2004年6月17日（周四）看盘聊股茶馆，欢迎进来聊一聊

方圆王

2004年6月17日（周四）看盘聊股茶馆，欢迎进来聊一聊

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2004年06月17日(星期四) 交易备忘

东阿阿胶(000423)　除权除息日，10送2转3派0.5元(含税)；
云南白药(000538)　股权登记日，10派4.5元(含税)转3；
ST吉化(000618)　股东大会，03年利润分配预案，续聘会计师事务所；
正虹科技(000702)　股权登记日，10派0.7元(含税)；
韶钢松山(000717)　股权登记日，10派3元(含税)；
鲁能泰山(000720)　股权登记日，10派0.7元(含税)；
秦川发展(000837)　除息日，10派0.22元(含税)；
秦川发展(000837)　红利发放日，10派0.22元(含税)；
中信国安(000839)　股权登记日，10派1元(含税)；
齐鲁石化(600002)　股权登记日，10派1元(含税)；
东风汽车(600006)　红利发放日，10派2元(含税)；
宁波联合(600051)　除息日，10派1.60元(含税)；
夏新电子(600057)　红利发放日，10派3.2元(含税)；
海泰发展(600082)　送转股上市日，10送2转6；
中科英华(600110)　除息日，10派0.2元(含税)；
兰花科创(600123)　除息日，10派1.50元(含税)；
桂冠电力(600236)　红利发放日，10派3元(含税)；
南纺股份(600250)　转股上市日，10转3；
洞庭水殖(600257)　转股上市日，10转10；
江苏舜天(600287)　红利发放日，10派2.50元(含税)；
南海发展(600323)　除息日，10派2元(含税)；
联创光电(600363)　除息日，10派0.8元(含税)；
三友化工(600409)　红利发放日，10派1元(含税)；
XD新疆天(600419)　红利发放日，10派0.50元(含税)；
华鲁恒升(600426)　股权登记日，10派1.5元(含税)；
XD天药股(600488)　红利发放日，10派2元(含税)；
菲达环保(600526)　转股上市日，10转4；
用友软件(600588)　股东大会，资产转让协议；
光明乳业(600597)　红利发放日，10派2元(含税)；
上海科技(600608)　股东大会，10送1转3，，修改公司章程，聘请会计师事务所及确定年度报酬，变更部分募集资金投资项目 ；
海立股份(600619)　A股转股上市日，10转2；
华联超市(600825)　在上交所采用网下网上累计投标询价方式增发不超过7000万股A股(原股东按10:8优先认购)申购日，原股东申购代码"731825"，其他投资者申购代码"730825"，申购上限7000万股。

