮调整跌幅已经很深，基金重仓蓝筹股也处于较低的位置，但是基金对央行是否会加息以及经济走势仍然顾虑重重。
　　昨日，央行负责人表示，5月份物价指数可能上涨4.5%，这是一个明显的加息信号。在诸多不确定因素的大背景下，基金选择减仓以回避不可预见的风险，这也是无可厚非的明智之举。
　　操作：忽略板块挖个股
　　基金减仓是出于谨慎，短线游资炒作独立于大盘。在这种极不协调的局面下，投资者操作上明显感觉难以把握，无所适从。
　　业内人士认为，由于中小企业板正式面世在即，短线游资对次新、小盘、科技股的炒作还将走向深入。投资者可以抛开板块、大盘因素，深度挖掘热钱集中的个股，博取短差。（见习记者　郑佳）

海杉

2004年06月04日 07:35:49


　　电监会副主席史玉波3日说，目前电煤供应很不乐观，很可能导致机组停运。电监会组织制定了《电网大面积停电应急预案》，已经提交给国务院。
　　史玉波透露，电力供应还面临电力系统备用容量不足的安全隐患。发电机组几乎全部满负荷运行，系统备用容量严重不足。同时，由于机组长期满负荷运行，使得发电设备健康水平下降。
　　解决电力紧张的措施包括加强需求侧管理，按照先错峰、后避峰，再限电、最后拉电的原则，确保城乡居民生活和重要用户用电；组织跨区跨省电力电量交易，实现大范围内的资源优化配置。（记者　刘世昕）

海杉

是该撤退？ 还是该冲锋？  
2004年06月03日 17:23:50


　　瞬间的狂喜再次变为焦躁，如果说庄股的反复无常还是短线资金火中取栗的话，前期强势品种的突然破位则是今天大跌的直接原因。当中小企业板新股上市的时候，我们是撤退还是冲锋？仔细点数空方的实力，最重要的 是蓝筹股的调整强大，板块的走势对两市影响甚大，如果考虑到沪市仍有进一步在大盘股方面扩容的话（四大银行和“海归”大盘们都在积极行动），我们对沪市中的蓝筹股能否在一年内出现连续两波大幅度的拉涨是报以怀疑态度的。基金的行为也说明了这一点，先是在3月重仓，4、5月被套，现在开始减仓。些阳光资金的抽离给市场带来的直接后果是，场内成交不够活跃，强势品种开始出现了多杀多。从这个层次上讲，在相当长的一段时间内，沪市难以出现有效走强的大盘股，那么，综合指数的走势也是令人继续担忧的。
　　而对于深圳市场来说，目前具有比较有利因素是，炒新的传统也仍然没有变化，中小企业板包含在深圳主板以内，对深圳的资金供求以及炒作氛围都是一个帮助。因此，做一个大胆的估计，在今后的一段时期内，大盘将会产生一种以权重股的震荡为周期，以中小企业板上市新股为中心热点的走势。在操作上，我觉得安全起见，关注中小企业板带来短线机会的同时，对处于超跌状态的低价品种加以关注，这样可以回避一些系统风险。对于前面的问题，我觉得，我们既然在这个市场里，就总是要面对冲锋的诱惑的，但需要将方向做个稍微的调整。

海杉

“一只手”的股评家  
2004年06月03日 18:13:41


　　市场开始对新的利空消息过度敏感起来。天堂看了一大篇关于原油价格走势的讨论，虽然讨论双方的观点分歧，但论战的过程对于读者来说却是非常好的学习机会。其实按照罗杰斯的观点，原油价格的上涨是必然的，因为供求关系决定了商品的价格，中国不断买原油，世界经济的复苏也使得原油价格有上涨的理由。当然经济学家的看好或坏，和股评家看多或空一样，都是两手准备。一方面（ONE HAND）的英语说法就是“一只手”，美国有一个总统曾经抱怨说，找不到一个“只有一只手”的经济学家出来。我想股民也是一样，能不能找到“只有一只手”的股评家？
　　在这个问题上，要找到肯定的结果很难。大多数人在提供意见的时候都是力求详细，各个方面，各个角度，先知总是太少，全对更不可能。不过，中国有句古话到是解决问题的良方：“兼听则明”。多听一些对立的意见对我们形成决策有好处，在听别人意见的时候，要有批判的态度。听并非马上采纳，而是在听的过程中掌握信息，自己做综合判断，形成结论。即使结论与某人的意见一样，这个结论也是自己的。听两个股评家讲，不必去判断谁好谁坏，谁高谁低，你可以参考其中任何一个人的资料，也可以把这个作为你自己投资决策的信息基础，但这个决策的制定者是自己而不是别人。
　　自己对投资负责，不随便去骂人，才是起码的态度。比如说对原油，天堂相信后续的走势是上涨，那么对股市的负面作用非常大，所以天堂要卖股票。这些不是谁告诉的结论，而是自己的结论。卖错了，自己承担风险。 周四的走势让天堂担心指数的反弹已经有结束的可能，因为资金不可能进入大盘股，所以新股没有行情了，大盘就没有机会了。对于新股的操作，这个阶段不是追高的时候，而应该等待龙头的回落。
□ 徐泽林