方圆王

6月16日两市成交金额前五名点评


    武钢股份（600005）：强势走高，仍有潜力

    中国联通（600050）：均线压制，暂且不碰


    招商银行（600036）：填权走势，继续持股

    马钢股份（600808）：双底启动，仍有空间

    长江电力（600900）：形态企稳，中线持股

    鞍钢新轧（000898）：阴跌走势，暂且不碰

    TCL集团（000100）：颈线压制，不碰为主

    合金投资（000633）：底部启动，仍有空间

    海虹控股（000503）：横盘走势，观望为主

    四环生物（000518）：均线压制，观望为主

方圆王

6月16日两市换手率前五名点评

   
    文山电力（600995）宽幅震荡，观望为主

    春天股份（600421）均线上方多空争夺为主


    雷鸣科化（600985）携量在均线处反复震荡

    武钢股份（600005）巨量介入，后市值得关注

    北矿磁材（600980）反压明显，回避不碰

    合金投资（000633）低位横盘震荡为主

    重庆啤酒（000736）增量介入，后市值得关注

    托普软件（000583）低位有携量上攻的态势

    *ST农化（000950）技术超跌，面临反弹

    创智科技（000787）上攻通道明显，关注

方圆王

6月16日两市涨幅前五名点评


    鲁润股份（600157）：二级市场股价严重超跌，内在反弹要求较强烈，周三轻松形成突破，上档空间骤现，逢低适当关注。

    太极集团（600129）：该股筹码锁定良好，走势比较抗跌，周三成功突破前期高点，主力做多意图渐显，短线可逢低吸纳。

    中国卫星（600118）：超跌股，连续的下挫积聚了较多反弹动力，由于长时间的阴跌，存在大量套老盘，反弹高度值得怀疑。

    爱建股份（600643）：该股延续周二的上攻行情，由于前期调整幅度明显过大，积聚的反弹能量较多，短线还有待继续释放。

    西宁特钢（600117）：该股近期呈现缩量调整态势，场内筹码有集中趋势，周三轻松形成突破，强势特征明显，继续持有。

    天发石油（000670）二级市场随大盘一同调整，年线附近止跌企稳，后市如能有效站稳年线，多头行情将启动，逢低关注。

    石油济柴（000617）：该股走势相当独立，几乎拒绝调整，均线系统经过粘合，目前有分散迹象，说明有望进入主升阶段，关注。

    鞍钢新轧（000898）：长时间的盘整格局为反弹提供了积极的动力，面对重重阻力，反弹显得有些乏力，短线还有整固要求。

    ST威达（000603）：该股近期资金运作较充分，场内筹码相对集中，5.39元止跌企稳，反弹行情有望展开，短线逢低关注。

    ST琼海德（000567）：超跌股，近期空方连续打压消耗了较多动能，多方积极把握时机，在成交量配合下，反弹序幕悄然拉开。

方圆王

国家统计局：严重通膨局面完全可以避免

　　国家统计局日前发布的《关于我国价格统计工作和价格形势的公告》指出，我国市场价格总水平上涨幅度可以控制在合理区间之内，出现严重通货膨胀的局面是完全可以避免的。
　　在分析当前的价格形势时，公告称，今年以来，以居民消费价格和工业品出厂价格为代表的我国市场价格明显上涨。１－５月与去年同期相比，居民消费价格上涨３．３％。
　　公告认为，我国市场价格上涨较多的主要原因，一是出现局部性供给瓶颈。工业生产领域由于去年下半年以来投资增长速度过快，导致钢材、有色金属、煤、电、油等生产资料及相关产品价格上涨较多。由于食品价格上涨，也影响居民消费价格上涨２．８８个百分点，占８７％。二是国际市场价格波动对国内市场价格的影响。三是一方面去年同期受非典影响，价格总水平基数较低；另一方面去年下半年价格上涨对今年的翘尾影响比较突出。
　　公告指出，随着中央采取的一系列宏观调控措施，５月份市场价格上涨势头开始减缓，宏观调控措施的成效已开始显现。由于我国主要产品特别是工业消费品供给能力充足，农业生产也出现了良好势头，只要各部门、各地区从大局出发，认真贯彻落实中央各项宏观调控措施，我国市场价格总水平上涨幅度可以控制在合理区间之内，出现严重通货膨胀的局面是完全可以避免的。
　 新华社

   沪市平均市盈率创近10年最低 中报业绩增长可期   

　　沪市已有102家公司发布业绩预增公告，上市公司中期业绩有望续增
　　截至目前，沪市已有102家上市公司发布2004年半年度业绩预增公告，其中18家预计业绩同比大幅增长，38家预计赢利且同比上升50%以上，46家预计盈利。据上证所预测，即将到来的上市公司半年报业绩有望延续同比增长的势头。
　　沪市上市公司2003年度加权平均每股收益较2002年度的增幅高达31%，扭转了自2000年开始的逐年下降趋势。承接年报业绩增长的态势，2004年第一季度业绩继续向好，加权平均每股收益同比增长34.94%。
　　上证所指出，沪市上市公司总体业绩不断向好，目前平均市盈率水平为近10年最低。以2003年年报每股收益、6月14日收盘价计算，沪市场平均市盈率26.57倍，较以2002年年报计算水平低36.54%，为近10年最低。市盈率低于20倍的A股上市公司共62家，占7.6%；市净率低于1.5倍的A股上市公司近80家?约占9.8%。
　　沪市上市公司亏损面下降，蓝筹企业对市场业绩的贡献举足轻重。在已披露2003年报的807家公司中，78家公司亏损，比去年同期减少2家，亏损面9.67%，较去年同期10.90%也略有下降。2004年第一季报中，110家公司亏损，比去年同期减少6家，亏损面13.63%，较去年同期14.64%下降1.01%。
　　2003年报和2004年第一季报都清晰地表明，沪市蓝筹企业对市场业绩产生了举足轻重的影响。以2003年报数字为例，180成份公司共实现净利润800.96亿元，占沪市807家公司净利润总额的84.27%；净资产8055.45亿元，占沪市的66.17%；50成份公司共实现净利润578.64亿元，占沪市807家公司净利润总额的60.88%；净资产5307.09亿元，占沪市的43.6%。
　　上证所指出，上市公司主营业务持续增长，对国民经济的支撑作用日趋显著。2003年度沪市上市公司主营业务总收入为17830亿元，同比增长28%，远远超过GDP的增长幅度，上市公司在国民经济中的地位进一步增强。
　　2003年报和2004年第一季报数据显示，上市公司整体业绩与国民经济发展情况息息相关，资源类等重点基础行业主营业务增长幅度远远高于上市公司平均水平，其中电力类、机械类等行业上市公司主营业务和各项财务指标更是表现不俗，成为上市公司业绩大幅提升的龙头。
　　同时，上市公司费用-收入同步指标好转，公司经营逐步从粗放型趋向集约型。从沪市2003年报来看，平均每家公司的三项费用较去年同期增加近5000万元，增长率为19.93%，而同期平均主营业务收入增长率高达25.25%，费用-收入同步指标为-5.32%。也就是说，上市公司平均三项费用的增长率比主营业务收入增长率低5.32%，确保了营业利润与主营业务收入的同步增长，这在历史上还是第一次出现。(

方圆王

公司信息
2004年06月16日  


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高管变更
    北方国际(000065)聘任李建民为公司总经理
    中钨高新(000657)同意罗志彬辞去公司总经理职务，聘任冯晓元为公司总经理。
股权转让
    赣南果业(000829)拟将持有的燕京啤酒（赣州）有限责任公司22.55%股权以1984.03万元价格转让给燕京啤酒（000729）、将持有的燕京啤酒（赣州）公司17.04%股权以1500万元价格转让给江西燕京啤酒有限责任公司。
    和光商务（000863）拟将所持沈阳和光电子技术有限公司80%的股权协议转让给沈阳和光系统集成有限公司，转让价款为494.07万元。
贷款与担保
    隆源双登(000835)拟向上海银行浦东分行申请一年期流动资金贷款2000万元。
    兰州黄河(000929)拟为控股子公司兰州黄河麦芽有限公司的6000万元流动资金银行贷款提供担保。
    新大陆(000997)拟向中国光大银行福州分行申请金额5000万元、期限为1年的综合授信额度。
    福星科技(000926) 拟向广东发展银行武汉分行申请一年期流动资金贷款5000万元，拟向招商银行武汉分行首义支行申请一年期综合授信8000万元。