知行合一

如果今天收盘在周一开盘价格之上，则后市看好。

123gao

Originally posted by 知行合一 at 2004-6-4 08:28:
如果今天收盘在周一开盘价格之上，则后市看好。

有点难。

交易

现在市场的可观之处在于，老庄，和次新，而老庄和次新跟大盘的涨跌有一定的关系，次新股凶一些大盘就涨，屯河，春花凶一些大盘就跌。这问题背后有些什么应该思考，会不会是主流之间的分歧呢？俺还没怎么想明白。

54033076

谢谢..我来论坛第一贴

hailun

Originally posted by 54033076 at 2004-6-4 09:07 AM:
谢谢..我来论坛第一贴

欢迎您:*22*::*22*::*22*:

hailun

监管层为券商留生路？逆市发威德隆系股三大猜想  
2004年06月04日 07:43:25


　　昨天大盘大跌，德隆系三大核心股一只涨停，一只大涨6%，一只大涨7%
　　德隆目前的日子并不好过。湘火炬日前公告说，截至2004年4月30日，控股股东新疆德隆及其关联企业间接占用湘火炬资金共计30427.2万元，合金投资前天也公告称，控股子公司共计1.44亿元的国债投资被德隆挪用。一面是基本面恶化，一面是股价大涨，德隆系核心股的表现让市场人士浮想联翩。
　　猜想一技术反弹主力自救
　　记者采访了业内多位股评人士，他们对德隆系股票的表现各执一词。有人认为，德隆系三大核心股经过漫长的下跌，目前已经在超低位，已经进入主力成本区，反弹行情中孕育着一定的短线投机机会。
　　更多的股评人士认为，德隆系股票从德隆危机爆发以来，下跌幅度很深，如合金投资从30元跌到5元，新疆屯河从14元跌到4元，严重超跌，技术上有反弹要求。昨日的大涨可以看作是主力自救的行情。
　　猜想二德隆“舍帅保车”？
　　德隆系股票的市面表现，是不是说明德隆危机有缓解的趋势呢？从湘火炬、合金投资先后起诉德隆旗下的证券机构开始，上市公司似乎和德隆站在了完全对立的一面。
　　业内人士认为，有两种可能：一是上市公司和大股东德隆毕竟不是一家人。上市公司采取法律手段保护自己和其他股东的利益是正常的。第二种可能是，德隆作出最坏的打算，试图通过法律捷径“舍帅保车”，给上市公司留条活路也是可能的。无论是前者还是后者，对上市公司都是一件好事，所以股价涨也是在情理之中。
　　猜想三监管层为券商留生路？
　　近一阶段，监管层对国债回购和券商的清理整顿暂时告一段落，业内人士认为，证监会可能对券商网开一面，准备放券商一条生路。毕竟，光国债回购就已经牵连了好几家券商，并且波及面还在扩大。相信证券监管机构也不愿意看到这样的局面。德隆系股票的这种表现，也从侧面折射出管理层的一种态度。
　　德隆系三大核心股短线可能会继续反弹。由于德隆系目前资金问题比较多，很多问题还处在发现和暴露阶段，对德隆系三大核心股的反弹，投资者最好作壁上观，看戏而不要演戏。（见习记者　郑佳）
　 华西都市报