投资
    交大博通(600455)与西安点石投资咨询管理有限公司、西安天元房地产开发有限责任公司共同投资组建“西安博通科技发展有限公司”，该公司注册资本为4000万元，其中公司出资1600万元。
    国通管业(600444)控股子公司广东国通新型建材有限公司拟将注册资本增加到5000万元。公司拟增加投资1650万元。
    天威保变(600550)投资设立保定天威互感器有限公司。
贷款与担保
    通威股份(600438)向中国农业银行成都市总府支行借款1500万元。
    爱使股份(600652)与上海三毛（600689）同意建立银行借款互相对等担保的关系，确认互保额度为5000万元的短期借款。经营
    九龙电力(600292)控股子公司重庆白鹤电力有限责任公司一号机组于2004年6月7日开始300MW满负荷连续运行，至6月14日顺利完成168小时试运行。
关联交易
    实达电脑(600734)购买下属全资子公司Twin Fortune Holdings Limited所持有的福建实达电脑设备有限公司35%的股权，购买价格为4282万元。

方圆王

博时重仓股纷纷暴跌 中国明星基金缘何蒙羞？


　　数据说明一切。
　　2004年3月31日，博时价值成长基金每份净值为1.354元，执开放式基金牛耳，牢牢捍卫了其2003年以来树立的市场霸主地位。然而仅仅两个月过去，6月10日，博时价值成长每份净值变为1.169元,尽管考虑到分红因素，其净值仍下跌11.45%，而同期大盘下跌15.4%(1740点跌至1470点附近)。即使以其一季度末75%的仓位计算，也只应下跌11.53%左右。
　　另据统计，在5月开放式基金的月度净值排名中，博时价值成长以-3.35%位居倒数第二。
　　数据清晰表明，博时价值成长领跌众基金。
　　在2004年4月，博时的明星基金经理肖华先生撰文认为：“中国的增长周期超乎想象，消费升级、城市化和工业化持续时间不是教科书中的常识所能预测的。”博时在4月公布的年报中认为：2004年，轿车、房地产、钢铁、石化业中的龙头，是最值得看好的公司。
　　但短短两个月之后，博时增持的万科跌16%，上海汽车跌17%，上海石化跌24%,韶钢松山更是大跌33%。
　　尽管重仓股大跌，但博时并未成功减仓，据估计仓位仍在70%左右，也就是说，大跌之后博时面临更大的困难是无力自救。
　　是什么原因使中国初升的明星基金蒙羞?是宏观调控的力量超乎想象，还是博时本身的投资路径出现了问题？
　　选时的方向性错误
　　当宏观调控的迹象不断出现，尤其是2003年四季度国家有关部委已下文限制钢铁、房地产等过热行业的背景下，博时仍然增持万科和韶钢松山，不能不算是一个败笔。曾供职于浙江大学的博时基金公司董事长吴伟雄先生显然没有读透“宏观经济学”这本书，对反周期性的需求调节可能带来的冲击更是显得毫无准备。
　　在博时价值增长2003年可以计算盈亏的14只重仓股中，有12只盈利，盈利的只数比为85.7%，而另一只明星基金嘉实成长收益这一数字仅为52.3%。但在2004年一季度，博时显然仍陶醉在过去的成绩中。
　　以重仓股万科A为例。2004年一季度，博时在2003年末持有3218万股的基础上增持了2100万股，2003年末该股价格为6.54元，可以判定，博时增持的成本在此价格之上。虽然4月初万科A股价触及9.7元高位，但博时3月底还持有5318万股，且截至本周三该股复权仅有7.3元左右，加上交易成本，博时这笔买卖很难获利。事实上，假设博时不抛，万科仅账面上就要损失7500多万元。另一只重仓股上海汽车也面临同样局面。
　　如果说上述重仓股还能以股市下跌为由搪塞的话，博时在一季度还大幅度增持涨幅过大的齐鲁石化、上海石化，就不得不说了。
　　以齐鲁石化、上海石化3月31日收盘价计算，截至6月9日，两股股价分别下跌19.29%、24.38%，换句话说，博时分别增仓1926万和994万股的上述两股，如果不抛的话，账面损失已有5755万！虽然石化股抗周期性好，但在众基金齐看好、累计涨幅过大的时候还买入，博时并未有高明之处。
　　还有亚泰集团，这只博时新开仓949万股的水泥、地产类股一季度平均价格是6.05元，由于该股近来成交急剧低迷，大资金难以出局，以其6月9日4.7元收盘价计，博时这一单可能亏损近1300万元。
　　过于自信，忽视时机选择造成了博时的被动局面。即使目前宏观经济指标发出令人宽慰的转变信号，1500点以下入市建仓风险已经不高,但对于资金链紧绷的博时来说,买股已是心有余而力不足。
　　庄股风格 易涨难出
　　博时公司的班底来自浙江，一部分人来自金华信托。江浙第一猛庄的风格用到基金上，必然出现涨时壮观、出货困难、跌时悲惨的局面。博时向来偏好于集中投资、长期持有，重仓股较为稳定。
　　从2003年公布的4次投资组合看，博时价值增长前十大重仓股中前后共出现16只股票，少有变化，变动也只是持股市值的升降，其2003年四季度十大重仓股与一季度相比，相同者有8只之多。
　　由此可清晰地发现博时的投资路线图：发现价值低估个股——集中投资——锁仓——高位减仓获利，在重仓的过程中不排除利用庄家的拉抬提高自己的基金市值的可能性。博时的某些重仓股走势“类似”庄股，是其不同于其他基金公司的独特之处，价值增长基金持有长安汽车，基金裕隆、基金裕元持有南方汇通就是非常典型的事例。
　　有意思的是，博时的持股不仅表现在重仓股的集中与行业的集中，其重仓股本身股东分布情况也呈集中迹象。据年报统计显示，博时价值增长2003年先后持有的16只重仓股户均持股达到8800股，其中有长安汽车、福耀玻璃等5只个股户均持股超过10000股。
　　但其较为激进的集中持股操作被市场质疑为“庄股”模式，有操纵市场嫌疑。早期博时旗下基金曾重仓过海虹控股，近期也有南方汇通、韶钢松山等。这些都是市场争议颇多的股票，市场普遍认为，人均持股市值在10万元以上的股票有庄股嫌疑。
　　然而，一旦这些个股的基本面发生了不利的改变，那么基金的出货特别是所投资“庄股”和“基金共谋”的重仓股的出货则会面临较大的跌价损失，这在近期市场的下跌中体现得尤为明显。如基金重仓的韶钢松山、马钢股份、上海汽车、南方航空在今年3月31日至6月9日的下跌中分别跌去了33.04%、28.2%、17.04%、20.38%，而同期大盘只下跌了15%，基金重仓股的跌幅远远大于大盘。
　　据华夏证券测算，博时价值成长目前仓位略有下降，但仍高达70%以上。可以近似判断，博时价值成长5月净值大幅度下滑的根本原因，就是因为持股过于集中，短期内无法顺利减仓，流动性风险凸现。
　　曾有业内人士私下表示,其实博时在基金界中并不象外界想象得那么出色,2003年的异军突起是否存在偶然性还很难说，2004年就更不好判断，理由很简单——市场新机会的挖掘难度越来越大，即便守仓老股票，在单边市有效的重仓策略，在震荡市能有多大效用？
　　下一步博时会怎么做？在仍接近满仓(基金股票投资上限为80%)、资金吃紧的情况下，再好的操盘手也会因股市低迷、少人接盘而“望股兴叹”；要想灵活腾挪，唯有寄予股市好转，或是追加入市资金，博时选择了后者。
　　缺钱！会否向下砸盘
　　近一周，博时基金管理公司在上海和成都为新发博时四号基金做宣传。
　　博时副总裁杨光启在上海表示，博时公司今后的投资思路将由自上而下转变为自下而上，更为注重寻找那些5至10年内能够长期、稳定地创造不断增长现金流的企业，一旦选定并投资以后将坚决持有，目前是低成本建仓的好时机。
　　博时基金研究部总经理詹粤萍表示,股市调整将持续2-3个月，博时仍然坚持价值投资，不会轻易放弃手中的“鲜花”而买入“杂草”。
　　博时裕富基金经理陈亮则表示:“基金没有在这个时候出货，如果有先见之明也早出了。我认为目前已是相对熊市，发掘投资机会比去年困难得多。大盘何时再度走强，现在还很难判断，创新高的可能性就更小了。”
　　作为一季度遭受赎回最多的基金，我们有理由相信，颇受压力的陈亮的观点可能更接近其真实想法。试想，无法大举变现的博时何来大把的闲钱去抓“低成本建仓的好时机”呢？既然“创新高的可能性就更小了”，何来“一旦选定并投资以后将坚决持有”的可能性呢？
　　资金异常紧张的博时的唯一希望只有发新基金“解困”。
　　尽管精选股票基金经理陈丰6月8日为促销，作客和讯主题沙龙时表示，销售规模接近30亿了，但其发行期将在6月18日结束，乐观的估计只能拿到40亿元左右。然而以博时公司目前超过260亿的资产管理规模，40亿能缓解整个困局吗？显然是不可能的。况且在整体市况不好的背景下，博时的拉升只会成为别人减仓的良机。
　　博时的现实困境是中国基金业的一个缩影。博时似乎走到十字路口，现在市场最担心的是，当博时无力向上做时，会不会往下做?如果往下做，对股市的冲击可能超乎想象。
　　关注博时的命运，关注博时重仓股的命运，从某种意义说，就是关注中国股市的命运。
近期跌幅最大的博时一季度末重仓股
股票代码　证券简称　市值（万元）　持有数量（万股）　累计涨跌 % (3.31~6.9)　账面市值
变化(万元)　
000717　韶钢松山　10495.32　817.99　-33.04　-3468　
000800　一汽轿车　12455.36　1242.51　-27.89　-3474　
000511　银基发展　5379.06　781.3　-26.96　-1450　
600688　上海石化　7438.56　994.65　-24.38　-1814　
600029　南方航空　11218.69　1917.01　-20.38　-2286　
近期跌幅不大、但可能补跌的博时一季度末重仓股
股票代码　证券简称　市值（万元）　持有数量（万股）　累计涨跌 % (3.31~6.9)　账面市值变化 ( 万元 )　
600900　长江电力　14883.54　1651.95　-2.47　-368　
600009　上海机场　20114.87　1676.57　-3.73　-750　
600887　伊利股份　21165.47　1549.97　-4.78　-1012　
600428　中远航运　14040.93　1011.72　-7.62　-1070　
000630　铜都铜业　12722.6　1108.27　-12.36　-1573