hailun

券商2003年龙虎榜公布 新老券商龙争虎斗  
2004年06月04日 06:50:49



　　中财网综合讯 银河、中信、国信、国泰君安、海通、中金分获各单项第一
　　中国证券业协会近日完成了2003年度证券公司会员经营业绩排名工作。令人关注的是,与2002年相比,2003年排名前20名的证券公司的经营业绩有略微提高,特别是在股票基金交易金额、净资产和利润总额等几个重要指标上均有所斩获。
　　在股票基金交易金额方面,2002年排名前20名的券商交易金额分别从3876亿元到654亿元,而2003年同样名次的交易金额上升为3976亿元至772亿元。除了中国银河、国泰君安、申银万国、海通、华夏、广发、国信等老牌券商外,汉唐、国元等新面孔也跻身前20名。
　　在净资产方面,名列第一的海通证券,2003年的净资产从前一年的89.56亿元增加到89.73亿元,排名第二的中信证券从51.16亿元增加到54.81亿元,申银万国从42.7亿元增加到43.47亿元。
　　在利润总额方面,凭借在股票承销中的出色表现,中信证券2003年的利润总额一下子从前一年的1.45亿元增加到4.14亿元,遥遥领先其他券商；而国信证券也从2002年的6273万元增加到2.43亿元,名列第二,中金公司2002年实现2.1亿元的利润,略微高于2003年。
　　共有122家证券公司报送了经审计的年度财务报表,参加了2003年度券商经营业绩排名。在股票基金交易金额排名上,中国银河和国泰君安分别以3976亿元和3753亿元名列第一、二位。在股票主承销金额(包括A股和B股的首发、增发、配股、可转债)排名上,中信证券以120.32亿元位居榜首。在股票主承销家数上,国信证券以7家排列第一。在总资产方面,国泰君安和申银万国分别以324.45亿元和306.02亿元领先其他券商。海通证券则在净资产和净资本两项排名中领先。营业收入则属中国银河最多。利润总额和人均利润总额两项桂冠分别被中信证券和中金公司夺得。
　　据统计,2003年度122家证券公司股票基金交易总金额58078.36亿元,共主承销股票117家,筹资总金额693.28亿元,实现营业收入233.85亿元,其中4家公司收入逾10亿元,6家公司利润总额逾1亿元。截至2003年底,122家证券公司资产总值4895.65亿元,净资产1215.14亿元,净资本791.26亿元,其中9家公司总资产超过百亿。（上海证券报 记者 林坚 张炜）
　　中国证券业协会日前公布的2003年券商经营业绩排名显示，与2002年相比，传统的强势券商在业务量方面仍然拥有绝对优势，但在盈利能力方面新兴券商的表现比较抢眼。
　　大券商保持业务优势
　　从股票基金交易总金额、股票主承销金额和股票主承销家数等业务指标可以看出，大券商仍然稳坐泰山，像银河证券、中信证券、国信证券、海通证券、国泰君安证券等传统强势券商的业务排名都位居前列，其中银河证券、国泰君安证券等连续两年在三项指标中均进入前十名。由于大券商在交易金额和承销金额方面拥有绝对的优势，所以在营业收入的排名中也大都占据靠前的位置。
　　在总体保持强势的同时，个别大券商的市场份额出现了比较明显的变化。如中金公司在承销业务方面表现较2002年差异很大，其主承销金额的排名中由2002年的榜首降到了2003年的第10名，承销金额也由359.17亿元直落至26.16亿元。值得注意的是，拥有保荐代表人数量最多的广发证券在承销业务方面也遇到了"小年"，承销金额排名由2002年的榜眼位置跌落至前20名以外。相反，中信证券由于在2003年担任了长江电力的主承销商，承销金额较2002年增加了73.84亿元，排名因而跃居榜首。
　　新兴券商盈利能力大增
　　2003年券商利润总额排名中，仅有中信证券、国信证券、中金公司、申银万国证券利润总额超过2亿元，在保持业务优势的同时显示较强的盈利能力。大多数总资产规模和营业收入领先的大券商处于盈利"短腿"的状态。而国联证券、国元证券、红塔证券、汉唐证券、东吴证券、世纪证券等中型券商却后来居上，利润总额超过5000万元。其中未进入营业收入前20名的国联证券利润总额达到1.05亿元，接近海通证券的盈利水平。
　　2003年券商人均利润总额前20名的排行榜也成为新兴券商的展示舞台，大券商盈利能力普遍不敌后起之秀。除中金公司以人均利润71.51万元拔得头筹外，仅有中信证券、国信证券进入前四名。而区域强势券商保持盈利优势，2002年就闯入人均利润前20位的国联证券、东吴证券、金信证券和金通证券等江浙券商人均盈利水平继续领先，其中2002年人均利润9万元的国联证券在2003年以人均利润38.63万元位居排行榜第二名。华安证券、国元证券两家安徽券商双双进入前十位。此外，红塔证券、第一创业证券、世纪证券、国都证券等新兴券商也闯入人均盈利前十名。
　　券商2003年利润总额和人均利润前20名排名还显示，2003年券商盈利能力明显提升，盈利超过5000万元的券商达16家之多，而2002年达到这一盈利水平的券商仅有10家。同时，券商人均利润总额排名变化极大，比如去年排名第二的天一证券已跌出前20位。
　　而山西证券、华西证券、东北证券等替换了广发北方、财富证券、闽发证券成为人均利润排名前20位的新晋券商。
　　总资产营业收入列入排名
　　与2002年相比，2003年的排名中增加了总资产和营业收入两项指标。在总资产的排名中位列前三甲的分别是国泰君安、申银万国和银河证券。净资产方面，海通证券依旧高居榜首，排名前十的券商没有出现新的面孔，只是个别券商的排名发生了微小的变化。
　　净资本作为券商开展创新业务的重要门槛之一，排名比较引人关注，根据排名可知，所有券商中净资本保持15亿元以上的共有12家。值得注意的是，多项指标排名靠前的银河证券在净资本方面的表现却不尽人意，由2002年的136175万元下降到107679.58万元，排名也相应的滑落至第20名。另外，东方证券以177521.31万元的净资本额排名第九，该公司2002年没有进入前20名，根据2002年的排名数据可以推算出，东方证券的净资本在2003年有一倍左右的增幅。（证券时报记者 贾壮 于凌波）