方圆王

中国钢铁业产能将现灾难性过剩

2004/06/16

　　中国钢铁工业协会会长吴溪淳日前表示，中国钢铁业至少在2010年之前依然有较大发展空间。但目前发展结构和节奏失衡的问题较为突出，按照目前的速度发展下去，“中国钢铁产能过剩是必然的”。
　　吴溪淳援引中国钢铁工业协会的市场预测结果说，只要钢材品种质量能满足用户需要，成本有竞争力，同时原料资源、能源、运输、环保条件具备，“中国钢铁工业至少在2010年之前还有较大的发展空间”。初步预测2010年中国钢材表观消费量将达到3．1亿吨左右。
　　但吴溪淳同时指出，目前中国钢铁业投资增长过快，特别是低水平产能扩张的问题较为严重，产能增长在建设和投产时间上过于集中，钢铁工业发展的结构、节奏失调。新增产品结构与市场需求不完全适应，部分产品产能过剩。
　　据介绍，中国钢铁业固定资产投资以往年均在400亿元至500亿元人民币之间，2002年达到704亿元，2003年达到1400亿元，今年前4个月达到478亿元。正在建设的钢铁投资项目总投资计划在3360亿元左右。今明两年如果这些在建项目全部建成投产，将新增炼钢产能1亿吨。
　　吴溪淳说，如果按照这个速度发展下去，“中国钢铁产能过剩是必然的”。产能过剩对钢铁业是灾害性的，在历史上也有过深刻教训。
　　吴溪淳说，目前正在实施的宏观调控措施，对中国钢铁业的持续发展有利。此外，中国钢铁业应最大限度提高资源利用率，推进企业联合重组，发展大集团，提高产业集中度。

方圆王

据超出预期 宏观经济拐点本季出现已成定局


　　昨天公布的两方面的经济数据回落幅度均超出了一般预期，宏观经济增长速度的阶段性拐点在本季度出现已成定局。
　　投资降温势头迅猛
　　在今年3、4月份一轮疾风骤雨般的宏观调控措施之后，投资降温趋势已相当明显，且冷却速度多少有些出人意料。
　　昨日公布的工业增长数据显示：今年5月份，全部规模以上工业企业累计完成增加值4310亿元，同比增长17.5%，增速比上月回落1.6个百分点。这已经是工业增长在今年3月达到19.4%的顶峰、继4月份小幅下滑至19.1%之后，连续第2个月回落，且回落呈加速之势。
　　如果细看行业数据，可以发现增长回落的主要行业分别是：粗钢和钢材分别增长13.3％和14％，均比一季度增速下滑约50%；水泥增长17.1％，比一季度增速下滑约28%，这些降温最快的是原材料行业。由此，我们也可以推测，固定资产投资增速也将在5月份继续大幅下滑。
　　固定资产投资的拐点早在今年一季度就已出现。今年1－2月份，城镇固定资产投资同比增长高达53%,3月份当月增速回落到34.5%,使一季度投资增速回落至43%。
　　最近的投资动向是怎样的呢？除了原材料行业的增长外，另一个较具趋势性的指标是新开工项目数。1-3月,城镇新开工50万元以上项目个数同比增长31%,已比前两个月增速回落31.4个百分点；而4月份新开工项目数同比仅增长5.9%,又比一季度增速回落25.1个百分点。新开工项目得到控制，已开工项目又正面临全面检查和整顿，近期固定资产投资增速的继续回落将不可避免。
　　物价本季达到顶点
　　昨天公布的金融数据也让人颇感“惊喜”，5月末广义货币M2余额同比增长17.5%，不仅比上月末低1.6个百分点，且已达到今年货币供应量增长的调控目标：17%左右。
　　除此以外，狭义货币M1余额同比增长18.6%，比上月末低1.4个百分点；人民币贷款余额同比增长18.6%，增幅比上月回落1.3个百分点，比上年同期回落3.1个百分点。这些数字都越来越接近理想值。目前，前一阶段实施的货币政策，其效力还未完全发挥出来，因此，货币供应量和贷款的增长在近期也将进一步放缓。
　　货币供应的放缓，结果必然是物价上涨的放缓。有关专家指出，根据中国以往的经验，如果货币供应量的增长速度比较稳定地维持在17%左右，物价的上涨幅度是不可能超过3%。当然，货币供应量的变化影响到物价水平的变化会有一个时滞。
　　据有关专家的普遍估计，今年物价的峰值将出现在本季度。首先,从居民消费价格变动趋势看,去年受“非典”影响，二季度价格月环比连续3个月负增长,价格水平处于全年低点。直至去年8月，居民消费价格才开始环比上涨，同比涨幅达到3%发生在第四季度。低基数将使今年二季度居民消费价格上涨幅度提高，而去年的翘尾因素又将使今年三、四季度的物价不可能大幅上升。
　　其次,从引起居民消费价格上涨的主要因素粮食价格来看,夏粮丰收已成定局,但夏粮增产量不大,可能使粮食价格仍然呈稳中略升的趋势。但由于农业支持政策、耕种面积扩大等影响,秋粮增产希望较大,会一定程度减缓粮食涨价因素。
　　随着秋粮收获、翘尾因素消失，以及生产资料价格目前的逐步回落，下半年居民消费价格涨幅回落至3%以内的温和区间是比较有把握的。
　　增长峰值出现过后
　　当前，在投资、消费和出口三个拉动GDP增长的因素中，投资显然占据着主导地位。然而，为什么最近两个月投资增速下滑较快、消费和出口平稳增长，而经济增长不但不出现下滑，反而出现峰值？答案是由于去年的“非典”。
　　国家信息中心预测部主任范剑平预计，今年二季度，我国经济增长率同比将超过11%,经济增长速度将创近年来的新高。但去年二季度，我国正处于非典型肺炎疫情爆发的高峰期,经济增长速度仅有6.7%,是1992年以来同期的最低水平。由于基数较低,今年二季度即使保持正常增长,从经济增长同比数据上也会表现出较高的速度。如果没有发生非典型性肺炎疫情,最保守估计,2003年二季度经济增长速度应为8.8%左右。若以此作为计算去年二季度的基数,今年二季度，我国经济增长速度将在9.2%左右,低于今年第一季度。
　　可见，虽然今年二季度的经济增长将达到本轮周期的峰值，但我们应该清醒地认识到，这个峰值是在投资减速、工业减速、货币供应减速的情况下达到的。因此，当峰值过后，当所有的宏观紧缩政策逐渐发挥效力，当阶段性拐点已经出现，是否应当重新考虑宏观政策适时、适度的微调？

方圆王

陕国投（000563）：该股昨日强劲反弹，几乎到达涨停，但由于成交配合不理想且公司基本面问题较多，今日低开低走再度下行，短线该股仍有二次探底。

方圆王

东泰控股（000506）：该股早盘快速冲高，但在中期下降通道上轨处明显受阻，目前该股已开始振荡回调，且短线有继续下调的空间，投资者不宜参与 。

方圆王

爱建股份（600643）虽然公司预计2003年年度报告出现较大亏损,2004年第一季度经营业绩将盈利。说明公司将逐渐走出高管犯罪的不利影响,短线底部特征明显,可持有。

方圆王

耀华玻璃（600716）：公司主要产品有钢化玻璃，火车船舶电加温玻璃、航空防弹玻璃。公司的电加温玻璃生产线最早应用军工生产技术，在国内一直处于领先水平。北京奥运大量场馆工程的建设，对公司将构成中期利好效应。该股短线处于调整态势，目前止跌迹象仍不明朗，适当减磅。

方圆王

莲花味精(600186)：低价大盘股，技术上超跌严重，周三展开超跌反弹，股价收复了5日与10日均线，昨日成交前5席中渤海证券天津大沽北路营业部成交超过了100万股，而渤海证券就是该股的流通盘大股东，因此主力自救迹象明显。后市仍有反弹空间，可关注。

方圆王

市场热点散乱 急冲之后将有震荡整理

    做多依据：

    第一：蓝筹股走势趋稳，市场价值中枢稳定。由于市场预测类似税收变动、完善证券公司质押贷款等利好政策可能会出台，投资者入场意愿再度加强，周三沪深大盘延续昨日走势再度走强，沪市股指依托5日均线冲击10日线，成交量有所放大，显示市场投资气氛有所增强。而近日一直对大盘构成较大做空威胁的蓝筹股走稳趋势愈加明显，"宝钢股份"、"长江电力"等指标股走势逐渐强稳，由此可见蓝筹股的价值重心已经逐步驱稳，该迹象将有利与大盘的企稳走强。

    第二：金融股持续走强，激发二线蓝筹做多激情。昨日领涨大盘的金融股"爱建股份"周三继续封涨停，显示金融股的做多激情并未退潮，同时，金融股的强势表现一度带动了能源股，钢铁股、以及部分航天概念股的走强，"鲁润股份"、"西宁特钢"等超跌蓝筹同二线蓝筹皆跟风上涨，从目前的状况来看，由于金融股的上涨调动了蓝筹股的价值重心，同时，能源股的集体超跌反弹又激发了二线蓝筹的做多氛围，市场形成了一个蓝筹股的热点炒作范围，该热点将有利于吸引外来资金持续进入，从而退高股指。

    做空依据：

    第一：市场热点散乱，难以形成强势热点。由于超跌金融股强势崛起，领动蓝筹股的做多愿望，石化、钢铁、能源等蓝筹股齐齐上涨，但从本日的状况来看，市场热点大多表现为个股性质的超跌反弹，虽然热点大体被框定在蓝筹范围，但蓝筹股整体大幅反弹的结果是导致市场没有出现确切性的热点，从而使行情难以出现持久性，而且大盘连续两个交易日大幅上涨，本身孕育了一定程度的回调要求，预计周四大盘将以调整为主。