　 中财网

hailun

近期升息的可能性变小  
2004年06月04日 08:00:00


　　虽然中央从去年以来就推出了一系列治理过热的措施，但今年一季度经济增长依然较快。考虑到去年下半年以来我国社会商品零售总额指标呈温和增长的态势，以及今年中国贸易顺差可能大幅减小至100亿美元左右，我们估计2004年GDP名义价值为132230亿元，按3％的通胀率扣除物价因素后，GDP实际增长9.06％，它低于2003年，但仍是较高的水平。
　　经济过热得到缓解
　　在中央的调控政策下，目前经济过热已有得到一定缓解的迹象，同时也仍有若干不确定性存在：
　　1、CPI升速回落，部分生产资料瓶颈得到缓解
　　从今年前四个月的物价数据来看，CPI涨速已有所回落，但企业商品价格仍维持涨势。受近期粮食及蔬菜价格下降的影响，预计五月份的CPI的环比增长将继续下降。
　　同时，近期钢材、建材等生产资料的价格急剧回落，可能预示着基础建设规模已得到有效控制。如果生产资料价格维持调整的态势，未来消费物价的上涨压力也将得到缓解。
　　从长期来看，由于居民消费对中国GDP的贡献过低，在目前出口形势不容乐观的形势下，如果政府以强大的行政手段对固定资产投资进行严格控制，将能有效地抑制总需求膨胀，从而使物价上涨压力得到缓解，这也是近20年以来中国治理过热的基本经验之一。
　　2、人民币贷款增速持续回落
　　前四月人民币贷款累计增长10346亿元，高于全年目标2.6万亿元的三分之一，但应注意到，2～4月新增人民币贷款同比增长逐月回落，从2月份的20.7％下降到4月份的19.9％，三个月下降0.8％（月均下降0.27％）。按全年人民币贷款增长2.6万亿的目标，相当于同比增长16.35％。考虑到四月份调控政策力度进一步加大，且贷款相对集中于上半年，未来贷款增长可能加速下降。我们认为，剩下8个月内人民币贷款余额同比增长再下降3.55％（月均下降0.44％），达到16.35％的水平是有可能的。
　　3、货币供应增速稳中略有回落，完成全年目标有一定压力
　　2～4月份， M2增速从19.4％回落至19.1％。由于上调准备金率对降低M2增速有较明显的效果，在4月25日上调准备金率后，预计M2增速还会继续下降。
　　比较去年情况，央行自去年8月23日宣布调升准备金率1％后，M2同比增长由21.6％下降至12月的19.6％，四个月内下降2个百分点。今年M2预定的增长率为17％，要达到这一目标，M2增速还须再降低2.1％。如果今年调高准备金率0.5％的效果得以充分显现，再辅以加大回笼基础货币力度，甚至再次调高准备金率等措施， M2增长全年控制在17％左右也是可能的；但由于在固定汇率制度下，央行对基础货币的控制受到一定制约，要完成全年的货币供应目标确实存在一定压力。
　　整体上判断，我们认为，尽管存在若干不确定因素，中央的宏观调控仍可望收到良好的效果，未来经济平稳着陆的可能性相对较大。
　　近期加息可能性变小
　　根据上述分析，在经济过热初步出现缓和迹象的情况下，提高法定利率的必要性已大为降低；央行最近的多次公开表态也倾向于继续观察经济走势至二季度以后。因此，央行在近一个月内采取加息等措施的可能性较小。
　　历史数据表明中国的货币需求对法定利率并不敏感，在中国经济的特定环境中，利率作为政策调控工具的有效性并无实证经验支持；另外，目前的人民币升值的压力、地区间经济发展水平的巨大差异等因素也增加了央行在调整法定利率方面的顾虑。因此，预计未来央行在考虑加息时将会持十分谨慎的态度。但另一方面，今年经济整体上仍将高位运行，且未来还存在一些不确定因素，也使得投资者对升息的预期短期内无法完全消除。
　　在基本面谨慎向好，但尚未完全明朗的情势下，目前债市的分歧正在加大：一方面，宏观经济中出现了一些对市场有利的变化，且债市的“红五月” 也表明市场已重新聚集了一定做多的信心；另一方面，大多数投资者还对前期的暴跌心有余悸，未来的不确定因素也对其后市的预期蒙上了一层阴影。我们认为，预期中的利空都已通过市场下跌得到了相当程度的消化，在目前市况下，投资者应着眼未来，对经济“软着陆”的前景及由此可能带来的债市投资机会保持高度关注。（阳先伟（国海证券） 闫万鹏）  
　 证券时报