    第二：股指受10日线压制明显，中期下跌趋势仍未彻底扭转。大盘周三延续昨日强势继续走高，股指依托5日均线展开强势震荡后冲击10日均线未果，均线对股指的压制力依旧明显，从均线理论上看，股指的下跌趋势依旧未得到彻底扭转，后市股指仍有继续下探1530点的可能。

    一目了然，周三市场出现冲高回落走势，盘中看，虽然钢铁石化以及超跌股高度活跃，但成交量始终未有有效放大，显示目前时刻尚没有增量资金大规模进场。由于短期市场连续上攻，一定程度上缓解了前期超卖的指标，预计后市将有震荡整理的过程。周四大盘震荡走平的可能性较大。

方圆王

钢铁重燃激情 游资四处出击

   
    今日消息面有：股市税收优惠政策呼之欲；国家统计局：严重通膨局面完全可以避免；沪市平均市盈率创近10年最低，中报业绩增长可期等。这些消息相对偏多，给市场带来较大的激情。

    承接昨日强势，今日沪深大盘再接再励，继续强势走高，给投资者更多的做多信心。上午大盘略做修整，即震荡上行，在钢铁股的强势带动下，快速向5日均线发起冲击。并且盘中蓝筹股重心也稳步上移，使得大盘反弹基础变得更加坚实，截止午盘大盘短线反弹得到维系，股指成功站稳了5日均线。而午后，反弹开始加速，股指直逼10日均线压力位，最高上行至1490上方。板块活跃范围也进一步加大，超跌股、石化、煤炭以及电力等板块也相继加入多方阵营，对股指的持续反弹起了重要作用。但成交量依然没有太大的起色，给股指反弹打了较大折扣。加上10日均线处压力较大，从而使得股指再度返身缓缓回落。不过尾盘两市股指仍以阳线报收，显示目前市场仍处强势。

    盘中看，个股行情十分活跃，众板块争相上演。钢铁股、超跌股无疑是今日的亮点，鞍钢、西宁特钢等个股涨幅居前。武钢成交额超过今日新股现代制药，成为两市的焦点。石化板块、煤炭及电力等也不落人后，鲁润股份、天发石油一齐着涨停，辽河油田等也集体飙升。同时，信息电子等板块也有不俗行情，中国卫星冲击涨停，中视传媒、莲花味精等涨幅居前。而金融股，除了爱建股份继续保持升势之外，其余均处于回落整理之中。庄股终于低下了高贵的头，大面积的震荡，双鹤药业、凤凰股份等个股都出现跌幅前列 。

    今日上海综合指数开盘1465.23点，最高1491.69点，最低1452.58点，收盘1475.42点，上涨11.64点，涨幅0.80%，成交78.45亿元；深圳成份指数开盘3375.85点，最高3429.68点，最低3353.70点，收盘3396.89点，上涨30.55点，涨幅0.91%，成交37.83亿。

    沪市B股收盘87.53点，上涨0.35点；深市B股收盘1811.98点，上涨13.75点。

liangrl

格林斯潘捅破加息泡沫

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2004-06-16 16:57    刘东亮    外汇通  
      经济有如啤酒，没有泡沫肯定不新鲜，泡沫多了也绝不是好事。有人批评格林斯潘，说他不会捅泡沫，比如他未能有效的捅破上个世纪新经济的泡沫，致使美国经济一度患上了重感冒。可能是吸取了教训，昨天晚上，格老轻柔的捅破了美联储加息的泡沫，尽管这个泡沫还不是很大。
    格老昨晚出席了有关其连任的听证会并发表证词讲话，其间自然涉及到了美国经济和利率问题，就大家广泛关心的利率政策，格老表示“我们大致的看法是，通胀压力在未来一段时间内不太可能成为严重的问题，因此在接下来的几个季度中，可能以慎重有序的方式来放弃宽松的货币政策”。这表明，美联储将不会采取激进的加息举措，美元利率上调的步伐可能较外界预期的温和。格老的这一表态，无疑给预期美联储月底大幅加息的热度降了温，美国股市、债市因此双双走高，美元汇率则因此全线回落。
有关美联储加息的猜测一度被市场热炒，人们最初猜测联储会在6月底的会议上加息25点，随后这一猜测被提高到50点，至4月中，这一炒作暂告一段落，高油价成为市场关心的热点，美元应声回落，但在OPEC决定增产，油价出现下降后，联储加息再度被炒热，其间不断有联储官员出面表态，都表现出了积极加息的姿态，投资者愈来愈认为联储会在月底加息50点，并在8月再次加息25点，年底时美元利率有望提高到2％。
    目前距离美联储做出利率决定还有2个星期，因此格老此时的表态很可能就是联储最终的意见，格老对加息的谨慎态度无疑使外汇投资者感到失望。依照格老的口气，6月底美元很可能只加息25点，甚至不排除维持利率不变的可能，8月能否再次加息则还是一个未知数。
    美联储在1994年曾采取了强硬的加息措施，一年内美元利率从3.0％迅速升至5.5％，其结果是费力不讨好，不但美国金融市场受到冲击，甚至波及到日本、东南亚等国家，美联储因此饱受指责。此次投资者曾担心美联储再度采取强硬措施，短时间内大幅加息，不过昨夜格老轻轻的几句话，已将这个悬在投资者头顶的泡沫捅破，令全世界的投资者大感安心，当然，对持有美元的投资者属于利空。
    从中期来看，美元难以再受到加息预期的有力提振，加息因素对美元的刺激作用将是时断时续，甚至是温柔的，投资者已不对6月底的联储会议抱有太大期望，可能将目光转而移向8月的议息会议。  