jysolo

要么休息要么紧跟热点

纪律部队

★QFII会否钟情中小盘股  

(国泰君安证券 2004-06-03 07:50:00)
QFII会否钟情中小盘股

从QFII正式实施到现在已经有一年的时间,与波涛汹涌的国内证券市场相比,QFII运作显的略为沉寂。受到自身投资配额的限制,QFII投资中国证券市场相对内敛、涵蓄,但是通过近半年的积累沉淀,QFII正在逐步适应中国的投资趋向,以瑞银华宝、摩根士丹利为代表的海外机构投资者已经初露锋芒。
瑞银华宝重兵囤积宝钢股份、德意志银行购入中兴通讯,高盛集团也进入了长江电力的前20大流通股股东,摩根士丹利持仓安泰科技,从QFII正式实施到现在已经有一年的时间,海外机构动作频繁。分析人士认为,尽管QFII投资的品种各不相同,但投资基本锁定在各个行业龙头,具有突出行业成长性的股票身上。比如：宝钢股是钢铁业的巨无霸；而长江电力毫无争议是水电行业的一面旗帜；安泰科技是中国新材料行业的绝对龙头。境外机构思路清晰,QFII投资选的就是各行业的龙头企业,道理简单,投资成长性行业就相当于投资中国的未来。同时,随着传闻已久的中小企业板块的推出,QFII也不会放弃对中小盘股的关注。
中小盘成长股受机构青睐
银河证券研究报告显示,2003年投资于德国小盘股的基金年收益率达到68.28%,投资于英国小盘股的基金年收益率39.71%,投资于法国小盘股的基金年收益率为20.60%,而同期欧洲市场股票基金平均收益率仅为16.52%。小盘股基金在新兴市场中同样拥有良好的业绩,2003年在中国台湾地区175只股票基金当中,21只小盘股基金1年内年均收益为26.49%,在所有类型股票基金中排名第2位,而5年内年均收益率达到19.47%,远远领先于其他股票基金。这说明相对于蓝筹股价值防御性投资策略而言,通常情况下小盘成长股的进取型攻击投资策略能获得超过市场平均的收益率。随着中国股市对外开放的不断加速、QFII的日益壮大,国内市场的中小盘股板块将成为市场不可或缺的重要热点,并成为战胜市场的好品种。
从实践来看,国内A股市场中公认的蓝筹股票多为各大基金以及中资机构重仓驻守,A股上市公司的股东结构比例显示,业绩好流通性好的各大成份股股票已经基本为国内机构共同持有,并受到外资机构的青睐。比如摩根士丹利牵手小盘成长股安泰科技就是个典型的代表。
安泰科技季报显示,摩根士丹利一季度共持股150万股,成为公司流通股前10大股东。依托钢铁研究总院的强大研发实力,安泰科技在材料领域的优势得天独厚。安泰科技将自身技术优势逐步转化为效益优势,这点在企业业绩成长性上得到突出体现,比如安泰科技,连续三年业绩保持15%以上的增长,今年一季度业绩更同比大幅增长163%。安泰科技正是以突出的业绩成长性赢得了摩根士丹利的青睐。
行业景气度是选股根基
目前中国经济正步入新一轮的增长周期,证券市场正逐渐成为宏观经济的晴雨表,经济的快速增长必将带来资本市场的繁荣。投资处于行业景气复苏以及上升阶段的上市公司能够充分分享中国经济成长的硕果。与去年选准行业就能赚钱的情况不同的是,今年基金将在关注行业景气度的基础上精选个股,价值投资理念将会经受市场的考验
融通基金经理认为,行业景气度将是未来投资中很关键的一个选择因素,投资景气行业的个股,能够获得超越市场平均利润率的回报。
有分析师表示,QFII对于行业龙头公司的偏好决定了一些质地优良的大盘蓝筹股在国内市场上仍然属于稀缺资源。但由于部分个股在前期走出了强势上扬行情并且已经达到了某些QFII的目标价位,因此之后可能会在一个符合其内在价值的合理区间内震荡。由于肯定会有部分QFII长期持有这类行业龙头公司(当然期间会有暂时的增持或减持),因此其今后走势会相对平稳,股价表现主要由基本面和行业景气度而定。而对于一些涨幅相对较小、行业景气度高而且与国民经济息息相关的行业来说,QFII仍然有可能进一步增持其龙头企业,如港口机场、航空、电力设备、煤炭和工程机械等。