BTW：看来美元不提高利率，国内加息的压力大减，这对股市是个短期利好了。

[ Last edited by 雅铭 on 2004-6-17 at 09:26 ]

方圆王

论市


千五附近压力大
    　　在游资连续出击金融、钢铁股板块的双重作用下，大盘连续两个交易日反弹向上，市场人气有所激活。短线看，行情仍以反弹性质为主，大盘后市冲高受阻回落的可能性较大，操作上，对反弹幅度较大的品种宜以波段减仓为主。


    市场呼唤新热点
    　　周三两市大盘延续超跌反弹走势，钢铁板块的强势反攻得到了权重蓝筹股积极响应，但是，权重股拉抬指数，市场量能并未同步有效放大，反映了市场投资信心仍在恢复之中，而涨幅居前的个股超跌反弹特征十分明显，在蓝筹股稳定指数之后，市场呼唤新热点来延续反弹。由于目前市场仍处于处于明显的下降通道中，短线的超跌技术性反弹尚不能改变大盘的调整趋势。
  

    　　可试探性建仓
    　　从大盘整体走势来看，大盘在1780附近见顶下跌以来，经过了一轮疾风暴雨般的下跌，目前最低下探到1431点，并且出现了部分资金开始抄底的迹象，加上前面两年大盘都在1300点到1750点之间波动，显示目前市场的风险已经有较大程度的释放，市场开始出现部分资金抄底的迹象，投资者可以跟随这批抄底资金的步伐，试探性建仓。
     
    　　短线反弹而已
    　　短期来看，市场仍然以反弹来聚集人气，不少品种开始有大资金建仓痕迹；但从中线角度来看，热点的不明朗和成交量的未能有效放大，会限制行情进一步展开，短线反弹仍被看作是中线筑底的一个重要组成部分。因此，短线感觉敏锐的投资者在控制好仓位的前提下，不妨一试；至于稳健型投资者，还是耐心等待底部的真正构筑完成。

hujieb

下降趋势不做长线,上升趋势不做短线

沙漠玫瑰

看到一篇评论，转给大家：

兴业证券王锐：股市需要休养生息


2004年06月16日 17:34 兴业证券 王锐
　　短期大盘反弹，寄以希望的人并不多，但股谚说得好“行情在绝望中产生”，目前没有人看好的时候出现异动究竞是谁在买，让人生疑。而券商重仓股、浦东股、汽车股、信托股轮番启动，不仅没有因为冲高遇阻下跌后放弃，反而出现了轮替式上涨。且涨幅较为可观，如哈飞，太极、江铃等。让人对游资炒作不得不刮目相看。这种跳跃式的反弹，是各路资金达成的默契，还是最后的挣扎，或是刻意炒作的结果，他们能否激发起大多数主流资金的做盘意愿，尚有待观察。　　资金流向领先的品种之一武钢股份周三大涨了6%，最高曾摸至涨停。因为增发而出现大涨这恐怕是今年来第一次。在人气散尽，投资者对股市完全丧失信心的今天，还有三个亿的资金流入，日换手11%，恐怕这些资金购买武钢股份的理性成份要远远大于投机成份。而沪市前十只股票的成交量就占了沪深两市总成交金额的10%，武钢股份是成为长江电力第二，还是TCL的“悲剧“重演，将决定此轮反弹的成败。　　在众多不明朗因素中，唯独明朗的恐怕就是中小企业板的高速发行与上市。这也是加速大盘急挫的直接原因之一。市场在失血过程中，已没有了一个安全的充分休养生息的时间段。无时无刻投资者都必须疲于应付这样或那样的利空。谁还有信心去投资买入股价已接近1307点低点，市盈率创十年来新低的股票呢？ 　　由此可见，新一轮行情产生的条件似乎并不具备。而券商的问题解决也不是一时半会的事。成交量一直无法有效放大就是一个很好的证明，观望的人远远大于参与的人。　　人们会问，即使反弹产生了，能有多高多久，这个问题也是资金不愿进场的原因，现在已接近1500点，向上是层层套牢，万一哪一天又有利空，哪一家上市公司又出事，进去了可就出不来了。由于怀疑的心态始终存在于每个人心中，所以，不等行情展开很多人认为就会夭折。　　这就是矛盾。股民应该怎么办？ 我想，愿意继续做下去的，就把钱交给基金来做可能会有所收益。从大趋势来看，股民自已亲自炒作的人数将会越来越少，他们要不会被历史逐步淘汰掉，要不就是自我消失掉。而存活下来的也是极品中的极品了。就像这一次大跌，90%以上的股民都无法幸免一样，还会有下一次无法逃脱的下跌，还有下下次。如此，蒸发几千亿也是十分正常不过的一件事。　　这股市似乎找不到底了？大家不禁要问。不用担心，只要你把手中的钱抓住了，不要轻易上当，相信还是有机会的。不过，那时将会是许多机构和股民“万劫不复”之时，而你可能就是“救世主”。不想绝望，一切都会好起来的，这需要时间。