通过对公开市场资料的统计,我们发现瑞银华宝尤其符合以上特征,该公司对港口工程机械类品种尤其青睐。资料显示,到目前为止瑞银在天津港(持股数为210.23万股,占流通股本的0.75%,是其第七大流通股股东)、盐田港(配股公告显示,持股数为605.28万股,占流通股本的3.72%,是其第四大流通股股东)、宝钢股份(持股数为8751万股,占流通股本的4.66%,是其第一大流通股股东)。
行业龙头是关注焦点
在国际成熟股市上,行业龙头股票因其活跃的成交记录、稳定的长期投资回报而得到投资者的追捧。可口可乐、飞利浦、莫利斯、IBM等行业龙头股成为美国机构投资者的宠儿,这些公司当时的市盈率平均达到41.9,是标准普尔500成份股平均市盈率的两倍多。
国泰君安证券研究所研究员刘令仪认为,随着投资基金规模的壮大、保险资金的直接入市、社保资金、企业年金及QFII的逐步进入市场,通过投资行业龙头股分享中国经济发展的资金将越来越多,行业龙头股的筹码将逐步成为稀缺资源,其市盈率水平会持续提高。预计在未来一段时间内行业龙头股的市盈率水平将达到并超过市场平均水平。而另一方面行业龙头公司的业绩上涨幅度还将高于它们所处行业的平均成长幅度,业绩的持续增长将推动股价进一步上升。2003年整体上市公司平均业绩涨幅约在25%左右,且近50%都是由行业龙头股贡献的,预计随着中国经济的持续增长这一趋势将不会改变。这就充分说明投资行业龙头未来前景一片光明。
在A股市场中,尽管QFII选择的投资品种各不相同,但普遍是个行业的龙头企业,比如高盛集团重兵囤积水电巨无霸长江电力；摩根士丹利选择中国高新材料的龙头企业安泰科技；而作为乳制品行业的领军人物伊利股份同样受到QFII的关注。
据公开资料,截至2003年底美国花旗环球共持有伊利股份366.44万股,一举进入伊利股份前10大流通股股东。
华泰证券综合研究所张芸认为,2003年,伊利股份实现主营业务收入同比大幅增长57.09%；净利润1.99亿元,同比增长40.61%。2003年乳品行业销售收入同比增长34%,利润总额同比增长27%。作为龙头企业,伊利的成长超出了行业的成长速度,显示出雄厚的实力。花旗介入伊利股份主要还是看好企业对市场的掌控能力,介入伊利股份等同于投资中国庞大的乳制品市场。
同样道理,花旗环球介入的紫江企业在中国包装行业举足轻重,德意志银行购入中兴通讯也正是看好该企业在中国通讯领域的优势地位,摩根士丹利相中的安泰科技恰恰也是因为该公司在科技新材料领域的龙头地位。
综合来看,外资机构注重基本面分析,投资周期长,一般半年对投资组合作一次评估或调整,那么以长江电力、伊利股份、宝钢股份、安泰科技为代表的强势成长性企业有望成为QFII持续跟踪的对象。随着,QFII进军中国正在有条不紊地展开,随着海外投资机构的大规模介入,先进的成熟投资理念将被引入A股市场。短期由于受到投资额度的限制,QFII还不能与本土机构正面抗衡,但投资手法与投资方式是值得国内投资机构借鉴的。(北京正商公关顾问有限公司 李壮)
部分QFII投资股票一览
QFII 代表代表品种 所属行业
瑞银华宝 天 津 港 港口
盐 田 港 港口
宝钢股份 钢铁
山东黄金 有色金属
花旗环球 伊利股份 乳品
紫江企业 包装
吉恩镍业 稀有金属
德意志银行 中兴通讯 通信
中信国安 网络电讯
高盛集团 长江电力 能源电力
摩根士丹利 安泰科技 新材料

(作者:  出处:上海证券报)

纪律部队

大盘低开，危险。

txjian

　　连日来,国际市场原油价格始终徘徊在每桶40美元的高位,就连欧佩克考虑增产的消息也未使油价出现明显回落。随着伊拉克紧张局势的蔓延,整个中东地区的石油生产安全受到严重威胁；经济复苏亦使全球能源供给进一步吃紧；恰逢此时,世界石油生产又面临着致命的地质性资源枯竭。三股巨大的力量汇聚在一起,一场规模空前的全球性石油危机正在酝酿形成,其危害程度将远远超过1973年的能源危机。
　　在伊拉克,政治危机对石油生产的威胁随处可见。更不幸的是,伊拉克的紧张局势大有蔓延到整个中东之势。最近,石油产量占到全世界十分之一的沙特阿拉伯也接连出现恐怖袭击事件,且袭击目标直指外国驻沙特石油公司。如果势态继续恶化进而引发政治危机,导致沙特石油系统瘫痪,那么迎接我们的无疑将是一场灾难。
　　目前世界的石油需求已达到一个历史性高度,而且还在继续增加。据国际能源总署(IEA)的数据显示,4月份世界原油需求量为每天8090万桶,预计明年的需求量将较今年增长2.5%。按此增长速度,就算欧佩克成员国将产量提高到目前正在商讨的2550万桶的水平,供求平衡的局面也最多只能勉强维持一年。
　　美国地球物理学家金·哈伯特于1956年作出惊人推测,美国石油生产将在20世纪70年代早期达到顶峰,暗示美石油产量会不可避免地由此出现下滑。事实证明,美国的原油产量的确自70年代早期之后一直呈下降趋势。这一现象在业内被称为"哈伯特顶点"理论。
　　最近,美国一些能源专家将哈伯特理论应用在世界石油生产上,认为全球石油供给正面临地质性的资源枯竭,并预计世界石油产量将于2007年左右达到顶峰,之后将以每年5%到10%的速度下滑。从石油生产历史的"钟型"曲线来看,能源危机不可能等到抽干最后一滴石油时才发生,而是在所有石油消耗掉一半时就会显现出来。另外,世界上最后一块大型油田------沙特的加瓦尔油田(储量870亿桶)发现于45年前。至今地理学家们仍未发现一块同等规模的油田。不过,就算地球上真的还有块大油田等着我们去发现,就算这座油田真的有900亿桶的储存量,"哈伯特顶点"的出现也只能被推迟一两年。所以,乐观的假设也无法阻挡即将到来的石油危机。(小程译自CBS Market Watch)

txjian

昨日深沪大盘在内有近期新股发行速度不断加快、QDII实施、紧缩性预期不断增强及外有国际原油价格不断升高（直接影响石化类上市公司的盈利预期）、美元继续走弱所引发的进一步通涨预期等负面因素的影响下，再度放量下挫，盘面热点除了超跌的庄股板块的强劲反弹外，网络股板块、次新股板块再趋活跃；由于IBM将出售长城电脑，导致了长城电脑放量跌停并诱发科技股板块的集体调整，似乎市场先生的“歇斯底里”之症又有复发之势，市场又有重陷彷徨之中的感觉。

    市场这种在低位区域的反复实际上并没有超出我们的预计——单从技术走势上看，下跌楔型完成后出现反复本是十分正常的，相似的例子可以从2001.6.14日上升楔型完成筑顶后下调到2001.6.18后所展开的强劲反弹便可“触类旁通”了。从其对投资者的影响看，这种走势往往会形成空头陷阱（下跌楔型后的大幅调整）和多头陷阱（上升楔型后的强劲反弹），因而对于近期还可能出现的调整，我们的态度是——逢低买入，积极出击。

    从各国股市的发展史看，牛市的第一阶段（所谓“第一条腿”），往往夹杂着熊市末端的悲观和迷惘，市场在低位的反复常常使投资者怀疑市场是否已经摆脱熊市，而具有前瞻性的投资者往往在此时逐步加大仓位，这可从不断发大的成交量得以证明。目前深沪大盘的成交量的放大已经逐渐明显出来（在60分钟图中，这一趋势更为清晰）。因而近期在下跌楔型完成后的反复调整应当视为机遇，从现在市场的“三低”——低市盈率、低股价和低迷的人气看，调整时的机会应远大于风险，即使可能还会出现调整新低。

    群经之首的《易经》中的第三卦《水雷屯》象征了事物在草创初期的艰难，目前宏观面的诸多利空的确使市场投资者有些感到难辩方向，好像经过漫长黑夜后拂晓之时的几缕薄雾遮住了行人的视线，但是随着时间的推移和太阳的升起，一切都将会变得豁然开朗起来。

txjian

此前市场对2004年纺织行业面临的经营环境比较担忧，主要是棉花价格上涨与出口退税率下调两方面的利空因素对成本控制和盈利能力造成较大的冲击。但就最新的行业信息来看，这些因素似乎并没有对一季度的盈利水平造成多大影响，纺织业面临的利空因素正在逐渐淡化，纺织行业面临的转机值得关注。

    下半年及2005年的纺织行业转机主要体现在两方面：一是棉花期货的开设，为纺织行业控制原材料成本提供了手段，而消费价格指数的不断走高，为纺织行业复苏、盈利增长提供了较好的机会。二是2005年纺织品服装配额的全面放开，还剩大约半年时间，纺织行业出口对生产销售的拉动将更上一个台阶。这些都意味着纺织行业从今年下半年开始复苏的势头将大大增强，纺织行业上市公司的投资价值将因此得以提升。

    在2003年及前一轮行情中，纺织行业受到投资价值的约束，表现明显弱于大盘，落后指数至少30%以上的涨幅。随着行业景气复苏的步伐加快，纺织行业的投资价值将得到市场更多的认同。在今年的行情中只有江南高纤、鲁泰、江苏阳光等少数个股走势强于大盘，多数个股股价处于低位震荡中，而且股价也徘徊在5、6元的低价位。我们认为，这为中长线投资纺织行业提供了较好的吸纳机会。

    近期上市的凤竹纺织（600493）主营中高档棉针织坯布及染整的生产与销售，是福建省重要的针织、染整专业厂家和针织面料生产基地，主营收入和利润的90%以上来自于针织和染整，凭借其先进的染整技术，较同行业内其他竞争对手有明显的差别竞争优势，基本面值得关注。不过从上市以来的表现可以看出，换手明显不够充分，没有资金介入迹象，估计短期内难有作为，中线可适当关注。